Marché du soufre : examen de 2025 et perspectives de 2026

Key takeaway :En 2025, le marché du soufre a connu une hausse indépendante tirée par la croissance rapide de la demande du secteur des nouvelles énergies, avec des prix atteignant des sommets historiques. En 2026, le déséquilibre fondamental de la croissance limitée de l'offre mondiale de soufre reste non résolu, tandis que l'augmentation de la demande de phosphate de lithium ferreux chinois et de l'hydrometallurgie du nickel indonésien (MHP) devrait être concentrée, élargissant considérablement l'écart entre l'offre et la demande. Le prix central du soufre devrait augmenter encore, avec la possibilité de dépasser les sommets historiques.

Examen 2025 : demande croissante de nouvelles sources d'énergieoLe troisième supercycle

Vue d'ensemble des tendances des prix de base tout au long de l'année

En 2025, le prix du soufre dans le Shandong a suivi une trajectoire claire de « fondement - augmentation progressive - stabilisation à un niveau élevé d'ici la fin de l'année » :

Début de l'année (Janvier-Février) :Les prix sont restés autour de 1 691 RMB / tonne au début de l'année, atteignant le point le plus bas de l'année de 1 661 RMB / tonne le 10 février. Le marché était relativement calme pendant cette période.

La première hausse des prix au printemps (mars) :Le 22 mars, les prix ont rapidement augmenté pour atteindre 2 434 RMB / tonne, une forte augmentation de 46,5% par rapport au point bas du début de l'année, marquant le début de ce marché haussier.

Phase de consolidation de haut niveau de mi-année (mai-octobre) :Après la hausse en mars, le prix a formé une plate-forme de haut niveau dans la fourchette de 2 270 - 2 660 RMB / tonne pendant six mois. Bien qu ' il y ait eu des fluctuations au cours de cette période, le fort soutien au fond a donné de l'élan à la prochaine série d'augmentations de prix.

Accélération de fin d'année (novembre) : En entrant dans le quatrième trimestre, les prix ont franchi les niveaux de résistance précédents, atteignant le plus haut niveau de l'année de 4 261 RMB / tonne le 10 décembre, une augmentation de 120% par rapport au début de l'année.

Les prix de fin d'année sont restés stables à un niveau élevé (décembre) : Bien qu ' il y ait eu une légère baisse par rapport au sommet, le prix de fin d'année de 3 621 RMB / tonne était toujours supérieur de 114,1% par rapport au début de l'année, démontrant un fort soutien du marché à des niveaux de prix élevés.

Le graphique de l'évolution des prix du soufre dans le Shandong en 2025 n'est pas simplement le reflet des fluctuations des prix des matières premières ; il s'agit d'un « cardiogramme » qui reflète la réévaluation des ressources mondiales en soufre dans le contexte de la transition énergétique.

Le marché du soufre s'est complètement éloigné des fluctuations cycliques précédemment entraînées par la demande saisonnière en intrants agricoles et est entré dans un marché haussier structurel avec une tendance à la hausse continue. Chaque hausse significative des prix a été étroitement liée à des événements de la chaîne d'approvisionnement mondiale (comme les perturbations de l'approvisionnement en Russie) et à des facteurs de demande émergents (comme le phosphate de lithium ferreux et le MHP). Les prix dans la région du Shandong sont devenus un indicateur sensible et un indicateur principal de la contrainte sur le marché chinois et même mondial du soufre.

L'impact des importations de soufre sur le marché

Les données sur les importations confirment la tendance du marché selon laquelle les prix du soufre atteindront des sommets historiques en 2025. La forte baisse des importations au second semestre de l'année reflète directement la pénurie d'approvisionnement causée par les perturbations mondiales (en particulier russes), qui est l'une des raisons directes de la forte hausse des prix du soufre intérieur à la fin de l'année et de l'énorme écart entre l'offre et la demande qui en résulte. Les importations, qui représentent une part importante de l'approvisionnement en soufre de la Chine, ont considérablement aggravé la situation de marché serré sur le marché intérieur.

Les moteurs de ce rallye de marché sont fondamentalement différents de ceux des deux cycles précédents (qui ont été dominés par le cycle des produits agrochimiques) :

1. Supply Side :

La capacité mondiale de production de soufre est concentrée, les ressources du Moyen-Orient fournissant principalement les marchés émergents tels que l'Indonésie. Parallèlement, la Russie, en raison d'événements de force majeure en cours affectant ses raffineries (qui devraient avoir un impact sur 1 million de tonnes d'approvisionnement au quatrième trimestre 2025), est passée d'un exportateur net à un importateur net et a mis en œuvre une interdiction d'exportation, entraînant une réduction significative des ressources disponibles dans le monde.

2. Demand Side :

L'impact de la demande traditionnelle de produits chimiques agricoles (engrais phosphate) sur les prix s'est affaibli. Cela a été remplacé par une croissance explosive de la demande de la nouvelle chaîne de l'industrie énergétique. Selon les données rapportées, la demande de soufre dans le secteur des nouvelles énergies atteindra 8% d'ici 2025, soit une augmentation de 3 points de pourcentage par rapport à l'année dernière.

Phosphate de lithium ferreux de la Chine La production a dépassé les attentes, atteignant 2,66 millions de tonnes de janvier à septembre 2025, avec un total total annuel prévu pour dépasser 3,6 millions de tonnes. Sur la base d'une consommation estimée d'environ 1 tonne de soufre par tonne de phosphate de lithium ferreux, cela représente une augmentation significative de la demande de soufre.

Hydrométallurgie du nickel indonésien (MHP) :En tant que matière première clé pour les batteries d'alimentation, sa production a continué à augmenter, ce qui a conduit à une demande accrue de soufre (utilisé dans le lixiviation acide), détournant ainsi les ressources internationales en soufre.

La contradiction fondamentale La Chine, en tant que plus grand importateur mondial de soufre (avec une dépendance des importations de près de 50%), n'a pas de pouvoir de fixation des prix et les prix intérieurs reflètent directement l'équilibre de l'offre et de la demande internationales. La situation du marché en 2025 est une manifestation de la concurrence intense pour les ressources en soufre entre les événements mondiaux de l'offre et les pays émergents de demande (Chine et Indonésie).

Perspectives 2026 : l'écart entre l'offre et la demande s'élargit, entraînant une pression à la hausse significative sur les prix

Sur la base d'une analyse complète du rapport, le marché du soufre en 2026 entrera dans une nouvelle étape caractérisée par une interaction profonde entre les « contraintes d'offre rigides » et la « libération de la demande concentrée. "

1. Côté de l'offre : offre incrémentale limitée, confrontée à une contraction structurelle à long terme

Le soufre est un sous-produit du raffinage de pétrole et du traitement du gaz naturel. Selon les prévisions de l'AIE, dans le contexte de la transition énergétique, la capacité de raffinage et le volume de traitement mondiaux atteindront un pic après 2035 et diminueront progressivement, limitant fondamentalement le plafond de l'approvisionnement en soufre à long terme.

En 2026, la Chine devrait ajouter environ 400 000 tonnes d'approvisionnement, et le Moyen-Orient devrait augmenter sa production d'environ 2,1 millions de tonnes. Cependant, la récupération de la capacité de raffinage russe reste incertaine (on s'attend à ce qu ' elle soit difficile à récupérer au premier semestre de 2026), et l'approvisionnement global en soufre reste serré.

2. La demande : la nouvelle demande énergétique s'accélère avec une approche « double moteur »

La demande chinoise de phosphate de lithium ferreux reste forte : avec un taux de pénétration supérieur à 80 %, la production de phosphate de lithium ferreux devrait rester élevée, fournissant un soutien ferme à la demande de soufre.

La production indonésienne de MHP est sur le point d'atteindre son pic : c'est la variable de demande la plus critique pour 2026. Le rapport prédit qu ' environ 658 000 tonnes de nouvelle capacité de production de MHP seront mises en ligne en Indonésie en 2026. Sur la base de la norme de l'industrie de 10 tonnes de soufre consommées par tonne de MHP, cela générera une demande supplémentaire d'environ 6,58 millions de tonnes de soufre. Cette demande massive aura un impact significatif sur les flux commerciaux internationaux déjà tendus.

3.Équilibre de l'offre et de la demande et perspectives des prix

Écarte énorme de l'offre et de la demande : Le modèle du rapport prédit qu ' en 2025 - 2027, le marché mondial du soufre sera confronté à des écarts d'offre et de demande de -300 000 tonnes, -5,13 millions de tonnes et -4,05 millions de tonnes, respectivement. L'année 2026 devrait être l'année où l'écart sera le plus important et le déséquilibre le plus prononcé.

En raison d'un grand écart entre l'offre et la demande, le prix moyen du soufre devrait augmenter encore en 2026. Le marché va tester et potentiellement percer la fourchette de prix historique de 4 000 - 6 000 RMB / tonne, et l'ampleur et la durée de la tendance à la hausse peuvent dépasser les attentes du marché.

Si la technologie de batterie à semi-conducteurs est commercialisée, la demande de soufre de haute pureté sera plusieurs fois supérieure à celle des batteries lithium-ion traditionnelles, ouvrant potentiellement de nouvelles opportunités de croissance stratégiques pour le soufre.

La transformation du noyau du soufre dans le futur

Le développement futur de l'industrie du soufre repose sur la réalisation d'une transformation dans trois aspects clés :

Du « sous-produit du pétrole et du gaz » aux « minéraux stratégiques indépendants » : leur valeur ne dépend plus du produit principal, mais est déterminée indépendamment par l'émergence de la demande en aval.

De « matière première en vrac » à « matière énergétique critique » : Avec le développement de technologies telles que les batteries à semi-conducteurs, le soufre sera profondément intégré dans la chaîne d'approvisionnement de base de la nouvelle énergie.

Du « coût » au « investissement » :L'investissement dans les canaux d'acquisition des ressources en soufre, les technologies d'utilisation efficace et les capacités de recyclage deviendront l'une des compétences principales des entreprises chimiques et des nouvelles énergies.

Par conséquent, les percées futures ne seront pas seulement en termes de quantité et de prix, mais aussi des percées systémiques dans les rôles de l'industrie, les frontières technologiques et les dimensions de la valeur.

Résumé :

En 2025, le marché du soufre a été réévalué en raison de la demande croissante du secteur des énergies nouvelles. En 2026, dans un contexte de perturbations normalisées de l'approvisionnement en Russie et de limitations à long terme de la capacité de raffinage mondiale, la libération concentrée de capacité de MHP (précipité d'hydroxyde métallique) en Indonésie deviendra un moteur clé des tendances du marché. La Chine, en tant que principal importateur et consommateur, continuera de faire face à la pression de la hausse des prix à l'import. Le soufre, matière première chimique traditionnelle, devient de plus en plus une matière première stratégique cruciale, reflétant la transformation énergétique mondiale et les changements dans le paysage de la chaîne industrielle. Les investisseurs devraient accorder une attention particulière aux changements dans l'équilibre mondial de l'offre et de la demande de soufre, en particulier aux progrès des projets indonésiens et aux changements dans les coûts d'importation de la Chine.

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