SunSirs : L'approvisionnement en matières premières se resserre alors que les prix du zinc de Shanghai poursuivent une consolidation large

Selon le China Energy Network, les prix du zinc de Shanghai ont maintenu une consolidation large au deuxième semestre de cette année, tirée par des facteurs macroéconomiques et le sentiment du marché. Récemment, avec le resserrement de l'approvisionnement en matières premières, le soutien à la baisse des prix du zinc de Shanghai s'est encore renforcé.

Du côté de la demande, depuis le quatrième trimestre de l'année dernière, les mines étrangères ont repris la production, inondant continuellement le marché intérieur chinois de ressources importées. Cela a largement répondu aux attentes d'un approvisionnement national important en mines. Les fonderies chinoises détiennent actuellement des stocks de matières premières mensuels suffisants pour environ 28 jours. Les frais de transformation ont régulièrement rebondis et les profits de la fonderie ont continué de récupérer. En considérant les revenus des sous-produits, les bénéfices sont d'environ 2 000 yuans par tonne. Les fonderies sont fortement motivées à produire, avec une production mensuelle passant d'environ 500 000 tonnes à plus de 600 000 tonnes. La hausse des taux d'exploitation des raffineries a soutenu une demande accrue de matières premières.À la mi-septembre, certaines raffineries nationales ont entamé le stockage hivernal plus tôt que prévu, stimulant encore la demande. Parallèlement, la forte tendance à la hausse des prix du zinc LME a entraîné une reprise des bénéfices et une augmentation des taux d'exploitation dans les raffineries d'outre-mer, ce qui a également contribué à une demande plus élevée.

Du côté de l'offre, le rapport zinc Shanghai-LME est demeuré persistamment faible, ce qui a incité les raffineurs à privilégier le minerai d'origine nationale pour sa rentabilité. Les livraisons de minerai importés ont été principalement réalisées par le biais de contrats à long terme, avec des transactions au comptant limitées. En entrant dans le quatrième trimestre, les températures de refroidissement dans le nord de la Chine déclencheront un entretien saisonnier dans certaines mines, ce qui réduira potentiellement l'approvisionnement en minerai. Cette dynamique d'offre serrée devrait se poursuivre au premier trimestre de l'année prochaine.

Dans un contexte de resserrement de l'offre et de la demande dans les mines, les frais de traitement des concentrés de zinc domestiques en Chine ont commencé à baisser début septembre. Au 7 novembre, les frais de traitement du concentré de zinc domestique s'étaient élevés à 2 650 yuans par tonne de métal, en baisse de 32,05% par rapport au sommet de septembre. Les frais de traitement des concentrés de zinc importés ont également reculé de leurs sommets de la mi-octobre. Au 7 novembre, la taxe s'élevait à 98,37 $par tonne sèche, en baisse de 17,16% par rapport au sommet d'octobre.

La dernière annonce du groupe de négociation conjoint des matières premières de zinc de la Chine indique que la fourchette de prix indicative pour les frais de traitement du concentré de zinc importé sera de 105 à 120 $par tonne sèche jusqu'à la fin du premier trimestre 2026. Alors que les frais de traitement reculèrent, les profits le long de la chaîne industrielle se déplacèrent une fois de plus des fonderie vers les mineurs.

Au 13 novembre, les bénéfices de production des producteurs chinois de concentré de zinc ont atteint 5 398 yuans par tonne métallique, soit une augmentation de 52,06% par rapport à septembre.À l'inverse, les bénéfices de production des producteurs de zinc raffiné s'étaient élevés à - CNY 1 338 par tonne, soit une baisse de CNY 1 172 par tonne par rapport à septembre.

Sur le plan des stocks, les stocks nationaux chinois continuent d'accumuler. Poussés par des matières premières abondantes et des marges de production favorables, les fonderies nationales maintiennent un enthousiasme de production élevé, avec une production mensuelle dépassant 600 000 tonnes. De janvier à octobre, la production de zinc raffiné de la Chine a atteint 5,6863 millions de tonnes, ce qui représente une augmentation de 10,09% en glissement annuel. Les entreprises nationales en aval ont principalement acheté des lingots de zinc à des points bas et pour les besoins essentiels, montrant une faible acceptation du zinc à prix élevé. L'offre forte et la faible demande ont conduit à une accumulation continue des stocks.À l'étranger, certaines fonderie ont réduit la production annuelle en raison de pertes. La production mondiale de zinc raffiné de janvier à août a atteint 9.1482 millions de tonnes, essentiellement inchangée par rapport à la même période de l'année dernière.

Notamment, les stocks de zinc LME ont diminué depuis la mi-fin avril. Au 12 novembre, les stocks s'étaient élevés à 37 800 tonnes métriques, en baisse de 80,65% par rapport au sommet d'avril et de 84,79% d'une année sur l'autre. Alors que les stocks continuaient de baisser, l'écart entre les contrats de zinc LME à court et lointain mois a commencé à se réduire.À la fin du mois d'août, le zinc LME est passé à une structure de rétrograde, s'approfondissant dans une rétrograde raide à la mi-octobre. Les primes des contrats de près d'un mois ont atteint des sommets historiques, exerçant une pression soutenue sur la liquidité du marché. Fin octobre, la London Metal Exchange (LME) a annoncé son intention d'établir des règles permanentes imposant des restrictions aux membres détenant de grandes positions dans des contrats à terme lorsque les niveaux d'inventaires sont faibles. Cette décision a signalé la transition de la LME vers une phase de routine dans sa réponse systémique au « risque de liquidité de près d'un mois ». Bien que l'écart de l'extrémité mensuelle / lointaine du zinc LME ait par la suite diminué, il est demeuré à un niveau absolu élevé, ce qui indique que les risques structurels du marché n'ont pas été complètement éliminés.

À moyen et long terme, les risques structurels à l'étranger demeurent non résolus. Les attentes de réduction de la production dans les fonderies en raison de l'approvisionnement en matières premières serrées, couplées aux exportations intérieures de lingots de zinc de la Chine, fournissent un fort soutien aux prix du zinc.

En tant que plateforme Internet intégrée fournissant des prix de référence, le 21 novembre, le prix de référence du zinc de SunSirs était de 22 408,00 RMB / tonne, en hausse de 0,64% par rapport au début du mois (22 266,00 RMB / tonne).

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