SunSirs : Les prix du PVC restent sous - évalués dans un contexte de reprise lente de la demande

Selon le China Energy Network, les prix à terme du PVC ont atteint un plus bas niveau depuis une décennie depuis 2025, en raison de facteurs tels que l'augmentation de l'offre, la réduction de la demande et la faiblesse du secteur immobilier.

Du côté de l'offre, 2025 reste une année de pointe pour les ajouts de capacité de PVC, avec une nouvelle capacité atteignant 2,2 millions de tonnes. Les nouveaux projets de Xinpu Chemical, Wanhua Fujian, Tianjin Bohua et Gansu Yaowang sont en train de se mettre en ligne, portant la capacité totale à 29,93 millions de tonnes d'ici la fin de l'année, soit une augmentation de 7,35% d'une année sur l'autre.

En ce qui concerne les stocks, au 14 novembre, les échantillons d'inventaires sociaux nationaux de PVC s'étaient élevés à 1,0282 millions de tonnes, montrant une légère baisse mensuelle de 1,27% mais une augmentation significative d'une année sur l'autre de 23,75 %, indiquant une pression soutenue des niveaux élevés de stocks. Les stocks d'entrepôts en Chine orientale et méridionale restent à des niveaux historiquement élevés pour cette période de l'année, avec des progrès lents dans le déstocking. L'inventaire élevé est le facteur central qui supprime les prix du PVC. Affectés par la faible demande terminale, les stocks nationaux de PVC sociaux ont continué de grimper depuis juillet. Même pendant la saison de pointe traditionnelle de « Septembre d'or et Octobre d'argent », le désinventaire effectif n'a pas réussi à se matérialiser, entraînant une accélération des prix à terme à la baisse.

En ce qui concerne la demande, « faible domestique, forte à l'étranger » est la caractéristique la plus importante du côté de la demande actuelle en PVC. Quatre-vingt pour cent de la demande en aval de PVC est liée à l'immobilier et aux infrastructures. Ces dernières années, le marché immobilier a connu un ralentissement, avec des baisses des investissements et des nouveaux démarrages de construction. Les faibles taux d'exploitation dans les secteurs de consommation tels que les tuyaux et les profils, associés à un manque de catalyseurs positifs dans les infrastructures, ont entraîné une faible demande globale. Parallèlement, la part du PVC dans les secteurs émergents tels que le médical et l'emballage reste faible, incapable de compenser l'écart de demande dans l'immobilier. La faible demande pourrait devenir la nouvelle norme pour l'industrie.

En ce qui concerne les exportations, la demande en PVC de l'Inde a montré une croissance soutenue ces dernières années, avec un écart de demande annuel atteignant 3 millions de tonnes, ce qui la rend fortement dépendante des importations. La part de la Chine dans les importations de PVC de l'Inde est passée de 7,3% en 2020 à 50,9% en 2024. De janvier à septembre 2025, les exportations cumulées de PVC de la Chine ont atteint 3,3941 millions de tonnes, soit une augmentation de 47,78% en glissement annuel, absorbant efficacement la capacité de production en expansion continue. En particulier, les exportations vers l'Inde ont totalité 1 215 millions de tonnes, représentant 41,6% des exportations totales, établissant ainsi l'Inde comme le marché d'exportation principal pour le PVC intérieur. Les exportations de PVC de la Chine vers l'Inde devraient augmenter de 200 000 à 300 000 tonnes au quatrième trimestre 2025, ce qui atténuera efficacement la pression des stocks et améliorera la situation de suroffre sur le marché intérieur de la Chine.

En ce qui concerne les coûts, la baisse récente des prix du pétrole et du charbon a affaibli le soutien aux coûts du PVC. Au 17 novembre, les prix du PVC sont tombés en dessous de la ligne de coût, entraînant des pertes dans l'ensemble de l'industrie. Le secteur pourrait faire face à une nouvelle série d'ajustements de capacité, les installations coûteuses étant susceptibles d'être supprimées progressivement. Dans l'ensemble, l'industrie du PVC est confrontée à deux pressions : l'effondrement du soutien des coûts associé à une reprise lente de la demande.

À court terme, la croissance soutenue de l'offre de PVC, la faible demande et la forte pression des stocks limitent la dynamique à la hausse des prix. Cependant, le PVC est actuellement négocié à de faibles valorisations, avec des facteurs baissiers largement évalués, laissant un potentiel de baisse limité.

Globalement, la faiblesse à court terme du PVC persiste, le marché fonctionnant dans une fourchette volatile.

En tant que plateforme Internet intégrée fournissant des prix de référence, le 20 novembre, le prix de référence du PVC sur SunSirs était de 4412,00 RMB / tonne, soit une baisse de 3,35 % par rapport au début du mois (4565,00 RMB / tonne).

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