SunSirs: 2025-2026: Propilen Endüstrisi, Kapasite Rasyonelleştirme ve Konsolidasyona Genel Aşırı Kapasiteden Dönüştürücü Bir Değişimi Deneyimler

2025 Çin propilen pazarı için kritik bir dönüm noktası. Yıllarca süren hızlı genişlemeden sonra, endüstrinin arz-talep ilişkisi tarihsel bir tersine dönerek resmen "sıkı denge " den genel bir fazlalık aşamasına geçti. Sürekli kapasite genişlemesi ve zayıf talep büyümesinin ikili baskısı altında, ortalama fiyat seviyesi önemli ölçüde düştü ve tüm endüstri genelinde karlılık için ciddi bir meydan okuma oluşturdu.

2025 Anahtar Özet

1. Arıt-talep dengesizliği baskın tema haline geldi:

Yıllık üretim büyüme oranı biraz yavaşlasa da, kapasitede mutlak artış muazzamydı ve toplam kapasitenin 77,58 milyon tona yükselmesi bekleniyordu. Bu arada, özellikle ana tüketici olan polipropilen (PP) için aşağı akım talebi, makroekonomik ortamın etkisi nedeniyle zayıf ve arz ve talep arasındaki genişleyen boşluğa yol açtı. Yıl sonunda Shandong pazarını örnek olarak ele alırsak, ana akım işlem fiyatı, yılın başında yüksek seviyelerden önemli bir düşüş olan yaklaşık 6.000 RMB / tona düştü.

2. Endüstri Kârlılığının Yapısal Çöküşü:

Aşırı arz ve yüksek maliyetlerin çift baskısı altında, endüstri yaygın kayıplara düştü. Hala küçük bir kâr sağlayabilen entegre tesisler hariç, bağımsız propilen üretim tesislerinin ve propilen oksit ve oktanol gibi aşağı akım endüstrilerin karlılığı önemli ölçüde küçüldü.Özellikle, PP tozu üretimi, hammadde propilen ile arasındaki dar fiyat farkı nedeniyle, uzun zamandır kayıpların eşiğindeydi ve sürekli düşük işletme oranlarına neden oldu. Piyasa basıncını daha da şiddetlendirerek, propilen hammaddeyi dışa satan entegre tesislerin örnekleri bile vardı.

3. Piyasa yapısında derin değişiklikler:

Endüstri konsantrasyonu hızlanıyor ve önde gelen şirketler ölçek ekonomileri ve dikey entegrasyon yoluyla pazar hakimiyetlerini güçlendiriyor. Yıllık üretim kapasitesine sahip şirket sayısı bir milyon tonu aşarak 15'e ulaştı ve CR10 (en iyi on şirketin pazar payı)% 25,69'a yükseldi. Piyasa yapısı "parçalanmış rekabetten" "devlerin egemenliğine" dönüşüyor ve küçük ve orta ölçekli işletmeler maliyet ve teknolojik dezavantajlar nedeniyle muazzam bir hayatta kalma baskısıyla karşı karşıya kalıyor.Önemli bir endüstri dönüşümü için sahne ayarlanmıştır.

2025 yılının sonunda piyasa verilerine ve endüstri evrimine dayalı olarak, 2026 yılında propilen endüstrisi için temel temalar "aşırı kapasitenin derin bir şekilde ortadan kaldırılması " ve" maliyet eğrisinin acımasız bir testi " etrafında dönüyor. "İşte kilit verilere dayanan niceliksel bir analiz ve senaryo projeksiyonu.

Anahtar veriler: 2025 yılının sonunda piyasa koşullarına dayanarak

1. Fiyat ve Maliyet Benchmark:2025 yılının sonunda, Shandong pazarındaki ana akım işlem fiyatı, çoğu entegre olmayan tesisin nakit maliyetini ihlal eden bir fiyat noktası olan 6.000 RMB / tona düşmüştü. Aşağı akım PP tozu üretimi, uzun vadeli bir kayıpla (sadece 100-200 RMB / ton fiyat farkıyla) çalışmaktadır ve% 10'un altında uzun vadeli bir işletme oranı ile sonuçlanır ve güçlü bir negatif geri bildirim döngüsü oluşturmaktadır.

2. Tedarik tarafı sertlik verileri:

Üretim kapasitesi eylemsizliği: 2026 yılında, tahmini 6-8 milyon ton yeni üretim kapasitesinin ülke çapında serbest bırakılması bekleniyor. Büyüme yavaşlaması olsa bile, mutlak artış önemli olmaya devam ediyor.

Bölgesel basınç: Shandong'u örnek olarak ele alarak, BinHua Yeni Malzemeler (PDH) ve Lianhong Yeni Malzemeler (MTO) gibi tesislerin son kapasite genişlemesi, yerel günlük üretimi 32.600 tondan 33.200 tona yükseltebilir ve 33.700 tona daha da yükselebilir. Yerel arz basıncında bu "mikro" artış, ülke çapında aşırı kapasitenin bir mikro kozmosudur.

3. Zayıf talep verileri:PP hariç, propilen oksit ve oktanol gibi önemli aşağı akım ürünlerinin kârları, 2025 yılı sonuna kadar sırasıyla% -339,02 ve% -20,6 oranında yıllık önemli düşüşler gösterdi, bu da aşağı akım pazarının bu ürünleri emme kapasitesinin sınırına yaklaştığını gösterdi.

2026 için niceliksel eğilim projeksiyonu: Üç anahtar boyut

1. Fiyat Aralık Tahmin: Maliyet tabanlı fiyatlandırma, dip çıkışı ve dalgalanma.

Piyasa fiyatları, en yüksek marjinal maliyete sahip olan sağ kalan tarafından belirlenecektir. Mevcut verilere ve maliyet yapılarına göre:

Fiyat tavanı (güçlü direnç seviyesi): 6,200-6,300 RMB / ton. Bu seviye, bazı PDH tesislerinin ve entegre tesislerin tam maliyet çizgisine karşılık gelir. Fiyat bu seviyeye yaklaştığında, kâr odaklı faktörler arzta hızlı bir artış tetikleyecek ve böylece fiyatları bastırırır.

Temel fiyat dalgalanması aralığı 5,800-6,100 RMB / ton'dır. Bu aralık, 2026'daki ticaret döneminin çoğunu kapsayacak. 5.900 RMB/tonun altındaki fiyatlar, yüksek maliyetli tesisler (özellikle metanollarının bir kısmını satın alan MTO tesisleri) tarafından büyük ölçekli üretim kesintilerini tetikleyecektir.

Anahtar maliyet alt çizgi: 5,500-5,700 RMB / ton. Bu aralık, Çin ' deki en uygun maliyetli kömür-olefine (CTO) ve büyük ölçekli entegre tesislerin nakit maliyet çizgisine karşılık gelir ve fiyatlara nihai güçlü destek olması bekleniyor. Bu çizginin altına bir düşüş, endüstri genelinde büyük ölçekli üretim kesintilerini tetikleyecektir, ancak bu olasılık dışı olarak kabul edilir.

2. Kapasite azaltma sürecinin analizi

Endüstri kapasitesinin kullanımı baskı ile karşı karşıya kalmaya devam edecek. Mevcut endüstri işletme oranı yaklaşık% 65 ' e dayanarak, aşağıdaki senaryo öngörülmektedir:

Fiyatlar 6-8 hafta boyunca 5,900 RMB/tonun altında kalırsa, yüksek maliyetli marjinal kapasitenin yaklaşık% 15-20'sinin (bazı eski rafinerasyon ve propilen üniteleri ve bağımsız MTO tesisleri dahil) nakit akışı tükenmesi, gerçek kapatmalara veya kalıcı kapatmalara yol açması bekleniyor.

77,58 milyon tonun üzerinde toplam üretim kapasitesine dayanarak, pasif konsolidasyonun ilk aşamasında kapasite azaltma ölçeği 5 ila 8 milyon ton arasında olabilir. Bu, piyasanın yeniden dengelenmesi için gerekli bir şart olacaktır.

3. Endüstri kârlılığı ve yapısal farklılaşma

Kârlılıkdaki farklılık daha da yoğunlaşacak ve başarı ile başarısızlık arasında keskin bir kontrast oluşturacak:

Kurumsal Tip Maliyet Özellikleri (Bahmini) 2026 Kâr Görünümü Temel Hayatta Kalma Eylemleri: Önde gelen entegre işletmeler düşük nakit maliyetlerine (yaklaşık 5,500-5,700 RMB / ton) ve güçlü tedarik zinciri esnekliğine sahiptir. Kârlılık marjinal kârdan kırılma-even 'e kadar değişir. Aşağı akım ürünlerinden elde edilen kârları ayarlayarak ekonomik döngülerde dolaşabilirler. Karşı döngüsel genişleme ve entegrasyon: Teknolojik yükseltmeler ve düşük maliyetli birleşmeler ve satın almalar gerçekleştirmek için gerilemeyi kullanmak.

Bağımsız PDH (propan dehidrojenasyonu) şirketleri, ton başına yaklaşık 5.800 ila 6.000 RMB arasında değişen nakit maliyetleri ile ithal propan fiyatlarında dalgalanmalara karşı oldukça duyarlıdır. Periyodik kayıplar yaşarlar. Kârlılık, propan/propilen fiyat yayılmasını yönetme yeteneğine bağlıdır. Optimum koruma ve lojistik optimizasyonu çok önemlidir: hammadde fiyat yayılmalarının kilitlenmesi ve ton başına maliyetlerin kontrol edilmesi.

Bağımsız MTO (metanol-olefine) tesisleri ve eski tesisler yüksek nakit maliyetlerine sahiptir (genel olarak 6.000 RMB/tonu aşar) ve herhangi bir maliyet avantajı yoktur.Önemli kayıplar ve negatif nakit akışı yaşıyorlar.Üretim kesintileri hayatta kalmak için gereklidir veya kalıcı kapatma kaçınılmazdır: bazı tesisler nihayetinde kapatılana kadar aralıklı bir çalışma moduna geçecektir.

Anahtar Değişkenler ve Senaryo Analizi

1. Uluslararası petrol fiyatları, varil başına 90 doların üzerine yükseldi. Bu, nafta ve türevlerinin maliyetlerini maliyet tarafından güçlü bir şekilde artıracak ve propilen fiyatları için beklenenden daha güçlü destek sağlayacaktır. Temel fiyat aralığı 6,000-6,400 RMB/ton'a doğru kaybolabilir ve kapasitenin azaltılması sürecini yavaşlatabilir.

2. Arıt ve talep yavaş yavaş yeniden dengelenir. Fiyatlar yıl boyunca 5,800-6,100 RMB / ton aralığında dalgalanır, yüksek maliyetli üretim kapasitesi yavaş yavaş pazardan çıkacak ve endüstrinin işletme oranı yıl sonuna kadar% 68-70'e hafifçe iyileşebilir. En olası senaryo bu.

3. Makroekonomik talep beklenenden zayıf ve yeni üretim kapasitesi hızla ekleniyor. Fiyatlar geçici olarak 5,500-5,700 RMB / ton maliyet tabanına düşebilir ve keskin ve hızlı bir kapasite düşüşüne neden olabilir. Bu, endüstrinin zorluklarını yoğunlaştıracak, ancak ayarlama süresini kısaltacaktır.

Sonuçlar

2026 yılında, propilen endüstrisi "fiyat düşüşü" ilk aşamasından "kapasitenin rasyonelleştirilmesi" ikinci aşamasına geçecek. Piyasa tüm yılını temel bir soruyu cevaplamak için geçirecek: 5,900 RMB/tonun altındaki bir fiyat seviyesiyle, üretim kapasitesi ne kadar hayatta kalacak?

Katılımcılar için, bu artık bir büyüme hikâyesi değil, hayatta kalma ve verimlilik için ciddi bir test. Yatırım ve operasyonel kararlar titiz maliyet hesaplamalarına ve kapasite çıkış sinyalleri dikkatlice gözlemlemeye dayalı olmalıdır. Endüstrinin nihai iyileşmesi, eski üretim kapasitesinin durdurulması ile ilgili haberlerin sürekli ortaya çıkmasıyla başlayacaktır ve bu "temizleme " 2026 yılında piyasada en dikkat çekici tema haline gelecektir.

Herhangi bir sorunuz veya satın alma ihtiyaçlarınız varsa, lütfen SunSirs ile iletişime geçmekten çekinmeyin support@sunsirs.com.