SunSirs: PVC 'nin Düşük Potansiyel Sınırlı Kalıyor

PVC pazarı 2025 yılında yüksek arz ve yüksek işletme oranlarından gelen baskılarla karşı karşıya kalmaya devam edecek. Futures fiyatları listeden beri yeni bir düşük seviyeye ulaştı. Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonunun düzensiz fiyat rekabeti için maliyet değerlendirme standartları, düşük değerlendirmeler nedeniyle vadeli işlemler fiyatlarında hafif bir yükselişe neden olan politika desteğini işaret etse de, bu zayıf piyasa eğilimini tersine çeviremedi. Kısa vadede, yüksek işletme oranları, yüksek envanterler ve zayıf talep şeklindeki zayıf kalıp devam ederek kısa vadede toparlanma potansiyelini sınırlandırmaktadır. Orta vadeli odak noktası, kapasitenin rasyonelleştirilmesinin hızına, politikaların uygulanmasının etkinliğine ve ihracat pazarındaki rekabet dinamiklerinde meydana gelen değişikliklere kaymalıdır. Arıt-talep yeniden dengelenmesi uzun süreli bir süreç olmaya devam ediyor.

Yüksek İşletme Oranları ve Kayıplar Arasındaki Çatışma Arttı; Tedarik Tarafı Genişleme Döngüsü Sonuna Yaklaşıyor

2025 marks the final year of PVC capacity expansion, with 2.2 million tons of new domestic capacity bringing total production to 29.93 million tons by year-end—a 7.35% year-on-year increase. Ethylene-based production now accounts for 28% of total capacity, reflecting ongoing supply structure optimization. Estimated cumulative domestic production from January to December 2025 is projected at 24.5 million tons, a 4.52% year-on-year increase. Ethylene-based production growth is expected to reach 13%, with the concentrated release of new capacity further exacerbating market oversupply. Amid intensifying conflicts between high operating rates and losses, the global PVC capacity expansion cycle is nearing its end. In 2026, only Zhejiang Jiahua's 300,000-ton capacity is scheduled for mass production domestically, while overseas, only the UAE's 350,000-ton facility awaits commissioning. The industry is entering a phase of structural adjustment.

22 Aralık 2025 itibariyle, Shandong'daki entegre klor-alkali ve kalsiyum karbür tabanlı PVC tozu üreticileri, kayıp marjı daralmasına rağmen, CNY 445 / ton brüt marj kaybı kaydetti. Genel PVC işletme oranı 19 Aralık'ta% 77,38'e hafifçe düştü. Bununla birlikte, 4. çeyreğin fabrika güvenliği gereksinimleri ve yıllık üretim hedefleri ile kısıtlı olarak, daha fazla kısa vadeli kapasite kesintileri için kapsam sınırlı kalıyor. Genel olarak, Aralık ayının sonlarında, entegre kaustik soda ve PVC tozu operasyonları için marjlar iyileşmiş olsa da, Shandong karlı olmaya devam edebilir. Kayıplar büyüdükçe, küçük ve orta maliyetli kapasiteler zaten zorla azaltıldı. 2026 ' nın ilk çeyreğinde yoğun bakım dalgası bekleniyor ve Sincan, Shandong ve diğer yerlerde yaşlanan tesislerin (20 yaşın üzerindeki) çıkışını potansiyel olarak hızlandırıyor ve tedarik baskısını yavaş yavaş azaltıyor.

Envanter basıncı, yılın bu zamanında aşırı seviyelere ulaştı. 19 Aralık itibariyle, yerli PVC sosyal envanteri 1.0568 milyon ton, yıllık% 31 önemli bir artış, Doğu Çin ve Güney Çin'deki depo envanterleri tarihi zirvelerindeydi. Dördüncü çeyrekte yoğunlaşmış yeni kapasitenin piyasaya sürülmesi, Temmuz 'dan bu yana sürekli envanter birikimine yol açtı ve "Altın Eylül ve Gümüş Ekim" en yüksek sezonu bile etkili bir depolama yapamadı. Bahar Festivali yaklaşırken, aşağı akım stoklama tamamlanmaya yaklaşıyor ve envanter birikimi hızı yavaşladı. Bununla birlikte, hem kurumsal hem de sosyal envanterlerin yüksek seviyelerde olduğu için, depolama döngüsünün 2026 yılının ikinci çeyreğine kadar uzanması ve fiyatları bastırmanın ana faktörü olması bekleniyor.

Yurtiçi Talep Artışı Kısa Düştü; İhracat Yeni Büyüme Sürücü Olarak Geliyor

Yurtiçi talep zayıflığı hem döngüsel hem de mevsimsel özellikler sergilemektedir. PVC aşağı akım talebinin% 60'ı gayrimenkulye bağlı olduğu için, 2025'in ilk 11 ayında Çin'in yeni konut inşaatına başlaması 392 milyon metrekareye düştü, yıllık% 19,9 düşüşü. Ulusal gayrimenkul geliştirme yatırımları yıllık olarak% 15,9 oranında düştü. 30 büyük şehirdeki ticari emlak işlem hacmi, çok yıllık en düşük seviyelere yakın kaldı. Aşağı akım boru ve profil üretim kapasitesi kullanım oranları sırasıyla% 37,6 ve% 35,13'e düştü - her ikisi de% 40'ın altında - Bahar Festivali'nden önce daha fazla kapatma bekleniyor ve sınırlı talep esnekliğini gösterdi. Orta vadeli bakış: 15. Beş Yıllık Planın açılış yılı olarak 2026 yılı, büyük altyapı projelerinden biraz destek görecek. Bununla birlikte, gayrimenkul düzeltmesinin henüz dibe vurulması ve gelişmekte olan sektör talebi büyümesiyle birlikte, yıllık talep büyümesinin sadece% 2 civarında olduğu tahmin ediliyor, bu da mevcut fazla kapasitenin emilmesi için yetersiz.

İhracat piyasası farklı bir model göstermektedir. Ocak ayından Ekim ayına kadar kümülatif PVC tozu ihracatı, Hindistan 'ın anti-damping vergilerinin kaldırılması ve BIS sertifikasyon politikalarının ihracat fırsatları açtığı için yıllık% 49' luk önemli bir artış olan 3,23 milyon tona ulaştı. Ancak kısa vadeli ihracat desteği zayıflamıştır. Aralık ayında, ihracat siparişleri, yükselişen nakliye maliyetleri gibi faktörler nedeniyle aylık bir şekilde düştü. Dahası, Hindistan pazarı, birçok ülkeden yoğun bir rekabete uğramış ve sürekli olarak ihracat kâr marjlarını sıkıştırmıştır. Orta ve uzun vadede, istikrarlı Güneydoğu Asya pazarları ile birlikte 2026'daki denizaşırı talep zirvelerinin ihracat hacmi artışının yaklaşık% 15'lik bir artışa yol açması bekleniyor. Bununla birlikte, küresel aşırı kapasite karşısında artan ticaret rekabeti dikkatli olmayı gerektirir ve ihracatın yerli envanterleri emmede rolü sınırlı kalır.

Kayıplar Kapasite Temizliği Zorluyor, Ama Politika Desteği Anında Etkisi Yok

Mevcut PVC fiyatları tarihsel olarak düşük seviyelerde bulunuyor ve tüm üretim sürecini kayıplara sürüklüyor. Maliyet farklılıkları önemli ölçüde genişledi: Kuzeybatı Çin ' deki klor-alkali üretimi için kapsamlı kâr marjı ton başına sadece 250 CNY ' ye düştü, Shandong Eyaleti zaten ton başına 600 CNY ' lik kayıplar yaşadı. Kaustik soda fiyatlarındaki sürekli düşüş, "alkali-klor" arbitraj etkisini tamamen aşındırdı ve yüksek maliyetli tesislerin çıkması için baskı keskin bir şekilde arttırdı. Politika cephesinde, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonunun fiyat denetimi önlemlerinin ötesinde, Adaletsiz Rekabetle Mücadele Yasası şimdi bir "kannibalise karşıtı maddeleri " içeriyor ve Sanayi ve Bilgi Teknolojisi Bakanlığı, eski petrokimya tesislerinin aşamalı olarak kaldırılması için bir kampanya başlattı.

Mevcut PVC fiyatları tarihsel olarak düşük seviyelerde ve tüm endüstri zinciri kayıp içinde çalışıyor. Maliyet farklılıkları giderek artıyor: Kuzeybatı Çin ' deki klor-alkali üretimi için kapsamlı kârlar ton başına sadece 250 CNY ' ye düştü, Shandong Eyaleti zaten ton başına 600 CNY ' lik kayıplar yaşıyor. Kaustik soda fiyatlarındaki sürekli düşüş, "alkali-klor" arbitraj etkisini tamamen aşındırdı ve yüksek maliyetli tesisler için piyasadan çıkma baskısını önemli ölçüde arttırdı. Politika cephesinde, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonunun fiyat denetimi önlemlerinin ötesinde, Adaletsiz Rekabetle Mücadele Yasası artık "kannibalise karşıtı maddeleri " içeriyor. Sanayi ve Bilgi Teknolojisi Bakanlığı, 2.85 milyon ton gecikmiş operasyonel kapasite ve 2 milyon ton uzun süre kullanıma gelmeyen kapasiteyi hedef alan eski petrokimya tesislerine yönelik bir soruşturma başlattı. Yaklaşık 3 milyon ton yüksek maliyetli üretim kapasitesinin yavaş yavaş piyasadan çıkması ve orta vadeli arz-talep iyileşmesi için zemin atılması bekleniyor. Ancak politikaların uygulanması zaman gecikmeleriyle karşı karşıya kalıyor ve bu da arz-talep dengesizliğini kısa vadede değiştirmeyi zorlaştırıyor.

PVC: Alt Formasyonu ile Kısa Vadeli Volatilite; Orta Vadeli Yapısal Geliştirme Bekliyor

Kısa vadede, PVC temelleri değişmemiş kalır. Piyasa, yüksek envanterler, yüksek işletme oranları ve zayıf talep arasındaki çelişki tarafından egemen olmaya devam edecek ve vadeli işlem fiyatlarının geri dönüş potansiyelini sınırlayacaktır. Bununla birlikte, mevcut değerlendirmeler zaten zayıf arz ve talep gerçeğini yansıtıyor, maliyet taban desteği ile birlikte, daha fazla düşüş için sınırlı alan bırakıyor.

Orta vadeli bakış açısı: 2026 yılına kadar, endüstri, kapasitenin rasyonelleştirilmesi ve ılımlı taleplerin toparlanması ile karakterize bir yapısal iyileşme aşamasına girecek. Yüksek maliyetli kapasitenin çıkışını hızlandırması, denizaşırı en yüksek talep mevsimleri geldiği ve altyapı projeleri gerçekleştiği için, arz-talep gerginlikleri yavaş yavaş azalır. Bununla birlikte, endüstrinin temel aşırı kapasite sorunu, yeniden dengelemeyi başarmak için büyük ölçekli kapasitenin rasyonelleştirilmesini gerektirir.Önümüzdeki yılın Ocak-Şubat aylarında izlenecek kilit faktörler arasında, kurumsal üretim kesintilerinin ve bakımlarının uygulanması, gayrimenkul projelerinin yeniden başlatılmasının ve altyapı projelerinin başlatılmasının hızı ve Hindistan ve Güneydoğu Asya'dan ihracat siparişlerinin teslimat ritmi yer almaktadır. Yalnızca kapasitenin azaltılması ve talep artışı birlikte yankılanınca PVC fiyatlarının bir eğilim tersine dönmesi beklenebilir.

Referans fiyatları sağlayan entegre bir internet platformu olarak, 23 Aralık'ta SunSirs'in PVC için referans fiyatı 4268.00 RMBn / ton, ayın başından itibaren% 4.13'lik bir düşüş (4452.00 RMB / ton).

SunSirs Benchmark Fiyatlarıš

Tüccarlar, anlaşılmış markup ve fiyatlandırma formülünün fiyatlandırma ilkesine dayalı spot ve sözleşme işlemlerini fiyatlandırabilirler (Transaction price = SunSirs price + Markup).

If you have any inquiries or purchasing needs, please feel free to contact SunSirs with .