SunSirs: pamuk yıllık raporu: düşük değerleme durumunda sıkı tedarik talebi dengesi

Sina finansmanına göre, % 2025/26 pamuk pazarı “düşük değerli operasyonlar ve sıkı bir tedarik talebi dengesi” ile karakterize edilecektir. Küresel üretimin artması ve son kullanıcı tüketiminin farklılaşması öngörülen küresel üretimle, iç fiyatların ithalat politikası kısıtlamaları, üretim büyüme beklentileri ve ihracat desteği de dahil olmak üzere faktörler nedeniyle dar bir aralıkta dalgalanması muhtemeldir. Politika ayarlamaları ve envanter yapısı anahtar değişkenler olarak ortaya çıkacaktır.

Küresel bir tedarik talebi açısından, usda'nın kasım raporu, % 2025/26 küresel pamuk üretim tahminini 523,000 metrik ton artırdı. Çin, amerika birleşik devletleri ve brezilya için çıkış projeksiyonları yukarı doğru revize edildi, küresel biten stoklarda 607,000 metrik ton artış sağladı-genel bir bearish etkisi. Ülke tarafından: brezilya'nın üretimi 108,000 ton revize edildi, ihracat 44,000 ton ve hisse senetleri hafifçe yükseldi; Çin'in üretimi 220,000 ton ile 7.29 milyon ton arasında revize edildi. Saha anketleri, gerçek çıktıların 7.5 milyon tons ulaşmasını öneriyor, ancak ithalat politikaları kısıtlayıcı kalıyor, sıkı yıllık arz talebi dengesi devam ediyor.

İç pazarda, spot ticaret, temel talebin sürdüğü bir hızı sürdürüyor ve temel differentisiyeller yıl-on-yıl arasında yüksek kalıyor ve sürekli olarak eğiliyor. Yeni ürün tedariki sonuçlandı ve tatil öncesi fiyat, curbed irrasyonel acele alımını azalttı. Dikim maliyetleri güçlü bir psikolojik destek sağlarken, yüksek temel differentisiyeller önceden sıkı yıllık arz talep dengesini yansıtır-2024/25 sezonuna çok benzer bir desen. Politika gelişmeleri dikkat çekiyor: 2025/26 sezonu, aşağıdaki yıl için potansiyel politika ayarlamaları ile 18,600 RMB/ton hedef fiyat sübvansiyonunun son yılını işaret ediyor. Ek olarak, iç mekan primlerinde/indirimlerinde 2026/27 sezonu azalma, depo makbuzu teslimatı için arbitraj fırsatlarını ortadan kaldırabilir.

Tüketim tarafı “güçlü ihracatlar, zayıf iç satışlar” nın bir farklılığını sergiliyor. 2024/25 yılında toplam pamuk tekstil tüketimi, yıllık bazda % 0.68% oranında artarak, ihracat % 24.25% oranında artırken, iç satışlar % 35.7% oranında azaldı. Ocak ayından ekim ayına kadar pamuk tekstillerinin kümülatif ihracatı, abd, ab ve ASEAN gibi geleneksel pazarlarda elde edilen olumlu büyüme ile yılda 2025 arttı. Aynı anda, afrika, rusya ve Latin amerika gibi gelişmekte olan pazarlarda önemli bir genişleme görüldü. Bu ihracat büyümesinin arkasında, azalan birim fiyatları ve pazar çeşitlendirmesinin mantığı, ihracat rekabet gücünü destekleyen üretim maliyetlerinin azalmasıyla öne çıktı. Yurtiçi satışlarla ilgili olarak, tek kullanımlık gelir ve zayıf tüketici güveninin düşmesinden etkilense de, düşük işsizlik oranı ve esnek tasarruf oranı, 2026 yılında daha fazla kasılma için sınırlı bir oda önermektedir.

Stok ve kar performansı tedarik zincirine yönlendirildi. İplik fabrikaları hammaddelerin geçici olarak yeniden stoklanmasını sahnelerken, bitmiş pamuk ipliği stokları hafif birikimi gördü. Dokuma fabrikaları, gri kumaş stokları hafif biriken hammadde stoklarını ve bazı gelişmeleri gösteren sert satışları azalttı. 21 kasım itibariyle, iplik fabrikaları 30 günlük hammadde envanteri ve 28.4 günlük bitmiş mal envanteri gerçekleştirdi. Dokuma fabrikaları, yalnızca 7 günlük pamuk ipliği envanterini ve 31.7 günlük grej kumaş envanterini korudu ve genel envanter seviyeleri yönetilebilir kaldı. Kar-bilge, anakara iplik işletmeleri yaklaşık theoretical 260/ton teorik nakit akışını kaydederken, sincan iplik işletmeleri yaklaşık theoretical 660/ton teorik kar elde etti, pamuk ipliği marjlarında hafif bir iyileşme gösteren. Abd doları cinsinden pamuk pazarında düşüşler sonrasında spot ithalat marjları genişletildiği için ithal pamuk ipliği karı ortaya çıktı. Ancak, genişletilmiş gönderi döngüleri bu karları gerçekleştirmek için zorluklar yaratıyor.

Makro ve uluslararası cephede, Federal rezerv'in bej kitabı abd ekonomisinde durgunluğa işaret ediyor. Yine de, bilanbalance indirgemesinin askıya alınması ile birleştiğinde aralık ayı oranının artması, likidite endişelerini hafifletebilir. Ithalat kalıpları ile ilgili olarak, 2024/25 sezonu için toplam iç pamuk ithalatı düşük kaldı. 2025/26 sezonuna devam etmesi beklenen politikalarla, ithalat ölçeği-894, kotalar altında 000 ton artı işleme ticareti altında 200,000-400,000 ton-sıkı tedarik talebi dengesi üzerinde sınırlı etkiye sahip olacaktır. Yurtiçi-uluslararası fiyat differentisiyelleri için, dar dalgalanmalar, iç ve dış pazarlar arasında ters bir arbitraj desenine potansiyel olarak gelişen sıkı iç arz talep koşulları altında olasıdır.

% 2026 'e kadar bakıldığında, artan küresel üretim bearish baskısını uygulayacaktır. Ancak, iç ithalat kısıtlamaları ve marjinal tüketim iyileştirme, düşük değerlerde genel olarak faaliyet gösteren pazar tutarında sıkı tedarik talep dengesini destekleyecektir. Temel odak alanları, politika ayarlarının uygulanması, yurtdışı kapasite sürümleri ve son kullanıcı tüketiminin sürdürülebilirliğini içerir. Kısa vadede net tek taraflı sürücülerin beklenmemesi, orta-uzun vadeli dikkatlerin dikim niyetlerine ve arz talebi çelişkilerinin evrimine ödenmesi gerekmektedir.

Benchmark fiyatları sağlayan entegre bir internet platformu olarak, 1 aralık'ta, sunsillerden pamuklu tiftiklerin kriter fiyatı 14,885.50 RMB/ton'du. Bir önceki ayın başlangıcına göre % 0.18% 'lik bir artış (14,858.50 RMB/ton).

SunSirs Benchmark pricingïïš uygulaması

Tüccarlar, kararlaştırılan biçimlendirme ve fiyatlandırma formülü (işlem fiyatı = SunSirs fiyat biçimlendirme) fiyatlandırma prensibine göre fiyat spot ve sözleşme işlemlerini yapabilirler.

Herhangi bir sorunuz veya satın alma ihtiyaçlarınız varsa, lütfen SunSirs ile iletişime geçmekten çekinmeyinSupport@sunsirs.com.