SunSirs: Bakır: Downstream in Distress, Upstream Price Boom Looms on AI Demand

Değerli metal fiyatlarındaki keskin artış küresel dikkat çekirken, hem endüstriyel hem de finansal özelliklere sahip bakır fiyatı dikkat çekici bir performans gösterdi. Son zamanlarda, LME 'deki üç aylık bakır ve Şangay Vadeli Borsası' ndaki Cu2512 sözleşmesi her ikisi de tarihi yüksek seviyelere ulaştı ve COMEX bakır fiyatı da 24 Temmuz 'da tarihi bir zirveye ulaştı.

Üst akım hammadde fiyatlarındaki bozulmalar, orta ve aşağı akımdaki üretim süreçlerini doğrudan etkiledi. Securities Times gazetecileri, birçok bakır dökme fabrikasının şu anda hammadde envanterinin tükenmesi ikilemiyle karşı karşıya olduğunu ve sürekli üretim kesintilerine yol açtığını öğrendi. Endüstri analistleri, orta ve uzun vadede, yapay zekâ tarafından henüz diğer araçlarla değiştirilmemiş bilgi işlem gücüne yönelik elektrik talebinde artışla bakır fiyatlarının düşmekten ziyade yükseleceğine inanıyor. Endüstri dönüşümü ve yükseltilmesi hızlandıkça, verimsiz kapasitenin genişlemesi sınırlıdır ve endüstri sarsılması yoğunlaşacaktır.

Aşağı akım maliyet basıncıları vurgulanıyor

"Artan bakır hammadde maliyetleri, aşağı akım endüstri zincirini önemli ölçüde bastırdı.Şu anda, Çin'deki bakır endüstri zincirinin aşağı akımındaki küçük ve orta ölçekli işletmelerin üretim azaltma oranı% 18'e ulaştı ve doğrudan endüstriyel döngünün pürüzsüzlüğünü kısıtladı. "Son zamanlarda düzenlenen ikinci Shanxi Bakır Temelli Yeni Malzeme Sanayi Zinciri Geliştirme Konferansında, Zhongtiao Dağ Grubu ve Kuzey Bakır Endüstrisi Partisi Sekreteri ve Başkanı Wei Yinghui, halka açık olarak, yerli bakır erimi üretiminin büyümeye devam etmesine rağmen, çoğu erimiyerin hammadde stoklarının tükenmesi ikilemiyle karşı karşıya kaldığını belirtti, ve yan ürün sülfürik asit fiyatındaki düşüşün etkisi, dökünmelerin çalışma basıncını artırdı. Sürekli maliyet baskısı bakır-alüminyum değiştirme sürecini hızlandırmıştır. Kablolar ve ısı lavabosları gibi birçok uygulama alanında, alüminyumun maliyet avantajı giderek daha belirgin hale geliyor ve uzun vadede bakır için talep tabanını zayıflatabilir.

Kuzey Çin 'in en büyük modern bakır kuruluşu olarak, Zhongtiaoshan Group tarafından bahsedilen endüstri ikilemi, son yıllarda yüksek bakır fiyatlarının getirdiği gerçekliktir.

"Son iki yıl içinde, bakır fiyatlarının yurtiçi ve yurtdışındaki genel eğilim, tarihi en yüksek seviyelere ve nispeten şiddetli dalgalanmalar ile güçlü bir yükseliş ivmi gösterdi. Bakır fiyatlarındaki keskin artışla karşı karşıya kalınca, endüstri zincirindeki yukarı akım, orta akım ve aşağı akım endüstriler değişik derecelerde etkilenmiştir. Denizaşırı madenler, Glencore, Freeport-McMoRan, Codelco ve Rio Tinto gibi bakır fiyatlarında artışın getirdiği karların çoğundan zevk aldılar. Erime bağlantısında, Jiangxi Bakır Endüstrisi, Zijin Madencilik, Batı Madencilik, Çin Beş Maden ve Jinxu Hisseleri gibi bakır maden kaynaklarına sahip bakır erime işletmeleri daha az etkilenmiş olsa da, madenin dışından bakır oranı yüksek olan bakır işletmelerinin çoğu daha fazla etkilenmiştir. Cheng Xiaoyong, Huan Wen Futures Co. genel müdür yardımcısı, Lt.

Mevcut yüksek bakır fiyatları ve tedarik zincirinin yukarı ve aşağı akım endüstrileri üzerindeki etkisi ile ilgili olarak, Cheng Xiaoyong, son yıllarda bakır madenleri için işleme ücretlerinin düşmeye devam ettiğini belirtti. Bunların arasında, denizaşırı madenlerin Çin bakır erime fabrikalarına bildirdiği uzun vadeli sözleşme işleme ücretleri 2025 yılında yaklaşık 25 ABD doları / tona düşerken, spot ithal bakır konsantrat için işleme ücretleri negatif bölgeye düştü. Bakır işleme endüstrisi alanında, mevcut rafine edilmiş bakır çubuk işletmeleri her iki uçta bir basınç kalıbı ile karşı karşıya kalmaktadır. Bir yandan, rafine bakırın yüksek fiyatı ve artan maliyetler artmakta ve diğer yandan, yetersiz geleneksel talep nedeniyle işleme ücretlerinin iyileştirilmesi zordur. Bununla birlikte, geri dönüştürülmüş bakır çubuk işletmeleri için, rafine bakır ve atık bakır arasındaki fiyat farkının genişlemesi nedeniyle, atık bakır fiyat iletimi daha yavaş ve geri dönüştürülmüş bakır çubukları satın alma istekliliği daha yüksek, rafine bakır çubuklarından daha iyi karlarla. Bununla birlikte, yeni enerji pillerinin yüksek hızlı büyümesi nedeniyle bakır folyo talebi hızla artması nedeniyle, bakır çubukları ve bakır tüpleri gibi geleneksel bakır ürünlerine kıyasla bakır folyo talebi nispeten güçlüdür.

Aşağı akım işletmeler için, mevcut bakır, ev aletleri ve diğer geleneksel bakır tüketen işletmeler de önemli maliyet basıncılarıyla karşı karşıya kalıyor, aşağı akım düzeydeki büyük satış basıncı ile birlikte, işletmelerin kârı bir düşüşle karşı karşıya kalıyor. Aynı zamanda, yeni enerji araçları, batarya, fotovoltaik ve diğer alanlardaki işletmeler için, fiyat savaşının etkisi ve bakır fiyatlarındaki artış da önemli maliyet basıncıları getirdi.

Şangay Çelik Ağı bakır endüstrisi analisti Xiao Chuan-kang da mevcut bakır endüstrisi zincirindeki operasyonel risklerin artmakta olduğunu söyledi. Bakır piyasasının yüksek volatilite, işlem fiyatlandırması üzerinde önemli bir etkiye sahiptir ve yüksek volatilite piyasasında varsayılan risk yoğunlaşarak, özellikle bakır işleme bağlantısında, aşağı akım üretim ve işletme kârlarında bir düşüşe yol açmıştır.

"Geçmişte, aşağı akım işletmelerindeki bakır hammadde stok döngüsü yaklaşık dörtte bir olmuştur, ancak hızlı ve yoğun fiyat dalgalanmaları ile mevcut pazarla karşı karşıya kalırken, bazı işletmeler bir ay bile yeterli envanter rezervlerine sahip değildir ve hatta üretimden ziyade geçici olarak kapatılmayı ve gözlemlemeyi tercih eder. "O da işaret etti.

Talep ve arz dinamikleri değişiyor

Bakır endüstrisindeki uygulayıcıların gözünde, mevcut uluslararası bakır fiyatı yeni tarihsel yükseklere ulaşmaya devam ediyor, operasyonun odak noktası yukarı doğru hareket etmeye devam ediyor ve nispeten şiddetli fiyat dalgalanmalarının ardındaki nedenler, arz ve talep ilişkisine ek olarak, yüksek derecede finansallaşılmış bir emtia olarak bakır da döviz kurları, jeopolitik ve diğer çoklu faktörlerden etkilenmektedir.

"Son yıllarda bakır madenlerinin arz tarafı sürekli olarak bozulmuştur ve yeni enerji ve yapay zekâ hesaplama gücünden bakır talebinde beklenen büyüme piyasa fiyatını yükseltmiştir. Cheng Xiaoyong, talep tarafında, geleneksel elektrik, gayrimenkul ve altyapıdan bakır tüketiminin büyümesinin yavaş olduğunu ve yeni enerji araçlarının (lityum pilleri vb dahil) yavaş olduğunu açıkladı, Fotovoltaik ve rüzgar enerjisi talepte artışa neden oldu.

Buna ek olarak, Trump yönetiminin gümrük tarifeleri de bakır ticaretine anormal yol açtı, Nisan ayında gümrük tarifelerinin uygulanması, LME üç aylık bakır üzerindeki New York 'taki bakır priminin 2.000 doların üzerinde ulaştığı büyük ölçekli bir bakır transferini tetikledi.

Zhongtian Information 'ın Fubao Bakır' da bakır analisti olan Song Hongxiao, mevcut bakır pazarındaki çekirdek çelişkinin sürekli sıkı arz olduğuna inanıyor.

"Küresel bakır maden arzı büyümesi sadece% 1,6 oranında arttı, rafineri kapasitesinin genişleme oranının çok altında. 2024-2026 yılları arasında Çin ve DRC yaklaşık 3 milyon ton yeni rafinerleme kapasitesi ekledi, cevher arzı yavaş yavaş büyüdü ve bakır konsantrat için işleme ücreti -44.5ç4'lik tarihi en düşük seviyeye düştü.Ž- Hayır…ƒ 2025 yılında /kt, rafineri tesislerinin zararlara maruz kalmasına ve üretimi azaltmasına neden olur. Talep tarafı, yeni enerji sektöründeki bakır talebi (yeni enerji araçları, veri merkezleri) yılda 700.000 tondan fazla artarak inşaat ve imalat gibi geleneksel sektörlerdeki zayıflığı dengeleyerek esneklik gösterdi." dedi.

Makro politika cephesinde, ABD dolarının performansı ve faiz oranındaki değişiklikler de bakır fiyatlarını doğrudan etkiler. Yetersiz beklentiler fiyatları desteklerken, sıkılaştırma politikaları baskı yaratıyor. Piyasanın 2025 yılında faiz indirimleri beklentisi, bakır fiyatlarında dalgalanmalar için önemli bir itici güç haline gelmiştir. Yüksek enflasyonlu bir ortamda, enflasyonya dirençli bir varlık olarak bakır aranan, ancak faiz oranları arttığında, talebi bastırarak bakır fiyatları üzerinde çok yönlü bir etki oluşturacaktır.

Yüksek fiyatlar devam edebilir

Yeni enerji ve yapay zekâ hesaplama gücü altyapısında yeni uygulama alanına dayanarak bakır, yapay zekâ çağında "yeni petrol" olarak adlandırılır ve piyasa talebi ve arzı yeni bir modelle karşı karşıya kalmaktadır.

"Yapay zekâ sektörü, bir pazar sıcak noktası olarak, veri merkezi inşaatı gibi destek ürünleri, pazar genel olarak bakır için artışlı talep getirebileceğine inanıyor. Bakır fiyatı kısa vadede yüksek dalgalanma eğilimine devam etse de, piyasadaki boğa duygusu hala yüksek, "dedi Xiao Chuan-kang, Securities Times ile röportajda. Beklentilerin nispeten tutarlı olduğu mevcut piyasa ortamında, bazı boğaların kar alması ve çıkışının önceden getirdiği fiyat düzeltmesine dikkat etmek ve korunmak gereklidir. Ancak, orta ve uzun vadede bakır fiyatı konusunda hala iyimser olmaya devam ediyoruz ve yeşil enerji ve yeni enerjinin geliştirilmesi ana faktördür.

Song Hongxiao, gelecekte bakır piyasasının arz ve talep modelinin orta ve uzun vadede kısa vadeli sıkı denge ve yapısal kıtlık özelliklerini göstereceğini öngörüyor. Arıtım tarafı maden kesintileri, erime kayıpları ve yetersiz sermaye harcamaları nedeniyle yavaşça büyüyor ve arz marjinal olarak dar. Buna ek olarak, yerli yeniden başlatılan elektrolitik bakır kapasitesi sınırlıdır, bu nedenle arz kısıtlaması maden ve eritme tarafında yansıtılır. Talep tarafında, AI veri merkezlerinin, enerji geçişi ve elektrik şebekesi yatırımlarının güçlü çekimi, 2025 yılında rafine bakırın hafif bir fazlalığından sonra 2026 yılında en az 100.000 tonluk bir eksikliğe dönüşmesi bekleniyor. Kısa vadeli bakır fiyatı yüksek düzeyde dalgalanma modelini koruyabilir, ancak yüksek fiyatlar ve makro belirsizlikler tarafından talebin bastırılması nedeniyle aşamalı bir düzeltme riski vardır. Orta ve uzun vadede bakır fiyat merkezi yükseliyor ve arz ve talep boşluğunun genişlemesi ve düşük envanter nedeniyle 2026 yılında 90.000 RMB / ton bariyerini kırması bekleniyor ve boğa piyasası mantığı değişmeden kalıyor.

Cheng Xiaoyong, diğer araçların AI tarafından getirilen artan bilgi işlem gücü ve elektriğe olan talebin yerini almadan önce bakır arz boşluğunu reddetmek zor olduğunu ve bakır fiyatının düşmekten ziyade yükselişinin muhtemel olduğunu söyledi. Aynı zamanda, Çin ekonomisi yüksek kaliteli gelişmenin yeni bir aşamasına girdikten sonra, büyük ölçekli kapasite genişlemesine, düşük fiyatlara ve düşük düzeyde rekabete dayanan demir dışı metal endüstrisinin orijinal geliştirme modelinin devam etmesi zor olacaktır.

"Demir Olmayan Metaller Endüstrisinde Büyüme İstabilizleme Çalışma Programı " nın son yayınlanması, demir olmayan metal endüstrisinin" niceliksel büyüme " nden "kaliteli iyileştirme " e doğru ilerlediğini ve yüksek kaliteli mal arzını sağladığını göstermektedir. Kalite ve verimliliğin artırılması açısından, demir dışı metal endüstrisi verimli kullanım yoluyla kaynak güvenliğini artırmaya, teknolojik inovasyon yoluyla yüksek kaliteli arz seviyesini arttırmaya ve yüksek kaliteli arz yoluyla yeni talep yaratmaya öncülük etmeye odaklanacak. Bakır endüstrisinin dönüşümü ve yükseltilmesi hızlandıkça, yüksek kaliteli imalat ve gelişmekte olan endüstrilere olan talep, verimsiz kapasitenin genişlemesi sınırlıyken, endüstrinin istikrarlı gelişimini yönlendirecektir.Ürünler kalite ve verimlilik temelinde rekabet edecek ve endüstri yeniden düzenleme yoğunlaştıracak," dedi Cheng Xiaoyong.

Bakır fiyatlarında artışın getirdiği maliyet baskısıyla başa çıkmanın aşağı akım ve orta akım işletmelerinin üç yolu olduğunu söyledi. Birincisi, yönetimi optimize etmek ve maliyetleri azaltmak ve verimliliği artırmaktır.İkincisi, "bakır yerine alüminyum" gibi süreçleri incelemek ve teknolojik geliştirmeler ve süreç optimizasyonları yoluyla hammadde kullanımının maliyetini azaltmaktır.Üçüncüsü, bakır fiyatlarında artışın getirdiği maliyet baskısını vadeli işlemler ve opsiyon türevleri aracılığıyla korumak. Ağustos 2025 sonuna kadar, A-hisse senedi listelenen endüstriyel şirketlerin risk yönetimine katılım oranı% 29,9 idi, bunlardan demir dışı metallerle ilgili işletmelerin katılım oranı% 90 'ı aştı.

Herhangi bir sorunuz veya satın alma ihtiyaçlarınız varsa, lütfen SunSirs ile iletişime geçmekten çekinmeyin support@sunsirs.com.