SunSirs: Bakır Fiyatları Kısa vadeli Düzeltme Sonrasında Yukarı Trendine Yüklenmeye Hazırlanıyor

Ekim ayının sonunda, LME'deki üç aylık bakır fiyatı 11.200 USD/ton markını aştı ve Şangay'daki bakır vadeli işlem fiyatı 89.240 RMB/ton markını aştı ve her ikisi de tarihi en yüksek seviyeleri setledi. Aşamalı makro politika beklentilerinin getirdiği olumlu itici gücün yanı sıra, bakır fiyatlarında bu artış, bakır maden sektöründe arz çelişkisini ve beklentilerini daha da yoğunlaştıran sık ve beklenmedik kesintilerden ve büyük miktarda spekülatif sermayenin akışından ayrılabilirdi.

Piyasa coşkusu soğuktan sonra, Kasım ayında bakır fiyatları yüksek düzey bir ayarlama aşamasına girdi. Bakır madenlerinin sıkı kalbenin kısa ve orta vadede hafifletmesi zor olduğu göz önüne alındığında, bakırın stratejik kaynak durumu enerji geçiş sürecinde kademeli olarak iyileşmekte ve gelişmekte olan ülkelerin gelişimi bakır tüketimini vb. yönlendiriyor, Orta ve uzun vadeli bakış açısından bakır hala nispeten iyi bir uzun vadeli konumdur.

Bakır madenleri sık sık bozuldu, arz sıkıntısı mantığını şiddetlendirdi.

Uzun vadeli yapısal çelişkiler: yetersiz yatırım ve kötüleşen kaynak kaynak kaynakları

Büyük bir bakır madeni, keşif, fizibilite çalışması, inşaattan üretime kadar, büyük yatırım ve yüksek risk içeren 8 ila 10 yıl sürer. 2010'ların ortalarında emtiaların "süper döngüsünden" sonra, madencilik şirketlerinin sermaye harcamaları ihtiyatlı hale geldi. Daha sonra, küresel enerji geçişi bağlamında yatırımcılar tarafından fosil yakıtlardan kaçınma ve ESG (Çevre, Toplum ve Yönetim) yatırımlarının artması, temel metallere yönelik tercihi tamamen dönüşmedi ve yeni bakır maden projeleri için uzun vadeli finansman kısıtlamalarına yol açtı.

Bakır cevherinin ortalama derecesi birkaç on yıl önce yaklaşık% 1 'den% 2' ye düştü ve şu anda% 0.7 'den daha azına düştü ve kolayca erişilebilen yüksek dereceli bakır cevher kaynakları giderek tükenmeye başladı. Yeni cevher cisimleri keşifleri genellikle daha derin, daha uzak veya jeolojik olarak daha karmaşık alanlarda bulunur, bu da madencilik maliyetlerinde önemli bir artışa yol açar ve yatırım coşkusunu daha da azaltır.

Bakır madenindeki kesintiler sıklıkla meydana gelir ve tedarik zincirinin kırılganlıklarını arttırır.

Bu yıl, Kamoa-Kakula madeni depremi, El Teniente ve Grasberg kazaları vb. dahil olmak üzere, üretim kesintileri ve kapatılmaları açısından beklentileri aşan birçok büyük bakır madenleri, Bu yıl bakır maden arzındaki artış beklentileri karşılamadı ve yıllık büyüme oranı 2024'e kıyasla düşmeye devam etti. SMM, bu yıl küresel bakır konsantrat üretimi, geçen yılın aynı dönemine göre 2,2 milyon ton metal düşüşü olan 19,48 milyon ton metal olacağını bekliyor. Maden arzındaki beklenmedik azalma, doğrudan küresel bakır konsantresi arz ve talep dengesinin bozulmasına yol açtı.Üçüncü çeyreğinden bu yana, çoğu kurum küresel bakır maden üretimindeki artışı aşağıya doğru ayarlamaya başladı. Aynı zamanda, ICSG, yılın küresel maden üretimi büyüme oranı için beklentilerini% 2,3 'ten% 1,4' a önemli ölçüde düşürdü.

Bakır madenindeki arz ve talep arasındaki dengesizlik, TC 'nin hızlanan düşüşüne yansıtılmıştır. Ekim ayının sonunda Mysteel'in% 25 temiz bakır konsantrasyonu ileri spot TC bileşik endeksi, Eylül 2023'teki 94,7 USD/ kuru ton seviyesinden% 144,88 düşüşle -42.5 USD/ kuru ton ve aynı zamanda 2015-2024 tarihli 61.54 USD/ kuru ton tarihli ortalamanın önemli ölçüde düşük olduğu belirtildi.

Bakır maden kıtlığı veya daha fazla yerli erime sonuna iletir.

Yurtiçi dökme fabrikaları için, uzun vadeli sözleşme TC (21.25 ABD doları / kuru ton bu yıl) ve yan ürünler hala erime kârına belli bir miktar katkıda bulunduğu sürece, rafine bakır üretimi yılın başından beri yüksek seviyede kaldı. Ancak piyasa, uzun vadeli sözleşme TC ' nin 2026 ' da sıfır seviyesinde kalması ve bireysel müzakerelerin bile negatif bir değer gösterebileceğini bekliyor. Ve Antofagasta 2026 için maden hacminin% 50'sini Çin'in ana erimişleri ile 0 ABD doları / kuru ton ve 0 ABD sentleri / pound Haziran ayında kilitledi, zaten sıfır TC çağını gördü ve bu yıl Aralık ayında, iki taraf arasındaki maden hacminin% 50'sinin kalan TC müzakerelerinin sonuçları piyasa dikkatinin odağı haline gelecektir. Spekülatif olarak, Çinli erimiş fabrikaları da sonraki dönemde büyük bir kayıp baskı ile karşı karşıya kalabilir ve ortak üretim kesintilerini görmek imkansız değil.

Yeni enerji + AI dalgası

Bakır ' ın "stratejik kaynak " özelliği daha da vurgulanıyor

Küresel enerji ile ilgili endüstri yatırımlarının hızlanmasıyla birlikte, bakırın emtia piyasasındaki stratejik değeri ve orta ve uzun vadeli arz ve talep beklentileri giderek daha fazla odaklanmaktadır. Birçok ülke bakır kritik mineral listesine dahil edilmiştir. Elektrikli araçlardan, yenilenebilir enerji ve enerji depolama istasyonlarından, iletim ve dağıtım ağlarına ve daha sonra AI hesaplama güç altyapısına kadar, bakır mevcut enerji geçişinin ve akıllı dalgaların her anahtar bağlantısından geçiyor. Endüstri, bu eğilimin gelecekte küresel bakır talebinin büyümesine yol açmaya devam etmesini bekliyor. Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), 2030 yılına kadar yeni enerji alanında kullanılan bakır oranının% 30 ' u geçeceğini öngörüyor. Bu yıl, küresel " dijital altyapıda " kullanılan bakırın yıllık büyüme oranı% 15 ' i aşar ve 2030 ' da bakır talebi toplam 10 milyon tona ulaşabilir. Aynı zamanda, geleneksel alanlardaki talep, altayı desteklemeye devam ediyor: Çin 'in ultra yüksek gerilim inşaatı, Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri' nde eski güç şebekelerinin dönüşümü (40 yıldan fazla ortalama hizmet ömrü ile), güç endüstrisinde kullanılan bakır oranını istikrarlı bir% 45 ~% 48'e çekti, Hindistan gibi gelişmekte olan pazarlarda kentleşmenin hızlanması, inşaat sektöründeki bakır talebinde% 10 'dan fazla bir büyüme oranına yol açtı ve "geleneksel destek + gelişmekte olan salgın" bir talep kalıbı oluşturdu, Bakırın stratejik kaynak özelliklerini birleştiren ve makro fonları önceden planlamak için çeken.

Yurtdışı talepte görmezden gelmeyen büyüme

Makro bir perspektiften bakıldığında, küresel ekonomi, özellikle gelişmekte olan pazarlarda sanayileşme ve elektrifikasyon süreci hızlandıkça, "düşüklenme ve enflasyon endişelerinden" "mütevazı iyileşme" e geçiyor. Bu piyasalardaki altyapı inşaatı ve imalat sektörleri nispeten hızlı bir gelişme yaşanıyor ve bu da bakır için temel talepte bir büyüme sağlayacaktır. Bu da Çin ' in ihracatını yüksek bir refah düzeyini korumaya yöneltir.

2024 yılının sonundan bu yana, piyasa her zaman Çin ihracatının eğiliminden endişe duymaktadır.Özellikle Trump ' ın bu yılın Nisan başında "karşılıklı gümrük tarifi " politikasını önermesinden sonra, kötümser ruh hali zirveye ulaştı. Bununla birlikte, gerçek ihracat performansı beklentileri aşmaya devam ediyor ve pazarın kötümser beklentilerini tekrar tekrar kırıyor. Ocak ayından Ekim ayına kadar, Çin'in ihracatı, güçlü bir esneklik ile yıllık% 5,3 (Geçen yıl yıllık% 5,2) oranında arttı.

Çin'in ilk 10 ayındaki ihracatının bölgesel yapısına bakıldığında, Çin'in ASEAN ve AB'ye ihracatı sırasıyla toplam ihracatının% 17,5 ve% 14,9'unu oluştururken, Afrika ve Latin Amerika'ya ihracatı toplamda% 13,8'i oluşturmaktadır; Amerika Birleşik Devletleri 'ne ihracatı% 11,4' i oluşturdu, bu da 2018 sonundaki% 19,2 'den önemli ölçüde düşüktü.Üst düzey imalat ürünleri, Çin'in rekabet gücünün yattığı yerdir. Ekim ayında, Çin'in otomobil ihracatı yıllık% 34.0 arttı, gemi ihracatı yıllık% 68.4 arttı ve entegre devre ihracatı yıllık% 26.9 arttı; ilk üç çeyreğinde lityum pil ihracatı yıllık% 26.8 arttı.

Çin'in doğrudan bakırla ilgili tel ve kablo ihracatının büyümesi yüksek kaldı ve Gümrük Genel İdaresi, Eylül ayında Çin'in tel ve kablo toplam ihracat hacminin 252.300 ton olduğunu ve yıllık bir artış olarak% 21.38 olduğunu gösterdi. Bunlar arasında bakır tel ve kablo ihracatı 124,800 ton, yıllık% 45,38 artış oldu.

Gerçekliğin testi:

Yüksek fiyatlar mikro tüketimin refleksli bastırılmasına yol açıyor

Yüksek seviyelerde bakır fiyatları, sınırlı finansman kanalları ve zayıf nakit rezervleri nedeniyle "satın alma kaybedir" veya "satın alma parası yok" ikilemiyle karşılaşan küçük ve orta ölçekli işletmeler için hammadde işgalini önemli ölçüde arttırdı ve nihayetinde yükü azaltmaya veya piyasadan çıkmaya zorlanarak genel talep ölçeğini daha da daraltmaya zorlandılar. Buna ek olarak, yüksek bakır fiyatı, "incil bakır " ve" ikincil bakır " arasındaki fiyat farkının genişlemesine yol açtı ve aynı zamanda, aşağı akım işletmelerini düşük maliyetli alternatif malzemeleri keşfetmeye teşvik etti.İki talep yönlendirme etkisinin üst üsteleştirilmesi, birincil bakır için terminal tüketim talebini daha da zayıflatmıştır ve bu alternatif eğilim özellikle orta ve düşük uç alanlarda belirgidir. Bu nedenle, yatırımcılar spekülasyon için yüksek coşkuya ek olarak ihtiyatlı olmalı.

İleriye bakıldığında, bakır fiyatlarındaki kısa vadeli dalgalanmalar ve konsolidasyonlar, pazarın aşırı hızlı artışının ayarlamaları ve sindirimleri. Bununla birlikte, uzun vadede, "yapısal arz kısıtlamaları " ve" tahrip edici talep büyümesi " ile birlikte oluşturulan arz ve talep arasındaki sıkı denge, bakırın stratejik konumunun sarsılmaz olduğunu belirler. Piyasa duyguları veya kısa vadeli faktörlerden kaynaklanan herhangi bir derin düzeltme, aslında orta ve uzun vadeli konumlandırma için daha iyi fırsatlar sağlayabilir.

Herhangi bir sorunuz veya satın alma ihtiyaçlarınız varsa, lütfen SunSirs ile iletişime geçmekten çekinmeyin support@sunsirs.com.