Ulusal Güvenlik Tehlikeli: ABD 12 Kritik Minerallerin% 100 ' i ithal ediyor-Trump Çağı Yetkilileri ' Hissedarlar ' olarak geri döndü

Temiz enerji geçişi ve savunma güvenliği için stratejik sütunlar olarak, kritik minerallerin tedarik zinciri özerkliği büyük güçler arasındaki rekabette temel bir konu haline geldi. ABD kritik mineral tedarik zincirinin "kaynaklar-teknoloji-işleme" boyutlarındaki üçlü bağımlılık ikilemiyle karşı karşıya kaldığı Trump yönetimi, kritik minerallerin güvenliğini ulusal stratejinin çekirdek seviyesine yükseltti ve sermaye yatırımını temel müdahale aracı olarak ele aldı. Endüstriyel şişe boğazını kırmaya ve kaynak kontrolü ve endüstriyel geri dönüşün ikili hedefine üç boyut aracılığıyla ulaşmaya çalıştı: maden şirketlerine doğrudan sermaye katılımları, politika araçları ve endüstriyel ekoloji. Ne saf bir piyasa düzeltmesi ne de doğrudan bir idari düzen olan bu ikili müdahale modeli, Amerika Birleşik Devletleri için kritik minerallerin tedarik zincirini yeniden inşa etmek için bir dönüm noktası önlem haline geldi.

01 Amerika Birleşik Devletleri 'ndeki anahtar minerallerin tedarik zincirinin yapısal ikilemi

Kritik mineraller, nadir topraklar, lityum, kobalt, galyum vb. dahil olmak üzere 50 'den fazla stratejik mineral kaynağını kapsar, Bunlar elektrikli araç pilleri, yarı iletken çipler ve gelişmiş silah sistemleri gibi temel endüstriler için vazgeçilmez hammaddelerdir. ABD Jeolojik Araştırması (USGS) 2025 verilerine göre, Amerika Birleşik Devletleri 12 kritik mineral için tamamen ithalat bağımlı ve diğer 29%% 50 'den fazla ithalat bağımlılığı var. Bunlar arasında nadir topraklar ve grafit, vb.,Çin ' in "kaynaklar-teknoloji- Tedarik zinciri " ne üçlü bir bağımlılık içinde kilitli.

1. Dış bağımlılıktan kaynaklanan güvenlik riskleri.Ana maden işleme bağlantısındaki "boğma noktası " sorunu özellikle Amerika Birleşik Devletleri ' nde öne çıkıyor: Nadir toprak ithalatının% 70 ' i Çin ' den geliyor, doğal grafitin% 59 ' u Çin ' in tedarikine güveniyor, lityum pil sınıfı ithalatının% 45 ' i Çin ' den geliyor ve galyum ve germanyum gibi kilit yarı iletken malzemelerin ithalat bağımlılığı% 100 ' e yakın.Çin'in 2025 yılında orta ve ağır nadir topraklar üzerine ihracat kısıtlamaları uyguladıktan sonra, ABD'deki F-35 savaş uçağının üretim hattını doğrudan etkiledi; antimon ihracat kontrolü, Amerikan mühimmat şirketlerinin üretim kapasitesinde bir azalma yol açtı ve tedarik zincirinin kırılganlığını vurguladı. Bu bağımlılık, jeopolitik oyunlarda gerçek güvenlik risklerine dönüşmüştür ve geleneksel sübvansiyonlar sadece kısa vadeli ithalat değiştirmeyi teşvik edebilir ve endüstri zinciri bağımsızlığı ve kontrolü sorununu temelde tedavi edemez.

2. Ulusal endüstriyel ekolojinin sistemik düşüşü.Endüstriyel boşluk, Amerika Birleşik Devletleri 'ndeki kilit minerallerin özerk tedarikini kısıtlayan çekirdek şişe boğazı haline geldi. 1980 ' lerden bu yana, maliyetten kaynaklanan endüstrilerin yer değiştirilmesi, ABD ' nin alüminyum işleme kapasitesinin küresel toplamın% 30 ' dan% 5 ' in altına düşmesine neden oldu. Uygulama senaryolarının eksikliği yavaş yavaş nadir toprak ayrım teknolojisinin kaybına yol açtı ve şu anda, Çin'in ayrım maliyeti ABD'deki maliyetin sadece üçte biri ve temel patentlere hakim oldu. Daha ciddi olarak, madencilik projeleri "onay-sermaye-yetenek" üçlü kısıtlamalarla karşı karşıya: Ulusal Çevre Politikası Yasası, projeler için ortalama 7-10 yıl onay süresine yol açtı, bu da Kanada ve Avustralya'yı çok geçmektedir; sermaye piyasası teknoloji hisse senetlerini tercih ediyor ve 2024 yılında ABD 'deki "Büyük Yedi" nin toplam piyasa değeri tüm altın hisse senetlerinin 50 katıydı, Madencilik ve yatırım 1990 yılından bu yana en düşük seviyeye düştü; endüstri mühendislerinin ortalama yaşı 55 'in üzerindedir ve ilgili majörlerdeki öğrenci sayısı% 40 oranında azaldı ve teknolojik bir miras boşluğu oluşturdu.

3. Geleneksel politika araçlarının başarısızlığı.Biden yönetiminin mali sübvansiyon ve kredi politikaları sınırlamalarını ortaya koydu. Amerikan Lityum Enerji Bakanlığı 'ndan 2,26 milyar dolarlık kredi almasına rağmen, proje yavaş ilerliyor ve 2025 yılına kadar devreye alınması beklenmiyor; sübvansiyonlar olsa bile, MP Materials' ın nadir toprak işleme projesi hala Çin ekstraktörleri gibi kilit malzemelere dayanıyor. Bu "kan nakli" sübvansiyonu, gecikmiş proje onayları, yetersiz sürekli sermaye yatırımları ve endüstri zinciri işbirliğinin yokluğu gibi derinlemesine problemlerin çözülmesi zordur ve fonların kullanımının verimliliği eleştirildi ve politika yapıcıları daha bağlayıcı müdahale yöntemleri aramaya teşvik etti.

02 Temelde sermaye yatırımı ile çeşitlendirilmiş bir politika karışımı

Trump yönetimi, "ulusal güvenliği " önceliklendirmeyi amaçlıyor ve Reagan döneminden bu yana oluşturulan" piyasa odaklı " politika çerçevesini kırarak, politika araçlarını Biden yönetimindeki Enerji Bakanlığı tarafından verilen kredi sübvansiyonlarından, madencilik projelerinin doğrudan hükümet mülkiyetinin derin müdahale modeline kaydırıyor. Uygulama etkisini sağlamak için, anahtar minerallerin tedarik zincirinin tüm zincirine müdahale etmek için "sermaye yatırımı + politika araçları + destek mekanizmaları " üç boyutlu bir müdahale sistemi inşa edilmiştir.

1. Mevcut hukuk sistemini değiştirmek ve tamamlamak.Savunma Üretim Yasası 'nın yetkisini etkinleştirmek, kritik mineral üretim kapasitesinin arttırılmasını ulusal güvenlik kapsamına dahil etmek ve sermaye yatırımları için yasal bir temel sağlamak. OBBA Yasası kritik mineraller için 7,5 milyar dolar tahsis ediyor: 2027 yılından önce ulusal stokları genişletmek için 2 milyar dolar, tedarik zinciri yatırımları için 5 milyar dolar ve kredi programları için 500 milyon dolar. CHIPS ve Bilim Yasası 'nın sübvansiyon fonlarını sermayeye dönüştürmek, kritik mineral projelerini finanse etmek için en az 2 milyar dolar yeniden tahsis etmek ve "sermaye yatırımı + hak eklenmesi + endüstri zinciri bağlaması" bir operasyonel çerçevesini oluşturmak. Enflasyon azaltma yasasının vergi kredisi politikasını ayarlamak, sermaye yatırım projeleri için ek vergi tercihleri sağlamak ve hükümet teminatı, fiyat zemin taahhütleri vb. yoluyla işletmeler için piyasa risklerini azaltmak.

2. Kritik maden yatırım fonu kurmak.16 Eylül 2025 tarihli büyük Batı medyasının raporuna göre, ABD, dünya çapında stratejik mineral projelerine odaklanan 5 milyar dolarlık kritik mineral yatırım fonu kurmak için müzakerelerde bulunuyor. ABD Uluslararası Kalkınma Finans Şirketi (DFC), fonun işletilmesi için bir ortak girişim kurmak üzere New York merkezli yatırım şirketi Orion Resources Partners (ORP) ile müzakerelerde bulunuyor. Önerilen işbirliği modeli, eşit katkılar ve kademeli olarak toplam yaklaşık 5 milyar dolara genişlemeyi içeriyor. Eğer nihayetinde kurulursa, fonu, ABD hükümetinin işlem eşleştirme yoluyla kritik mineral arzını arttırmak için en önemli önlem haline gelecektir ve aynı zamanda ABD hükümetinin büyük mineral işlemlerine ilk doğrudan katılımını da işaretleyecektir.

3. Yerli stratejik maden yatırımları.Temmuz 2025'te Savunma Bakanlığı, ABD'nin en büyük nadir toprak üreticisi MP Materials'ın% 15'lik tercih hissesini 400 milyon dolar karşılığında satın aldı ve şirketin en büyük hissedarı oldu. Bölüm ayrıca, şirketle 10 yıllık, zemin fiyatlı bir satın alma anlaşması imzaladı ve ağır nadir toprak ayırma kapasitesini artırmak için 150 milyon dolarlık bir kredi sağladı. Eylül ayında, Enerji Bakanlığı, Amerikan Lithium'un sahip olduğu Nevada'daki Thacker Pass lityum madeni projesi için 2.3 milyar dolarlık krediyi şirketin% 5-10 hissesine dönüştürmeyi müzakere etti ve potansiyel olarak en büyük hissedar oldu. Projenin ilk aşaması mevcut lityum ithalatının% 80'ini değiştirebilir ve tedarik zincirine olan bağımlılığı önemli ölçüde azaltır.

4. Tedarik zincirlerinin sınır ötesi sermaye entegrasyonu.Önemli mineral ihracatçıları olan Kanada ' yı hedef alan Trump yönetimi, sınır ötesi paydaşlık stratejisi uyguladı.İçişleri Bakanlığı, Kanada'nın Trilogy Metals şirketinde% 10 hissesini 35.6 milyon dolara satın aldı ve ek olarak% 7.5 hissesi için emirler aldı, Biden yönetiminin vetolarını geçersiz kılarak Alaska madenciliği alanını bağlayan Ambler Road projesini onayladı ve bakır, kobalt ve galyum gibi savunma kritik minerallerin potansiyelini serbest bıraktı. Vancouver merkezli Lityum Americas Corporation ' un% 5 hissesi satın alınması, Nevada ' daki lityum yataklarının tedarik haklarını güvence altına aldı. Bu "sermaye bağlaması + altyapı eşleştirmesi " modeli, Kanada ' nın mineral kaynaklarını ABD tedarik zinciri sistemine etkili bir şekilde entegre ediyor.

5. Endüstriyel zincirlere nüfuz etmek için hisse senedelerini genişletmek.Trump yönetiminin hisse senedi stratejisi, madencilik bağlantısının ötesine, yukarı akım ve aşağı akımlara uzanmıştır: Intel'i en büyük tek hissedar olmak için 8.9 milyar dolar karşılığında satın almak, Nvidia ve AMD gibi çip şirketlerinin satış gelirlerinin% 15'ini ihracat lisansları karşılığında Çin'deki hükümete devretmelerini talep etmek; US Steel'de "altın hisse senedi" elde ederek çok uluslu birleşmeler ve satın almalara müdahale etmek; hatta Lockheed Martin gibi savunma şirketlerinde hisseleri satın alma planı; General Motors ' un Thacker Pass projesi için lityum satın alma garantisi sağlamasını talep ederek "madencilik-süreç-uygulama" dikey entegrasyon ekolojisi oluşturdu. Bu tam zincirli hissedarlık modeli, anahtar minerallerin stratejik değer dönüşümünü geliştiren "mineral madenciliği-malzeme işleme-terminal imalat" politika geri bildirim döngüsünü oluşturur.

6. Ulusal stratejik mineral rezervleri oluşturmak.Stratejik petrol rezerv mekanizmasına başvurarak, kritik bir mineral edinme ve depolama sistemi oluşturmak. Eylül 2025'te, American Antimony Corporation, ABD Savunma Lojistik Ajansı'ndan (DLA) en fazla 245 milyon ABD Doları tutarında, savunma malzemesi rezervlerini tamamlamak için savunma rezervlerine antimony metal ingot tedarik etmek için beş yıllık özel bir sözleşme aldı. Ekim ayında, DLA'nın kamu belgelerinde, kritik madenlerde 1 milyar ABD'ye kadar satın almak için "Büyük ve Güzel Yasası" tarafından onaylanan fonları kullanmaya başladığını, önerilen işlem hacminin ABD'nin yıllık üretim ve ithalat hacminini aştığını ve satın alma fiyatının piyasa beklentilerinden daha yüksek olduğunu belirtti. Nadir topraklara ek olarak, bu sefer satın alınan mineral ürünleri kobalt, antimon, tantal ve skandiyum da içerir.Öte yandan, Trump yönetimi de nikel, kobalt, bakır ve manganez gibi elementlerden zengin olan Pasifik Okyanusu deniz tabanını geliştirmeyi düşünüyor.

03 Stratejik çıkarların ikili sürüşü ve araçsal rasyonellik

Subbvansiyonlardan sermaye katılımına olan politika sıçrama, esasen Trump yönetimi tarafından stratejik güvenlik ihtiyaçları ve politika etkinliği düşünceleri üzerine yapılan stratejik bir seçimdir.

1. Strategic upgrade of supply chain control.Dolaylı yönlendirme ile karşılaştırıldığında, doğrudan katılım hükümetin projeler üzerinde önemli bir etkiye sahiptir. Hissede tutulurken, ABD hükümeti doğrudan veya dolaylı olarak kurumsal yönetim kurulu kararlarını etkileyebilir, örneğin Trilogy Metals'taki hissesi yönetim kurulu koltuğu adaylık hakkını güvence altına almak ve Amerikan Lityum'a katılımı yerli pil şirketlerine lityum kaynaklarının öncelikli tedarikini sağlamak gibi. Bu "süper hissedar" statüsü, ABD'nin jeopolitik çatışmaların ortasında kaynak tedariklerini güvence altına almasına ve yabancı varlıklara güvenmeden "kaynak özerkliği-işlem kontrolü- imalat güvenliği" stratejik hedeflerine ulaşmasına olanak tanıyor.

2. Politika etkinliğinin kesin arttırılması.Sermaye katılım modeli, sübvansiyon politikalarının içsel kusurlarını etkili bir şekilde çözüyor: Birincisi, sermayeyi bağlayarak ahlaki tehlikeleri azaltır, işletmelerin üretim dışı bağlantılar için sübvansiyon fonlarını kullanmasını önler; İkincisi, hükümet, sübvansiyonların tek yönlü harcamalarından farklı bir "giriş-geri dönüş" erdemli bir döngü oluşturarak proje faydalarını paylaşabilir; Üçüncüsü, öz sermaye koşullarını kullanarak, örneğin, öz sermaye katılımıyla Ambler Yolu projesinin yeniden başlatılmasını teşvik etmek, uzun süren altyapı şişe boğazının çözülmesi gibi çevresel ve onay engelleri aşmak için; Dördüncü olarak, federal hükümet tarafından desteklenen bir egemen risk sigortası fonu önerilir, hükümet gelecekte idari araçlarla onaylanmış projeyi iptal ederse, işletme yetersiz politika sürekliliğinden kaynaklanan yatırım endişelerini çözerek tam tazminat alabilir. Bu avantaj, madencilik projelerinin uzun döngüsü ve yüksek riskli özellikleri altında özellikle belirgindir.

3. Endüstrilerin yeniden canlandırılması için güçlü bir kaldıraç.Maden yatırımlarındaki mevcut yavaşlık karşısında, hükümet katılımı bir "güven çapa" rolü oynamıştır. "Hükümetin Amerika'nın Lityum'a katılımının haberi, piyasa kapanışından sonra hisse senedi fiyatını% 98,7'ye yükseltti ve Trilogy Metals'in hisse senedi fiyatı% 250'den fazla yükseldi, özel sermayeyi takip etmeye ve madencilik yatırımının kanama durumunu hafifletmeye başladı. Savunma Bakanlığı 'nın MP şirketindeki hisseleri ve finansman işlemleri sırasında Morgan Stanley ve Goldman Sachs gibi bankalar 1 milyar dolarlık yatırım yaparak takip etti. Ekim 2025 ' te Morgan Stanley, önümüzdeki 10 yıl boyunca madencilik, rafining, güneş ve nükleer enerji, pil depolaması ve askeri malzemeler dahil olmak üzere 27 alt sektörde 1,5 trilyon dolar yatırım yapmayı vaat eden bir açıklama yayınladı. U.S. Steel ve Lockheed Martin gibi şirketlerin kapasite düzeni yerli pazara doğru kayarak mineral geliştirme ile sinerjik bir etki oluşturdu.

4. Tarihsel deneyimlerden öğrenmek.2008 finansal krizi sırasında, ABD hükümetinin kriz yardımındaki başarılı deneyimi, örneğin„ General Motors ve Citigroup, bu politika değişimi için referans sağladı. Trump yönetimi, özel dönemlerde acil durum tedbirlerini normalleştirilmiş endüstriyel politikalara dönüştürdü ve hükümet hisselerinin, özellikle de hem ticari özellikleri hem de stratejik değeri olan kritik minerallerde, kısa vadeli faydaları ve uzun vadeli güvenliği etkili bir şekilde dengelemek için "piyasa başarısızlığı" alanında değiştirilemez bir rol oynadığına inanıyordu.

04 Geri dönüş ve riskin çifte oyunu

Trump yönetiminin paydaşlık politikası, iç pazarda, uluslararası ilişkilerde ve uygulama düzeyinde birden fazla zorluk yarattı, aynı zamanda acil etkileri tetikledi ve karmaşık bir kazanç ve risk oyunu oluşturdu.

1. Kısa vadeli artış ve uzun vadeli endişeler yerli düzeyde bir arada bulunmaktadır.The positive effects of policies have initially shown: the efficiency of mining project approval has significantly increased, and the Ambler Road and other shelved projects have been quickly restarted; the financing environment for enterprises has improved, and companies such as MP Materials and American Lithium have received stable financial support; the surge in stock prices has driven the repair of industry valuations, attracting tech capital to cross-over into the mining sector. Potential risks are equally prominent: the dual identity of the government as both a "regulator" and a "shareholder" creates conflicts of interest, which may lead to policies favoring participating enterprises, damaging the fairness and competition of the market; ongoing environmental disputes, with the Thacker Pass lithium mine and the Ambler Road project both facing protests from Indigenous people and litigation from environmental protection organizations, may delay the progress of project implementation.

2. Tedarik zincirinin yeniden yapılandırılması ve uluslararası düzeyde müttefikler arasındaki güven krizi.Tedarik zincirinin yeniden yapılandırılması açısından, ABD, Kanada, Meksika ve diğer Kuzey Amerika ülkelerini hissedarlık yoluyla "arkadaş kaynak dairesine " dahil ederek, Çin ' den" ayrılmış " bir mineral tedarik zinciri inşa etmeye çalışmaktadır. Ancak, yeni politika müttefiklerden güçlü bir tepkiye yol açtı: Kanadalı uzmanlar, ABD hükümetinin Trilogy Metals gibi şirketlerde hisseleri, hassas teknolojinin kaybına ve ABD 'ye kaynakların tercihi tedarikine yol açabileceği konusunda uyardı ve ulusal güvenlik gözden geçirilmesi çağrısında bulundu. Aynı zamanda, kaynak milliyetçiliğinin geri yükselişi, Demokratik Kongo Cumhuriyeti'nin kobalt madencilik haklarını ABD şirketlerine devretmeyi reddetmesi ve Endonezya'nın nikel ihracat kısıtlamaları aracılığıyla zorla yerelleştirme yatırımları gibi tedarik zincirinin esnekliğini de zayıflatıyor.

3. Uygulama düzeyinde operasyonel karmaşıklık ve belirsizlik vurgulanmaktadır.Politikaların uygulanması çok sayıda gerçekçi engel ile karşı karşıya: Birincisi, değerlendirme ikilemi, madencilik projelerinin kaynak rezervi değerlendirmesi son derece belirsizdir ve hükümetin sahip olma oranı ve fiyatlandırma, çıkar çatışmasını tetikleyebilecek birleşik standartlardan yoksundur; İkincisi, çıkış mekanizmasının eksikliği, General Motors'un 2008'de sahipliği azaltmak yıllar sürdü, Maden projelerinin döngüsü 20-30 yıl sürerken, hükümetin uzun vadeli tutumu idari müdahaleyi katılaştırabilir; Üçüncüsü, uluslararası kurallar ile çatışması, ABD 'nin "ulusal güvenlik" nedenleriyle katılım, DTÖ' nin anti-subbvansiyon kurallarıyla çatışması, Dördüncü olarak, politika tutarsızlığı riski, sermaye yatırım projeleri uzun vadeli yatırımlara dayanır ve gelecekteki hükümet değişiklikleri politika saptama yol açarsa, projenin sürdürülebilirliğini doğrudan etkileyecektir.

Herhangi bir sorunuz veya satın alma ihtiyaçlarınız varsa, lütfen SunSirs ile iletişime geçmekten çekinmeyin support@sunsirs.com.