سونسيرز: الطلب على الأسفلت لا يزال غير مؤكد للغاية

في الآونة الأخيرة، استقرت العقود الآجلة للأسفلت تدريجيا بعد انخفاض.وخلال انتعاش النفط الخام في أوائل ديسمبر/كانون الأول، أظهر الأسفلت زخما صعوداً أضعف مقارنة بالمنتجات البترولية الأخرى.وعلى العكس من ذلك، عندما توقف النفط الخام وتراجع في 8 ديسمبر/كانون الأول، كان انخفاض الأسفلت أقل وضوحا من السلع الأخرى القائمة على النفط.وعلى المدى المتوسط إلى القصير، من المرجح أن يحافظ النفط الخام على نمط تذبذب ضعيف.لا يزال النطاق التداولي الذي يتراوح بين 61 و 65 برملاً والذي أنشأه خام برنت منذ أكتوبر تشرين الأول نقطة مرجعية ذات صلة.في الوقت الحالي، يفتقر الثيران إلى زخم صعودي مستدام ومساحة للتوقعات، في حين أن الدببة تواصل إملاء إيقاع السوق.

سياسة تخزين الشتاء معلقة

ومن المنطقي أن النفط الخام لم يطور بعد محركًا للاختراق.وتقدم ظروف الاقتصاد الكلي نظرة محايدة إلى حد ما: فالتخفيضات العالمية في أسعار الفائدة مستمرة ولكنها تفتقر إلى توقعات قوية؛ وتظهر الإصلاحات التنظيمية في الاقتصادات الرئيسية آثار متأخرة.وبالتالي، فإن المنطق الكلي الحالي يعمل في المقام الأول على تعزيز المشاعر وتخفيف التوقعات المتشائمة.وبشكل أساسي، لا يزال الطلب ضعيفا نسبيا.ولا يوجد حالياً دافع واضح لمنظمة أوبك لمواصلة تعديل الإنتاج، كما أن السوق لم تصل إلى نافذة للمضاربة على تحسن الطلب.ولم تنتقل حلقة التغذية المرتدة السلبية لفرط العرض بالكامل إلى الأسعار بعد.من الناحية الجيوسياسية، تضعفت التوقعات الهبوطية المحيطة بالتنفيذ السريع والشامل لخطة السلام الروسية الأوكرانية، ولم تثير القضايا المتعلقة بفنزويلا اهتماما مفرطا في السوق أو نشاطا تجاريا.بشكل عام ، دخل السوق مرة أخرى مرحلة الانتظار والانتظار.

وعلى الصعيد الشامل، من المرجح أن يحافظ سوق النفط الخام على نمط ضعيف ومتقلب على المدى القريب والمتوسط.وبدون السائقين من جانب التكلفة ، بعد الانتهاء من التسعير خارج الموسم ، من المرجح أن يتحول تركيز سوق الأسفلت إلى التفاعل بين الدعم الهيكلي وديناميكيات التخزين في فصل الشتاء.

باعتباره المتغير الأساسي لسوق الأسفلت الشتوي ، شهد تخزين الشتاء إشارات سياسية مؤقتة تظهر.وبدءا من ديسمبر/كانون الأول، بلغت أسعار التخزين الشتوي من بعض المصافي في شينجيانغ وشاندونغ ومناطق أخرى حوالي 2800-2900 يوان / طن، أي قرب أدنى مستوياتها في خمس سنوات.هذا السعر معقول مقارنة بأدنى التكلفة الحالية للمصافي البالغة حوالي 2700 يوان / طن ، وهو سبب رئيسي للاستقرار الأخير للآجلات الآجلة للأسفلت والأسعار الفورية.

وتشير ردود الفعل في السوق إلى أنه في حين أن أرباح المصافي لا تزال مستقرة نسبيا، مما قد يدعم رغبتها في الإفراج عن مخزونات الشتاء، فإن الاستطلاعات الفعلية تكشف عن مشاعر هبوطية واضحة تجاه اتجاهات النفط الخام.لم تثبت المصافي تكاليف المواد الخام طويلة الأجل.

ونتيجة لذلك، من غير المرجح أن يشهد حجم الإفراج عن المخزونات الشتوية هذا العام نمواً كبيراً، ومن المرجح أن يظل دون تغيير إلى حد كبير من الحجم الإجمالي في نهاية عام 2024.وفي ظل هذه الخلفية، تحول تركيز السوق على التخزين في فصل الشتاء من السعر إلى هوامش الربح والمرونة التشغيلية.وإذا ثبت أن الإصدارات اللاحقة غير كافية أو قصيرة الأجل، فقد تظل أرضيات الأسعار الفورية ضعيفة قبل وصول موسم الذروة في الطلب.يجب على السوق إعادة تقييم كيف ستؤثر ديناميات سوق النفط الخام وتقلبات الأسعار في النصف الأول من العام المقبل على تكاليف مصافي الأسفلت.

وعلى المدى القريب والمتوسط، لا يزال تنفيذ سياسات التخزين الشتوي محور التركيز الرئيسي للسوق.ومن شأن التنازلات السعرية الكافية أن تحفز الطلب على تجديد المخزونات على مراحل، وبالتالي دعم الأسعار الفورية.ومع ذلك، مقارنة بالسنوات السابقة، لا يزال حجم الزيادات في الأسعار واستدامة اتجاه السوق غير مؤكدين للغاية.

حالة عدم اليقين القوية على جانب الطلب

على مدى الشهرين الماضيين ، انخفضت العقود الآجلة للأسفلت المحلي والأسعار الفورية بشكل تراكمي بنحو 600 رنمينب / طن.تظهر الأسعار الحالية الآن بعض دعم التقييم بالنسبة للتكاليف.من منظور نسبة السعر، سجلت نسبة العقود الآجلة للأسفلت إلى خام برنت منخفضة عند حوالي 0.89، في حين انخفضت نسبة الخام الفوري إلى خام برنت لفترة وجيزة إلى حوالي 0.88.في حين أن هذا المستوى لم يصل إلى أقصى حد موسمي ، إلا أنه دخل نطاقًا معقولًا بالنظر إلى ضغوط العرض التي يمكن التحكم فيها هذا العام ومستويات المخزون الصحية العامة.وخاصة مع بدء مراساة أسعار التخزين في فصل الشتاء في التشكل، فقد تراجع التشاؤم المفرط في السوق في السابق.

وإذا تم تحديد أسعار تخزين الشتاء رسميا، فقد يتأثر حجم انتعاشها بظروف الاقتصاد الكلي وأنماط الطلب.ومع ذلك، من المرجح أن يكتسب هذا المنطق قبولًا للسوق.وبشكل عام، اتخذ الدعم الهيكلي من انتشار الكراك الأسفلتي والفوارق الأساسية شكلًا، مما أدى إلى إنشاء أساس تجاري سليم.

وعلى الرغم من الزيادة الموسمية في إمدادات الأسفلت وسط ضعف الطلب في ديسمبر/كانون الأول، لا تزال الزيادة محدودة ولا تزال معدلات تشغيل الصناعة عند مستويات منخفضة تاريخيا.وعلى الرغم من أن المصافي تحتفظ ببعض هوامش الربح، إلا أن هذه الهوامش انخفضت بشكل كبير بعد ما يقرب من شهرين من الانخفاضات الحادة في الأسعار الفورية، مما يجعل من الصعب زيادة الإنتاج.وعلاوة على ذلك، ظلت معدلات المخزون في المصانع عند أدنى مستوياتها على مدى سنوات متعددة منذ بداية العام، في حين استمرت عمليات تخفيض المخزون الاجتماعي بسلاسة، حيث عادت معدلات المخزون الاجتماعي الحالية الآن إلى نطاق معقول نسبيا.بشكل عام ، يحافظ جانب العرض الإسفلت على حالة صحية.

وينبع عدم اليقين أكثر من جانب الطلب.يمثل عام 2026 السنة الافتتاحية للخطة الخمسية الخامسة عشرة.ومن المتوقع أن تحافظ كل من بيئة السندات المحلية والاستثمار في البنية التحتية على مسار إيجابي معتدل، والذي من المتوقع أن يوفر بعض الدعم للطلب على الأسفلت في النصف الأول من العام.

كمنصة إنترنت متكاملة توفر أسعار قياسية ، في 15 ديسمبر ، كان السعر القياسي للأسفلت ، وفقًا لـ SunSirs ، 2956.67 رينبيه / طن ، بانخفاض قدره 1.11٪ مقارنة ببداية الشهر (2990.00 رينبيه / طن).

تطبيق أسعار SunSirs Benchmarkš

يمكن للمتداولين تسعير المعاملات الفورية والعقود على أساس مبدأ التسعير المتفق عليه وصيغة التسعير (سعر المعاملة = سعر SunSirs + التسعير).

إذا كان لديك أي استفسارات أو احتياجات الشراء ، فلا تتردد في الاتصال بـ SunSirs مع support@sunsirs.com.