SunSirs : Si les prix de l'alumine continuent de rebondir dépend de la force de la mise en œuvre des politiques

Le 26 décembre 2025, le Département du développement industriel de la Commission nationale du développement et de la réforme a publié un article intitulé « Promouvoir vigoureusement l'optimisation et la modernisation des industries traditionnelles ». L'article souligne que pour les industries gourmandes en ressources telles que la fusion de l'aluminium et du cuivre, il est essentiel d'affiner le mécanisme d'examen des principaux projets. Les gouvernements locaux devraient s'aligner proactivement sur les exigences de la réglementation industrielle nationale avant d'entamer des examens de projets afin d'éviter les investissements imprudents et la construction désordonnée. Parallèlement, les grandes entreprises d'épine dorsale sont encouragées à poursuivre des fusions et des réorganisations afin d'améliorer les opérations à l'échelle et au niveau du groupe, renforçant ainsi la compétitivité industrielle. Suite à la publication de l'article, les attentes du marché pour la mise en œuvre de politiques de contraction de l'offre dans le secteur de l'alumine se sont intensifiées, déclenchant un rebond significatif des prix à terme.

Depuis juillet 2025, la production d'aluminium est demeurée persistant élevée, tandis que la production d'aluminium primaire du côté de la demande a approché des limites de capacité, entraînant une suroffre soutenue. Les stocks hebdomadaires ont régulièrement augmenté de 20 000 à 70 000 tonnes, ce qui représente une moyenne d'environ 50 000 tonnes d'accumulation hebdomadaire de stock. Sur la base de ces chiffres, la production d'alumine devrait être réduite d'environ 2,6 millions de tonnes par an (soit 2,8% de la capacité totale) par rapport aux niveaux actuels pour atteindre l'équilibre entre l'offre et la demande.

En 2026, l'industrie de l'alumine reste en cycle de mise en service, avec des projets prévus totalisant environ 13,4 millions de tonnes de capacité. Si ces projets entrent en service comme prévu, l'excédent du segment de la fusion devrait s'intensifier encore. Par conséquent, inverser le déséquilibre entre l'offre et la demande d'aluminium nécessite des politiques de contraction de l'offre robustes afin de supprimer progressivement les capacités obsolètes et de retarder les nouvelles capacités. Sinon, l'industrie devra subir une consolidation axée sur le marché, ce qui entraînera une réduction naturelle de la capacité grâce à une pression soutenue sur les bénéfices.

Du point de vue des coûts, l'excédent à court terme de la fonderie est difficile à inverser, ce qui fait des prix de la bauxite le facteur clé influençant les fluctuations des prix de l'aluminium.À l'heure actuelle, alors que l'impact de la saison des pluies diminue en Guinée, les expéditions de minerai augmentent graduellement. Début décembre 2025, la zone minière AXIS, qui avait été suspendue auparavant, a repris ses opérations, intensifiant encore la pression sur l'excédent de bauxite. Les dernières données montrent que les stocks de bauxite en mer ont rebondi pour atteindre 15,01 millions de tonnes, atteignant un sommet annuel.

Les stocks élevés combinés à la baisse des bénéfices en aval suppriment conjointement les prix de la bauxite. Selon des recherches, une importante mine guinéenne a fixé son prix de contrat à long terme pour le premier trimestre 2026 à 66,5 $/ tonne, soit une baisse de 7,5 $/ tonne par rapport au trimestre précédent. Un renversement des prix de la bauxite repose sur une contraction significative de l'offre à l'étranger, les coûts d'importation de la bauxite guinéenne servant de soutien critique aux prix. Selon la recherche d'Aladdin, les coûts de la bauxite FOB de la Guinée vont de 20 à 50 dollars par tonne, avec 40 dollars par tonne étant le niveau de coût le plus concentré, englobant les frais d'exploitation, les taxes et les coûts de transport terrestre. Le fret maritime de la Guinée vers la Chine oscille actuellement entre 20 et 25 dollars la tonne. La production future du projet de minerai de fer de Simandou pourrait faire augmenter les coûts d'expédition.

Dans l'ensemble, le prix CIF de la bauxite guinéenne devrait trouver un soutien significatif dans la fourchette de 60 $à 65 $de tonne, ce qui correspond à un soutien au coût de l'alumine de 2 450 - 2 550 RMB / tonne. Si les prix franchissaient cette fourchette, le gouvernement guinéen devrait montrer une forte volonté de soutenir les prix.

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