Les prix mondiaux du soja baissent au cours de la première semaine de 2026 alors que la pression sur l'offre sud-américaine émerge
January 04 2026 13:38:44
Au cours de la première semaine de négociation de 2026, le marché mondial des oléagineuses a connu un ralentissement volatile. Bien que les achats constants de soja américain par la Chine aient atténué certaines inquiétudes de la demande, la récolte massive de soja sud-américain signale une concurrence intense pour les exportations américaines. Cette évolution signale la fermeture imminente de la fenêtre d'exportation.
Du point de vue de la demande de concassage, les dernières données de concassage de soja aux États-Unis présentent les caractéristiques typiques de « volumes forts et d'inventaires croissants ». Les données de l'USDA publiées vendredi ont montré que le volume de concassage de soja en novembre a atteint 220,5 millions de boisseaux. Bien qu ' il soit en dessous des attentes et en baisse par rapport à octobre, il s'agit toujours du deuxième niveau le plus élevé jamais enregistré. Le volume d'écrasement a augmenté de plus de 8% en glissement annuel, dépassant de manière significative les prévisions de croissance de 4,5% de l'USDA pour l'année complète. Cependant, l'expansion des stocks de produits finis met en évidence la pression sur la demande.
À la fin du mois de novembre, les stocks américains d'huile de soja ont grimpé à 2,164 milliards de livres - un sommet de 18 mois et sensiblement supérieur aux attentes du marché. Les stocks de farine de soja ont également grimpé à un sommet de 12 mois de 463 000 tonnes courtes L'accumulation des stocks de produits en aval indique que la capacité de production élevée, tirée par la réduction des marges, rencontre une résistance au stade de l'utilisation finale. La consommation mensuelle d'huile de soja dans le secteur des biocarburants est tombée à son plus bas niveau en six mois. Cette tendance de « fort écrasement, les stocks en hausse » est devenue le principal facteur baissier qui fait baisser le soja et leurs produits transformés cette semaine. Notablement, la farine de soja et l'huile de soja ont divergé la semaine dernière. La farine de soja est tombée à son plus bas niveau en neuf semaines sous la double pression des obligations de livraison et de la hausse des stocks. L'huile de soja, cependant, a montré une résilience relative soutenue par les rebonds du marché de l'énergie et l'arbitrage des écarts huile-farine, poussant le ratio des parts pétrolières à un sommet récent. Malgré une capacité de production de diesel renouvelable élevée aux États-Unis, la consommation d'huile de soja pour les biocarburants a diminué en octobre. Cela reflète la prudence des industries en aval face aux perspectives incertaines de la politique américaine en matière de biocarburants, ce qui indique que les gains à court terme de l'huile de soja manquent d'un soutien substantiel à l'expansion de la demande.
Sur le front des exportations, les ventes de soja américain en Chine ne sont officiellement enregistrées qu'à environ 6 millions de tonnes, mais le marché pense largement que les transactions réelles pourraient atteindre 8 à 9 millions de tonnes. Malgré cela, les ventes globales à l'exportation restent nettement en retard par rapport au rythme de l'année dernière. Certaines institutions ont abaissé leurs projections d'exportation de soja américain pour l'année en cours à environ 1,5 milliard de boisseaux, en dessous des prévisions actuelles de l'USDA de 1,635 milliards de boisseaux. La demande chinoise continue de provenir principalement de commerçants appartenant à l'État plutôt que d'acheteurs commerciaux, exerçant une influence neutre sur les prix des contrats à terme. De plus, la récente baisse des prix du soja aux États-Unis a attiré des acheteurs non chinois, avec des contrats d'exportation dispersés vers des destinations comme l'Égypte. Parallèlement, les agriculteurs américains devraient recevoir des paiements de subventions uniques, ce qui pourrait atténuer l'intérêt de vente à court terme, en maintenant les différentiels de base intérieure et exportation serrés.
La météo sud-américaine reste la variable clé pour les prix mondiaux du soja. Au cours des dix prochains jours, les conditions générales d'humidité du sol dans les principales régions productives du Brésil sont favorables, avec des précipitations atteignant les zones précédemment sèches dans le centre-nord, soutenant le potentiel de rendement. Certaines institutions ont relevé les prévisions de production de soja au Brésil à 180 millions de tonnes, nettement supérieures à la projection actuelle de l'USDA de 175 millions de tonnes. L'Argentine présente une divergence régionale, avec des conditions sèches persistantes dans le sud de Buenos Aires et les provinces de La Pampa. Si la sécheresse persiste, elle pourrait déclencher de nouvelles primes de risque de marché pendant la fin de la saison de croissance, bien qu ' elle ne pose actuellement aucune menace systémique.
En anticipation de la semaine prochaine, le rapport des ventes à l'exportation de l'USDA et le rapport des positions de la CFTC - précédemment retardé en raison de la fermeture du gouvernement - reprendront leur calendrier de publication régulier. Cela aidera le marché à évaluer les dernières dynamiques de la demande et des fonds. L'USDA publiera son rapport sur l'offre et la demande très attendu le lundi suivant (12 janvier). Les acteurs du marché surveilleront de près si ce rapport corrige la demande d'exportation de soja américain et s'il relève les estimations de production sud-américaine.
Dans un contexte où les fonds spéculatifs réduisent considérablement leurs positions longues nettes et que les indicateurs techniques montrent de graves conditions de survente, le soja pourrait connaître un rebond temporaire si le rapport offre-demande ne donne pas de signaux baissiers prononcés. Toutefois, compte tenu des pressions à moyen terme dues aux attentes d'une récolte sud-américaine exceptionnelle et à l'augmentation des stocks de produits, les prix ont encore la possibilité de tester des niveaux inférieurs. Tout rebond à court terme peut être considéré comme une correction technique plutôt qu ' un renversement de tendance.
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