SunSirs : Les prix du nickel ont atteint un creux sous pression en novembre

En novembre, le marché intérieur du nickel électrolytique a connu des difficultés dans un contexte de sentiment macroéconomique fluctuant et d'une situation fondamentale solide. Les prix au comptant sont tombés à un niveau plus bas depuis cinq ans, et bien qu ' il y ait eu un rebond de survendes dans la dernière partie du mois, les deux principaux obstacles de « stocks élevés » et de « faible demande » ont fermement supprimé le potentiel à la hausse des prix.

Tendance des prix: Sous pression et frappant le fond, faibles fluctuations

Au 27 novembre, le prix au comptant du nickel électrolytique était de 119 366 RMB / tonne, soit une baisse cumulée de 2,35% au cours du mois. Le marché du nickel électrolytique a connu une montagne russe ce mois-ci, sous pression globale.

Début à mi-novembre : déclin continu. Sous la triple pression d'un dollar américain fort, d'une suroffre et d'une faible demande en aval, les prix du nickel ont continué de baisser, atteignant un nouveau plus bas depuis près de cinq ans.

Fin novembre : rebond survendu. Avec la Réserve fédérale publiant des signaux baissiers, les attentes du marché pour les baisses de taux d'intérêt ont augmenté, couplées à une certaine activité de réapprovisionnement stimulée par les prix bas, conduisant à un rebond technique des prix du nickel.

Aperçu macroéconomique : signaux mitigés, sentiment drofluctuations à court terme

Pression négative : La forte percée de l'indice du dollar américain au-dessus de la barre 100 avait exercé une pression générale à la baisse sur les métaux libellés en dollars, ce qui était un facteur externe important contribuant à la pression à la baisse sur les prix ce mois-ci.

Des facteurs positifs ont renforcé la confiance du marché dans la dernière partie du mois, la position accommodante de la Réserve fédérale et les signes d'assouplissement des tensions dans les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine ayant joué un rôle de catalyseur direct pour le rebond.

Côté de l'offre : la situation globale de suroffre est restée stable et le secteur minier est peu susceptible de pouvoir atténuer la pénurie immédiate.

Pression élevée des stocks : Les stocks à la LME et à la Shanghai Futures Exchange ont continué de s'accumuler, atteignant tous les deux leurs niveaux les plus élevés cette année. Au 27 novembre, les stocks de nickel de la LME ont augmenté de 3 348 tonnes à 255 450 tonnes ce mois-ci, tandis que les stocks nationaux de nickel de la Shanghai Futures Exchange ont augmenté de 2 160 tonnes à 33 548 tonnes. L'inventaire mondial visible extrêmement élevé a été le facteur le plus direct et le plus significatif de la réduction des prix du nickel.

Les importations de matières premières se sont contractées d'un mois à l'autre, mais l'offre globale est restée suffisante : en octobre 2025, les importations de minerai de nickel et de ses concentrés de la Chine s'étaient élevées à 4,6828 millions de tonnes, soit une baisse de 23,50% d'un mois à l'autre, mais toujours une augmentation de 11,82% d'un an à l'autre. La baisse mensuelle est principalement due au facteur saisonnier de la saison des pluies aux Philippines, qui était une fluctuation normale. La croissance positive d'une année sur l'autre a indiqué que l'approvisionnement global en matières premières est resté suffisant.

L'approvisionnement en minerai de nickel devrait se resserrer à long terme : la saison des pluies est arrivée aux Philippines, entraînant une baisse saisonnière des volumes d'exploitation minière et de transport dans les principales zones minières. L'Indonésie prévoit de réduire son objectif de production de minerai de nickel en 2026 et pourrait contrôler les investissements dans de nouvelles fonderie, ce qui pourrait ralentir la croissance de l'approvisionnement mondial en nickel à long terme. Toutefois, le point clé est que ces politiques ont peu d'impact sur la modification de la situation de suroffre à court et moyen terme.

La demande : moteurs traditionnels et émergents stagnants

La demande en acier inoxydable était faible : les stocks sociaux en acier inoxydable s'accumulaient et certains fabricants mettaient en œuvre des plans de maintenance et de réduction de production. Le 27 novembre, le prix spot de l'acier inoxydable sur les SunSirs a été rapporté à 12 540 RMB / tonne, une baisse de 2,79% au cours du mois. Le creux volatile de l'industrie de l'acier inoxydable a directement affaibli la demande de nickel primaire en amont (en particulier le nickel de fer de coco), et cela a été transmis au nickel électrolytique à travers la chaîne industrielle.

Le soutien au secteur des nouvelles énergies ralentit : le taux croissant de pénétration de la technologie des batteries au phosphate de fer au lithium (LFP) continue de précipiter le marché des matériaux ternaires à faible et moyenne teneur en nickel. Couplé aux barrières tarifaires à l'étranger qui restreignent les exportations de précurseurs, l'élan de croissance de la demande de nickel dans le nouveau secteur énergétique est insuffisant. Malgré la pression générale, la technologie des batteries ternaires elle-même se développe rapidement vers une teneur en nickel plus élevée, ce qui apporte de nouveaux points de croissance pour la qualité et la structure du nickel utilisé dans les batteries futures, mais il est peu probable qu ' elle renverse la faible demande actuelle à court terme.

Perspectives du marché : potentiel à la hausse limité

Les prix du nickel devraient rester dans un modèle de consolidation à faible niveau à court terme. Tout rebond tiré par le sentiment macroéconomique sera confronté à l'épreuve implacable des stocks élevés et de la faible demande, et le potentiel à la hausse sera extrêmement limité.

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