SunSirs : la croissance continue des importations augmente la pression sur les stocks de méthanol

Depuis le troisième trimestre de cette année, les prix du méthanol sont en baisse constante. Ceci est principalement dû à la croissance soutenue des importations, qui a conduit à une accumulation significative des stocks portuaires à leurs plus hauts niveaux ces dernières années. En outre, les usines iraniennes de méthanol ont retardé leurs fermetures par rapport à l'année dernière, et la réduction attendue des importations n'a pas encore eu lieu. Il est peu probable que les stocks portuaires soient réduits cette année, et la pression sur les stocks pourrait persister au premier trimestre de l'année prochaine.À court terme, les prix du méthanol devraient rester faibles et volatiles.

1. L'offre intérieure reste élevée alors que l'Iran ferme plus tard que prévu

Les taux d'exploitation domestiques ont maintenu des niveaux élevés. Alors que certaines usines domestiques ont subi une maintenance automnale vers octobre, la plupart ont depuis repris les opérations, laissant peu d'installations actuellement hors service. Selon les données sur le taux d'exploitation, à la fin de la semaine se terminant le 14 novembre, le taux d'exploitation des usines de méthanol domestiques s'élevait à 76,5 %. Plus précisément, les usines de méthanol à base de charbon fonctionnaient à 82,5 %, les usines à base de gaz au four à coke à 59,4 % et les usines à base de gaz naturel à 50,6 %. Avec peu d'usines actuellement en maintenance, les usines de méthanol domestiques à base de gaz naturel pourraient commencer à fermer pour maintenance à partir de fin novembre, ce qui réduira légèrement l'offre intérieure.

L'offre étrangère reste élevée. La plupart des usines iraniennes fonctionnent actuellement normalement, bien que les rapports du marché indiquent des fermetures partielles prévues fin novembre, y compris 2,3 millions de tonnes de ZPC, 1,65 million de tonnes de Kimiya, 1,65 million de tonnes de Sabalan et 1,65 million de tonnes de Kaveh. Les acteurs du marché attendent la confirmation de ces fermetures d'usines iraniennes. Par rapport à l'année dernière, les fermetures des usines de méthanol iraniennes de cette année sont considérablement retardées. L'année dernière, la plupart des usines iraniennes ont commencé à fermer progressivement pour des raisons d'entretien fin octobre, mais les fermetures de cette année pourraient être reportées jusqu'à fin novembre. En outre, en raison des sanctions américaines, l'Iran est confronté à des restrictions sur les exportations vers d'autres pays, ce qui entraîne le flux de la plupart des approvisionnements iraniens vers le marché intérieur. Les livraisons des usines iraniennes en novembre demeurent à des niveaux relativement élevés, ce qui indique que les importations de méthanol de la Chine en décembre demeureront élevées.

2. La pression sur les stocks portuaires persiste

Il est peu probable que les pressions sur les stocks portuaires s'atténuent d'ici l'année. Depuis juin, l'augmentation soutenue des importations intérieures de méthanol a entraîné une hausse des stocks portuaires. Les importations ont atteint 1,736 millions de tonnes en août, 1,421 millions de tonnes en septembre et 1,612 millions de tonnes en octobre. Les importations devraient rester élevées en novembre et décembre, les stocks portuaires intérieurs se sont considérablement accumulés. Les stocks portuaires actuels dépassent 1,6 million de tonnes et les stocks portuaires disponibles ont également atteint des sommets record. Sur la base des volumes d'importations prévus pour novembre et décembre, il semble peu probable que les ports se déstockent d'ici la fin de 2025, ce qui maintient la pression sur les reçus d'entrepôt pour le contrat 2601. Le calendrier réel de déstockage dépendra de la durée réelle de l'arrêt de la production iranienne.

Les stocks des entreprises intérieures s'accumulent progressivement depuis octobre. Alors que les installations de maintenance intérieures reprennent progressivement leurs activités et que la saison de pointe traditionnelle en aval de cette année a été terne, les stocks intérieurs ont légèrement augmenté. Toutefois, en raison de la mise en service d'installations traditionnelles en aval ces dernières années, alors que les installations de méthanol ont connu des ajouts limités, les marchés intérieurs maintiennent un équilibre serré. Compte tenu de la capacité de production de méthanol limitée et de la mise en service en aval en cours, la pression des stocks intérieurs devrait rester gérable.

3. Bénéfices en amont pressés, marges en aval rebondissent

Les marges bénéficiaires en amont ont rapidement diminué. Depuis septembre, les prix du charbon ont régulièrement rebondis. L'augmentation de la demande de chauffage dans le nord de la Chine suite à des températures plus froides, couplée aux politiques en cours de restriction de la production excédentaire de charbon, a entraîné des hausses significatives des prix dans les ports et les embouchures de mines. Cela a considérablement augmenté les coûts de production du méthanol à base de charbon en Chine continentale. Cependant, depuis juillet, l'accumulation importante des stocks portuaires a fait baisser les prix du méthanol portuaire, entraînant ainsi la baisse des prix intérieurs. La hausse des coûts, associée à la baisse des prix du méthanol, a rapidement réduit les marges de production du méthanol à base de charbon dans les régions intérieures, les bénéfices dans certaines régions étant maintenant inférieurs au point de rentabilité. Les bénéfices des usines de méthanol domestiques à base de gaz naturel ont été pressés encore plus sévèrement. Alors que les prix du méthanol ont baissé après que les prix du charbon soient revenus à des niveaux raisonnables en 2023, les prix du gaz naturel domestique persistant élevés ont maintenu les bénéfices faibles pour les usines de méthanol au gaz naturel du sud-ouest de la Chine tout au long de l'année. Cette compression s'est intensifiée au quatrième trimestre à la suite de la forte baisse des prix du méthanol.

Les bénéfices en aval se sont progressivement redressés au second semestre de l'année, notamment avec la forte baisse récente des prix du méthanol. Pour les oléfines, les bénéfices du marché et des entreprises ont montré une amélioration significative, les bénéfices théoriques de l'installation de MTO de Zhejiang Xingxing retournant à leur niveau le plus élevé cette année. Les bénéfices traditionnels en aval ont également connu une reprise notable. Depuis 2023, lorsque les projets traditionnels en aval ont été mis en service mais que la production de méthanol a été confrontée à des contraintes, les bénéfices traditionnels en aval ont diminué chaque année. En 2024 et 2025, les bénéfices en aval sont restés proches des plus bas récents. Toutefois, avec la forte baisse des prix du méthanol au quatrième trimestre de cette année, les bénéfices traditionnels en aval ont progressivement augmenté.

4. Résumé et Outlook

La baisse accélérée récente des prix du méthanol est principalement due à une augmentation substantielle des importations qui entraîne une accumulation persistante des stocks portuaires. La pression actuelle sur les stocks portuaires reste immense, aucun point d'inflexion des stocks n'est attendu cette année.

En tant que plateforme Internet intégrée fournissant des prix de référence, le 25 novembre, le prix de référence du méthanol sur SunSirs était de 2066,00 RMB / tonne, soit une baisse de 4,13% par rapport au début du mois (2155,00 RMB / tonne).

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