SunSirs : les prix du plomb fluctuent au milieu de perturbations généralisées de l'approvisionnement

Récemment, le prix du contrat principal de plomb de Shanghai a généralement montré une tendance à la hausse volatile. La raison principale est que affecté par les politiques de protection de l'environnement dans les régions du Henan et du Hebei au stade précoce, le cycle de circulation des déchets et du plomb recyclé a augmenté, et les progrès de la reprise de la production de plomb recyclé a été inférieur aux attentes. L'inventaire des fonderies a été réduit à un niveau bas, stimulant ainsi le prix du plomb.

En termes de plomb, après la détérioration initiale des échanges sino-américains et la baisse des prix causée par la « fermeture » du gouvernement américain, récemment, avec la réparation des relations sino-américaines et la meilleure performance que prévu des données d'inflation américaine, le pessimisme du marché a récupéré, conduisant le prix de plomb LME à se redresser à la hausse.

Méfiez-vous de la baisse des taux d'intérêt de la Fed qui ne répond pas aux attentes

Avec la politique commerciale entre la Chine et les États-Unis en place, et l'impact de la "shutdown" du gouvernement américain étant progressivement évalué, la ligne macro principale réside toujours dans l'ajustement des attentes de baisse des taux d'intérêt de la Fed. Le marché actuel a évalué une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base par la Fed en décembre et deux baisses de taux d'intérêt en 2026, totalisant 50 points de base. D'après les récentes déclarations de Powell, on peut voir que la Fed a toujours des différences sur une baisse des taux d'intérêt de décembre. Puisque l'afflux d'immigrants et l'emploi des résidents locaux américains ont une structure complémentaire, une diminution significative de l'afflux d'immigrants conduira inévitablement à une diminution de l'emploi des résidents locaux américains. Combiné avec le fait actuel que le taux de chômage n'a que légèrement augmenté, il n'est pas encore clair si le marché du travail américain va se détériorer davantage. En outre, bien que Powell ait précédemment déclaré que la politique tarifaire a un impact ponctuel sur l'inflation, dans ce discours, Powell a souligné la détérioration des données de la PCE, indiquant que le risque d'une intensification de l'inflation existe toujours.

Dans l'ensemble, la voie ultérieure des baisses de taux d'intérêt de la Fed est susceptible d'être plus conservatrice et les attentes du marché concernant les baisses de taux d'intérêt de la Fed peuvent être surestimées. On s'attend à ce que, à mesure que les attentes de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale s'ajustent, l'indice du dollar américain pourrait se renforcer à nouveau, exerçant une pression sur le secteur des métaux non ferreux, mais à court terme, l'impact sur les prix du plomb est relativement limité.

L'espace de production de plomb original est limité.

À l'étranger, la production des mines Endeavor et Tara peut encore fournir un approvisionnement supplémentaire, et la mine Cannington est sur le point d'exploiter des zones de minerai à haute teneur, ce qui permettra de rétablir une certaine production. On s'attend à ce que la production minière globale à l'étranger maintienne une augmentation, mais l'augmentation sera faible. Compte tenu de l'impact de l'expédition concentrée de mines américaines vers les ports, l'importation de minerai domestique pourrait montrer une tendance à la baisse.Ž à byçŽ baisse et augmentation annuelle.

Au niveau national, certaines mines du nord ont prévu de fermer pour le mois, et compte tenu de la fin de certaines rénovations technologiques au Sichuan et au Fujian et ailleurs ou de la reprise de la production après maintenance, on s'attend à ce que l'approvisionnement intérieur en minerai reste essentiellement stable par rapport au mois précédent. En outre, plusieurs mines nationales ont achevé la prévente de concentré de plomb pour le quatrième trimestre et clôturé la transaction, mais la réserve hivernale des fonderies du Henan, de la Mongolie intérieure et d'autres endroits n'est pas encore terminée. Combiné avec le niveau élevé des stocks de minerai dans les fonderies et l'attente d'une nouvelle baisse à court terme, on s'attend à ce que le phénomène de l'approvisionnement en minerai restreint s'intensifie encore à court terme.

Les prix des sous-produits sont élevés, ce qui augmentera les bénéfices de la production de plomb primaire et souteniront le taux d'exploitation élevé des fonderies.À court terme, de nombreuses fonderies de plomb primaire prévoient de reprendre la production ou d'augmenter la production, mais étant donné que le problème de l'approvisionnement en minerai sera encore intensifié, on s'attend à ce que la reprise réelle de la production des fonderies de plomb primaire ne répondra pas aux attentes, et la production de plomb primaire à court terme pourrait rester inchangée par rapport à la période précédente.

Le plomb recyclé pose un risque environnemental plus important

Avec la chute de la température, la demande de remplacement de la batterie a encore augmenté, ce qui peut entraîner desŽ àœˆ Augmentation de l'approvisionnement en déchets de batteries au plomb-acide ; le bénéfice des lingots de plomb importés en Chine a encore augmenté, et le volume d'importation récent de plomb raffiné peut encore augmenter, ce qui complétera les matières premières pour la fusion du plomb raffiné, et l'approvisionnement en matières premières de plomb raffiné s'est amélioré par rapport à la période précédente. Cependant, étant donné que la surcapacité de production de plomb raffiné est plus grave, même si l'offre de piles au plomb-acide de déchets augmente, il est encore difficile de répondre aux besoins de fusion des fonderies, et le prix des piles au plomb-acide de déchets est toujours enclin à augmenter plutôt que de baisser.

En raison de l'amélioration de l'approvisionnement en matières premières pour le plomb recyclé, le côté des matières premières soutient l'augmentation de la production de plomb recyclé. Toutefois, étant donné que les prix du côté des matières premières n'ont pas suivi l'augmentation des prix du plomb, la marge bénéficiaire de la fusion du plomb recyclé est actuellement à un niveau relativement élevé pour l'année. Considérant que le taux de production des entreprises de fusion de plomb recyclé est toujours à un niveau absolu historiquement bas, on s'attend à ce qu 'il y ait encore de la marge de croissance dans la production de plomb recyclé à court terme. Cependant, il convient de noter qu 'avec le début de la saison de chauffage dans le nord, le risque de restrictions environnementales sur les fonderies de plomb recyclé dans le nord a augmenté, et les facteurs météorologiques ont causé des perturbations dans la circulation des piles au plomb-acide déchets et du plomb recyclé, et l'approvisionnement en plomb recyclé pourrait être temporairement limité à l'avenir.

La demande continue de croître

À l'heure actuelle, la demande de vélos électriques commence à passer de la haute saison à la basse saison, et avec le temps devenant plus froid, les ventes de vélos électriques peuvent connaître une baisse saisonnière. En raison de la mise en œuvre obligatoire de la nouvelle norme nationale dans le processus de production en septembre, la demande de remplacement des lignes de production et la période de transition pour les ventes de vélos électriques de la norme nationale ancienne est sur le point de se terminer. Cependant, en raison de la demande de conversion de produits des concessionnaires de vélos électriques, il existe toujours un soutien pour la demande de piles au plomb-acide dans le secteur des vélos électriques. En termes d'automobiles, les constructeurs automobiles ont commencé leur promotion de fin d'année, mais compte tenu de l'effet de drainage de la demande, on s'attend à ce que la croissance des ventes de voitures à court terme sera limitée.

Du point de vue du lien de la batterie, la nouvelle ligne de production de la norme nationale pour les vélos électriques n'a pas encore terminé le remplacement, considérant que l'ancienne période de transition des ventes de la norme nationale est terminée, la demande de batteries de vélos électriques a toujours un soutien, mais il manque d'espace de croissance supplémentaire ; La demande de remplacement de batteries automobiles a montré des signes de reprise avec la baisse de la température, et il est prévu qu 'il y aura toujours une augmentation de la demande de batteries automobiles à court terme. En termes d'exportations, en raison de la détérioration supplémentaire du rapport de prix du lingot de plomb intérieur et étranger, compte tenu de la tendance de la batterie au plomb acide domestique en mer, il est difficile pour les commandes d'exportation de batteries au plomb acide d'améliorer considérablement ou de maintenir la traînée sur la demande.

Perspectives futures

Au quatrième trimestre, la situation macro a un impact négatif, mais elle a un impact relativement limité sur le prix de l'avance à court terme. Les variables du côté de l'offre se trouvent principalement dans le plomb recyclé, compte tenu de l'augmentation de l'approvisionnement en matières premières et du passage de la perte au profit dans le profit de la fusion du plomb recyclé, le plomb recyclé peut maintenir le rythme de production. Toutefois, en raison du début de la saison de chauffage dans le nord, le risque de restrictions environnementales sur le plomb recyclé a augmenté et l'approvisionnement en plomb recyclé pourrait devenir resserré par étapes.

Du côté de la demande, le soutien de la demande pour le secteur des vélos électriques existe toujours, la demande de batteries dans le secteur automobile a rebondi, la traînée des commandes à l'exportation se poursuit et la demande globale de batteries au plomb-acide pourrait augmenter légèrement. Récemment, les prix du plomb ont baissé et, à court terme, le taux de production des entreprises de batteries au plomb-acide peut montrer une tendance à la hausse. Cependant, compte tenu de l'inventaire élevé des distributeurs de batteries au plomb-acide, la demande peut ne fournir que un soutien aux prix du plomb à la baisse, et il est difficile de former une traction substantielle.

Dans ce contexte, le rythme des fluctuations des prix du plomb peut être dominé par l'offre de plomb raffiné et, si aucun autre facteur n'interfère, le prix du plomb peut montrer une tendance à la hausse après la reprise à grande échelle de la production de plomb raffiné. Toutefois, compte tenu du risque accru de restrictions environnementales sur la production de plomb raffiné après le réchauffement du nord et du risque de pluie et de neige, ce qui pourrait entraîner un blocage de la circulation du plomb raffiné, on s'attend à ce que, à court terme, le prix du plomb affiche une tendance globale à la hausse.

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