SunSirs : l'huile de soja est prête à une structure d'offre-demande plus rigoureuse

Bien que la récente prime du soja brésilien s'est progressivement affaiblie, la force du soja CBOT a compensé l'impact de la baisse de l'escompte sur le prix du soja brésilien. Les attentes du marché quant aux coûts futurs des matières premières ont augmenté, renforçant davantage le soutien aux coûts de l'huile de soja. En outre, le prix du soja américain a entravé la volonté d'acheter à grande échelle, et la structure future de l'offre et de la demande d'huile de soja devrait se resserrer.

Récemment, en raison de l'augmentation inattendue de la production d'huile de palme à l'origine et de l'attente d'un refroidissement de la demande de biodiesel, les prix de l'huile de palme ont continué de baisser, entraînant un affaiblissement du secteur de l'huile comestible. Cependant, l'atténuation des frictions commerciales entre la Chine et les États-Unis et l'attente d'une augmentation des exportations de soja dans la nouvelle saison ont soutenu la hausse continue du prix à terme du soja, ce qui a conduit à une augmentation du coût du soja importé en Chine, soutenant le prix de l'huile de soja et maintien d'une tendance oscillante.

Le resserrement de la structure de l'offre et de la demande de soja aux États-Unis

Les frictions commerciales ont montré des signes d'assouplissement. La Commission des tarifs du Conseil des Affaires d'Etat de notre pays a annoncé qu ' elle annulerait certains droits de douane sur les produits agricoles américains à partir du 10 novembre, réduisant le droit d'importation sur le soja de 23% à 13 %, et l'Administration générale des douanes a annoncé qu ' elle reprendrait les licences d'importation de soja de trois entreprises américaines à partir du 10 novembre. Combiné avec la divulgation des détails des négociations par la Maison Blanche aux États-Unis, notre pays achètera 12 millions de tonnes de soja au cours des deux derniers mois de 2025, et les attentes du marché pour l'amélioration des exportations de soja américain, Les prix des contrats à terme sur le soja COBT se sont maintenus à 1100 cents US / bushel. Bien que la prime d'expédition du soja brésilien sur 12 mois ait baissé de 45 cents US / bushel, à 235 dollars US / tonne, le soja CBOT s'est renforcé de 100 cents US / bushel, ce qui a compensé l'impact de la baisse de l'escompte sur le prix du soja brésilien, ce qui a entraîné une augmentation du coût du soja importé dans notre pays.

En outre, le département américain de l'Agriculture a annoncé qu 'il publierait le rapport mensuel sur l'offre et la demande de soja en novembre. En raison de l'assouplissement des frictions commerciales entre la Chine et les États-Unis, cette fois-ci, les prévisions d'exportation pour le soja américain pourraient être augmentées. En outre, les précipitations dans les principales zones de production de soja des États-Unis ont été inférieures à la normale en août, et certaines zones ont été frappées par la sécheresse, ce qui pourrait affecter le remplissage des gousses de soja. Le niveau de rendement précédent de 53,5 boisseaux / acre peut être difficile à atteindre, et le rapport de ce mois peut réduire les prévisions de rendement, et l'inventaire de fin de production peut être encore réduit, ce qui fournira un récit haussier pour le soja américain.

L'impact négatif de l'augmentation de la production d'huile de palme a été pleinement évalué.

Selon le rapport sur l'offre et la demande publié par MPOB le 10 novembre, la production d'huile de palme en Malaisie en octobre a augmenté de 11,02% par rapport au mois précédent, atteignant 2,04 millions de tonnes, dépassant les 1,94 millions de tonnes attendues ; Les exportations d'huile de palme de la Malaisie en octobre ont augmenté de 18,58 %, atteignant 1,69 million de tonnes, ce qui est nettement supérieur aux 1,48 million de tonnes attendues ; En raison de la baisse significative récente de l'offre de l'origine, elle a attiré l'Inde à augmenter les achats et les achats unilatéraux intérieurs, il est prévu d'aider les exportations de l'origine dans la période ultérieure, et enfin, les stocks d'huile de palme de la Malaisie à la fin du mois d'octobre ont augmenté de 4,4% par rapport au mois précédent, atteignant 2,46 millions de tonnes, supérieure aux attentes précédentes du marché de 2,44 millions de tonnes. Bien que la production d'huile de palme de la Malaisie en octobre ait atteint un nouveau niveau historique sur la même période en près de 6 ans, et que les stocks aient atteint le niveau le plus élevé depuis octobre 2023, la pression globale sur l'offre est légèrement supérieure aux attentes du marché, mais la demande à l'exportation est nettement supérieure aux attentes. et le marché à terme récent a continuellement digéré l'inquiétude du marché au sujet de la production dépassant les attentes La sensibilité des prix de l'huile de palme à ces données baissières a diminué, le baissier progressif a été épuisé, et l'huile de palme malaisienne entre dans le cycle de réduction de la production saisonnière en novembre, combiné à la récente expansion de l'écart de prix international de l'huile de palme de soja, l'amélioration des exportations d'huile de palme, l'attention du marché peut se déplacer vers la réduction de la production saisonnière et l'attente de réduction des stocks.

Récemment, l'Association minière indonésienne a demandé au gouvernement indonésien d'annuler le plan visant à mettre en œuvre 50% de biodiesel (B50) d'ici 2026, ce qui a soulevé des inquiétudes quant à la bonne mise en œuvre du plan B50 et à la demande future d'huile de palme, ce qui a provoqué un refroidissement du thème du biodiesel. Cependant, le gouvernement indonésien essaie de résoudre les problèmes techniques, de capacité, de financement et de matières premières auxquels le plan B50 est confronté. Une fois qu ' un problème sera surmonté, il augmentera considérablement la possibilité que l'Indonésie continue d'augmenter le taux de mélange de biocarburants au second semestre de l'année prochaine, et le thème du biodiesel pourrait se réchauffer.

L'approvisionnement en huile de soja de la Chine est lâche.

Cette année, les usines pétrolières chinoises ont importé une quantité record de soja d'Amérique du Sud pendant plusieurs mois pour éviter les pénuries d'approvisionnement potentielles. Les données douanières montrent que les importations totales de soja de janvier à octobre s'étaient élevées à 95,68 millions de tonnes, en hausse de 6,4% par rapport aux importations totales de 89,94 millions de tonnes au cours de la même période de l'année dernière ; le volume d'arrivée estimé en novembre et décembre est d'environ 16 millions de tonnes, combiné avec l'inventaire suffisant actuel de soja importé par les moulins à huile, le volume hebdomadaire de concassage de soja a continué de se maintenir au-dessus de 2 millions de tonnes et la production d'huile de soja a continué d'être élevée, ce qui a entraîné un stock commercial élevé d'huile de soja et une offre suffisante sur le marché. Cependant, la consommation terminale est relativement faible, le rythme de ramassage est lent et, dans le même temps, le taux de croissance des recettes de la restauration a ralenti, et la consommation globale d'huile comestible est faible. Les commerçants en aval et les utilisateurs de pétrole sont prudents quant à leur mentalité d'achat, principalement achetant au fur et à mesure, et le marché spot est ennuyeux. Au 4 novembre, les stocks d'huile de soja ont atteint 1,199 millions de tonnes, le niveau le plus élevé au cours de la même période au cours des 7 dernières années.

Le soutien aux coûts se solidifie progressivement

Bien que la récente prime du soja brésilien s'est progressivement affaiblie, la force du soja CBOT a compensé l'impact de la baisse de la prime du soja brésilien, et le prix débarqué et payé des droits de douane du soja brésilien avec un expédition de décembre est de 4052 RMB / tonne, ce qui a augmenté par rapport à précédemment. Le bénéfice d'écrasement des moulins à huile continue d'être inversé, et l'attention du marché se déplace progressivement vers le problème de la hausse du coût des importations nationales de soja et de la récupération du bénéfice d'écrasement. Dans la tendance à la baisse du secteur des graisses, l'huile de soja montre une forte résistance à la baisse, et la perte de profit écrasant des usines d'huile supprime la volonté d'acheter, et il y a encore 2,8 millions de tonnes de soja à acheter pour l'expédition de décembre. Bien que la Chine ait annoncé qu ' elle reprendrait la qualification d'exportation de trois sociétés américaines de céréales vers la Chine à partir du 10 novembre, et suspendrait certains droits de représailles, le soja américain est toujours confronté à un tarif supplémentaire de 10 %, ce qui rend son prix nettement moins compétitif que le soja brésilien avec un tarif de 3 % seulement, ce qui fait que le marché s'attend à un ajustement à la hausse du coût futur des matières premières, Consolider davantage le soutien des coûts en dessous de l'huile de soja, et le prix du soja américain entrave la volonté de nos acheteurs de faire des achats commerciaux à grande échelle, et la structure de l'offre et de la demande de l'huile de soja à l'avenir devrait être resserré.

En résumé, le rapport mensuel de l'USDA de ce mois est susceptible d'augmenter le rendement et les exportations de soja américain et de réduire les stocks de fin de compte, ce qui fournira un récit haussier pour le soja. Le bénéfice de l'écrasement du soja domestique est en perte et le coût d'importation augmente, ce qui soutient le coût de l'huile de soja. De plus, l'huile de palme entre dans un cycle de réduction de la production saisonnière et le marché se tourne progressivement vers l'attente d'une réduction des stocks. Le marché de l'huile de palme pourrait se stabiliser progressivement et on s'attend à ce que le soutien à l'huile de soja se renforce encore.

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