La sécurité nationale en danger : les États-Unis importent 100% des 12 minéraux critiques - Les fonctionnaires de l'ère Trump reviennent en tant qu '« actionnaires »

En tant que piliers stratégiques de la transition vers l'énergie propre et de la sécurité de la défense, l'autonomie de la chaîne d'approvisionnement des minéraux critiques est devenue un enjeu central de la concurrence entre les grandes puissances. Face au dilemme de la triple dépendance de la chaîne d'approvisionnement des minéraux critiques des États-Unis dans les dimensions de « traitement des ressources-technologie », l'administration Trump a élevé la sécurité des minéraux critiques au niveau central de la stratégie nationale, traitant l'investissement en actions comme l'outil d'intervention central. Il a tenté de briser le goulot d'étranglement industriel et d'atteindre les deux objectifs de contrôle des ressources et de rendement industriel à travers trois dimensions : participation directe en capitaux propres dans les sociétés minières, outils de politique et écologie industrielle. Ce modèle de double intervention, qui n'est ni un pur ajustement du marché ni un ordre administratif direct, est devenu une mesure de repère pour les États-Unis de reconstruire la chaîne d'approvisionnement des minéraux critiques.

01 Le dilemme structurel de la chaîne d'approvisionnement des minéraux clés aux États-Unis

Les minéraux critiques couvrent plus de 50 ressources minérales stratégiques, y compris les terres rares, le lithium, le cobalt, le gallium, etc., qui sont des matières premières indispensables pour les industries de base telles que les batteries de véhicules électriques, les puces à semi-conducteurs et les systèmes d'armes avancés. Selon les données de l'US Geological Survey (USGS) en 2025, les États-Unis dépendent entièrement des importations pour 12 minéraux critiques, et 29 autres ont une dépendance des importations de plus de 50 %. Parmi eux, les terres rares et le graphite, etc. Ils sont verrouillés dans une dépendance à trois en un à l'égard de la « chaîne d'approvisionnement-ressources - technologie » de la Chine.

1. Risques liés à la dépendance extérieure.Le problème du « point d'étranglement » dans le maillon clé du traitement des minéraux est particulièrement important aux États-Unis : 70% des importations de terres rares proviennent de Chine, 59% du graphite naturel dépend de l'approvisionnement de la Chine, 45% des importations de batteries au lithium proviennent de Chine, et la dépendance des importations de matériaux semi-conducteurs clés tels que le gallium et le germanium est proche de 100 %. Après que la Chine ait mis en œuvre des restrictions d'exportation sur les terres rares moyennes et lourdes en 2025, cela a directement impacté la chaîne de production des avions de chasse F - 35 aux États-Unis ; le contrôle des exportations d'antimoine a conduit à une réduction de la capacité de production des entreprises américaines de munitions, soulignant la vulnérabilité de la chaîne d'approvisionnement. Cette dépendance s'est déjà transformée en réels risques de sécurité dans les jeux géopolitiques, et les subventions traditionnelles ne peuvent que stimuler la substitution des importations à court terme et ne peuvent pas guérir fondamentalement le problème de l'indépendance et du contrôle de la chaîne industrielle.

2. Déclin systémique de l'écologie industrielle domestique.L'excavation industrielle est devenue le goulot d'étranglement principal limitant l'approvisionnement autonome de minéraux clés aux États-Unis. Depuis les années 1980, la relocalisation des industries liée aux coûts a entraîné une réduction de la capacité de transformation de l'aluminium des États-Unis, passant de 30% du total mondial à moins de 5 %. Le manque de scénarios d'application a progressivement conduit à la perte de la technologie de séparation des terres rares, et à l'heure actuelle, le coût de séparation de la Chine n'est que 1 / 3 de celui des États-Unis et a maîtrisé les brevets de base. Plus sérieusement, les projets miniers sont confrontés à la triple contrainte « approbation-capital - talent » : la Loi sur la politique environnementale nationale a entraîné un délai moyen d'approbation de 7 à 10 ans pour les projets, dépassant de loin le Canada et l'Australie ; le marché des capitaux préfère les actions technologiques, et en 2024, la valeur marchande totale des « Big Seven » aux États-Unis était 50 fois supérieure à celle de toutes les actions aurifères, Les investissements dans l'industrie minière et l'industrie ont chuté au niveau le plus bas depuis 1990 ; l'âge moyen des ingénieurs industriels est de plus de 55 ans, et le nombre d'étudiants dans les majors connexes a diminué de 40 %, formant un écart dans le patrimoine technologique.

3. L'échec des outils politiques traditionnels.Les politiques de subventions et de prêts fiscaux de l'administration Biden ont révélé leurs limites. Bien qu ' American Lithium ait reçu un prêt de 2,26 milliards de dollars du ministère de l'Énergie, le projet progresse lentement et ne devrait pas être mis en service avant 2028; même avec des subventions, le projet de traitement des terres rares de MP Materials repose toujours sur des matériaux clés tels que des extractifs chinois. Cette subvention de « transfusion de sang » est difficile à résoudre des problèmes profonds tels que les retards dans l'approbation des projets, l'insuffisance des investissements en capital continus et l'absence de collaboration de la chaîne industrielle, et l'efficacité de l'utilisation des fonds a été critiquée, incitant les décideurs politiques à chercher des méthodes d'intervention plus contraignantes.

02 Un mélange de politiques diversifié avec des investissements en actions au cœur

L'administration Trump vise à donner la priorité à la « sécurité nationale » et rompt avec le cadre politique « orienté vers le marché » formé depuis l'ère Reagan, en déplaçant les outils politiques des subventions de prêt par le Département de l'Énergie sous l'administration Biden vers un modèle d'intervention profonde de propriété directe du gouvernement des projets miniers. Pour assurer l'effet de mise en œuvre, un système d'intervention tridimensionnel de "investissement en capitaux propres + outils politiques + mécanismes de soutien" est construit pour intervenir dans toute la chaîne de la chaîne d'approvisionnement des minéraux clés.

1. d'ajuster et de compléter le système juridique existant.Activer l'autorisation de la Loi sur la production de défense, intégrer l'amélioration de la capacité de production de minéraux critiques dans le champ d'application de la sécurité nationale et fournir une base juridique pour les investissements en actions. La loi OBBA alloue 7,5 milliards de dollars pour les minéraux essentiels : 2 milliards de dollars pour augmenter le stock national avant 2027, 5 milliards de dollars pour les investissements dans la chaîne d'approvisionnement et 500 millions de dollars pour les programmes de crédit. Convertir les fonds de subvention de la Loi sur les CHIPS et les sciences en capitaux propres, réaffecter au moins 2 milliards de dollars pour financer des projets minéraux critiques et former un cadre opérationnel « investissement en capitaux propres + attachement de droits + liaison de la chaîne industrielle ». Ajuster la politique de crédit d'impôt de la Loi sur la réduction de l'inflation, accorder des préférences fiscales supplémentaires aux projets d'investissement en actions et réduire les risques de marché pour les entreprises par la souscription gouvernementale, les engagements de prix plancher, etc.

2. Créer un fonds d'investissement dans les minéraux critiques.Selon un rapport des principaux médias occidentaux du 16 septembre 2025, les États-Unis sont en négociation pour établir un fonds d'investissement dans les minéraux critiques de 5 milliards de dollars, axé sur des projets minéraux stratégiques dans le monde entier. La Société américaine de financement du développement international (DFC) est en pourparlers avec la société d'investissement Orion Resources Partners (ORP), basée à New York, en vue de former une coentreprise pour gérer le fonds.Le modèle de coopération proposé implique des contributions égales et une expansion progressive pour un total d'environ 5 milliards de dollars. S'il était finalement établi, le fonds deviendrait la mesure la plus importante du gouvernement américain visant à augmenter l'approvisionnement en minéraux essentiels par le biais de l'appariement de transactions, et il marquerait également la première participation directe du gouvernement américain dans de grandes transactions minérales.

3. Investissement stratégique minier.En juillet 2025, le ministère de la Défense a acquis une participation de 15% dans les actions privilégiées du plus grand producteur de terres rares des États-Unis, MP Materials, pour 400 millions de dollars, devenant ainsi le plus grand actionnaire de la société. Le département a également signé un accord d'achat de 10 ans à prix fixe avec la société et a accordé un prêt de 150 millions de dollars pour améliorer la capacité de séparation des terres rares lourdes. En septembre, le Département de l'Énergie a négocié la conversion d'un prêt de 2,3 milliards de dollars pour le projet de mine de lithium Thacker Pass au Nevada, détenu par American Lithium, en une participation de 5 - 10% dans la société, devenant potentiellement son plus grand actionnaire. La première phase du projet pourrait remplacer 80% des importations actuelles de lithium, réduisant considérablement la dépendance à la chaîne d'approvisionnement.

4. L'intégration transfrontalière des chaînes d'approvisionnement.Visant le Canada, un important exportateur de minéraux essentiels, l'administration Trump a mis en œuvre une stratégie transfrontalière de participation aux intervenants. Le ministère de l'Intérieur a acquis une participation de 10 % dans la société canadienne Trilogy Metals pour 35,6 millions de dollars et a obtenu des mandats pour une participation supplémentaire de 7,5 %, tout en annulant le veto de l'administration Biden et en approuvant le projet de la route Ambler, qui relie la zone minière de l'Alaska, libérant le potentiel des minéraux essentiels à la défense tels que le cuivre, le cobalt et le gallium. L'acquisition d'une participation de 5 % dans Lithium Americas Corporation, dont le siège social est situé à Vancouver, a permis d'assurer les droits d'approvisionnement de ses gisements de lithium au Nevada. Ce modèle « lié à l'équité + appariement de l'infrastructure » intègre efficacement les ressources minérales du Canada dans le système de chaîne d'approvisionnement américain.

5. Extension de la participation pour pénétrer dans la chaîne industrielle.La stratégie d'actionnariat de l'administration Trump s'est étendue au-delà du lien minier à l'amont et à l'aval : l'achat d'Intel pour 8,9 milliards de dollars pour devenir le plus grand actionnaire unique, exigeant que les sociétés de puces telles que Nvidia et AMD remettent 15% de leurs revenus de vente au gouvernement chinois en échange de licences d'exportation ; Interférer dans les fusions et acquisitions multinationales en obtenant des « actions d'or » dans US Steel ; et même envisager d'acheter des actions dans des entreprises de défense telles que Lockheed Martin ; exigeant que General Motors fournisse des garanties d'achat de lithium pour le projet Thacker Pass, formant ainsi un écologie d'intégration verticale « minière-processus - application ». Ce modèle de participation en chaîne complète forme une boucle de rétroaction politique de « extraction minière-traitement des matériaux-fabrication terminale », améliorant la conversion de valeur stratégique des minéraux clés.

6. Créer des réserves minérales stratégiques nationales.En se référant au mécanisme de réserve pétrolière stratégique, établir un système d'acquisition et de stockage de minéraux critiques. En septembre 2025, l'American Antimony Corporation a obtenu un contrat exclusif de cinq ans de la Defense Logistics Agency (DLA) des États-Unis, d'un montant maximum de 245 millions de dollars américains, pour fournir des lingots métalliques d'antimoine pour les réserves de défense afin de compléter la réserve de matériel de défense. En octobre, les documents publics de la DLA ont indiqué qu 'elle avait commencé à utiliser les fonds approuvés par la "Big and Beautiful Act" pour acheter jusqu'à 1 milliard de dollars américains de minéraux critiques, le volume de transaction proposé dépassait le volume annuel de production et d'importation des États-Unis, et le prix d'achat était également supérieur aux attentes du marché. En plus des terres rares, les produits minéraux achetés cette fois-ci comprennent également du cobalt, de l'antimoine, du tantale et du scandium. D'un autre côté, l'administration Trump envisage également de développer le fond marin de l'océan Pacifique, qui est riche en éléments tels que le nickel, le cobalt, le cuivre et le manganèse.

03 Dual dynamisme des intérêts stratégiques et de la rationalité instrumentale

Le saut politique des subventions à la participation en capitaux propres est essentiellement un choix stratégique fait par l'administration Trump, fondé sur les besoins stratégiques de sécurité et les considérations d'efficacité des politiques, avec de multiples facteurs moteurs en jeu.

1. Mise à niveau stratégique du contrôle de la chaîne d'approvisionnement.Par rapport à l'orientation indirecte par le biais de subventions, la participation directe donne au gouvernement une influence substantielle sur les projets. Grâce à la participation, le gouvernement américain peut directement ou indirectement influencer les décisions des conseils d'administration, comme sa participation dans Trilogy Metals, qui garantit un droit de nomination à un siège au conseil d'administration, et sa participation dans American Lithium, qui garantit l'approvisionnement prioritaire des ressources en lithium aux entreprises nationales de batteries. Ce statut de « super actionnaire » permet aux États-Unis d'assurer l'approvisionnement en ressources au milieu des conflits géopolitiques et d'atteindre les objectifs stratégiques de « autonomie des ressources - contrôle des processus - sécurité de fabrication » sans compter sur des entités étrangères.

2. accroissement précis de l'efficacité des politiques.Le modèle de participation à l'équité résout efficacement les défauts inhérents aux politiques de subvention : premièrement, il réduit l'aléatoire moral en liant l'équité, empêchant les entreprises d'utiliser les fonds de subvention pour les liens non productifs ; Deuxièmement, le gouvernement peut partager les avantages du projet, formant un cercle vertueux de « entrée-retour », qui est différent des dépenses unidirectionnelles des subventions ; Troisièmement, en utilisant des conditions d'équité pour surmonter les obstacles environnementaux et d'approbation, par exemple en promouvant le redémarrage du projet de la route d'Ambler par le biais de participation en capital, en résolvant le goulot d'étranglement de longue date des infrastructures ; Quatrièmement, un fonds d'assurance des risques souverains soutenu par le gouvernement fédéral est proposé, si le gouvernement annule le projet approuvé par des moyens administratifs à l'avenir, l'entreprise peut obtenir une indemnisation intégrale, résolvant les préoccupations d'investissement causées par une continuité insuffisante de la politique. Cet avantage est particulièrement important dans le cadre des caractéristiques de long cycle et de haut risque des projets miniers.

3. Un puissant levier pour la réhabilitation des industries.Face au ralentissement actuel des investissements dans l'exploitation minière, la participation du gouvernement a joué le rôle d'ancre de confiance.« La nouvelle de la participation du gouvernement dans America 's Lithium a fait grimper le cours de l'action de 98,7% après la fermeture du marché, et le cours de l'action de Trilogy Metals a grimpé de plus de 250 %, attirant des capitaux privés à suivre son exemple et atténuant la situation de saignement des investissements miniers. Dans le processus d'acquisition par le ministère de la Défense d'une participation dans la société MP et de financement, des banques telles que Morgan Stanley et Goldman Sachs ont suivi avec un investissement de 1 milliard de dollars. En octobre 2025, Morgan Stanley a publié une déclaration promettant d'investir 1,5 billion de dollars dans 27 sous-secteurs, y compris l'exploitation minière, le raffinage, l'énergie solaire et nucléaire, le stockage des batteries et les fournitures militaires, au cours des 10 prochaines années. L'aménagement des capacités de sociétés telles que U.S. Steel et Lockheed Martin s'est déplacé vers le marché intérieur, formant un effet synergique avec le développement minier.

4. Apprendre de l'expérience historique.Au cours de la crise financière de 2008, l'expérience réussie du gouvernement américain en matière d'aide en cas de crise, telle que l'aide„ General Motors et Citigroup ont fourni une référence pour ce changement de politique. L'administration Trump a transformé les mesures d'urgence pendant les périodes spéciales en politiques industrielles normalisées, croyant que la participation publique joue un rôle irremplaçable dans le domaine de « l'échec du marché », en particulier dans les minéraux critiques, qui ont à la fois des attributs commerciaux et de valeur stratégique, pour équilibrer efficacement les avantages à court terme et la sécurité à long terme.

04 Le double jeu des rendements et du risque

La politique d'intervenants de l'administration Trump a engendré de multiples défis sur le marché intérieur, les relations internationales et le niveau de mise en œuvre, tout en déclenchant des effets immédiats, formant un jeu complexe de gains et de risques.

1. L'impulsion à court terme et les préoccupations à long terme coexistent au niveau national.Les effets positifs des politiques se sont d'abord manifestés : l'efficacité de l'approbation des projets miniers a considérablement augmenté, la route Ambler et d'autres projets en étagère ont été rapidement redémarrés ; l'environnement financier pour les entreprises s'est amélioré et des entreprises telles que MP Materials et American Lithium ont reçu un soutien financier stable ; La flambée des cours des actions a conduit à la réparation des valorisations de l'industrie, attirant le capital technologique pour se transférer dans le secteur minier. Les risques potentiels sont tout aussi importants : la double identité du gouvernement en tant que « régulateur » et « actionnaire » crée des conflits d'intérêts, qui peuvent conduire à des politiques favorisant les entreprises participantes, portant atteinte à l'équité et à la concurrence du marché ; les différends environnementaux en cours, la mine de lithium Thacker Pass et le projet de route Ambler faisant face aux protestations des peuples autochtones et aux litiges des organismes de protection de l'environnement, Cela peut retarder l'avancement de la mise en œuvre du projet.

2. La restructuration de la chaîne d'approvisionnement et la crise de confiance entre les alliés au niveau international.En termes de restructuration de la chaîne d'approvisionnement, les États-Unis ont inclus le Canada, le Mexique et d'autres pays nord-américains dans leur « cercle d'amis en matière de ressources » par le biais de participations, tentant de construire une chaîne d'approvisionnement minérale « découplée » de la Chine. Cependant, la nouvelle politique a provoqué une forte réaction des alliés : des experts canadiens préviennent que la participation du gouvernement américain dans des entreprises telles que Trilogy Metals pourrait entraîner la perte de technologies sensibles et l'approvisionnement préférentiel de ressources aux États-Unis, appelant à un examen de la sécurité nationale. Dans le même temps, le rebond du nationalisme des ressources affaiblit également la résilience de la chaîne d'approvisionnement, comme le refus de la République démocratique du Congo de remettre les droits d'extraction du cobalt à des entreprises américaines et l'investissement de localisation forcé de l'Indonésie par le biais de restrictions à l'exportation de nickel.

3. La complexité opérationnelle et l'incertitude au niveau de la mise en œuvre sont soulignées.La mise en œuvre des politiques est confrontée à de multiples obstacles réalistes : premièrement, le dilemme de l'évaluation, l'évaluation des réserves de ressources des projets miniers est très incertaine, et le ratio de participation et la tarification du gouvernement manquent de normes unifiées, ce qui peut déclencher des conflits d'intérêts ; Deuxièmement, l'absence de mécanisme de sortie, la participation de General Motors en 2008 a pris des années à réduire, tandis que le cycle des projets miniers dure 20 - 30 ans, et la détention à long terme par le gouvernement peut solidifier l'intervention administrative ; Troisièmement, le conflit avec les règles internationales, la participation des États-Unis pour des raisons de « sécurité nationale » est en conflit avec les règles antisubventions de l'OMC, Quatrièmement, le risque d'incohérence de la politique, les projets d'investissement en actions reposent sur des investissements à long terme, et si les changements futurs du gouvernement conduisent à un détournement de la politique, cela aura un impact direct sur la durabilité du projet.

L'intervention de l'administration Trump dans le contrôle des minéraux clés par l'équité représente essentiellement un mariage stratégique de « capital national + forces du marché » dans le contexte de la concurrence des grandes puissances. »Cette politique rompt avec le modèle traditionnel de gestion des ressources, mais fait également face aux triple contraintes des coûts, de l'environnement et de la technologie, révélant de nouvelles tendances dans la gouvernance des minéraux critiques : la sécurité des ressources passe de « l'accès au commerce » au « renforcement des capacités », les outils politiques évoluent de « incitations indirectes » à « engagement profond », et la coopération mondiale passe du « libre - échange » à « coordination des alliances ».« Le futur modèle mondial des minéraux critiques comportera « de multiples fournisseurs, de la concurrence des alliances et des percées technologiques », et comment équilibrer assurer leur propre sécurité avec le maintien de la stabilité de la chaîne d'approvisionnement mondiale est devenu un défi commun pour tous les pays.

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