SunSirs : Plusieurs facteurs convergent, les prix du cuivre ont encore de la place à la hausse

Selon China Nonferrous Metals News, les prix du cuivre à la fois nationaux et internationaux ont considérablement augmenté depuis la fin du septembre. Trois facteurs principaux ont entraîné ce rallye : premièrement, les préoccupations de pénurie d'offre qui se propagent des mines de cuivre aux marchés du cuivre raffiné ; deuxièmement, les attentes d'une augmentation de la demande d'investissement et de consommation stimulée par un nouveau cycle de politiques d'assouplissement monétaire et d'expansion budgétaire mondiales ; et troisièmement, la demande croissante de cuivre pour la construction de centres informatiques pilotés par l'IA. Ainsi, la hausse des prix du cuivre reflète une convergence synergique de dynamiques favorables de l'offre-demande et de facteurs macroéconomiques.Étant donné que la pénurie d'approvisionnement à l'extraction minière est peu probable de s'inverser à court et moyen terme, et que les perspectives de réduction de la production de cuivre raffiné augmentent, les prix du cuivre sont prêts à augmenter plutôt que de baisser, avec une forte probabilité d'atteindre de nouveaux sommets historiques.

Transfert de pénurie d'approvisionnement de l'exploitation minière au cuivre raffiné

Les problèmes d'approvisionnement dans les mines de cuivre restent un point central pour l'industrie du cuivre. Malgré l'ajout continu de nouvelles capacités de production, des facteurs tels que la baisse des teneurs en minerai, les grèves ouvrières, l'instabilité politique dans les pays producteurs de cuivre, le coût élevé et le long cycle d'exploration ont entraîné des augmentations réelles de la production minière de cuivre inférieures aux attentes, avec certaines régions même connues des baisses de production. Les données publiées par l'US Geological Survey (USGS) montrent que depuis 1991, la teneur moyenne du minerai de cuivre dans le monde a diminué de 30 %.

Depuis le début de 2024, les prix du cuivre ont continué de grimper, le moteur principal étant les attentes de pénurie de minerai de cuivre. En 2023, les mines d'outre-mer facturaient aux fonderies chinoises des frais de traitement allant jusqu'à 88 dollars par tonne pour les contrats de minerai de cuivre à long terme. Cette année, cette redevance est tombée à 21,3 $par tonne. Pour le minerai de cuivre spot, les frais de traitement pour le concentré de cuivre en vrac importé sont tombés en territoire négatif. Cela signifie que les mines ne paient plus les frais de traitement des fonderies ; au lieu de cela, les fonderies les paient.

Il est peu probable que le modèle d'approvisionnement serré en minerai de cuivre s'inverse au cours des prochaines années ou deux. Au second semestre de 2024, les événements et les facteurs ayant un impact sur la production de minerai de cuivre se sont intensifiés, notamment les perturbations successives de la production dans les principales mines en Indonésie, en République démocratique du Congo (RDC) et au Chili. Notamment, la mine indonésienne de Grasberg a arrêté ses opérations après un glissement de boue qui a tué sept ouvriers, ce qui a contribué à la transition de cette année vers un déficit d'approvisionnement en minerai de cuivre. Les estimations de l'industrie prévoient un déficit d'approvisionnement en minerai de cuivre de 700 000 à 750 000 tonnes métriques pour 2025, le déficit devrait s'élargir encore en 2026.

Les indications actuelles suggèrent que cette pénurie de cuivre a maintenant un impact sur la production de cuivre raffinéDe janvier à août, la production mondiale de cuivre raffiné a maintenu une croissance robuste. Les données de l'International Copper Study Group (ICSG) montrent une augmentation de 3,9% de la production mondiale de cuivre raffiné, atteignant 19,073 millions de tonnes métriques, la Chine contribuant de manière significative à cette production. Les données de recherche d'Antaike indiquent que de janvier à septembre, 24 entreprises chinoises échantillonnées ont produit cumulativement 9,298 millions de tonnes de cuivre cathodique, soit une augmentation de 12,11 % d'une année sur l'autre. Rien qu 'en septembre, la production de cuivre cathodique a atteint 1.0544 millions de tonnes, en hausse de 13,53% en glissement annuel. Cependant, ces 24 entreprises ont enregistré une baisse mensuelle de 4,4% de la production de cuivre cathodique, marquant la première baisse cette année en dehors du mois de la Fête du Printemps.

Les pénuries de matières premières ont forcé les fonderies de cuivre à réduire la production. L'extrême pénurie de concentré de cuivre en amont, associée à l'expansion soutenue de la capacité de fusion en milieu de production, a déclenché une baisse historique des frais de traitement de la fusion du cuivre, bouleversant complètement le modèle de profit traditionnel de l'industrie de la fusion du cuivre. Sur la base des frais de traitement au point du concentré de cuivre, les fonderies de cuivre ont maintenant subi des pertes depuis plus de six mois.

Les fonderies de cuivre chinoises ont réussi à augmenter la production de janvier à août principalement en raison de trois facteurs : premièrement, les frais de traitement pour les contrats de concentré de cuivre à long terme s'étaient élevés à 21,5 dollars la tonne, ce qui a maintenu les fonderies au-dessus du point de rentabilité, bien que les bénéfices soient demeurés inférieurs à 300 yuans la tonne ; Deuxièmement, les revenus des sous-produits tels que l'or et l'acide sulfurique ont compensé les pertes causées par les frais négatifs de traitement du cuivre. Troisièmement, certaines fonderies utilisaient des ferrailles de cuivre, du cuivre d'anode et d'autres matériaux contenant du cuivre comme matières premières froides pour la production.

En septembre, une partie importante des réductions de production par les fonderie chinoises de cuivre était due à l'épuisement des stocks de matériaux froids. Les recherches de l'industrie indiquent que l'approvisionnement serré et la hausse des prix des matériaux froids, entraînés par les réformes de la politique fiscale sur le cuivre recyclé, ont forcé les entreprises à réduire la production en raison de la pénurie de matières premières. Les stocks de ferraille de cuivre ont continué de baisser au deuxième semestre de l'année. De janvier à septembre, les importations de ferraille de cuivre de la Chine n'ont augmenté que de 1,5% en glissement annuel.

Explosion de la croissance de la demande : pénurie difficile à réfuter

Du côté de la demande, bien que les prix élevés du cuivre aient freiné la consommation - certaines entreprises de transformation du cuivre planifiant même la maintenance - la demande explosive et les faibles niveaux d'inventaire indiquent que les prix du cuivre n'ont pas l'élan d'une correction significative ou d'une baisse. En termes de structure de spread, les contrats à terme sur cuivre SHFE présentent une légère backwardation, ce qui indique que l'offre reste serrée à court terme. Les contrats à plus long terme ont été moins performants que ceux à court terme, en raison des attentes du marché sur la reprise de l'offre de minerai de cuivre, scénario qui semble peu probable de se matérialiser. Les primes au comptant montrent que les expéditions de cuivre d'Amérique du Sud vers l'Europe continuent de grimper Début octobre, le cuivre national du Chili.

En tant que plateforme Internet intégrée fournissant des prix de référence, le 6 novembre, le prix de référence du cuivre sur SunSirs était de 85 431,67 RMB / tonne, soit une baisse de 2,47% par rapport au début du mois (87 595,00 RMB / tonne).š

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