Sur les montagnes russes : pourquoi les métaux précieux sont prêts pour une croissance à long terme

De multiples facteurs, dont l'impact de l'événement, le changement de politique monétaire à moyen terme de la Fed et les achats d'or à long terme par les banques centrales mondiales, ont conduit à une très forte dynamique à la hausse des métaux précieux.À moyen et long terme, l'incertitude de l'économie américaine a augmenté, les attentes de baisses des taux d'intérêt américains ont augmenté, la baisse des taux d'intérêt réels a directement réduit le coût de détention des métaux précieux et l'affaiblissement du crédit en dollars américains a conduit à des attentes de dépréciation du dollar américain. Avec le soutien de multiples facteurs, les métaux précieux peuvent maintenir un biais vers la hausse pendant longtemps.

L'aversion au risque des investissements sur le marché augmente

Le 10 octobre, heure de l'Est, les États-Unis ont annoncé qu ' en réponse aux contrôles d'exportation de la Chine sur les terres rares et d'autres articles, ils imposeraient un tarif de 100 % sur les exportations chinoises et mettraient en œuvre des contrôles d'exportation sur tous les logiciels clés. Le 12 octobre, un porte-parole du ministère du Commerce a répondu aux questions des journalistes sur les récentes mesures de politique économique et commerciale de la Chine, indiquant que le 9 octobre, la Chine a publié des mesures pour le contrôle des exportations de terres rares et d'autres articles. Il s'agit d'un comportement normal du gouvernement chinois pour améliorer son propre système de contrôle des exportations conformément aux lois et règlements. La Chine exhorte les États-Unis à corriger leurs erreurs dès que possible, à suivre l'important consensus atteint lors de l'appel téléphonique entre les deux chefs d'Etat, à maintenir les réalisations durement obtenues lors des consultations, à continuer à jouer le rôle du mécanisme de consultation économique et commerciale sino-américain, à résoudre les préoccupations mutuelles par le dialogue sur la base du respect mutuel et de la consultation égale, et à gérer correctement les différends. maintenir un développement stable, sain et durable des relations économiques et commerciales sino-américaines. Si les États-Unis insistent sur leur propre voie, la Chine prendra inévitablement les mesures correspondantes pour sauvegarder ses propres droits et intérêts légitimes.

Depuis le début de cette année, l'agenda politique de Trump avance à son tour en termes de coupes gouvernementales, de déportations d'immigrants, de projets de loi fiscaux, de promotion des négociations de paix entre la Russie et l'Ukraine et entre Israël et Gaza, de pression sur la Fed pour réduire les taux d'intérêt et de négociations commerciales avec divers pays. Récemment, Trump a fait des progrès dans les coupes gouvernementales et la pression sur la Fed pour réduire les taux d'intérêt, et le gouvernement est actuellement dans une période de « fermeture », qui a réorienté l'attention sur les négociations commerciales avec divers pays.À court terme, dans le contexte de la hausse des risques tarifaires, l'aversion au risque du marché a augmenté, la volatilité des actifs en actions s'est amplifiée et les actifs de refuge ont toujours une valeur d'allocation.

La fermeture du gouvernement américain se poursuit

Le gouvernement américain est actuellement confronté à une situation potentielle de « fermeture », et il existe encore un plan de conclusion hautement faisable. Le 9 octobre, heure de l'Est, le Sénat américain n'a pas réussi à adopter aucun des sept projets de loi de dépenses temporaires. Parmi eux, le projet de loi proposé par les républicains et adopté par la Chambre des représentants n'a reçu que 54 voix pour et 45 contre, une fois de plus en deçà des 60 voix nécessaires à son approbation. Le projet de loi soutenu par les démocrates a également échoué, avec un résultat de 47 votes pour et 50 contre.

Même si les républicains américains contrôlent les deux chambres du Congrès, ils ont besoin d'au moins quelques partisans démocrates au Sénat pour atteindre les 60 voix nécessaires pour approuver un projet de loi de dépenses.

À l'heure actuelle, le gouvernement américain est toujours dans un état de "shutdown", qui est devenu le quatrième événement de "shutdown" le plus long de l'histoire des États-Unis. Si le gouvernement ne reprend pas ses activités normales avant le 15 octobre, cela affectera le paiement des salaires des employés militaires et fédéraux, et la pression politique auxquelle sont confrontés les membres du Congrès augmente progressivement.

Les deux partis sont dans une impasse sur le projet de loi de dépenses omnibus, l'impasse qui en résulte a forcé des centaines de milliers d'employés fédéraux à prendre sans salaire. Les données économiques clés aux États-Unis ont également été dans un « vide » avec la suspension de certains services publics. Les nombreuses données sur lesquelles la Fed s'appuie, telles que le rapport sur l'emploi d'octobre, n'ont pas été publiées à temps le 3 octobre, et les données de l'IPC n'ont pas pu être publiées dans les délais prévus.

À court terme, la situation de "shutdown" du gouvernement américain pourrait se poursuivre et l'incertitude sur le marché financier s'intensifiera encore. Dans ce cas, les métaux précieux peuvent toujours être le port de choix pour le capital aversif du risque.

L'incertitude politique de la Fed augmente

Récemment, en raison de la « fermeture » du gouvernement américain, les données sur lesquelles la Réserve fédérale se concentre, telles que les données non agricoles et l'IPC, ont été retardées, ce qui a considérablement augmenté la difficulté pour le marché de juger de la direction de l'économie américaine et de la politique de la Réserve fédérale. Le 10 octobre, heure de l'Est, selon un rapport de presse citant un fonctionnaire de la Maison Blanche, le Bureau of Labor Statistics (BLS), une agence relevant du Département du Travail des États-Unis, « redémarrera immédiatement » le travail statistique pour les données de l'IPC de septembre, qui seront publiées à 8h30 heure de l'Est le 24 octobre.

En outre, les frictions commerciales devraient s'intensifier et l'impact des tarifs douaniers sur l'inflation américaine reste très incertain, de sorte que la possibilité d'une reprise de l'inflation ne peut être exclue.

La Réserve fédérale devrait tenir sa décision sur les taux d'intérêt du 28 au 29 octobre, et il y a un fossé significatif parmi les responsables de la Fed quant à la voie future de la politique monétaire. Récemment, le gouverneur de la Fed, Brian Brainard, a déclaré publiquement que la Fed devrait faire preuve de prudence alors qu ' elle ajuste encore sa politique, étant donné que le rythme de la hausse des prix reste trop rapide. Cependant, le « trois personnes » de la Fed, William Dudley, le président de la Fed de New York, a une opinion différente. Il estime que si l'inflation se stabilise autour de 3% et que le taux de chômage augmente légèrement, il soutient de nouvelles baisses de taux cette année pour éviter un ralentissement fort de la croissance du marché du travail. Il estime que même si l'économie américaine n'est pas encore tombée en récession et que les risques d'inflation ont diminué, il est toujours nécessaire de rester vigilant.

Actuellement, le risque de chômage aux États-Unis peut être supérieur au risque d'inflation, et la Réserve fédérale a tendance à baisser les taux d'intérêt. On s'attend à ce que la Réserve fédérale baisse les taux d'intérêt de 25 points de base lors des réunions sur les taux d'intérêt en octobre et décembre, et il existe toujours une possibilité de 2 baisses de taux au premier semestre de l'année prochaine, et la réduction ultérieure des taux d'intérêt dépendra davantage de la performance des données. Dans un contexte de tarifs douaniers nettement plus élevés et de politiques d'immigration resserrées, des risques d'emploi et d'inflation existent. Si les tarifs élevés ultérieurs conduisaient à des risques d'inflation qui dépassaient les risques d'emploi, la Réserve fédérale pourrait tout de même arrêter de baisser les taux.

L'outil FedWatch de CME montre qu ' au 11 octobre, les investisseurs s'attendent à une baisse de taux d'intérêt de 25 points de base de 98,3% par la Réserve fédérale en octobre et à une baisse de taux de 25 points de base de 91,7% en décembre.

En résumé, à court terme, le réchauffement des frictions commerciales, couplé à l'état de « fermeture » du gouvernement américain, a considérablement augmenté la difficulté du marché à juger de la direction de l'économie et de la trajectoire politique de la Fed, ce qui a intensifié les risques du marché et conduit à un niveau élevé d'aversion au risque des investisseurs. En outre, l'incertitude de l'économie américaine continue de croître, les attentes de la baisse des taux d'intérêt de la Fed continuent de se réchauffer et le taux d'intérêt réel tend à baisser. Avec le soutien de facteurs multiples tels que le ralentissement de la croissance macroéconomique, l'assouplissement de la politique monétaire et la situation géopolitique, le marché des métaux précieux pourrait maintenir une tendance positive pendant longtemps.

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