SunSirs : Les métaux précieux bouillaient sur les métaux non ferreux

Shanghai Economic News, 9 octobre (Ge Jiaming) - Pendant les vacances de la "Fête nationale", le marché mondial des matières premières a connu une célébration. D'une part, le « chaos » mondial a enflammé l'aversion au risque du marché, poussant la tendance des métaux précieux à son sommet, le prix de l'or ayant franchi le niveau psychologique de 4 000 dollars l'once et le prix de l'argent approchant 50 dollars l'once. D'autre part, en raison des perturbations du côté de l'offre, les métaux non ferreux tels que le cuivre, l'aluminium, l'étain, le zinc et le cobalt ont également fortement augmenté.

La percée globale et la hausse du secteur des métaux précieux dans ce cycle sont principalement motivées par trois facteurs : les baisses de taux d'intérêt de la Fed ont continuellement supprimé les taux d'intérêt réels, le « shutdown » du gouvernement américain et d'autres risques géopolitiques ont poussé la demande de havres sûrs, et le soutien structurel apporté par les achats d'or des banques centrales mondiales. La hausse des métaux non ferreux est principalement due à la contraction de l'offre, les perturbations fréquentes de l'approvisionnement mondial des mines de cuivre étant au centre du marché, et l'aluminium et le nickel sont également affectés par des perturbations du côté de l'offre. La hausse des prix des métaux énergétiques représentés par le cobalt peut indiquer une sensibilisation croissante à la sécurité nationale des ressources.

Pourquoi les métaux précieux se renforcent

Le 8 octobre, le prix spot de l'or a franchi pour la première fois la barre des 4 000 dollars, atteignant un sommet de 4 059,3 dollars l'once, soit une augmentation de 1 432 dollars pour l'année, avec un gain cumulé de plus de 54 %. Dans le même temps, le prix du contrat à terme sur l'or COMEX a atteint un sommet de 4 081 dollars l'once. Au moment de la rédaction du 9, le contrat à terme sur l'or du COMEX était devenu négatif, avec une perte d'environ 0,9 %, négocié à 4 033 $l'once, en hausse de plus de 52% depuis l'année précédente.

Les prix de l'argent ont également grimpé en verrouillage. Le contrat à terme sur l'argent COMEX le plus actif a clôturé à un niveau record de 48,44 $l'once le 8, brisant brièvement le niveau psychologique de 49 $l'once. Le prix spot de l'argent a atteint un sommet de 49,54 $l'once, approchant le niveau de 50 $l'once.À compter du 9, le prix spot de l'argent à Londres a chuté de 0,43 %, se négociant à 48,6 $l'once, avec un gain de plus de 68 % depuis l'année.

Zhou Honghao, gestionnaire adjoint de fonds et chercheur en chef sur l'or du département Huahang Fund Index and Quantitative Investment, a déclaré dans une interview avec Xinhua Finance que le facteur de stimulation direct de la hausse actuelle des prix de l'or provient de la « fermeture » inattendue du gouvernement américain. L'échec du Congrès américain à adopter le projet de loi de dépenses temporaires a entraîné la suspension de certaines agences du gouvernement fédéral, ce qui a entraîné l'économie américaine. En outre, les changements de la situation politique en France, au Japon et dans d'autres pays ont également rendu l'attribut de refuge de l'or plus important.

Gu Fengda, analyste en chef de Guoxin Futures, a également déclaré à Xinhua Finance dans une interview que pendant les longues vacances du Double Eleventh Festival, le marché international des métaux précieux a fait une percée importante et l'impact de la "shutdown" du gouvernement fédéral américain ne devrait pas être négligé. La publication d'importantes données économiques, représentées par les données sur l'emploi non agricole, est stagnante, ce qui fera perdre à la Réserve fédérale américaine l'objectif de référence pour sa décision de politique monétaire à la fin du mois d'octobre. L'incertitude de l'économie américaine et la situation politique aux États-Unis ont conduit à un certain degré d'aversion au risque sur le marché.

Gu Fengda a également souligné qu ' il convient de noter que la performance de l'argent a été plus forte que celle de l'or au cours des dernières étapes, soulignant davantage ses caractéristiques de haute élasticité sous la résonance des attributs financiers et de la demande industrielle. Du point de vue de la comparaison des actifs, l'argent a un avantage de valorisation significatif sur l'or. Dans un contexte attendu de baisses des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine et de reprise de la demande industrielle, les attributs financiers et de matières premières de l'argent résonnent, attirant les entrées de capitaux.

« Les données du marché montrent que le ratio or / argent moyen au cours des 50 et 20 dernières années est de 63 et 70 respectivement, tandis que le ratio or / argent actuel sur les marchés intérieur et étranger est d'environ 82 et 85 respectivement, ce qui est nettement supérieur au niveau central historique, indiquant que le prix de l'argent est toujours sous - évalué et qu 'il y a beaucoup de marge de rattrapage », a déclaré Gu Fengda. Le ratio or / argent a tendance à être élevé lorsque l'aversion au risque du marché est forte et que l'or monte en premier.À mesure que l'optimisme se répand et que l'attribut industriel prend effet, l'argent prend souvent du retard et augmente, ramenant le ratio or-argent à une fourchette raisonnable.

Quant à la performance ultérieure des métaux précieux, la plupart des analystes restent optimistes, les incertitudes commerciales mondiales et les risques géopolitiques continuant d'apporter un fort soutien aux métaux précieux. En ce qui concerne le quatrième trimestre de 2025, Gu Fengda s'attend à ce que les métaux précieux poursuivent une tendance de fluctuation de haut niveau, les principaux facteurs moteurs restant ancrés dans la trajectoire de la politique de la Fed, l'évolution des risques géopolitiques et le soutien de la demande physique. Surtout au quatrième trimestre, lorsque la période de sensibilité de la politique macro-géopolitique coïncide avec le cycle mondial de baisse des taux d'intérêt, la volatilité du marché devrait augmenter et la volonté des investisseurs institutionnels et individuels d'allouer de l'or et de produits connexes pourrait encore augmenter.« Si la Fed continue d'envoyer des signaux accommodants au quatrième trimestre, ou si les conflits géopolitiques connaissent une escalade progressive, cela pourrait pousser les prix de l'or et de l'argent à augmenter davantage ; au contraire, si les données économiques américaines continuent d'être fortes et que les tendances inflationnistes réapparaissent, cela pourrait déclencher le marché à réévaluer le rythme des baisses de taux d'intérêt, supprimant ainsi la performance de l'or et de l'argent. "

Zhou Honghao a déclaré que les facteurs qui affectent les perspectives à long terme de l'or comprennent toujours la tendance à la "dédollarisation" et le rythme des achats par les banques centrales mondiales. La logique à moyen et long terme des achats d'or par les banques centrales ne changera pas de manière significative, et le « nouveau cycle de l'or » aura un impact profond sur le pouvoir de fixation des prix de l'or. D'une part, la proportion moyenne des réserves d'or par rapport aux réserves de change des banques centrales mondiales est d'environ 20 % ; d'autre part, Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, a conseillé aux investisseurs d'allouer 15 % de leurs portefeuilles à l'or, ce qui peut devenir un moteur important pour l'allocation de l'or.

Zhou Honghao a déclaré qu 'il y avait trois aspects à surveiller d'un point de vue transactionnel : Tout d'abord, l'attention devrait être portée aux changements dans le "shutdown" du gouvernement américain. Si le gouvernement américain rétablit l'ordre, l'aversion au risque à court terme pourrait diminuer ; Deuxièmement, l'attention devrait être portée à la bondée actuelle du commerce de l'or. Les fondamentaux de cette série de l'or sont forts, et il est également possible qu ' il se trouve dans une position de survendue progressive, avec 4 000 $devenir un niveau de soutien clé ; Troisièmement, l'attention devrait être portée sur le rythme des baisses de taux d'intérêt par la Fed. Si le risque de récession économique américaine augmente et que le cycle de baisse des taux d'intérêt ne change pas, l'or a toujours une bonne valeur d'allocation au cours des 6 à 12 prochains mois.

La tendance des prix des métaux non ferreux est captivante

Au cours de la période des vacances, le secteur des métaux non ferreux a performé de façon exceptionnelle, devenant le centre de l'attention du marché. Les prix du cuivre LME ont fortement augmenté, franchissant le niveau de résistance important de 10 500 $la tonne le 3 octobre et atteignant un sommet de près d'un an le 6 octobre, fluctuant actuellement dans une fourchette étroite autour de 10 700 $. Les prix d'autres métaux non ferreux tels que l'étain LME, le cobalt, le zinc et l'aluminium se sont également renforcés pendant la période des vacances.

L'analyste de Citic Securities Qiu Xiang estime que le côté de l'approvisionnement en ressources récemment de l'étain et du cobalt a été impacté, et les prix des métaux énergétiques représentés par le cobalt ont grimpé en flèche, ce qui peut indiquer la sensibilisation à l'autonomie de la sécurité des ressources dans divers pays.À compter du 1er octobre, le prix du cobalt raffiné (grade de batterie,‰ ¥99,8%) est de 343 000 yuans / tonne, avec une augmentation de 29% depuis septembre, et le prix a doublé depuis le début de l'année.

Jiu Xiang a déclaré qu ' il y avait aussi un récit plus grand pour les métaux de base à suivre. L'application étendue dans des domaines tels que l'AIDC (Automatic Identification and Data Collection) et l'électricité a conduit le cuivre à être considéré comme le "huile" de la nouvelle ère, et la baisse de la qualité moyenne des mines mondiales de cuivre et l'absence à long terme de dépenses en immobilisations connexes ont amené des attentes d'un équilibre serré à long terme entre l'offre et la demande, et il n'y a aucun signe que cette situation a été rompue.

South Huasder Futures Analysis, les perturbations fréquentes dans l'approvisionnement mondial de mines de cuivre sont au centre du marché. L'accident dans la mine de cuivre Grasberg en Indonésie avant les vacances a fortement resserré les prévisions de l'approvisionnement mondial en cuivre pour cette année et l'année prochaine. En outre, les mines de cuivre au Chili et ailleurs ont également connu des coupes de production, exacerbant l'approvisionnement limité de concentré de cuivre. L'approvisionnement serré a été transmis au lien de fusion, et les frais de traitement sont à un niveau faible. Certaines fonderies nationales prévoient de fermer en octobre en raison de pertes, et la production de cuivre raffiné devrait diminuer d'un mois à l'autre.

Zhan Dapeng, directeur de la recherche sur les métaux non ferreux au Guangda Futures Research Institute, a déclaré à Xinhua Finance que les préoccupations du marché sur l'approvisionnement mondial des mines de cuivre continuent de persister, et que le côté de l'offre devrait devenir plus tendu au quatrième trimestre. Le prix moyen du cuivre au quatrième trimestre pourrait augmenter de manière significative et les investisseurs sont invités à suivre la tendance. En outre, la catastrophe de la mine Grasberg n'est pas une simple perturbation à court terme, et son cycle de réparation potentiel pourrait durer jusqu'à deux ans, ce qui aura un impact durable et substantiel sur le marché mondial du cuivre et pourrait exacerber la pénurie d'approvisionnement au cours des deux prochaines années. Cet événement devrait devenir un catalyseur pour pousser les prix du cuivre dans un nouveau cycle à la hausse à moyen terme.