SunSirs: Giá than nhiệt có thể lơ lửng gần đáy trong quý 1 2026

Trong quý IV năm 2025, động lực cung cầu của thị trường than đã chuyển từ thắt chặt sang tương đối dễ dàng. Giá than nhiệt trong nước tăng tổng thể ban đầu trước khi đối mặt với áp lực giảm và điều chỉnh. Nhìn về phía trước, sự cải thiện nhu cầu than nhiệt trong quý 1 năm 2026 có thể bị hạn chế. Sản lượng của mỏ than dự kiến sẽ tương đối ổn định, chỉ có sự co lại nhẹ trong khoảng thời gian Tết Xuân. Giá than có thể dao động xuống trước khi lơ lửng gần đáy.

Q4 2025 giá than: tăng sau đó giảm

Thị trường than nhiệt trong nước đã trải qua xu hướng tăng tổng thể tiếp theo là giảm trong quý 4 năm 2025, với giá đạt đỉnh cao nhất trong năm. Lấy Q6000 kcal than nhiệt ở khu vực Yulin làm ví dụ, giá pithead chủ đạo đứng ở mức 595-610 nhân dân tệ / tấn tính đến ngày 23 tháng 12, tăng 15 nhân dân tệ / tấn (2,55%) so với cuối quý 3. Giá trung bình trong quý 4 là 645,7 RMB / tấn, tăng 92,4 RMB / tấn hoặc 16,70% so với quý 3. Giá cao nhất xảy ra vào cuối tháng 11 ở mức 680-700 Nhân dân tệ / tấn, cũng đánh dấu điểm cao nhất trong năm 2025, trong khi đáy đã đạt được vào đầu tháng 10 ở mức 580-590 Nhân dân tệ / tấn, với phạm vi biến động giá 17,95%.

Nhìn chung, động lực cung cầu than nhiệt trong quý 4 đã chuyển từ thắt chặt sang tương đối dễ dàng. Sau khi giá tăng liên tục đến giữa tháng 11, giá than đã bước vào xu hướng giảm do các yếu tố bao gồm sự thu hẹp nguồn cung không đạt kỳ vọng, áp lực gia tăng từ hàng tồn kho cao và triển vọng giảm dần cho một mùa đông lạnh.

Cụ thể, ở phía cung, sự sụt giảm so với năm trước trong sản lượng than đã dần thu hẹp, với sự thu hẹp nguồn cung cuối năm chứng minh ít nghiêm trọng hơn dự kiến.

Theo dữ liệu của Cục Thống kê Quốc gia, từ tháng 1 đến tháng 11, sản lượng than thô của các doanh nghiệp công nghiệp quy mô lớn đạt 4,4 tỷ tấn, tăng 1,4%.Đặc biệt là sau tháng 11, khi nhiệt độ giảm và Trung Quốc bước vào giai đoạn nhu cầu cao điểm mùa đông quan trọng, các khu vực sản xuất lớn và các doanh nghiệp than lớn tích cực đảm bảo nguồn cung trong nước. Việc phát hành sản xuất được cải thiện, với sản lượng than thô cho thấy tăng trưởng đáng kể so với tháng và giảm hẹp so với năm. Trong tháng 12, hầu hết các mỏ than lớn tiếp tục nỗ lực cung cấp chủ động.Đến nửa cuối tháng này, một số mỏ đã dần ngừng sản xuất và bán hàng sau khi hoàn thành các mục tiêu hàng năm của họ.

Về hàng tồn kho, các kho than tại ba cảng phía bắc (cảng Tần Hoàng Đảo, Cảng Cao Phượng Điện và Cảng Jingtang) đã tích lũy liên tục kể từ quý IV, hiện đang tiếp cận mức cao lịch sử. Theo dữ liệu của chính quyền cảng, tính đến ngày 23 tháng 12, lượng tồn kho than tại ba cảng phía bắc này tổng cộng 29,75 triệu tấn - 1,31 triệu tấn, thấp hơn mức cao nhất lịch sử nhưng cao hơn mức tồn kho thấp nhất trong năm nay 9,4 triệu tấn. Hàng tồn kho than tại các cảng phía bắc vẫn ở mức cao trong lịch sử, cho thấy tình hình cung-ngầu được nới lỏng đáng kể. Giá than Cảng tiếp tục phải đối mặt với áp lực giảm, với trung tâm giá giảm đều đặn. Tính đến ngày 23 tháng 12, giá giao hàng cho than nhiệt Q5500 calo tại cảng Qinhuangdao là CNY705 mỗi tấn, giảm CNY125 mỗi tấn so với đỉnh năm nhưng tăng CNY87 mỗi tấn so với đáy năm.

Về mặt nhập khẩu, nhập khẩu than trong nước vẫn ở mức tương đối cao kể từ quý IV, được thúc đẩy bởi hai yếu tố: Thứ nhất, quý IV trùng với mùa tiêu thụ than mùa đông cao điểm của Trung Quốc, nơi tiêu thụ than nhà máy điện tăng lên làm tăng nhu cầu về than nhập khẩu. Thứ hai, giá than nhập khẩu vẫn mang lại lợi thế về hiệu suất chi phí nhất định so với than thương mại trong nước có cùng giá trị nhiệt, dẫn đến việc người sử dụng than trong nước ưu tiên các nguồn than nhập khẩu hiệu quả hơn về chi phí trong quá trình mua sắm. Dưới những ảnh hưởng kép này, nhập khẩu than trong nước đã duy trì mức tương đối cao kể từ quý IV. Theo dữ liệu của Tổng cục Hải quan, nhập khẩu than trong tháng 11 năm 2025 đạt 44.0534 triệu tấn, đứng thứ hai trong khối lượng hàng tháng cao nhất trong năm nay.

Về phía nhu cầu, sức mạnh hỗ trợ thị trường ban đầu vẫn mạnh mẽ trước khi suy yếu đáng kể trong quý IV. Theo thống kê của Zhuochuang Information, tính đến ngày 18 tháng 12, tỷ lệ hoạt động của các nhà máy điện lớn ở tỉnh Sơn Đông đứng ở mức 85,71%, thấp hơn 14,29 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái.

Coal Prices May Hover Near Bottom in Q1 2026

Looking ahead to the next quarter, the supply side will see coal mines commence new annual production targets after the New Year, with output stabilizing and generally outperforming the latter half of December 2025. However, as the Lunar New Year approaches in the latter part of the twelfth lunar month, some mines will gradually suspend operations for holidays, causing a temporary contraction in market supply. Supply will resume as mines restart production around the Lantern Festival following the holiday. However, the sustained decline in coal prices will erode mine profitability and intensify loss pressures. Consequently, production costs are expected to impose a floor constraint on coal prices.

Về phía nhu cầu, sức mạnh hỗ trợ thị trường trong quý IV ban đầu vẫn mạnh mẽ nhưng sau đó suy yếu đáng kể. Theo thống kê của Zhuochuang Information, tính đến ngày 18 tháng 12, tỷ lệ hoạt động của các nhà máy điện lớn ở tỉnh Sơn Đông đứng ở mức 85,71%, thấp hơn 14,29 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái.

Giá than có thể ở gần đáy trong quý 1 năm 2026

Nhìn về phía trước trong quý tiếp theo, phía cung sẽ thấy các mỏ than bắt đầu các mục tiêu sản xuất hàng năm mới sau năm mới, với sản lượng ổn định và nói chung vượt trội hơn nửa sau của tháng 12 năm 2025. Tuy nhiên, khi Tết Nguyên đán tiếp cận vào cuối tháng 12 âm lịch, một số mỏ sẽ dần đình chỉ hoạt động cho các ngày lễ, gây ra sự co lại tạm thời trong nguồn cung cấp thị trường. Cung cấp sẽ được nối lại khi các mỏ bắt đầu sản xuất lại vào dịp Lễ hội đèn lồng sau ngày lễ. Tuy nhiên, sự sụt giảm kéo dài của giá than sẽ làm xói mòn lợi nhuận của mỏ và tăng áp lực thua lỗ. Do đó, chi phí sản xuất dự kiến sẽ áp đặt một hạn chế sàn đối với giá than.

Về phía nhu cầu, tháng Giêng-Tháng Hai rơi vào giai đoạn lạnh nhất của mùa đông, đòi hỏi phải chú ý đến sự thay đổi thời tiết. Tuy nhiên, với hàng tồn kho trong các lĩnh vực giữa đến hạ lưu vẫn còn phần lớn cao và các thiết bị đầu cuối không điện duy trì áp lực giá mạnh và tình cảm mua sắm kiểm soát khối lượng, nhu cầu có thể tiếp tục xu hướng yếu trong nửa đầu tháng Giêng. Trong nửa sau, nhu cầu dự trữ trước kỳ nghỉ lễ có thể dần xuất hiện, có khả năng cung cấp hỗ trợ tạm thời cho giá than, mặc dù sự tăng trưởng vẫn còn hạn chế do hạn chế hàng tồn kho. Hoạt động giao dịch tháng 2 có thể bị khuất phục do kỳ nghỉ lễ Tết Xuân. Vào tháng 3, khi mùa sưởi ấm gần kết thúc, nhu cầu sẽ dần chuyển sang mùa giải truyền thống, giảm các yếu tố hỗ trợ.

Nhìn chung, thị trường than nhiệt trong nước trong quý 1 năm 2026 dự kiến sẽ trải qua xu hướng giảm tiếp theo là đáy và củng cố.

Nếu bạn có bất kỳ thắc mắc hoặc nhu cầu mua hàng, xin vui lòng liên hệ với SunSirs với support@sunsirs.com.