SunSirs: PVC chờ đợi cải thiện cung cầu trong năm tới

Trong tuần qua, giá PVC tiếp tục xu hướng giảm của mình. Kể từ khi đạt mức cao hàng năm vào tháng 7, thị trường vẫn chưa chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ, với tháng 8 và tháng 12 trải qua sự sụt giảm đáng kể nhất. Sự mất cân bằng cung cầu hiện tại và mức tồn kho cao liên tục được công nhận rộng rãi. Kể từ đầu tuần trước, sự sụt giảm mạnh mẽ trong than cốc và các kim loại sắt khác đã tăng cường thêm tâm lý giảm ngắn hạn.

Sau sự tăng trưởng chậm chạp vào năm 2024, ngành công nghiệp PVC sẽ phải đối mặt với một đỉnh cao năng lực sản xuất khác vào năm 2025. Năm nay, công suất mới được bổ sung đã đạt 2,2 triệu tấn, chiếm gần 8% tăng trưởng, đẩy tổng công suất hiệu quả của ngành vượt quá 29 triệu tấn.Đến cuối năm nay, công suất sản xuất ethylene 300.000 tấn của Chiết Giang Jiahua dự kiến sẽ bắt đầu hoạt động. Nhìn về phía trước đến năm 2026, chỉ có công suất 300.000 tấn của Jiahua được dự kiến đạt được sản xuất hàng loạt trong nước, không có dự án mới nào được lên kế hoạch. Trên mặt quốc tế, chỉ có công suất 350.000 tấn của UAE được lên kế hoạch đưa vào hoạt động vào cuối năm 2026. Nhìn chung, việc mở rộng công suất PVC toàn cầu đang gần đến kết thúc.

Về mặt sản lượng thực tế, sản lượng PVC tích lũy của Trung Quốc đạt 22,32 triệu tấn từ tháng 1 đến tháng 11 năm 2025, đánh dấu sự tăng trưởng 4,35% so với cùng kỳ. Trong đó, sản xuất dựa trên canxi cacbua tăng 1,95% so với cùng kỳ, trong khi sản xuất dựa trên ethylene tăng đáng kể 11,48%. Vì việc bổ sung công suất mới trong năm nay chủ yếu tập trung vào các nhà máy dựa trên ethylene, áp lực cung cấp gia tăng cũng bắt nguồn chủ yếu từ các cơ sở này. Mặc dù tổn thất mở rộng đối với PVC như một sản phẩm duy nhất, ngành công nghiệp PVC đã duy trì tỷ lệ hoạt động trung bình ở mức cao vừa phải kể từ năm 2025 - và tổng thể cao hơn so với cùng kỳ năm ngoái - vì lĩnh vực clo-kiềm vẫn có lợi nhuận tổng thể.

Nhu cầu PVC chủ yếu tập trung trong lĩnh vực bất động sản và cơ sở hạ tầng, với mối quan hệ đặc biệt mạnh mẽ với bất động sản. Từ tháng 1 đến tháng 10 năm nay, đầu tư phát triển bất động sản toàn quốc giảm 14,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Diện tích xây dựng giảm 9,4%, khởi công xây dựng mới giảm 19,8% và diện tích xây dựng hoàn thành giảm 16,9%. Diện tích bán bất động sản thương mại giảm 6,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, khi việc giảm hàng tồn kho nhà ở thương mại tiếp tục, diện tích nhà ở thương mại chưa bán trên toàn quốc đã giảm so với tháng trong tám tháng liên tiếp, hiện trở lại mức nhìn thấy vào đầu năm ngoái. Trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng, đầu tư vào cơ sở hạ tầng từ tháng 1 đến tháng 10 giảm nhẹ 0,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Xem xét rằng năm tới đánh dấu sự khởi đầu của Kế hoạch 5 năm lần thứ 15, một số dự án cơ sở hạ tầng lớn dự kiến sẽ bắt đầu, có thể đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng đầu tư cơ sở hạ tầng và cung cấp một số hỗ trợ cho nhu cầu PVC.

Về xuất khẩu, xuất khẩu bột PVC tích lũy từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2025 đạt 3,23 triệu tấn, tăng 49% so với cùng kỳ. Các điểm đến chính bao gồm Ấn Độ (41,5%), Việt Nam (6,2%), và Uzbekistan (4,1%). Việc Ấn Độ hủy bỏ chính sách chứng nhận BIS vào tháng 11 năm nay, cùng với việc đình chỉ thuế chống bán phá giá, sẽ cung cấp hỗ trợ tích cực lâu dài cho xuất khẩu PVC trong nước.Đối với xuất khẩu thành phẩm, xuất khẩu tích lũy vật liệu sàn PVC của Trung Quốc đạt 3.4556 triệu tấn từ tháng 1 đến tháng 10, giảm 11,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Các điểm đến chính bao gồm châu Âu và châu Mỹ, với Hoa Kỳ chiếm 17,3%, Canada chiếm 9,8% và Đức chiếm 7,2%. Trong bối cảnh ma sát thương mại lặp đi lặp lại và nhu cầu nước ngoài yếu, xuất khẩu tổng thể các sản phẩm PVC bị thu hẹp, với tỷ lệ xuất khẩu sang Hoa Kỳ tiếp tục giảm, trong khi tỷ lệ xuất khẩu sang các thị trường khác tăng.

Xu hướng hàng tồn kho cho thấy hàng tồn kho nhà máy thượng nguồn nói chung có xu hướng giảm với sự biến động trong năm nay, trong khi hàng tồn kho xã hội đầu tiên giảm và sau đó tăng. Tính đến giữa tháng 12, tổng số tồn kho của ngành đạt 1.4421 triệu tấn. Mặc dù điều này đại diện cho sự gia tăng biên 0,38% so với tháng trước, nhưng nó vẫn cao hơn 18,65% so với năm trước.Áp lực hàng tồn kho tổng thể vẫn còn đáng kể, với thị trường theo dõi chặt chẽ điểm bẻ cong thu hồi hàng tồn kho tiềm năng của năm tới. Trong khi đó, biên lai kho đã đăng ký trao đổi đã giảm từ đỉnh trước đó nhưng vẫn ở mức tuyệt đối cao.

Nhìn chung, ngành PVC phải đối mặt với áp lực đáng kể từ việc bổ sung công suất mới trong năm nay. Tuy nhiên, bắt đầu từ năm tới, việc bổ sung công suất mới hầu như sẽ không tồn tại, báo hiệu sự kết thúc của chu kỳ mở rộng công suất. Trên mặt trận nhu cầu trong nước, sự chậm lại theo mùa hiện tại, cùng với sự kéo từ chu kỳ bất động sản yếu, hạn chế đà phục hồi nhu cầu. Cần chú ý chặt chẽ đến các chính sách bất động sản năm tới và tiến độ thực tế của việc giảm tồn kho.Đối với xuất khẩu, môi trường đang được cải thiện khi Ấn Độ đã dỡ bỏ các yêu cầu chứng nhận BIS và đình chỉ thuế chống bán phá giá, cho thấy xuất khẩu sẽ tiếp tục hỗ trợ trong năm tới. Các động lực chi phí vẫn còn yếu, nhưng các định giá hiện đang ở mức thấp. Cần chú ý đến việc thay đổi tỷ lệ hoạt động của nhà máy clo-kiềm ảnh hưởng đến chi phí và nguồn cung như thế nào. Về mặt kỹ thuật, mặc dù một sự phục hồi đã xảy ra trong phiên đêm thứ Sáu tuần trước giữa các vị trí giảm, xu hướng giảm trung hạn đến dài hạn vẫn còn nguyên vẹn. Các nhà đầu tư nên thận trọng khi cố gắng bắt đáy. Nên kiên nhẫn chờ đợi sự thay đổi trong động lực cung cầu trong năm tới và kết hợp những điều này với các tín hiệu kỹ thuật rõ ràng về tăng cường trước khi xem xét các vị trí dài.

Nếu bạn có bất kỳ thắc mắc hoặc nhu cầu mua hàng, xin vui lòng liên hệ với SunSirs với support@sunsirs.com.