Nguồn: Định hình lại nguồn cung Cobalt toàn cầu: Bước vào một giai đoạn định giá mới

Tháng 10 - đầu tháng 11, giá cobalt quốc tế đã trải qua sự tăng đáng kể. Giá cung cấp cobalt MB đã tăng từ 18,88 USD / lb vào đầu tháng 10 lên 23,43 USD / lb vào đầu tháng 11, tăng 25,5%. Trong số đó, giá trung bình của cobalt MB trong tháng 10 là 21,03 USD / lb, tăng 28,9% so với tháng 9. Tính đến ngày 19 tháng 11, giá trung bình trong tháng 11 tiếp tục tăng lên 23,58 USD / pound, tăng 12,1% so với tháng trước. Mặc dù xu hướng tăng đã chậm lại, xu hướng hoạt động cấp cao đã được thiết lập. Thị trường nội địa cũng tăng mạnh đồng bộ. Trong tháng 10, giá trung bình của cobalt tinh chế đạt 386.000 nhân dân tệ / tấn, tăng 37,6% so với tháng trước. Trong bối cảnh thực hiện chính sách hạn ngạch xuất khẩu ở DRC, tác động của việc giảm hàng tồn kho liên tục trong nước đã được phản ánh đầy đủ trong giá cả.

Hệ thống hạn ngạch Congo (DRC) được thực hiện đầy đủ

Mô hình chuỗi cung ứng cobalt toàn cầu đang được tái cấu trúc sâu sắc.

Ở cấp vĩ mô, trong tháng 10, giá coban toàn cầu, được thúc đẩy bởi việc thực hiện đầy đủ chính sách hạn ngạch xuất khẩu ở DRC, đã bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu sắc mới trong cấu trúc cung và cầu. Hệ thống hạn ngạch của đất nước đã chính thức có hiệu lực vào ngày 16 tháng 10, đánh dấu sự thay đổi từ lệnh cấm tạm thời sang quy định có hệ thống dài hạn trong chiến lược quản lý tài nguyên của chính phủ DRC. Theo các quy định chính thức, hạn ngạch xuất khẩu cobalt cho giai đoạn 2026-2027 được thiết lập ở mức 96.600 tấn, giảm hơn 50% so với mức sản lượng thực tế vào năm 2024, cho thấy nguồn cung cobalt toàn cầu sẽ phải đối mặt với sự thắt chặt cấu trúc dai dẳng.

Điều đáng chú ý là hệ thống hạn ngạch bao gồm các hạn ngạch chiến lược do nhà nước kiểm soát trực tiếp, phản ánh ý định của chính phủ Congo nhằm tăng cường tiếng nói của mình trong chuỗi công nghiệp toàn cầu thông qua kiểm soát tài nguyên và đẩy nhanh sự phát triển của các ngành công nghiệp chế biến hạ lưu địa phương.

Ở cấp độ thực hiện chính sách, tiến độ phê duyệt hạn ngạch xuất khẩu đã trở thành tâm điểm của thị trường. Do tiến độ chậm của thủ tục chính thức, các hoạt động xuất khẩu thực tế vẫn chưa được tiếp tục vào tháng 10. Xét rằng chu kỳ vận chuyển từ Cộng hòa Dân chủ Congo đến Trung Quốc mất khoảng 2 - 3 tháng, lô nguyên liệu hạn ngạch đầu tiên dự kiến sẽ đến các cảng Trung Quốc sớm nhất là quý đầu tiên của năm 2026. Sự chậm trễ này đã dẫn đến một khoảng cách nguyên liệu thô trong chuỗi cung ứng của Trung Quốc từ quý IV năm 2025 đến đầu năm 2026. Sự xuất hiện thấp liên tục của các chất trung gian coban tại các cảng trong nước đã dẫn đến hàng tồn kho coban xã hội đã giảm xuống mức thấp kỷ lục, chỉ có thể hỗ trợ một vài tuần nhu cầu của người tiêu dùng, và toàn bộ chuỗi công nghiệp nói chung đã bước vào giai đoạn giảm hàng tồn kho tích cực.

Trong khi đó, tình hình an ninh nội địa ở DRC tiếp tục gây ra những rủi ro tiềm tàng. Cuộc xung đột giữa lực lượng chính phủ và nhóm vũ trang M23 ở khu vực phía đông không cho thấy dấu hiệu giảm bớt, và sự bất ổn địa chính trị đang lấp lánh trên các vành đai khoáng sản chính. Ngoài ra, thông báo gần đây của chính phủ DRC về việc gia hạn lệnh cấm buôn bán các khoáng sản chính như thiếc, vonfram và tantalum trong các khu vực xung đột thêm sáu tháng nữa không chỉ làm nổi bật sự can thiệp của tình trạng hỗn loạn trong khu vực đối với xuất khẩu tài nguyên mà còn làm trầm trọng thêm những lo ngại của người mua quốc tế về sự tuân thủ và ổn định của chuỗi cung ứng.

Đối mặt với việc thắt chặt nguyên liệu thô, tất cả các liên kết trong chuỗi công nghiệp đang tích cực điều chỉnh chiến lược của mình. Các nhà sản xuất pin và vật liệu hạ lưu đang đẩy nhanh các cuộc đàm phán thỏa thuận dài hạn với các công ty khai thác mỏ lớn nắm giữ hạn ngạch, chuyển trọng tâm mua sắm từ "giá đầu tiên" sang "đảm bảo cung cấp", và "khóa số lượng nhưng không phải giá cả" đã trở thành một lựa chọn phổ biến trong ngành công nghiệp.Đồng thời, việc bố trí đa dạng hóa chuỗi cung ứng đã tăng tốc đáng kể - dự án tích hợp niken-cobalt và ngành tái chế pin điện ở Indonesia đã được trao vị trí chiến lược cao hơn để phòng ngừa rủi ro thu hẹp nguồn cung ở DRC. Tuy nhiên, do quy mô sản xuất hạn chế, nút chai kỹ thuật không bị phá vỡ và thời gian xây dựng dài hơn, các nguồn thay thế này rất khó bù đắp hiệu quả cho khoảng cách cung cấp trong trung và ngắn hạn.

Về mặt tâm lý của thị trường, kỳ vọng về việc thắt chặt nguồn cung dài hạn đã được thiết lập vững chắc. Mặc dù phía nhu cầu đang phải đối mặt với áp lực truyền tải của chi phí tăng nhanh, hành vi mua đang trở nên thận trọng hơn, và các giao dịch thực tế đã không tăng đáng kể, sự thiếu hụt đáng kể nguyên liệu thô vẫn cung cấp hỗ trợ cơ bản vững chắc cho giá coban. Chính sách hạn ngạch ở DRC đã định hình lại về cơ bản logic hoạt động của giá coban, và chuỗi cung ứng coban toàn cầu đã chính thức bước vào một chu kỳ mới do các quốc gia tài nguyên thống trị và được thúc đẩy bởi các hạn chế cung ứng.

Sự thu hẹp nguồn cung và khả năng phục hồi của nhu cầu cùng tồn tại.

Các nguyên tắc cơ bản của thị trường cobalt tiếp tục thắt chặt.

Từ góc độ cơ bản, mặc dù chính sách hạn ngạch xuất khẩu cobalt của DRC đã chính thức được thực hiện vào tháng 10, nhưng sự chậm trễ trong việc phê duyệt đã dẫn đến việc nhập khẩu nguyên liệu thô tiếp tục giảm. Trong tháng 10 năm 2025, Trung Quốc đã nhập khẩu 7.623 tấn trung gian quá trình ướt coban (theo số lượng vật lý), giảm 22% so với tháng trước. Dưới áp lực kép của nguyên liệu thô chặt chẽ và chi phí cao, các nhà máy luyện coban đã giảm đáng kể sản lượng. Trong tháng 10, sản lượng coban tinh chế chỉ đạt 510 tấn, giảm 90% so với cùng kỳ năm ngoái và giảm 67% so với tháng trước.

Trong khi đó, nhu cầu pin đã hỗ trợ sản xuất coban sulfat và coban oxit: sản xuất coban sulfat đạt 57.780 tấn kim loại, tăng 20% so với cùng kỳ và tăng 2% so với quý; trong khi sản xuất coban trioxide là 109.000 tấn, tăng 20% so với cùng kỳ và giảm 9% so với quý. Nhìn chung, coban tinh chế đã bước vào giai đoạn giảm tồn kho, với giảm 17.170 tấn coban điện phân và 9.640 tấn kim loại coban sulfat trong tháng 10, và giảm 40 tấn (vật lý) coban trioxide.

Phía nhu cầu cho thấy hiệu suất mạnh mẽ. Thị trường pin tiếp tục cải thiện, và tiêu thụ tổng thể cobalt đang cho thấy dấu hiệu phục hồi. Trong tháng 10, sản xuất cathode lithium iron phosphate tăng 19% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 5% so với tháng; sản xuất cathode lithium cobalt oxide tăng 43% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 12% so với tháng. Về mặt cấu trúc sản phẩm, tỷ lệ vật liệu niken cao tiếp tục giảm, và tỷ lệ sản xuất của loạt NCM811 và NCM9 và các cực âm oxit coban lithium niken cao khác giảm 3% so với tháng trước, thúc đẩy tiêu thụ coban trên mỗi đơn vị sản phẩm tăng lên. Thị trường điện tử tiêu dùng cũng đang hoạt động, với sản xuất lithium cobalt oxide tiếp tục tăng trưởng với tốc độ cao, tăng 75% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 4% so với tháng trong tháng 10.

Dữ liệu thiết bị đầu cuối cho thấy ngành công nghiệp xe năng lượng mới đã duy trì đà phát triển mạnh mẽ, với sản xuất và doanh số trong tháng 10 hoàn thành lần lượt 1.463 triệu và 1.43 triệu đơn vị, tăng 48% và 49,6% so với cùng kỳ. Doanh số bán ô tô mới chiếm 46,8% tổng doanh số bán ô tô. Ngoài ra, mùa cao điểm truyền thống trong quý IV đã ổn định giải phóng nhu cầu đối với pin công suất nhỏ và pin tiêu dùng, và lĩnh vực điện tử tiêu dùng vẫn hoạt động.

Khoảng cách cơ cấu giữa cung và cầu đang mở rộng.

Giá cobalt đang bước vào một kênh tăng.

Nhìn về phía trước, thị trường cobalt toàn cầu đã chính thức bước vào một chu kỳ thiếu hụt cấu trúc mới dưới sự cộng hưởng của chính sách hạn ngạch xuất khẩu ở DRC và nhu cầu đa dạng hóa. Về mặt cung, sự co thắt do chính sách thúc đẩy ở DRC là cứng nhắc và dài hạn. Mặc dù các khu vực sản xuất mới nổi như Indonesia đang tăng tốc bố trí, công suất sản xuất hàng năm của họ khoảng 32.000 tấn và tốc độ vận hành chậm vẫn chưa đủ để lấp đầy khoảng trống khổng lồ do DRC để lại. Dự kiến khoảng cách cung và cầu cobalt toàn cầu sẽ mở rộng lên 122.000 tấn vào năm 2025, với tỷ lệ khoảng cách gần 50%, và tình hình nghiêm trọng này không có khả năng được giảm bớt trong hai năm tới.

Quan trọng hơn, phía nhu cầu đang trải qua những thay đổi cơ cấu. Bên cạnh sự tăng trưởng tốc độ cao của lĩnh vực xe năng lượng mới và nhu cầu cứng nhắc về pin lithium sắt phosphate trong các mô hình cao cấp, việc thương mại hóa nhanh chóng của robot hình người cũng đã kích thích nhu cầu về cobalt - tiêu thụ cobalt toàn cầu trong lĩnh vực này dự kiến sẽ vượt quá 34.000 tấn vào năm 2025.Đồng thời, việc thúc đẩy sản xuất hàng loạt pin bán rắn và mở rộng thị trường lưu trữ năng lượng đã cùng nhau xây dựng một mô hình nhu cầu đa dạng, cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho giá coban.

Các yếu tố cổ phiếu và chi phí tiếp tục củng cố xu hướng tăng. Hàng tồn kho xã hội của coban tinh chế trong nước đã giảm xuống mức cực thấp, và các doanh nghiệp hạ lưu đang mong muốn tiếp tục dự trữ, với tâm lý "vội vàng mua" tiếp tục đẩy giá giao ngay lên. Giá của cô đặc coban từ thượng nguồn cũng đã tăng cường, với phí luyện kim và chế biến tăng từ 8.000 nhân dân tệ / tấn vào đầu năm lên 12.000 nhân dân tệ / tấn, và sự hỗ trợ vững chắc từ phía chi phí đã thu hẹp đáng kể không gian giảm giá coban.

Nhìn chung, trong ngắn hạn, sự không phù hợp cung cầu đáng kể giữa mùa sản xuất và bán hàng cao điểm của xe năng lượng mới trong quý IV và sự chậm trễ trong việc giao đồng từ hạn ngạch của DRC sẽ duy trì sự biến động cao trong giá cobalt trong và ngoài nước. Mặc dù giá cao có thể khiến một số doanh nghiệp vừa và nhỏ phải thận trọng, nhưng đặc tính cứng nhắc của nhu cầu cốt lõi hạn chế không gian điều chỉnh. Trong trung và dài hạn, chính sách hạn ngạch cho cobalt ở DRC sẽ tiếp tục được thực hiện cho đến năm 2027. Rạn chế phía cung cứng nhắc này và sự tăng trưởng đa dạng của nhu cầu sẽ cùng nhau đẩy trung tâm giá cobalt lên cao hơn một cách có hệ thống.

Tuy nhiên, sự gia tăng nhanh chóng của giá cobalt cũng sẽ đẩy nhanh quá trình thay thế công nghệ. Sự gia tăng liên tục trong sự thâm nhập của pin lithium iron phosphate và sự đột phá trong công nghệ pin natri-ion đều hạn chế không gian nhu cầu cho cobalt chính trong dài hạn.Đồng thời, sự gia tăng của trò chơi giữa các liên kết thượng nguồn và hạ nguồn của chuỗi công nghiệp có thể khuếch đại các biến động thị trường. Giá Cobalt đang đứng ở một ngã tư mới được hình thành bởi chủ quyền tài nguyên, sự tiến hóa công nghệ và các yếu tố địa chính trị.

Nếu bạn có bất kỳ thắc mắc hoặc nhu cầu mua hàng, xin vui lòng liên hệ với SunSirs với support@sunsirs.com.