SunSirs: Çoklu Faktörler Resonuyor: Bakır Fiyatlarında Yapısal Boğa Piyasası Bekleniyor

Bu yılın dördüncü çeyreğinden bu yana, küresel bakır fiyatları rekor yüksek seviyelere ulaşmaya devam etti. Aralık ayı başlarında, ana Şangay bakır sözleşmesi fiyatı ton başına 94.500 CNY ' yi kırarken, LME bakır fiyatı ton başına 11.900 ABD dolarına ulaştı. Her iki pazar için de yıllık kümülatif kazançlar% 30 'u aşmıştır. Bakır fiyatı artışlarının bu turu tek bir arz-talep dengesizliği değil, arz boğazları, bakır salınması da dahil olmak üzere çok sayıda faktörün birleşik etkisi tarafından yönlendiriliyor.€™ Finansal özellikler ve politika bozulmaları. Uluslararası Bakır Çalışma Grubu verileri, küresel rafine bakır pazarının 2025 yılında 178.000 ton hafif bir fazlalık görmesi bekleniyor olsa da, bölgesel envanter dengesizlikleri ve uzun vadeli yapısal açık beklentileri bakır fiyatlarını acil temellerin kısıtlamalarının ötesine itiyor ve bakır fiyatlarının...€” Stratejik bir kaynak gibi€” Enerji geçişi ve gelişen jeopolitik manzara arasında yeniden değerlendirilmektedir.

Mineral Tedarik Bozulmaları ve Erime İkilemleri Birbirine Çıkıyor

Küresel bakır arzı sistemik baskıyla karşı karşıya. 2025 yılında bir dizi olay€” Şili ' deki El Teniente maden afeti, Endonezya ' daki Grasberg çamur kayması ve Demokratik Kongo Cumhuriyeti ' ndeki Kamoa-Kakula madenindeki deprem de dahil olmak üzere€” Dünya bakır üretiminde yıllık yaklaşık% 4,7 oranında bir düşüşe yol açtı. Yıllık arz boşluğunun tam yıl için 150.000 ila 300.000 tona kadar genişlemesi bekleniyor. Bu arada, cevher dereceleri düşmeye devam ediyor (ortalama dereceleri 1990 yılından bu yana% 30 kadar düşmüştür) ve yeni projelerin devreye alınması sürekli olarak gecikmiş durumda (önümüzdeki beş yıl boyunca tahmini ortalama yıllık büyüme oranı% 2'den azdır). Bu faktörler, orta ve uzun vadeli arz baskısını daha da yoğunlaştırıyor, küresel piyasa bakır arzıyla ilgili endişelerini besliyor ve risk primini önemli ölçüde arttırıyor.

Mağma sektöründe, son zamanlarda, küresel bakır konsantratı spot işleme ücreti (TC / RC), -40 USD / ton civarında tarihsel olarak son derece düşük seviyelerde kalmıştır. Hammadde kıtlığı ile karşı karşıya olan Çin füzelerinde, genel olarak üretim kayıpları yaşanıyor ve üretim üzerindeki aşağı baskı istikrarlı olarak artıyor. Denizaşırı ülkelerde, Glencore ve First Quantum gibi şirketler de maliyet basıncılarından dolayı bakır erime kapasitesini azaltıyor ve küresel rafine bakır arz esnekliğinin sürekli zayıflamasına yol açıyor.

Şu anda bakır cevher arzındaki kesintiler, erime sektöründeki kayıplar ve üretim kesintileri ile birlikte endüstriyel zincir boyunca birlikte daralma tetikliyor. Bu, küresel bakır arzının büyüme hızında önemli bir yavaşlamaya yol açtı. Bu arada, görünüşte talep geriye dönüyor. Bu kontrastı€” Artan talep ve yavaşlama arzı.€” Ayrıca, mevcut bakır tedarik zincirinin kırılganlığını ve arz ve talep arasındaki yapısal dengesizliği vurguluyor.

Artan büyüme sürücüleri ve bölgesel dengesizlikler bakır fiyatlarını destekliyor

Talep yapısı açısından, inşaat ve ev aletleri gibi geleneksel tüketim sektörleri zayıf bir performans gösterdi. Bununla birlikte, yeni enerji ve yapay zeka endüstrileri önemli büyüme sürücüleri olarak ortaya çıkmıştır. Fotovoltaik ve rüzgar enerjisi tesisleri için yıllık bakır tüketimi 1,8 milyon tonu aşmaktadır ve yeni enerji araç başına kullanılan bakır miktarı 80 kilograma ulaşmaktadır.€” Geleneksel araçlardan yaklaşık üç kat daha fazla. Ayrıca Çin ' de yatırım€™ Enerji şebekesi sürekli büyümeye devam ediyor,€œ Dual-new” sübvansiyon politikaları güçlendirilmeye devam ediyor ve yeni altyapı projeleri istikrarlı bir şekilde ilerliyor ve bunların hepsi bakır talebine güçlü destek sağlıyor. 2025 yılına kadar küresel rafine bakır tüketim büyüme oranının% 2 ile% 4 arasında kalacağı ve küresel endüstriyel zincir manzarasında devam eden ayarlamalar arasında bakır pazarına esnek bir temel sağlayacağı öngörülüyor.

Aralık ayı başından itibaren, küresel bakır envanterleri açık bir bölgesel sapma gösterdi: COMEX envanterleri yıllık% 300 artışla 400.000 tona yükseldi; LME Asya deposu envanterleri 150.000 tonun altına düştü ve Çin ' in envanterleri yıllık% 300 artışla 400.000 tona yükseldi.€™ Sosyal envanterler sadece yaklaşık bir hafta karşılayabilir€™ Tüketici talebinin değeri. Bu farklılık esas olarak ABD gümrük politikaları ve piyasa çapraz arbitraj faaliyetleri tarafından tetiklenen stok davranışlarından kaynaklanmaktadır. Sonuç olarak, ABD dışındaki bölgelerdeki spot kaynakları önemli ölçüde daraltıldı, spot primleri tarihi yüksek seviyelere yükseltti ve küresel bakır vadeli işlemler ve ilgili türev piyasalarında boğa duygularını arttırdı.

2026 yılına kadar bakır piyasasının sıkı bir denge içinde kalması bekleniyor. Maden şirketlerinin yetersiz sermaye harcamaları gibi faktörlerle kısıtlanan arz tarafında, yeni üretim kapasitesinin serbest bırakılması sınırlı olacaktır. Uluslararası Bakır Çalışma Grubu ' nun tahminlerine göre küresel bakır arz-talep açığı 300.000 tona kadar genişleyebilir. Talep tarafında, yapay zekâ hesaplama merkezlerinin inşası ve küresel şebeke yükseltmesinin yıllık talep büyümesini% 5 ila% 10 oranında artırması bekleniyor ve bu da geleneksel sektörlerden gelen tüketimdeki küçülmeyi dengelemeye yardımcı olmalıdır. Düşük envanterli bir ortamda, tedarik tarafındaki kesintiler€” Jeopolitik çatışmalar veya ani politika değişiklikleri gibi€” Bakır fiyatlarında yapısal bir boğa piyasası gerçekleşebilir ve gelecekteki fiyatlar ton başına 100.000 ila 110.000 CNY aralığına doğru ilerleyebilir.

Kısa vadede bakır fiyatlarında yüksek düzeyde geri çekilme riskine karşı dikkatli olmalıyız. Mevcut bakır fiyatları zaten iyimser beklentilerde tam olarak fiyatlandırıldı; Federal Rezerv faiz indirimlerinin hızını yavaşlatırsa, aşağı akım talebi zayıflarsa veya maden üretimi beklenenden daha hızlı devam ederse, bu faktörlerin hepsi teknik bir düzeltmeyi tetikleyebilir.

Herhangi bir sorunuz veya satın alma ihtiyaçlarınız varsa, lütfen SunSirs ile iletişime geçmekten çekinmeyin support@sunsirs.com.