SunSirs: сокращение производства не может скрыть бремя накопления запасов; восстановление содиной пепла сталкивается с противовесными ветрами

I. Обзор рынка

В течение последних двух дней основный фьючерсный контракт на содовая зола (SA2701) показал тенденцию роста, а затем падения; цены отступили с недавнего максимума около 1020 юаней / тонны до около 1050 юаней / тонны.Торговый объем наблюдал незначительное, непрерывное снижение, что свидетельствует об ослаблении динамики восстановления.Это ценовое движение говорит о том, что бычьи настроения, обусловленные сокращением производства из-за технического обслуживания и политики в области недвижимости, быстро поглощаются реальностью высокого уровня запасов, что заставляет рынок переориентироваться на фундаментальные факторы спроса и предложения.Что касается спотового рынка, то данные показывают, что рыночная цена тяжелой содовой золы в районе Шахе 3 сентября составила 996 юаней / тонны, что снизилось на 24 юаней / тонны с 1020 юаней / тонны 1 сентября.

II.Анализ движущих факторов

(i) Сторона предложения: Увеличение расходов на техническое обслуживание и резкое падение производства приводят к краткосрочному сокращению предельного предложения

На этой неделе предложения значительно сократились.За неделю, закончившуюся 3 сентября, внутреннее производство содовой пепла составило 718 800 тонн, резкое падение на 47 400 тонн (6,19%) и снижение на 4,38% в годовом исчислении.Коэффициент использования мощностей составил 75,47%, что ниже на 4,97 процентных пункта по сравнению с оперативным показателем на предыдущей неделе в 80,44%.Что касается технического обслуживания, то установки в Внутренней Монголии Boyuan Yingen Chemical и Ханчжоу Longshan прошли техническое обслуживание, в то время как Henan Junhua пережил кратковременное отключение; только Nanfang Alkali Industry недавно возобновила операции, что означает, что основные производственные потери из-за технического обслуживания материализились на этой неделе.Однако стоит отметить, что летний сезон технического обслуживания подходит к концу, и планы будущего технического обслуживания ограничены; краткосрочное снижение выпуска в значительной степени является периодическим колебанием.Если в настоящее время находящиеся под техническим обслуживанием установки возобновят свою работу, то есть возможности для восстановления предложения, и однонедельное снижение объема производства недостаточно для обращения вспять общей тенденции ослабления баланса предложения и спроса.

(ii)Спросная сторона: слабая поглощение и снижение соотношения продаж к производству

Слабый спрос по-прежнему является основным фактором, сдерживающим оценки содовой золы.На этой неделе соотношение производства к продажам содовой пепла составило 94,63%, что на 1,74 процентных пункта меньше, чем на предыдущей неделе.Постоянно оставаясь ниже отметки равновесия на 100 процентов, темпы поставок отставали от производства, что непосредственно приводило к продолжению накопления запасов.Что касается двух основных секторов спроса на флотные стекла, то операционный показатель для флотного стекла составил 67,19%, с национальной суточной плавкой мощностью 142 200 тонн - цифры в значительной степени не изменились по сравнению с предыдущим периодом.Тем не менее, учитывая глубокие убытки отрасли, ожидания на холодный ремонт и модернизацию производственных линий сохраняются, что обеспечивает ограниченную поддержку «тяжелого» спроса на содувую золу.Тем временем, коэффициент эксплуатации фотоэлектрического стекла составил всего 48,14%; большое количество холодных ремонтов производственных линий выступало сдерживающим фактором для незначительного роста спроса на тяжелую содувую золу.В целом, ландшафт низкого спроса и низкой прибыли вряд ли увидит существенное улучшение в краткосрочной перспективе, и базовый спрос на содовая зола продолжает дрейфуть вниз.

(III)Инвентарные запасы: запасы заводов выросли до высоких уровней, пока нет признаков поворотного пути

Инвентарные запасы представляют собой наиболее тяжелый источник давления на текущий рынок содовой пепла.Согласно данным Mysteel, общий объем внутренних производственных запасов за неделю, закончившуюся 3 сентября, достиг 1.9113 миллионов тонн, что увеличилось на 38 600 тонн (2,06%) за неделю и на 4,90% за год, что поставило его на исторический максимум для этого времени года.Разбивка показывает, что запасы тяжелой содовой золы увеличились на 12 700 тонн до 868 400 тонн, в то время как запасы легкой содовой золы увеличились на 25 900 тонн до 10429 миллионов тонн; таким образом, запасы обоих сортов накапливались одновременно.Если посмотреть на последние тенденции, то запасы заводов выросли две недели подряд с конца августа - на прошлой неделе увеличились на 27 800 тонн и на этой неделе еще на 38 600 тонн.Темпы накопления ускорились, а не замедлились, и поворотный момент в направлении сокращения запасов еще не достигнут.Еще более тревожным является то, что запасы продолжали наращиваться, несмотря на снижение производства на 6,19% в неделю за неделю; это указывает на то, что масштабы сокращения производства не могут идти в ногу с темпом сокращения спроса, подразумевая, что для сокращения разрыва между спросом и предложением требуется дальнейшее более значительное сокращение производства. (IV)Стоимость и прибыль: глубокие убытки в обоих производственных процессах; тягота между поддержкой затрат и ожиданиями сокращения производства

Продолжающееся ухудшение маржи прибыли обеспечивает минимальный уровень для рыночных цен.Согласно данным Mysteel, за неделю, закончившуюся 3 сентября, стоимость производства тяжелой содовой пепла через процесс аммиака-соды в Северном Китае составила 1373 юаней / тонны, при валовой прибыли -243 юаней / тонны; между тем, стоимость комбинированного производственного процесса в Восточном Китае составила 1277 юаней / тонны, при валовой прибыли -227,5 юаней / тонны.Оба основных процесса работают с глубокими потерями, причем дефицит для процесса аммиака-соды еще больше увеличился по сравнению с предыдущим периодом.Что касается затрат, то недавний постоянный рост цен на уголь также обеспечил минимальный ценовой уровень для содовой пепла, являющейся основным фактором ранее подскока рынка.Глубокие потери, как правило, заставляют предприятия увеличить объем технического обслуживания и ускорить вывод мощностей - тенденция, подтверждаемая текущими признаками увеличения деятельности по техническому обслуживанию.Вместе с тем важно отметить, что существенного выхода активных мощностей еще не произошло; процесс спонтанного погашения убытков в отрасли медлен, и поддержка издержек в большей степени отражается в замедлении темпов снижения цен, а не в обращении вспять общей тенденции.

III.Перспективы рынка

В целом, рынок содовой пепели представляет собой классический сценарий конфликтующих бычьих и медвежьих факторов.С бычьей стороны, увеличение технического обслуживания приводит к незначительному сокращению предложения; в сочетании с глубокими потерями, превышающими 200 юаней / тонны в обоих процессах и ростом стоимости угля, ценовой дно относительно солидный.На медвежьей стороне, запасы производителей накопились до исторического максимума в 1.9113 млн тонн за это время года, а социальные запасы растут в тандеме; спрос в секторах плавающего стекла и фотоэлектрического стекла остается слабым, а реальность избытка предложения не была обращена ни на одну неделю сокращения производства.В краткосрочной перспективе поддержка затрат и сокращение предложения из-за технического обслуживания могут ограничить негативные последствия для рыночных цен, но потенциал восстановления также ограничивается высоким уровнем запасов; ожидается, что содовая пепла будет продолжать колебаться на низких уровнях, пока рынок переваривает вопрос о избыточном предложении, поскольку условия для движущегося трендом ралли еще не созданы.В среднесрочной перспективе, будет ли отрасли видеть поворотный оборот зависит от трех ключевых факторов: масштабов и продолжительности сокращений производства, связанных с техническим обслуживанием, существует ли существенный вывод активной мощности и влияние холодильного ремонта стеклянных печей и изменений в фотоэлектрических производственных линиях на существенный спрос.В будущем ключевые факторы, на которые следует следить, включают поворотную точку в сокращении запасов производителей, обновления по техническому обслуживанию заводов и тенденции цен на уголь. (Источник: Sina Finance)

请您提供需要翻译的英语文本内容，我会为您翻译成俄语。

SunSirs непрерывно отслеживает данные о ценах более чем на 200 товаров в течение почти 20 лет, пожалуйста, свяжитесь с нами.support@sunsirs.comдля подписки.