SunSirs: Обзор цепи промышленности серно-серной кислоты в первой половине года

В первой половине 2026 года глобальная цепочка серной промышленности испытала беспрецедентную, сильную волатильность.Рынок проследовал полный цикл - «подъем до пика, наполнение и последующий откат» - обусловленный последовательностью событий: стабильной операцией в начале года, взрывом цен, вызванным геополитическим конфликтом на Ближнем Востоке в конце февраля, и резким разворотом после перемирия США и Ирана в середине июня.Внутренние цены на серу (Шаньдун) выросли примерно на 157% за шестимесячный период, в то время как индекс SMM China Copper-Melting Acid Index вырос примерно на 94%.На международном уровне серы (CIF Индонезия) выросли более чем на 126%, а серная кислота (CFR Индонезия) выросла примерно на 185%; мировой рынок серы стал свидетелем высокооктанового, неустойчивого движения в тандеме.

Предыстория события: Блокада Ормузского пролива провоцирует глобальный серный кризис

Экстремальные рыночные условия в глобальной цепочке серной промышленности в первой половине 2026 года были вызваны геополитическим шоком, который длился более ста дней.

28 февраля вспыхнул конфликт между США и Ираном, эффективно закрыв Ормузский пролив - критический водный путь, обрабатывающий около 45% мировой морской торговли серью.Объем судоходства через пролив резко упал на 90% в один момент, отрезав «жизненный путь» глобальной цепи поставок серы.На Ближний Восток приходится примерно 25% мирового производства серы и около 45% мирового объема экспорта.

Во время блокады объем поставок серы, застрявших в Персидском заливе, достиг максимума от 800 000 до 1 млн. тонн.За три с половиной месяца конфликта общая сумма поставок серы составила всего 80 000 тонн.

17 июня США и Иран дистанционно подписали меморандум о взаимопонимании (МОВ), который вступил в силу немедленно; официальное соглашение было подписано обеими сторонами 19 июня.Соглашение предусматривало поэтапное возобновление открытия Ормузского пролива в течение 30 дней и снятие военно-морской блокады США.С момента объявления перемирия 15 июня через пролив прошли около 640 000 тонн серы, что резко контрастирует с 80 000 тонн, отправленными в течение предыдущих трех с половиной месяцев конфликта. 23 июня Иран официально подтвердил, что Ормузский пролив полностью открыт для международных коммерческих судов в течение 60-дневного периода, без взимания транзитных сборов в течение этого времени.Как только опасения по поводу предложения уменьшились, рынок спровоцировал паническую распродажу.Цена гранулированной серы в порту Чжэньцзяна упала с 11 750 юаней / тонны 11 июня до 9200 юаней / тонны 24 июня.Всплеск поставок серы, ранее застрявший в Персидском заливе, в сочетании с поэтапным ремонтом и возобновлением поврежденной нефтегазовой инфраструктуры на Ближнем Востоке открыл окно для временного восстановления глобальных поставок серы.

Однако полное восстановление займет время.Даже при наилучшем сценарии значительное восстановление объемов отгрузки вряд ли произойдет до августа.Большая часть грузов, вытекающих в настоящее время, соответствует существующим контрактам на продажу; нет балластных судов, возвращающихся в пролив для загрузки новых грузов.В проливе остается около 300 000 - 400 000 тонн серы, ожидая транспортировки.Кроме того, ущерб газовым месторождениям и нефтеперерабатывающим заводам в Катаре и ОАЭ, вызванный конфликтом, может сохранить их среднесрочные объемы экспорта ниже довоенного уровня.

II.Глобальные перебои в поставках серы / серной кислоты: трехслойный кризис и растущий дефицит

Приблизительно 98% глобальной серы является побочным продуктом нефтепереработки и десульфирования природного газа; ее эластичность предложения чрезвычайно низка, что означает, что производство не может быть так же гибко скорректировано, как производство первичных продуктов.На Ближний Восток приходится около 25% мировой добычи серы и примерно 45% мирового объема морской торговли.Блокада Ормузского пролива фактически затруднила почти половину мировой морской торговли, выявив структурную уязвимость глобальной цепочки поставок серы, в частности, ее чрезмерную зависимость от одного региона производства и морского коридора.

Суть этого кризиса поставок заключается в «тройном» кризисе: во-первых, физическое отключение - блокада Ормузского пролива - отрезало источники поставок на Ближнем Востоке, затормозив почти половину мировой морской торговли.Во-вторых, политические блокады - запреты на экспорт из России, Казахстана и Турции - усугубили проблему, блокируя альтернативные источники и еще больше сужая объем глобально продаваемой серы.В-третьих, коллапс производственных мощностей и запасов, связанный с войной ущерб объектам на Ближнем Востоке, замедлил возобновление производства, в то время как мировые портовые запасы упали до десятилетнего минимума, полностью ликвидировав любой буферный потенциал.Одновременное возникновение и взаимное усиление этих трех ограничений - ужесточение предложения со всех направлений - составляют основную движущую силу текущих рыночных тенденций.ЧАСТЬ 01

Разрушение поставок на Ближнем Востоке заставляет реструктурировать глобальные торговые потоки

Во время блокады экспорт серы с Ближнего Востока практически остановился.Импорт серы из Ближнего Востока составил 56,2% от общего объема импорта Китая, причем внутренняя зависимость от импортируемой серы превышает 50%.Поскольку ближневосточные источники составляют половину от общего объема импорта Китая, блокада привела к резкому сокращению поставок, что привело к увеличению дефицита поставок.

Блокада привела к росту официальных продаж (OSP) поставщиков на Ближнем Востоке: в июне OSP компании ADNOC (ОАЭ) была скорректирована до 860 долларов США за тонну FOB, в то время как QSP Катара и KSP Кувейта были повышены до 805 долларов США за тонну FOB; в июле цена компании ADNOC выросла еще до 1000 долларов США за тонну FOB (рост на 16,3% за один месяц), а QSP была повышена до 890 долларов США за тонну FOB.Эти цифры установили новые рекордные максимумы, которых не было с 2008 года.

Даже после возобновления судоходства в Ормузском проливе темпы восстановления поставок оставались намного ниже ожиданий.

PART 02

Россия продлила запрет на экспорт, Казахстан последовал за ним

Россия: 25 июня 2026 года российское правительство официально подписало Указ о продлении временного запрета на экспорт промышленной серы до 31 декабря 2026 года.Запрет был первоначально введен 1 ноября 2025 года и с тех пор был продлен несколько раз.Внутренняя добыча серы резко упала; на газовом месторождении «Газпрома» в Астрахани, которое имеет ежегодную мощность 4,8 млн. тонн, работает только одна производственная линия, в то время как Оренбургский объект (1,55 млн. тонн в год) был поврежден в результате инцидента, связанного с конфликтом 24 июня.

Kazakhstan: Согласно сообщениям рынка, 26 июня Министерство энергетики Казахстана подписало Приказ No 1363, в соответствии с которым с 27 июня вводится полная приостановка экспорта серы.Запрет остается в силе «до дальнейшего уведомления», при этом исключения предоставляются только для поставок серы, предназначенных для России.Казахстан экспортировал около 4,6 млн тонн серы в 2025 году, и запрет непосредственно повлиял на ключевых покупателей, таких как Марокко.Марокканская ОКП импортирует около 2,5 млн тонн серы ежегодно из Казахстана, что составляет почти 44% от общего объема импорта, что делает влияние запрета особенно прямым.

Турция ввела запрет на экспорт серы, начиная с 7 апреля, и продлится до конца третьего квартала.

PART 03

Канада: ключевой альтернативный поставщик, который видит рост как по объему, так и по цене

На фоне блокады Ормузского пролива и ограничений на экспорт из России и Казахстана Канада стала важным и гибким поставщиком серы в мировой торговле.Данные об экспорте наглядно отражают этот структурный сдвиг:

В 2025 году канадский экспорт серы увеличился как по объему, так и по стоимости; тоннаж вырос на 40,7% в годовом исчислении до 4,25 млн. тонн, в то время как общая стоимость достигла рекордного уровня в 1,53 млрд. долларов США.За первые четыре месяца 2026 года стоимость экспорта достигла 1049 млрд долларов США с годовым объемом примерно 5,22 млн тонн, что свидетельствует о том, что стоимость за весь год готова установить новый рекорд.

Экспорт в значительной степени сконцентрирован в провинциях Альберта и Британской Колумбии, на которые вместе приходится более 95% общего объема национального экспорта.Цены FOB Ванкувера выросли примерно с 500 долларов США за тонну в январе 2026 года до 825 - 950 долларов США за тонну в апреле - рост более чем на 80%.

PART 04

Импорт Китая резко упал; запасы упали до десятилетнего минимума

Наиболее непосредственное воздействие оказал сектор импорта.В мае 2026 года импорт серы в Китай составил 268 300 тонн, резкое годовое снижение на 66,41%.Совокупный импорт с января по май составил 21154 млн тонн, что на 51,44% меньше, чем в аналогичный период в 2025 году, что фактически сокращает вдвое общий объем импорта.Майский показатель в 268 380 тонн стал вторым самым низким объемом импорта в месяц за почти 20 лет.Средняя цена импорта выросла до 798,96 долларов США за тонну.

Структура источников импорта претерпела резкие изменения, причем доля стран Ближнего Востока сократилась наполовину.Состав источников импорта серы в Китае был кардинально реструктуризирован в период с января по май.Совокупная доля четырех традиционных поставщиков из Ближнего Востока (Саудовская Аравия, ОАЭ, Катар и Кувейт) упала с более чем 40% в тот же период 2025 года до менее 20%.Вынужденная диверсификация альтернативных источников: Оман поднялся на первое место с 541 000 тонн (на долю 20,1%), в то время как Южная Корея (485 000 тонн, 18,0%), Япония (316 000 тонн, 11,8%) и Канада (286 000 тонн, 10,6%) выступили в качестве ключевых дополнительных источников.В апреле импорт из Ирана достиг 62 400 тонн - первая крупномасштабная прямая прибыль с начала конфликта, что указывает на то, что некоторые партии успешно прошли через пролив.В мае совокупная доля импорта из Омана, Южной Кореи и Японии достигла 86,8%; этот подъем концентрации источников отражает недостаточное предложение альтернативных грузов.

Инвентарные запасы портов упали в тандем.По состоянию на 23 июня общенациональные портовые запасы серы составили 748 800 тонн, что является новым минимумом с июля 2017 года.По состоянию на 3 июля национальные портовые запасы упали до 727 900 тонн, что составило 68,81%.Основываясь на майских запасах, запасы серы могут быть истощены к августу.

PART 05

Индонезийский импорт: жесткий спрос стимулирует рост объемов; Ближний Восток остается ключевым, несмотря на эволюцию моделей предложения

С января по апрель 2026 года совокупный импорт серы Индонезией составил около 1,23 млн. тонн.Прогнозируется, что импорт только за май превысит 350 000 тонн, что отражает сохраняющиеся жесткие потребности в закупках заводов HPAL, несмотря на высокие цены на серу.

Четыре страны Ближнего Востока (Оман, Саудовская Аравия, ОАЭ и Катар) остаются основными поставщиками, хотя их совокупная доля значительно снизилась по сравнению с доконфликтным уровнем более чем на 70%.Импорт в значительной степени сконцентрирован в трех крупных портах - в заливе Веда, на острове Оби и в Моровали - обеспечивает потребности в сырье для заводов HPAL, управляемых такими компаниями, как Циншань, Хуаю и Лигенд.

Параллельно увеличился импорт серной кис&