SunSirs: Рынки бобов готовятся к новому циклу аккумуляции

Подавляющее влияние на цены на соевые бобы в основном исходит из глубокой трансформации глобальной цепочки поставок.Что касается внутреннего рынка, то высокий объем импорта и высокие данные о запасах отражают перестройку глобальной цепочки поставок.

Недавние наблюдения на рынке фьючерсов на соевые бобы CBOT свидетельствуют о крайне разочаровывающей общей тенденции.Участники рынка считают, что соевые бобы CBOT находятся в переходном периоде, когда «старая парадигма потерпела неудачу, а новая парадигма еще не установлена», при этом основной контракт торгуется в пределах определенного диапазона в течение нескольких недель.Это не только торговый диапазон цен на соевые бобы, но и буферная зона для «серьезного конфликта» в логике ценообразования мировой торговли сельскохозяйственной продукцией.Нынешнему рынку не хватает односторонней движущей силы, и трейдеры ждут новых «выстрелов» в состоянии наблюдения.

Деликатный баланс мирового рынка

Фактически, текущий рынок сои находится в треугольной игре «энергетики, продовольствия и валюты». Wu Xiaojie, аналитик по сельскохозяйственной продукции Zhongzhou Futures, сказал, что текущая поддержка цен на соевые бобы в основном исходит из: во-первых, побочный эффект с энергетической стороны, после исчезновения геополитической премии, цена на сырую нефть вступила в стадию высокой волатильности, которая блокирует глубокое пространство падения соевых бобов от логики затрат.Во-вторых, игра ожиданий спроса, есть сигналы рынка о том, что Китай снизит или отменит импортные пошлины на американскую сельскохозяйственную продукцию, чтобы выполнить соглашение о покупке 25 миллионов тонн американской соевой бобы ежегодно.Хотя это сообщение не было подтверждено китайской стороной, ожидания рынка оказывают более очевидный подъемный эффект на цену на соевые бобы, особенно на новый контракт отдаленного месяца, что исключает возможность глубокой корректировки цены на фьючерсы на соевые бобы.

Подавляющее влияние на цены на соевые бобы в основном происходит из-за глубоких изменений в глобальной цепочке поставок.Ву Сяоцзэ сказал, что прогресс весенней посадки в США значительно быстрее, чем в прошлом году, и модель глобального явления показывает, что вероятность формирования явления Эль-Ниньо летом и осенью 2026 года значительно повышена.Это указывает на то, что рынок, возможно, переживает цикл от последних трех лет явления Ла-Ниньо к явлению Эль-Ниньо.За этим переключением стоит реконструкция глобального цикла запасов сои.После того, как ожидание буммерного урожая будет реализовано, в сочетании с непрерывным выпуском южноамериканских мощностей, это будет продолжать подавлять фьючерсы на соевые бобы в США.Бразилия и Аргентина сжимают экспорт соевых бобов из США за счет сочетания «высокой урожайности + снижения налогов».

Аналитик по сельскохозяйственной продукции Hui Shang Futures Лю Бинсин объяснил это положение дел с другого измерения.Она проанализировала, что нынешний мировой рынок сои находится в тонком балансе между увеличением предложения нового сезона и потенциальным расширением экспорта.Хотя майский отчет о спросе и предложении министерства сельского хозяйства США показал, что объемы измельчения и экспорта соевых бобов США за 2026 / 2027 маркетинговый год увеличились, это скорее пассивный баланс.Глядя на последние данные еженедельного отчета ENSO, вероятность возникновения явления Эль-Ниньо в третьем и четвертом кварталах 2026 года выросла более чем до 90%, что указывает на то, что этот раунд погодных нарушений может быть как интенсивным, так и постоянным.Ссылаясь на исторические тенденции, сильное явление Эль-Ниньо в 2015 / 2016 маркетинговом году привело к значительному снижению цен на соевые бобы из-за увеличения производства.Тем не менее, она также упомянула, что последние данные по измельчению соевых бобов в США продемонстрировали хорошие результаты.Если квартальный отчет о запасах в конце июня покажет снижение запасов, которое превышает ожидания, это может на короткое время нарушить волатильную структуру рынка.

От «рыночного рынка» к «рыночному рынку»

Примечательно, что традиционные драйверы рынка сои меняются.В прошлые годы торговцы наблюдали спутниковые снимки осадков в основных районах производства.В этом году они внимательно следят за законопроектом США о биодизеле и китайским тарифным списком.

Аналитик по фьючерсам на сельскохозяйственные товары Китая Джуди Чжу (Judy Zhu) раскрыл «третий путь», который США пытаются прорвать.€” Энергетический переход.Она считает, что, хотя последние цены на соевые бобы CBOT слабые и колебательные, спрос показывает силу «отчужденной поддержки».Непрерывные усилия по политике США в области биодизеля и возобновляемого дизеля, цена RINs D4 (каждый D4 RIN генерируется, чтобы доказать соответствие годовому мандату на смесь возобновляемого топлива, установленному Агентством по охране окружающей среды США для производства одного галлона биодизеля или возобновляемого дизеля) постоянно побивает новые максимумы, Это значительно увеличивает спрос на соевое масло и подталкивает прибыль соевого дробивания в Соединенных Штатах, чтобы остаться на высоком уровне.Это свидетельствует о том, что Соединенные Штаты пытаются определить соевые бобы как «энергетические культуры» из определения «зерновых культур», чтобы противостоять низкоценному дamping соевых бобов из Южной Америки.Переход от «жидания погоды» к «послушанию политики» знаменует дальнейшее укрепление финансовых атрибутов сельскохозяйственной продукции.

Но этот переход еще не завершен, и давление на сторону предложения уже пришло.Джуди упомянула, что соответствующие данные показывают, что текущий прогресс посадки сои в Соединенных Штатах значительно быстрее, чем в среднем за всю историю, а соответствующая влажность почвы продолжает сжимать премию погоды.Нарушение макро-настроений добавил оскорбление к ущербу, когда спекулятивные фонды ликвидировали длинные позиции и ослабили пшеницу, кукурузу и другие сорта, что сделало рыночную атмосферу для масличных культур относительно депрессивной.Кроме того, ожидание ослабления ситуации между США и Ираном привело к снижению цен на нефть, что также убрало импульс вверх из нефтежирового сектора.

Восстановление и боль инвентарного цикла

Что касается внутреннего рынка, то высокий объем импорта и высокие данные о запасах отражают перестройку глобальной цепочки поставок.Лю Бинсинь сказал, что, хотя объем импорта сои в Китай в мае-июле немного ниже исторического пикового уровня, он все еще находится на высоком уровне того же периода за последние 10 лет.Это массивное предложение привело к постоянному сокращению внутренних запасов соевой муки, но под огромным давлением на импорт, цена еще не восстановилась.Более того, стоит обратить внимание на негативную обратную связь со стороны нижепотока.В настоящее время прибыль свиноводства все еще находится в убыточном диапазоне, а низкие цены на свинину сильно ограничивают покупательную готовность кормовых предприятий.Это структурное противоречие «массивного импорта вверх по течению и глубоких потерь вниз по течению» сформировало основную логику, которая подавляет спотовую цену соевых сортов.

Подводя итог, участники рынка считают, что с возрастающей вероятностью формирования явления Эль-Ниньо в 2026 году мировой рынок сои, который уже три года находится в «цикле дезагрегации», ожидается, что закончится и вступит в «цикл резагрегации».Это означает, что, если не будет экстремального геополитического конфликта, который блокирует логистику, рынку бобов будет трудно повторить зрелищный бычий рынок 2022 года.Для трейдеров односторонний трендный рынок требует ожидания погодных условий, площади посадки и политики.Предприятиям промышленной цепочки следует научиться выживать в новой нормальной ситуации низкой волатильности, высоких запасов и потерь вниз по потоку, что важнее, чем ожидать появления нового тренда рынка.

SunSirs непрерывно отслеживает данные о ценах более чем на 200 товаров в течение почти 20 лет, пожалуйста, свяжитесь с нами.support@sunsirs.comдля подписки.