SunSirs: Инвертированный спред внутренних и импортных цен и пат в соотношении спроса и предложения сохраняют волатильность угольного рынка на высоком уровне

В конце апреля на внутреннем рынке угля наблюдалась уникальная ситуация, характеризующаяся твердыми ценами на импортный уголь, стабильными ценами на отечественный уголь, инвертированной разницей между внутренними и импортными ценами, а также патом в предложении и спросе. На фоне совокупности факторов — включая дефицит экспортных поставок из Индонезии, высокие международные фрахтовые ставки, стабильный внутренний объем производства и критическую потребность электростанций в закупках в сочетании с сопротивлением высоким ценам — цены на уголь в целом оставались волатильными на повышенном уровне, а вспомогательная роль импорта для внутреннего рынка существенно ослабла. Опираясь на эталонную цену Business Society по состоянию на 22 апреля, данные Главного таможенного управления по импорту и экспорту за 2026 год, а также на последние преобладающие мнения в отрасли, ниже изложена логика трансляции цен на отечественный и импортный уголь.

I. Тенденции цен на основную продукцию

22 апреля эталонная цена на коксующийся уголь SunSirs составила 1 483,75 юаня за тонну, снизившись на 1,98% по сравнению с 1 513,75 юанями за тонну 1 апреля, но увеличившись на 15,23% по сравнению с 1 287,50 юанями за тонну 1 марта.

22 апреля эталонная цена на коксующийся уголь составила 1436,25 юаня за тонну, увеличившись на 3,23% по сравнению с 1391,25 юаня за тонну 1 апреля и на 12,16% по сравнению с 1280,00 юаня за тонну 1 марта.

22 апреля справочная цена на уголь для энергетики составляла 685 юаней за тонну, что является небольшим снижением по сравнению с 690 юанями за тонну 1 апреля, но увеличением на 3,79% по сравнению с 660 юанями за тонну 1 марта.

Что касается импортного угля, котировка FOB на индонезийский уголь с теплотворной способностью 3800 ккал/кг для отгрузки в мае насыпным судном составляет 62–64 долл. США за тонну; во второй половине апреля официальная эталонная цена Индонезии (HBA) для угля марки 3800 ккал/кг выросла на 8,7%; цены тендеров на импортный уголь с теплотворной способностью 3800 ккал/кг на электростанциях Южного Китая составили 556–567 юаней за тонну, что обеспечивает разницу в ценах по сравнению с отечественным углем той же теплотворной способности в размере 50–80 юаней за тонну, при этом затраты на закупку по импорту остаются стабильно высокими.

II. Основные факторы колебаний цен на уголь отечественного и импортного происхождения

1. Импортируемый уголь: Ужесточение предложения + Рост фрахтовых ставок делают цены склонными к росту, но маловероятно к снижению

Жёсткость цен на импортируемый уголь подкрепляется множеством внешних факторов. Как крупный поставщик, Индонезия отдаёт приоритет удовлетворению спроса отечественных электростанций на большую часть своих поставок, что приводит к устойчивому дефициту экспортных ресурсов; на фоне активных закупок со стороны покупателей из Юго-Восточной Азии котировки операторов шахт остаются на высоком уровне. Во второй половине апреля эталонные цены Индонезии HBA были повышены по всем направлениям, что дополнительно укрепило нижний предел цен на импортируемый уголь. Высокие международные фрахтовые ставки и сохраняющаяся геополитическая напряжённость совместно привели к росту себестоимости импортируемого угля с доставкой. Учитывая, что текущие котировки на импорт остаются жёсткими, цена доставки низкокалорийного угля в Южный Китай уже превысила цену на отечественный уголь, что привело к ярко выраженному инверсированию цен. Это вызвало значительное охлаждение настроений конечных покупателей в отношении закупок, участились случаи, когда тендеры оставались без реализации.

2. Уголь внутреннего производства: Стабильная добыча + Поддержка со стороны базового спроса; Рынок остается стабильным

Поставки внутреннего угля продолжают стабильно увеличиваться: шахты в основных добывающих регионах работают в штатном режиме, а добыча угля сохраняется на высоком уровне, что обеспечивает эффективное снабжение внутреннего рынка. Со стороны спроса закупки в основном обусловлены необходимыми закупками электростанций; стабильное восстановление промышленного производства способствовало росту спроса на электроэнергию, обеспечивая устойчивую поддержку угольному рынку. Тем не менее, downstream-покупатели по-прежнему демонстрируют сильное нежелание приобретать уголь по высоким ценам, закупки в основном сосредоточены на долгосрочных контрактах с дополнением спотовыми покупками, что приводит к относительно вялой активности на рынке. Под руководством политики, направленной на обеспечение поставок и стабилизацию цен, колебания цен на внутренний уголь были взяты под контроль, и в целом преобладает стабильность — что резко контрастирует с высокими ценами на импортируемый уголь.

3. Инверсия цен: Ослабление импортного дополнения, внутренняя торговля доминирует на рынке

В настоящее время наблюдается заметная инверсия цен между импортным и отечественным углем, при этом рентабельность импортного угля значительно снизилась, что привело к смещению внутренних закупок в пользу отечественного угля. Роль импортного угля в дополнении внутреннего рынка существенно ослабла, а ценообразование все больше определяется фундаментальными факторами внутреннего спроса и предложения. Эта ценовая инверсия между отечественным и импортным углем сдержала рост объемов импорта, укрепила независимость внутреннего угольного рынка и способствовала более стабильному движению цен.

III. Официальные данные таможенного импорта и экспорта за 2026 год

Согласно данным Главного таможенного управления, в марте 2026 года Китай импортировал 39,059 млн тонн угля и лигнита, что означает рост на 0,8% год к году и на 26,2% месяц к месяцу; совокупный импорт за первый квартал составил 116,28 млн тонн, увеличившись на 1,3% год к году. Из этого объема импорт энергетического угля в марте составил 25,924 млн тонн, что на 18% больше по сравнению с предыдущим месяцем, но на 8% меньше год к году. Совокупный экспорт угля и лигнита за период с января по март составил 1,38 млн тонн, снизившись на 2,1% год к году.

С точки зрения структуры, Индонезия остается крупнейшим источником импорта: импорт теплового угля из Индонезии в марте составил 59,2% от общего объема. Из-за корректировок экспортной политики Индонезии и высоких мировых цен рост объемов импорта в первом квартале в годовом исчислении был ограничен; восстановление в марте по сравнению с предыдущим месяцем было обусловлено в основном пополнением запасов после праздничного периода, при этом общий тренд импорта стабилизировался.

IV. Рыночный ландшафт и влияние на отраслевую цепочку

В настоящее время угольный рынок характеризуется ситуацией «внешней силы и внутренней стабильности, инверсии цен и равновесия между предложением и спросом». Высокие цены на импортируемый уголь оказывают косвенную поддержку внутреннему рынку, но вряд ли приведут к существенному росту цен на отечественный уголь; отечественный уголь остается твердым на фоне достаточного предложения и стабильного спроса, с ограниченным пространством для движения в любом направлении. В рамках производственной цепочки цены на коксующийся уголь колеблются с понижательным уклоном под влиянием переговоров о повышении цен на кокс; энергетический уголь, поддерживаемый долгосрочными контрактами и базовым спросом, демонстрирует относительно стабильную тенденцию. Высокие цены привели к вялой торговле импортируемым углем, в то время как отечественные угольные предприятия осуществляют отгрузки бесперебойно, а запасы поддерживаются на разумном уровне.

V. Перспективы рынка

В краткосрочной перспективе ожидается, что угольный рынок продолжит демонстрировать значительные колебания и стагнацию. Импортный уголь, поддерживаемый индонезийской политикой и фрахтовыми ставками, скорее всего, будет расти, но вряд ли упадет; внутренний уголь при достаточном предложении и стабильном спросе останется в основном стабильным, сохраняя при этом инвертированную структуру разницы цен.

В целом, на угольном рынке в краткосрочной перспективе вряд ли сложится односторонняя тенденция. Инвертированная разница между внутренними и импортными ценами, а также патовое положение в предложении и спросе будут определять ситуацию на рынке, при этом цены будут в основном колебаться на высоком уровне. В дальнейшем основное внимание следует уделить восстановлению сделок по импорту угля и темпам изменений внутреннего спроса.

Пожалуйста, переведите следующее содержание на английский язык и сразу выведите результат перевода:

SunSirs уже почти 20 лет непрерывно отслеживает данные о ценах более чем на 200 товаров, пожалуйста, свяжитесьsupport@sunsirs.comдля подписки.