SunSirs: глобальные шоки поставок против наращивания местных запасов: смешанный прогноз для SHFE Aluminum

С конца марта цена на алюминий LME резко выросла из-за паники поставок, вызванной ближневосточным конфликтом.Впоследствии, после переговоров между США и Ираном, она превратилась в узкодиапазонные высокоуровневые колебания.В настоящее время цена основного контракта на алюминий LME колеблется около 24 750 юаней / тонны, и основная логика вращается вокруг долгосрочной игры внешней силы и внутренней слабости.

Конфликт между США и Ираном привёл к расширению разрыва в зарубежных поставках.

Конфликт между США и Ираном, вспыхнувший в конце марта, нанёс серьёзный ущерб мировому рынку алюминия по трём направлениям: военные удары, сокращение поставок сырья и дефицит энергии. На Ближний Восток приходится около 9% мирового производства алюминия. В настоящее время затронуто более 3 млн тонн мощностей в годовом исчислении, что составляет почти половину мощностей региона. В данный момент алюминиевый завод EGA Taivara в Объединённых Арабских Эмиратах (с годовым объёмом производства 1,6 млн тонн) полностью остановлен, и период восстановления может длиться до одного года; Bahrain Aluminium и Qatar Aluminium также значительно сократили производство.

Между тем, 60% поставок алюминия в регионе Ближнего Востока зависят от Ормузского пролива, и нынешняя ситуация еще больше обострила кризис перебоев поставок сырья и резкого роста морских издержек.Из-за длительного цикла восстановления производства для поврежденных мощностей, дефицит поставок будет поддерживать цены на алюминий в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Снизить жесткость предложения сложно.

Переломный момент запасов алюминиевых стержней Китая отложен

По данным SMM, в марте производство электролитного алюминия в Китае составило 3,8311 млн тонн, увеличившись на 1,6% год к году и на 10,7% месяц к месяцу. Благодаря высокой прибыльности предприятия поддерживают высокий уровень производства. По состоянию на 9 апреля установленная мощность составляла около 46,2087 млн тонн, эксплуатационная мощность — 45,1076 млн тонн, а коэффициент загрузки мощностей — 97,62%. В последнее время возобновление производства Huo Coal Hongjun и Liaoyang Xiangyu, а также запуск нового инвестиционного проекта в Гуанси способствовали медленному росту, что привело к продолжению увеличения предложения электролитного алюминия.

Что касается инвентарных запасов, то с марта социальный запас алюминиевых слитков продолжает накапливаться.По состоянию на 13 апреля, социальный запас алюминиевого слитка в Китае SMM составил 1434 млн тонн, увеличение на 23 000 тонн в неделю и увеличение на 710 000 тонн в годовом исчислении.Что касается предложения, то жесткость производства и низкая эффективность преобразования алюминия в воду усугубляют давление на литейку.С точки зрения спроса, в апреле начался традиционный пиковый сезон потребления, и темпы производства предприятий по переработке алюминия ненадолго восстановились, прежде чем снова ослабели, упав до 64,7% на прошлой неделе, снизившись на 0,5 процентных пункта по сравнению с предыдущей неделей, демонстрируя слабое восстановление и слабый пиковый сезон.Поддержка производительности предприятий в основном исходит из отставания заказов во время весеннего праздника, а новые заказы не идеальны.В то же время, с конца марта цена на алюминий движется вверх, а нижепоток больше боится высоких цен, сокращая количество товаров, вывезенных с складов.Трудно содействовать сокращению инвентарных запасов только за счет основных закупок.Ожидается, что переломная точка запасов алюминия Китая может быть отложена до конца апреля.

Рост зарубежной премии резко ускоряется

Китайский импорт электролитического алюминия или давление

Таможенные данные показывают, что за первые два месяца года Китай импортировал около 391 тыс. тонн сырого алюминия, что на 8,0% больше, чем в прошлом году.Только в феврале импорт вырос на 6,6% по сравнению с предыдущим месяцем и увеличился на 0,7% в годовом исчислении.С марта премии на алюминий на зарубежном рынке резко увеличивались.Из-за нападения на алюминиевые заводы в регионе Персидского залива премии на европейский алюминий взлетели; российский алюминий уже начал перемещать часть своих товаров с Китая на такие рынки, как Япония, где премии выше, а привлекательность Китая как пункта назначения импорта постепенно ослабевает.Несмотря на то, что импорт сырого алюминия в Китай увеличился в годовом исчислении в первые два месяца года, возможности для будущего роста импорта, как ожидается, будут ограничены.

С апреля затраты в отрасли электролитического алюминия снизились, цены немного упали, а прибыль осталась на высоком уровне. По состоянию на 13 апреля средняя стоимость электролитического алюминия составляла 16 578,6 юаня за тонну, что на 67,43 юаня за тонну меньше по сравнению с началом месяца. Основной причиной стало снижение стоимости глинозема на 75,55 юаня за тонну. В последнее время новые проекты по производству глинозема вводились в эксплуатацию один за другим, а баланс спроса и предложения находился в профиците, что оказало дальнейшее давление на снижение затрат. В то же время средняя цена электролитического алюминия составила 24 450 юаней за тонну, что на 150 юаней за тонну меньше по сравнению с началом месяца; прибыль отрасли составила 7 961,4 юаня за тонну, увеличившись на 7,43 юаня за тонну по сравнению с началом месяца, и находилась на исторически высоком уровне.

Ожидается, что более поздний период цены на алюминий будут в основном слабыми колебаниями, но пространство для снижения ограничено, цена на электроэнергию стабильна, и существует давление в сторону повышения на стоимость вспомогательных материалов, таких как фторированный алюминий и предварительно выпеченный анод.

Влияние недвижимости сужается

Корректировка и восстановление автомобильной промышленности

В настоящее время два основных сектора потребления алюминия - недвижимость и автомобильная промышленность - находятся в периоде структурной перестройки.Индустрия недвижимости по-прежнему находится в процессе снижения дна, а снижение наклона замедляется.За первые два месяца площадь продаж коммерческого жилья в Китае сократилась на 13,5% в годовом исчислении; инвестиции в развитие недвижимости сократились на 11,1% в годовом исчислении; вновь начатая площадь сократилась на 23,1%, а завершенная площадь сократилась на 27,9%.Снижение в конце строительства напрямую затягивает спрос на архитектурные алюминиевые профили.Ожидается, что доля алюминия, используемого в строительстве, уменьшится примерно до 15,8% в 2026 году, а предельное сопротивление отрасли недвижимости спросу на алюминий будет сужаться.

Автомобили: В марте производство и продажи автомобилей в Китае составили 2,917 млн и 2,899 млн единиц соответственно, что на 74,4% и 60,6% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,0% и 0,6% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; в первом квартале совокупные производство и продажи автомобилей в Китае снизились на 6,9% и 5,6% год к году. В марте производство и продажи новых энергетических автомобилей в Китае составили 1,231 млн и 1,252 млн единиц соответственно, при этом производство снизилось на 3,6% год к году, а продажи выросли на 1,2% год к году, а уровень проникновения на рынок составил 43,2%. Из-за корректировки политики налога на покупку автомобилей в первом квартале наблюдалась фазовая волатильность на рынке новых энергетических автомобилей. По мере ослабления влияния политики и уточнения субсидий на замену автомобилей уверенность потребителей в покупке автомобилей восстановилась. Во втором квартале политика «двух новых», новые продукты с Пекинского автосалона, высокий рост экспорта и интеллектуальное обновление будут стимулировать потребление. Ожидается, что на автомобильном рынке первая половина года будет низкой, а вторая — высокой, а второй квартал станет оконным периодом восстановления спроса. Китайская ассоциация автомобильной промышленности прогнозирует, что в 2026 году общий объем продаж автомобильной промышленности Китая достигнет 34,75 млн единиц, установив новый рекорд.

В целом, в краткосрочной перспективе, цена на алюминий в Шанхае будет работать с сильной тенденцией, при этом основная движущая сила исходит из сокращения зарубежных поставок, вызванного геополитическим конфликтом, и восстановление спроса Китая в пиковом сезоне, формирующем резонанс с ним, но высокие запасы и макро давление ограничивают пространство вверх цены.Основной опорой является сторона предложения, цикл восстановления производственных мощностей на Ближнем Востоке длинный, зарубежная спот-премия взлетит, привлекая часть товаров, первоначально планировавшихся для потока в Китай, чтобы обратиться за границей, и давление на импорт Китая уменьшается.В Китае производство очищенного алюминия работает на высоком уровне, и ожидается, что переломная точка запасов появится в конце апреля; сторона спроса демонстрирует слабую тенденцию восстановления, а хранение, новые энергетические и другие секторы обеспечивают основную поддержку, но высокая цена на алюминий и пиковой сезон, не соответствующий ожиданиям, ограничивают пространство повышения коэффициента использования.

SunSirs уже почти 20 лет непрерывно отслеживает данные о ценах более чем на 200 товаров, пожалуйста, свяжитесьsupport@sunsirs.comдля подписки.