SunSirs: Рынок может недооценивать сохраняющиеся риски энергетического кризиса

Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке сохраняется уже более месяца, при этом судоходство через Ормузский пролив остается фактически приостановленным, нарушая примерно 20% мировых поставок нефти и сжиженного природного газа (СПГ).Однако, помимо рынков нефти и газа, общая реакция на финансовых рынках была заглушена: индекс S & P 500 упал всего с 6900 пунктов до конфликта до 6500 пунктов, а цены на сельскохозяйственную продукцию еще не пережили экстремальных резков.Аналитики предупреждают, что рынок, возможно, сильно недооценивает риск перерастания этого сбоя в энергоснабжении в долгосрочный системный шок.В случае сохранения противостояния мировая экономика может столкнуться с серьезной проблемой глубокой рецессии.

Рыночные ошибки: от краткосрочной волатильности к долгосрочному кризису

В настоящее время рыночные прогнозы в отношении ближневосточного конфликта в целом основаны на двух предположениях: во-первых, конфликт может быть сдержан в краткосрочной перспективе; и, во-вторых, основные судоходные пути не останутся закрытыми в течение длительного периода времени.Однако реальность совершенно противоположная: судоходство через Ормузский пролив существенно прервано уже более четырех недель, и никаких признаков возобновления в ближайшей перспективе нет.В настоящее время только горстка судов способна пройти через, и нормальное судоходство практически остановилось.Международное энергетическое агентство назвало этот инцидент одним из самых серьезных сбоев в поставках в истории.

Тем не менее, реакция на финансовых рынках была необычно сдержанной.Энергетические аналитики отмечают, что этот контраст отражает продолжающуюся трактовку участниками рынка текущей ситуации как «краткосрочной геополитической волатильности», а не как структурного события, которое может изменить ландшафт мировой торговли энергоресурсами.Исторический опыт показывает, что, когда перебои в работе ключевых судоходных путей превышают шесть недель, цепочки поставок вступают в фазу существенной реструктуризации, последствия которой выходят далеко за рамки простой краткосрочной колебания цен.

Что еще более важно, запасные мощности на мировом нефтяном рынке уже находятся на историческом минимуме.Предыдущие сокращения добычи со стороны Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) и ее союзников сосредоточили резервные мощности в горстке стран, а сбои в Ормузском проливе фактически отрезали основные маршруты экспорта сырой нефти этих стран.Даже если другие нефтедобывающие страны попытаются увеличить добычу, чтобы заполнить этот разрыв, транспортные узкие места и ограничения в инфраструктуре сделают этот процесс чрезвычайно медленным.По оценкам аналитиков, даже если бы все имеющиеся альтернативные варианты транспортировки были немедленно активированы, мировой дефицит поставок сырой нефти по-прежнему составил бы более 2 млн баррелей в день.

Перебои в цепочке поставок: от нехватки топлива к кризису поставок

Последствия закрытия пролива распространились от цен на нефть на все уровни реальной экономики.Многие азиатские страны испытывают дефицит сжиженного нефтяного газа (СНГ) и панические покупки; бензозаправочные станции во Вьетнаме и Таиланде вывешивали знаки «выполненные», в то время как на Филиппинах была введена четырехдневная рабочая неделя для сокращения потребления энергии.Цены на авиатопливо почти удвоились по сравнению с доконфликтными уровнями; Air New Zealand отменила более 1000 рейсов, а несколько азиатских авиакомпаний объявили о планах сократить мощности.

Более далеко идущие последствия распространяются по цепочке поставок, затрагивая как верхние, так и нижние сектора.В отрасли удобрений Ближний Восток является основным мировым источником экспорта азотных удобрений, и производство азотных удобрений сильно зависит от поставок природного газа.Поскольку поставки природного газа нарушаются и цены резко растут, многие удобрения заводы были вынуждены сократить производство или закрыться.Сельскохозяйственные державы, такие как Бразилия и Индия, начали ограничивать экспорт удобрений, чтобы гарантировать внутренние поставки, и глобальные затраты на производство продовольствия быстро растут.

Полупроводниковая промышленность также находится под угрозой.Гелий является незаменимым охлаждающим газом в процессе изготовления чипов, а Катар является одним из крупнейших поставщиков гелия в мире, причем почти весь его экспорт зависит от перевозчиков СПГ, проходящих через Ормузский пролив.По мере того, как продолжаются сбои в судоходстве, мировые запасы гелия быстро истощаются.Инсайдеры отрасли предупреждают, что если сбои продлятся более двух месяцев, некоторые фабрики по производству пластин могут столкнуться с риском остановки.

Даже если пролив вскоре возобновит свою работу, потребуются месяцы, чтобы поставки нефти и газа вернулись в нормальное состояние.Возобновление работы нефтяных месторождений, возобновление нефтеперерабатывающих заводов и перенос сроков судоходства не могут быть достигнуты в одночасье.Это означает, что огромные экономические потери уже зафиксированы, и их последствия постепенно станут очевидными в ближайшие кварталы.

Стратегическая реконструкция: меняется парадигма энергетической безопасности

Это нарушение поставок заставляет правительства во всем мире переоценить свои стратегии энергетической безопасности.За последние два десятилетия мировой энергетический рынок создал эффективную операционную систему, основанную на своевременном поставке и низком уровне запасов.Хотя эта система снижает расходы в нормальных условиях, она выявила свои уязвимости в кризисные времена.

Основные азиатские импортеры срочно ищут альтернативные каналы поставок, но глобальные запасные мощности ограничены, и увеличение экспорта из России, Центральной Азии и Африки вряд ли восполнит пробел, оставшийся поставками на Ближнем Востоке.В то же время страны начинают переоценивать размеры и механизмы использования своих стратегических запасов нефти.Государства-члены Международного энергетического агентства ранее договорились о выделении чрезвычайных резервов, но аналитики указывают на то, что, если сбои в поставках сохранятся, текущий уровень резервов может быть недостаточным для устранения долгосрочного дефицита поставок.

В долгосрочной перспективе этот кризис может ускорить региональную реструктуризацию глобальных цепочек поставок энергии.Страны-импортеры будут уделять больше внимания диверсификации источников поставок и сокращению зависимости от единых транспортных маршрутов, в то время как страны-экспортеры могут переоценить стабильность и предсказуемость своей политики в области экспорта энергии.Некоторые страны уже приступили к изучению вопроса о создании региональных механизмов совместного использования энергетических резервов в целях устранения потенциальных будущих потрясений в сфере предложения.

Для энергетических компаний устойчивость цепочек поставок превращается из соображения затрат в стратегический приоритет.Модель, предусматривающая скудные запасы и своевременные поставки, которая преобладала на протяжении последних двух десятилетий, уступает место возобновлению акцента на безопасных запасах и диверсификации каналов.Экономисты предупреждают, что, поскольку сроки восстановления цепочки поставок все еще не ясны, этот энергетический кризис может превратиться в структурный шок, продолжающийся несколько месяцев, и его влияние на мировой экономический рост постепенно станет очевидным в ближайшие кварталы.

SunSirs непрерывно отслеживает данные о ценах более чем на 200 товаров в течение почти 20 лет, пожалуйста, свяжитесь с нами.support@sunsirs.comдля подписки.