SunSirs: Анализ влияния США наКонфликт на рынках цветных и драгоценных металлов в Венесуэле

Примерно в 3: 00 утра по местному времени 3 января, несколько объектов в столице Венесуэлы Каракасе подверглись примерно часам постоянной бомбардировке со стороны войск США.Целями были военные аэропорты, Министерство обороны и порты.Во время операции войска специальных операций американских сил Дельта захватили президента Мадуро и его жену, перевезли их в Соединенные Штаты.Последние обновления: 5 января в штаб-квартире ООН в Нью-Йорке Совет Безопасности ООН созвал чрезвычайное заседание для рассмотрения ситуации в Венесуэле.Несколько стран выразили поддержку Венесуэле, а представители Китая, России и других стран решительно осудили военные действия США против Венесуэлы.

Механизм передачи геополитических рисков

Распределение металлических ресурсов Венесуэлы и зависимость от экспорта

Металлические ресурсы Венесуэлы демонстрируют высококонцентрированную структуру распределения.Например, железный пояс Ориноко содержит 92% от общего объема запасов железной руды Венесуэлы, с доказанными запасами, достигающими 21 млрд. тонн и средним содержанием 45% - 65%, что делает его одним из крупнейших в мире неразработанных железных рудных регионов (в 2024 году Индия приобрела крупнейший железный рудник Ориноко в Венесуэле и сформулировала новые планы экспорта).Золотые ресурсы в бассейне Амазонки сконцентрированы в Боливарском штате, на долю которого приходится 60 - 70% добычи золота Венесуэлы (по оценкам, потенциал золотых ресурсов Венесуэлы может достигать 3500 тонн; в 2024 году добыча золота Венесуэлы составила 31 тонны).Тем не менее, глубина добычи обычно превышает 300 метров, что приводит к тому, что затраты на добычу на 23% выше, чем в среднем по всему миру.Нефтяные ресурсы сосредоточены в бассейне Маракайбо, с доказанными запасами, достигающими 30 млрд баррелей.Однако на долю тяжелой нефти приходится 85% запасов, что делает переработку значительно более сложной, чем для легкой сырой нефти.Венесуэла входит в десятку крупнейших мировых запасов меди, удерживая примерно от 5 до 8% мирового общего объема.

С точки зрения состава экспорта, экспорт металлов составляет основной источник иностранной валюты Венесуэлы.В 2023 году экспорт металлопродукции достиг 18,7 млрд долларов, что составляет 68% от общего объема экспорта.В этом объеме экспорт нефти составил 62%, железной руды 18%, и золота 12%.Распределение пунктов назначения экспорта показывает, что экспорт железной руды в Китай составил 74% от общего экспорта железной руды Венесуэлы; экспорт нефти в Соединенные Штаты составил 58% от экспорта нефти; и экспорт золота в Турцию составил 41% от экспорта золота.В 2023 году доходы от экспорта металлов Венесуэлы снизились на 14% в годовом исчислении, в первую очередь из-за падения международных цен на нефть на 12% и снижения объемов экспорта железной руды на 9%.

Историческое влияние эскалации санкций США на нарушения цепочки поставок

С точки зрения временной шкалы, продолжающаяся эскалация санкций США против Венесуэлы в последние годы существенно повлияла на глобальные цепочки поставок металлов, создав структурные пробелы в балансе спроса и предложения по определенным металлам во всем мире.В третьем квартале 2023 года Министерство финансов США расширило санкции, направленные на металлургическую промышленность Венесуэлы, включив в нее такие критически важные металлы, как никель, алюминий и палладий, что непосредственно привело к тому, что экспорт металлов страны упал на 42% в годовом исчислении.В частности, экспорт никеля резко упал с 32 000 метрических тонн в 2022 году до 18 000 метрических тонн в 2023 году - снижение на 43,8%, в то время как экспорт алюминия упал на 39,2% до 124 000 метрических тонн за тот же период.Интенсивность этих санкций вышла за пределы торговых ограничений, пронизывая финансовую систему: США заморозили активы государственной нефтяной компании Венесуэлы PDVSA в США,Включая аккредитивы на сумму 570 миллионов долларов США в торговле металлами, что вынудило страну перейти к недолларовым системам расчетов с металлом.Кроме того, сбои в цепочке поставок проявились в резком росте транспортных расходов - ставки на транспортировку металлов из Венесуэлы в Китай выросли с 35 долларов за тонну в 2022 году до 82 долларов за тонну в 2023 году, что на 134% увеличилось, в первую очередь, из-за более высоких страховых премий и перенаправления маршрутов, вызванных санкциями США.

Пути воздействия регионального конфликта на логистические каналы

Нынешние геополитические события в Венесуэле могут оказать многомерное влияние на рынок металлов, причем основным механизмом является разрушительное воздействие региональных конфликтов на логистические каналы.Наблюдая за тенденциями мировых цен на нефть, 5 января 2026 года нефть WTI открылась на уровне $56,9 / баррель, быстро поднявшись до $57,73 / баррель, в то время как нефть Brent одновременно выросла с около $60,45 / баррель до $61,24 / баррель.Хотя оба впоследствии отступили, это отражает ощутимый срыв цепочек поставок энергоресурсов из-за геополитических рисков.Подобные сбои напрямую приведут к более высоким транспортным расходам на металлопродукцию в будущем, особенно оказывая ценовое давление на промышленные металлы, такие как медь и никель, которые в значительной степени зависят от морских перевозок.

Во-первых, на уровне инфраструктуры региональные конфликты наносят ущерб автомобильным и железнодорожным транспортным системам, что непосредственно влияет на эффективность наземных перевозок минеральных ресурсов для местных китайских предприятий.Во-вторых, на морском уровне оперативная стабильность в основном порту Венесуэлы - Пуэрто-Кабельо - снизилась, что ограничивает экспорт мединой продукции китайской мединой компании с ежегодным объемом производства в 600 000 тонн.В-третьих, на уровне затрат на обеспечение безопасности увеличение страховых премий на транспортировку привело к увеличению стоимости FOB 353 600 метрических тонн мединых продуктов китайским предприятием по производству меди на 10 - 20 долларов за тонну.Данные показывают, что после инцидента, когда LME возобновил торговли 5 января, цена меди LME выросла на 5,02%, а никель вырос на 3,16%.Эти выгоды значительно опережают рост алюминия на 2,28% и цинка на 2,59%, подтверждая дифференцированное влияние логистических рисков на различные категории металлов.Этот механизм взаимосвязи указывает на то, что отказ от рисков, обусловленный сбоями в логистике, изменяет распределение стоимости на рынке металлов.Такое расхождение между сырьевыми товарами в основном отражает различные ценовые ожидания относительно продолжительности логистических рисков.

Анализ спроса и предложения основных металлов

Риски нарушения поставок бокситов и алюминия

Согласно Министерству торговли Китая «Страна (регион) Руководство по иностранным инвестициям и сотрудничеству-Венесуэла (издание 2021 года) », общий объем бокситных ресурсов Венесуэлы составляет 3,48 млрд. тонн, с доказанными запасами 1,33 млрд. тонн - третье место в мире - на 90% сосредоточено в Боливарском государстве.Однако, в резком контрасте с огромным ресурсным потенциалом Венесуэлы, страна страдает от крайне низкого использования мощностей, длительной стагнации в производстве и ограничений из-за множества факторов.

В 2014 году резкое падение мировых цен на нефть сильно повлияло на Венесуэлу, экономика которой в значительной степени зависит от нефти.Клапс экономической основы Венесуэлы не позволил правительству предоставить необходимые субсидии и стимулы для бокситовой промышленности, а также финансировать содержание порта и электроснабжение.В результате, производство бокситов начало резко падать.

В 2016 году в Венесуэле закрепилась гиперинфляция, что привело к резкому росту операционных затрат бизнеса.Государственные предприятия, такие как CVG, больше не могут даже поддерживать базовые операционные фонды.

В 2019 году Соединенные Штаты ввели жесткие санкции в отношении Венесуэлы, что заставило иностранные компании, такие как BHP, полностью выйти из нее.Даже венесуэльские государственные предприятия изо всех сил пытались поддерживать свою деятельность. CVG-Bauxilum, интегрированное бокситно-алюминоводобывающее предприятие CVG, было добавлено в список SDN.Его зарубежные счета были заморожены, препятствуя международным расчетам, и доходы от экспорта боксита были вынуждены свести к нулю.При огромных политических и финансовых рисках венесуэльский частный капитал стал еще более неохотно входить в сектор.Следовательно, алюминиевая промышленность испытывала длительное отсутствие новых производственных мощностей и инвестиций.

После этих последовательных потрясений, алюминиевая промышленность Венесуэлы сильно сократилась.Основный алюминиевый плавильный завод CVG прекратил работу в 2019 году, оставляя только плавильный завод Venalum в Венесуэле с годовой выработкой менее 100 000 тонн.Производство боксита теперь полностью поставляет алюминиевый завод CVG, без новых мощностей и практически без экспортной торговли.Системные проблемы не могут быть решены в краткосрочной перспективе.

Следовательно, венесуэльский боксит в настоящее время оказывает незначительное влияние на глобальную динамику предложения и спроса.Китай импортировал пробную партию 27 200 тонн венесуэльского боксита в 2017 году, но не имеет последующих записей об импорте.Таким образом, ресурсы цепочки поставок алюминия в Венесуэле остаются в значительной степени неиспользованными на рынке.

Динамика спроса и предложения для ключевых металлов, таких как медь и никель

Цифры по добыче меди в Венесуэле остаются непроверенными, поэтому эта переменная вряд ли существенно повлияет на рынок в ближайшей перспективе.Однако, если геополитические потрясения в Венесуэле распространяются на другие регионы Латинской Америки, добыча меди может быть нарушена, усугубляя дефицит сырья.

Как крупный мировой поставщик никеля, стагнация экспорта Венесуэлы из-за политической нестабильности меняет международный никелевой рынок.Страна обладает исключительными запасами никелевой руды, в основном сосредоточенными в Боливарском штате, с рудными сортами, как правило, превышающими 1,5% - значительно выше, чем в среднем по всему миру 1,2%.Недавние фактические местные поставки никелевой руды свидетельствуют о том, что добыча Венесуэлы была практически нулевой, что вряд ли окажет существенное влияние на Латинскую Америку в ближайшей перспективе.Тем не менее, он остается катализатором притока капитала, обусловленного настроениями на рынке.

Укрепление безопасных атрибутов золота и серебра

Эскалация этого конфликта значительно укрепила атрибуты золота и серебра как «безопасной гавани».Несмотря на то, что оба драгоценных металла пережили падение цен до Нового года из-за корректировки маржи, они быстро восстановились после этого.Повышенные геополитические риски подтолкнули мировой капитал к рынку драгоценных металлов как к безопасному убежище.Если посмотреть на цены только в декабре 2025 года, золото выросло более чем на 70% в месяц, в то время как серебро выросло почти на 150%, достигнув исторических максимумов.Эта схема точно отражает исторические тенденции: между 1975 и 1980 годами цены на серебро выросли более че