SunSirs: Китайский рынок ПВХ снизился в 2025 году из-за расширения мощностей и дисбаланса спроса и предложения, и может столкнуться с восстановлением рынка в 2026 году

In the context of capacity expansion and supply-demand imbalance in the domestic PVC market in 2025, the industry will exhibit a triple characteristic of "high supply, high inventory, and weak demand", with prices hitting a new low for the year before shaking and bottoming out. According to the monitoring of SunSirs, the total annual decline of SG-5 carbide method is 11%.

Обзор рынка 2025 года: общее снижение, восстановление в середине года

В первой половине года, из-за концентрированного выпуска новых производственных мощностей, противоречие спроса и предложения показало медленную тенденцию к увеличению, а цена на ПВХ продолжала колебаться и падать.Согласно мониторингу SunSirs, цена на метод карбида SG-5 ПВХ упала с почти 5000 юаней / тонны до около 4500 юаней / тонны в первой половине года.

С июня по конец июля этот период был единственной оставшейся волной восходящей тенденции для ПВХ на протяжении всего года, в основном из-за краткосрочного несоответствия спроса и предложения, вызванного сокращением предложения и истощением запасов; сочетание политических ожиданий и фьючерсных спекуляций является поэтапным восстановлением в паттерне «низкого уровня колебаний» на протяжении года.А к концу июля ПВХ достиг своего максимума года, превысив отметку 5000 юаней / тонны.

После конца июля, с постепенным возобновлением технического обслуживания оборудования, продолжающимся слабым экспортом и возвращением к рациональному терминальному спросу, рынок ПВХ вернулся к снижающейся тенденции, с небольшим восстановлением в конце года, в основном полагаясь на политическую поддержку и восстановление настроений на фьючерсы, и фундаментальная поддержка остается слабой.

Диаграмма спроса и предложения: расширение и закрытие мощностей и медленный спрос, усиление противоречия спроса и предложения

Предложение: концентрированное расширение и высокие запасы

Во-первых, в 2025 году производственные мощности ПВХ увеличится на 2,2 млн. тонн (чистое увеличение на 2,05 млн. тонн), а общая производственная мощность на конец года превысит 29,93 млн. тонн, годовой прирост на 7,35%.Доля метода этилена возрастет до 28%, и отрасль официально попрощается с высокоскоростным циклом расширения мощностей.

Во-вторых, операционный показатель находится на среднем и высоком уровне: среднегодовой операционный показатель остается в диапазоне 77% -78%.По данным мониторинга, операционный показатель на конец года составляет около 77%.Хотя он снизился с высокого уровня в предыдущем периоде, снижение ограничено ограничениями безопасной эксплуатации оборудования и ежегодных производственных задач.Лишь некоторые малые, средние и высокозатратные предприятия пассивно сократили свои убытки, а старые объекты в Синьцзяне, Шаньдун и других местах начали спорадически выходить.

Наконец, производство неуклонно увеличилось: с января по ноябрь совокупное производство составило 22,32 млн тонн, что составляет годовой прирост на 4,35%.Ожидается, что годовое производство составит 24,5 млн тонн, что на 4,52 процента увеличится по сравнению с годом.Темпы роста производства этилена достигают 13%, став ядром увеличения предложения.

Спрос: слабый спрос, незначительное улучшение экспорта

В 2025 году внутренний спрос на ПВХ будет по-прежнему слабым: 60% нижепоточного ПВХ зависит от недвижимости.С января по ноябрь 2025 года вновь начатое жилое строительство составит 392 млн. кв. м, годовое сокращение на 19,9%.Инвестиции в развитие недвижимости снизятся на 15,9% в годовом исчислении, что приведет к снижению показателей строительства труб и профилей до 37,6% и 35,13% соответственно, оба ниже 40%.Инвестиции в инфраструктуру несколько сократились на 0,1% в годовом исчислении, что затрудняет хеджирование последствий спада в сфере недвижимости в краткосрочной перспективе.

External demand became the only highlight, with a significant increase in exports: from January to November, PVC powder exports totaled 3.5 million tons, a year-on-year increase of 47%, and an estimated annual growth rate of 46.7%. India's cancellation of BIS certification and anti-dumping tax policies became a key driving force, with India and Vietnam as the main export destinations (accounting for 41.5% and 6.2% respectively). However, in December, due to the increase in shipping costs, export orders fell month on month, and profit margins were compressed.

Перспективы для ПВХ в 2026 году

Как начальный год 15-го пятилетнего плана, 2026 год, скорее всего, будет структурной корректировкой в промышленности ПВХ для очистки производственных мощностей, и противоречие спроса и предложения может постепенно ослабевать.Вместе с тем вряд ли произойдет коренное изменение структуры профицита, и ожидается, что цены будут восстанавливаться волатильно.

Influencing factors:

Предложение: недостаточные новые производственные мощности и выход некоторых старых производственных мощностей

В 2026 году будет относительно небольшое количество новых производственных мощностей, при этом только Zhejiang Jiahua планирует производство 300 000 тонн процесса этилена в Китае.Наоборот, в результате политики с рынка было вытеснено больше производственных мощностей.В первом квартале 2026 года произойдет волна централизованного технического обслуживания, и старые объекты, которые работают более 20 лет в Синьцзяне, Шаньдун и других местах, ускорят свой вывод.В сочетании с политически обусловленным расчистением 3 млн тонн высокозатратных производственных мощностей ожидается, что годовой темп роста предложения упадет до уровня 1%, а операционный показатель отрасли, как ожидается, упадет до разумного диапазона в размере 70% -75%.Общая сторона предложения благоприятна для рынка ПВХ в 2026 году.

Спрос: медленный рост внутреннего спроса и устойчивые усилия в области экспорта

Ожидается, что в 2026 году отрасль недвижимости, являющаяся основным потребительским сектором нижепотока ПВХ, достигнет дна и восстановится, а эффекты политики постепенно будут передаваться.Ожидается, что к 2026 году снижение площади нового строительства домов сократится до 10%; площадь продаж коммерческого жилья стабилизируется, а темпы роста спроса на трубы и профили восстановится примерно до 2%.Кроме того, была усилена поддержка инфраструктуры: начаты крупные инфраструктурные проекты в рамках 15-го пятилетнего плана, увеличился спрос в таких областях, как коммунальные трубопроводы и электротехника.Ожидается, что темпы роста спроса на ПВХ в инфраструктурном секторе достигнут 5%, ставя важным источником поддержки внутреннего спроса.Во-вторых, стабильно растет экспорт: Спрос на индийском рынке продолжает освобождаться, рынок Юго-Восточной Азии стабилен, и в сочетании с рыночным разрывом, вызванным закрытием 2 млн тонн производственных мощностей в Европе, Японии, Соединенных Штатах и других регионах, экспорт ПВХ Китая, как ожидается, увеличится на 15% -20% из-за его преимуществ в цене, Ежегодный объем экспорта, как ожидается, превысит 4 млн тонн, ставя ключевую силу для переваривания запасов.В целом рост спроса значительно выше, чем рост предложения.

Инвентарные запасы и стоимость

Поворотной точкой дезапонирования показывает нижнюю поддержку издержек, и дезапонирование запасов ПВХ ускорится в 2026 году: с сокращением предложения и улучшением спроса, ожидается, что второй квартал 2026 года ознаменует собой поворотную точку дезапонирования, а социальные запасы, как ожидается, упадут ниже 800 000 тонн к концу года, что значительно снизит давление на цены.Цены на карбид кальция могут испытывать дно, цены на уголь остаются стабильными, а дно поддержки затрат на ПВХ высоко устойчивое.Ситуация с убытками в отрасли постепенно улучшится, и ожидается, что валовая прибыль предприятий метода карбида кальция вернется к линии прибыльности.

Прогноз ценовой тенденции на 2026 год:

Краткосрочная (1 - 3 месяца): перед Весенним праздником операционный показатель нижепотока еще больше снизился до 30% - 35%, а межсезонный спрос в сочетании с давлением на запасы привел к колебаниям цен и дну.На спотовом рынке все еще есть место для понижения.

Mid term (April September): Capacity clearance and implementation+infrastructure project commencement+resonance during peak export season, improvement in supply and demand pattern driving price recovery, and the spot market may usher in a long-term recovery and upward trend. Spot prices are expected to break through the previous high of 5,000 RMB/ton.

Долгосрочная (октябрь-декабрь): рост спроса замедляется, цены вступают в период консолидации и волатильности, а спотовые цены могут вернуться в разумный диапазон 4800 - 5000 юаней / тонны.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу:support@sunsirs.com.