SunSirs: Соевая мука сохраняет узкий диапазон колебаний

Краткосрочные водители

Из-за китайско-американских торговых трений корреляция между соевыми бобами CBOT и отечественной соевой мукой ослабела с апреля.Зарубежные рынки соевых бобов продемонстрировали слабость из-за озабоченности по поводу сокращения экспорта сои из США, в то время как внутренние рынки сои поддерживались ожиданиями роста импортных затрат.К концу октября на китайско-американских торговых переговорах был достигнут поэтапный консенсус, что укрепило связь между внутренним и международным рынками сои.В ближайшей и среднесрочной перспективе, с ограниченными драйверами на обоих фронтах, фьючерсы на соевую муку могут продолжать колебаться в узком диапазоне.Долгосрочное внимание следует сосредоточить на погодных изменениях в Южной Америке.

Фьючерсы на соевые бобы CBOT начали расти в середине октября, в первую очередь благодаря постепенным закупкам соевых бобов США со стороны Китая.Согласно заявлениям США, Китай будет покупать 12 миллионов тонн американских соевых бобов к январю следующего года, а затем 25 миллионов тонн в год в течение последующих трех лет.Этот объем соответствует типичным годовым уровням закупок Китая.В результате, экспорт соевых бобов в США в 2025 / 2026 году, как ожидается, останется стабильным, при этом конечные запасы прогнозируются на уровне 290 миллионов бушелей, что немного меньше по сравнению с 316 миллионов бушелей в прошлом году.Тем не менее, ежемесячные отчеты о предложении и спросе за ноябрь и декабрь не пересмотрели в сторону повышения показатели экспорта соевых бобов США.Последняя оценка в 1635 млрд бушелей представляет собой самый слабый прогноз экспорта с мая этого года.Участники рынка считают, что, хотя Китай начал покупать американские соевые бобы, повышенные цены FOB на американские соевые бобы делают их менее экономически конкурентоспособными по сравнению с бразильскими соевыми бобами.Следовательно, мировые покупатели за пределами Китая могут сократить свои покупки американских соевых бобов.Если Китай не сможет полностью выполнить свои поставки, перспективы экспорта сои из США останутся неблагоприятными.

Согласно данным международного агентства McDonald Pelz, по состоянию на 9 декабря, Китай закупил 1743 млн. тонн американских соевых бобов для декабрьской поставки, 2952 млн. тонн для январской поставки следующего года и небольшое количество для февраля-марта поставки, в общей сложности 5739 млн. тонн.Основываясь на сроках, текущие темпы закупок кажутся разумными, что делает вполне вероятным, что Китай завершит поставку 12 миллионов тонн к концу января следующего года.Кроме того, потенциальные бычьи факторы на стороне предложения соевых бобов США заслуживают внимания.С середины августа сухая погода в основных районах выращивания соевых бобов в США постепенно снижает рейтинг урожая от хорошего до отличного, который сейчас находится ниже уровня прошлого года за тот же период.Текущая оценка урожайности в 53 бушель на акр значительно выше, чем в прошлом году в 50,7 бушель на акр.Январский отчет может содержать небольшие изменения в сторону понижения как показателей урожая, так и оценок производства.В целом, несмотря на недавнее снижение международных цен на соевые бобы, обусловленное опасениями по экспорту, фундаментальные перспективы для урожая США в этом году остаются положительными, при сильной поддержке снижения.

После того, как Китай возобновил покупку американских соевых бобов, внутренние фьючерсные контракты на соевую муку вернулись к ценообразованию, основанному на стоимости соевых бобов CBOT.Тем не менее, показатели внутреннего рынка на прошлой неделе значительно превзошли показатели международных рынков.Эта сила обусловлена двумя факторами: во-первых, рыночными слухами о продлении сроков таможенного оформления для некоторых импортных товаров, потенциально превышающих 20 дней; во-вторых, состоявшимся на прошлой неделе аукционом государственного резерва сои, на котором были отмечены более высокие объемы сделок и цены, чем ожидалось.В частности, в первом раунде аукционов 11 декабря было предложено 512 500 тонн импортированных соевых бобов, с 397 000 тонн проданных, что означает 77,5% успеха.Средняя цена сделки составила около 3935 юаней / тонны, что представляет собой значительную премию по сравнению с ценой аукциона в диапазоне 3810 - 3880 юаней / тонны.Однако стоит отметить, что, согласно данным SteelHome, текущие портовые запасы сои превышают 9 млн тонн, что является самым высоким уровнем за это время года почти за десятилетие.Даже если продолжительность таможенного оформления будет увеличена, фактическое воздействие будет ограниченным.Что касается аукционного окна, которое может продлиться более месяца, то последующий энтузиазм по сделкам, вероятно, ослабевает.В целом, давление со стороны высоких запасов соевой муки остается, что ставит под сомнение устойчивость этого восстановления.Тем не менее, сильная поддержка со стороны зарубежных рынков ограничивает потенциал снижения, что предполагает узкие колебания в ближайшей и среднесрочной перспективе.

В будущем основное внимание должно уделяться погодным условиям в Южной АмерикеБразилия завершила большинство новых посевов.В течение следующих двух недель ожидается осадки выше исторических средних уровней от центрального штата Мато-Гроссо до самого южного штата Рио-Гранде-ду-Сул, что поддерживает ожидания о стабильном бразильском урожае сои.Хотя основные производственные районы Аргентины сталкиваются с довольно засушливыми условиями, они все еще находятся в середине-поздней фазе посева и еще не вступили в критический этап роста.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.