SunSirs: Рынок топливного масла с высоким содержанием серы может столкнуться с дальнейшим давлением

Рынок топливного масла продемонстрировал последовательную понижательную тенденцию в течение ноября.Контракт FU2601 упал с 2854 юаней / тонны до около 2426 юаней / тонны, в то время как контракт LU2601 упал с 3341 юаней / тонны до 2963 юаней / тонны (по состоянию на 26 ноября).Когда цены демонстрируют одностороннюю тенденцию, спрос на управление рисками со стороны физической промышленности растет.Открытый интерес к топливному мазуту с высоким содержанием серы увеличился с 440 000 лотов до 630 000 лотов, в то время как открытый интерес к топливному мазу с низким содержанием серы увеличился с 140 000 лотов до 180 000 лотов.На фоне повышенной геополитической неопределенности и значительных глобальных макроэкономических переменных активное использование производных рынков для управления рисками в физической отрасли значительно повысит устойчивость корпораций.

Одностороннее снижение цен на топливо было обусловлено прежде всего относительной слабостью рынка сырой нефти.По мере появления новых событий в российско-украинских переговорах премии за риск цен на нефть сократились.После более ранней эскалации санкций США российские покупатели нефти сократили свои покупки, чтобы смягчить риски.С окончанием переходного периода может произойти краткосрочное сокращение импорта от крупных покупателей.Однако в случае ослабления напряженности в будущем, снижения рисков или появления новых каналов поставок покупатели, как ожидается, постепенно возвращаются.Нынешняя обеспокоенность рынка по поводу избытка предложения остается неизменной, при этом будущий фокус смещается на потенциальные незначительные изменения в производственной политике на предстоящей встрече ОПЕК +.

Рынок топливного масла демонстрирует структурные дивергенции.Разрыв цен на топливо с высоким и низким содержанием серы постепенно восстановился с низких уровней, вырос с 60 долларов США за тонну до более чем 90 долларов США за тонну.Это повышение распределения в основном обусловлено снижением маржи расщепления с высоким содержанием серы, а не увеличением маржи расщепления с низким содержанием серы.Рынок мазута с низким содержанием серы остается нестабильным, поскольку его предыдущее краткое восстановление не смогло сохранить динамику.Нынешние чрезвычайно низкие уровни трекинга приблизились к экономическим порогам нефтеперерабатывающих предприятий, что, вероятно, вызвало пассивное сокращение предложения для перебалансирования рынка - процесс, который требует времени для развертывания.Следует отметить, что Кувейтская нефтяная корпорация прекратила экспорт мазута с низким содержанием серы в ноябре, что потенциально сигнализирует о начале корректировки поставок.

На спотовом рынке топливного масла с высоким содержанием серы наблюдается заметная маргинальная слабость, причем как ежемесячные спреды, так и спотовые премии демонстрируют медленные тенденции.Эта относительная слабость тесно связана с устойчивой прочностью в трещинах рафинированного продукта, особенно трещинах среднего дистиллята.Прочные трещины рафинированного продукта побудили НПЗ увеличить операционные показатели, пассивно увеличивая поставки топлива с высоким содержанием серы.Тем временем в Азии, являющейся основным потребителем топливного масла с высоким содержанием серы, наблюдается постепенное снижение предельного спроса на этот продукт.Отслеживание данных о торговых потоках показывает, что азиатский импорт топлива с высоким содержанием серы снизился с пика в 2,9 млн. тонн в июне до всего 2,3 млн. тонн в ноябре.

Что касается спроса, то последние данные от Морского и портового управления Сингапура показывают, что продажи морского топлива в октябре достигли 4,82 млн тонн, что незначительно снизилось на 1,2 процента в годовом исчислении.Тем не менее, совокупные продажи с января по октябрь все еще сохраняли годовой рост на 1,7%.Это свидетельствует о том, что спрос на морское топливо продемонстрировал устойчивость на фоне сдерживаемых рисков снижения уровня мировой торговой активности.Поскольку низкосерное топливо остается относительно слабым, продажи низкосерного морского топлива в октябре немного увеличились по сравнению с месяцем.Учитывая приостановку эскалации тарифов, риски снижения спроса на морское топливо были частично смягчены.

Заглядывая в будущее, рынок топливного масла остается в фазе ребалансирования.Распространение трещины для мазута с низким содержанием серы в настоящее время находится на дне своего цикла.По мере того, как НПЗ сокращают поставки мазута с низким содержанием серы, ожидается, что его распространение трещин постепенно восстанавливается вверх.На будущую траекторию высокосерного топлива может существенно повлиять исход российско-украинских переговоров.В случае достижения мирного соглашения, экспорт российского топлива с высоким содержанием серы, по прогнозам, увеличится, что создает дополнительные риски снижения риска для рынка топлива с высоким содержанием серы.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.