SunSirs: fatores externos perturbam os preços do PVC à medida que o mercado se estabiliza e se recupera

Em janeiro de 2026, o principal contrato de futuros de PVC realizou uma recuperação em forma de V. Durante o primeiro semestre do mês, os preços se consolidaram em níveis elevados antes de recuar em meio a perturbações do mercado causadas pelas expectativas em torno de políticas diferenciais de preços de eletricidade. No segundo semestre, à medida que o sentimento do mercado melhorou e o setor químico se fortaleceu, as entradas substanciais de capitais impulsionaram os preços a subir rapidamente. O contrato V2605 atingiu um pico de 5.125 RMB / tonelada, atingindo uma alta de três meses. Em 30 de janeiro, o contrato V2605 fechou a 5.063 RMB / tonelada, marcando um ganho mensal de 5,37% e um aumento mensal de 258 RMB / tonelada.

No mercado spot, os preços em todas as regiões se recuperaram em janeiro, com os aumentos de preços regionais em grande parte sincronizados: - O preço médio do PVCSG - 5 no mercado de Changzhou foi relatado em 4.780 RMB / tonelada, um aumento de 280 RMB / tonelada (6,22%) em relação ao início de janeiro. - O preço médio do PVCSG - 5 no mercado de Xangai foi relatado em 4.780 RMB / tonelada, aumentando 290 RMB / tonelada (6,46%) em relação ao início de janeiro. O preço médio de mercado no Leste da China foi relatado em 4.840 RMB / tonelada, um aumento de 270 RMB / tonelada ou 5,91% em relação ao início de janeiro. O aumento dos preços médios de mercado em todas as regiões excedeu a avaliação do principal contrato de futuros de PVC, levando a um ligeiro estreitamento da base. Clientes industriais podem considerar oportunidades de cobertura em níveis elevados.

I. A. Lado da oferta: produção continua elevada

A base de capacidade de produção em expansão da indústria sustentou altos níveis de produção. Apesar das taxas semanais de operação de PVC mantidas em níveis históricos relativamente baixos a médios, a produção permanece substancial no contexto de alta capacidade. A produção semanal ao longo de janeiro atingiu máximas absolutas nos últimos cinco anos, indicando pressão de oferta persistente no curto prazo.

Os dados de operação da planta indicam que as taxas de operação domésticas de PVC permaneceram estáveis em janeiro, mas diminuíram significativamente ano a ano. A partir de 30 de janeiro, a taxa operacional semanal de PVC atingiu 78,93%, um aumento de menos de 1 ponto percentual em relação ao mês anterior, mas uma queda de 2,98 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Ao mesmo tempo, a produção semanal atingiu 483.300 toneladas, um aumento de 1.200 toneladas mês a mês e 9.000 toneladas ano a ano, indicando um suprimento persistentemente alto da indústria.

II. O Estado Demanda no exterior: forte desempenho de exportação

No que diz respeito ao comércio, a China - exportadora líquida de PVC - respondeu por aproximadamente 18% do consumo aparente através das exportações em 2025. Em dezembro de 2025, as importações de PVC da China totalizaram aproximadamente 24.600 toneladas métricas, marcando um aumento mês a mês de cerca de 56,69% e um aumento ano a ano de aproximadamente 12,84%, permanecendo em um nível relativamente baixo nos últimos cinco anos. Para o ano inteiro de 2025, as importações cumulativas de PVC atingiram aproximadamente 226.700 toneladas métricas, um aumento de cerca de 2,58% em comparação com 2024, mas ainda posicionadas em um nível relativamente baixo nos últimos cinco anos.

As exportações de PVC da China em dezembro de 2025 atingiram aproximadamente 314.100 toneladas métricas, marcando um aumento mensal de 38.800 toneladas métricas (cerca de 14,1%) e um aumento ano a ano de aproximadamente 35,04%, atingindo um ponto alto nos últimos cinco anos. As exportações cumulativas de PVC para o ano inteiro de 2025 atingiram aproximadamente 3.823 milhões de toneladas, marcando um aumento anual de cerca de 46,01%. As exportações de PVC da China mostraram uma tendência de crescimento anual estável nos últimos cinco anos.

Em janeiro de 2026, influenciado pelo cancelamento das políticas de descontos fiscais de exportação, o mercadohou corridas de exportação de curto prazo. As encomendas de exportação de PVC aumentaram à medida que as empresas e comerciantes a montante buscam ativamente as exportações. Prevê - se que as exportações de PVC continuem a crescer mês a mês no primeiro trimestre de 2026.

IV. O Estado Inventário: New Record Highs

No que diz respeito ao estoque, os estoques domésticos de PVC mostraram uma tendência de "acúmulo contínuo" em janeiro. A partir de 30 de janeiro, os estoques haviam aumentado por cinco semanas consecutivas, com altos níveis de estoque se tornando o fator central suprimindo as recuperações de preços. Atualmente, os estoques de PVC social de pequena amostra estão em 584.700 toneladas métricas, aumentando 8.200 toneladas métricas mês a mês (um aumento de 1,42%) e aumentando 179.900 toneladas métricas ano a ano (um aumento de 44,44%). O estoque social de grande amostra atingiu 1.2064 milhões de toneladas, aumentando 28.900 toneladas (2,45%) mês a mês e 454.900 toneladas (60,53%) ano a ano. Esta acumulação sustentada de estoques reflete o desequilíbrio atual de oferta e demanda na indústria, com o padrão de "oferta forte, demanda fraca" improvável de se reverter a curto prazo.

V. Resumo: Fundamentais conduzem a reavaliação lógica

Em janeiro de 2026, o mercado de futuros de PVC exibiu um impulso ascendente sincronizado em ambos os mercados futuros e spot. Os preços dos futuros quebraram níveis de resistência consecutivamente, atingindo uma alta de três meses; os preços spot aumentaram ainda mais acentuadamente do que os futuros, estreitando ligeiramente a base. A recuperação de janeiro foi fundamentalmente impulsionada pela recuperação do sentimento em meio à subvalorização e fluxos de capital, alimentados pela recuperação geral no setor químico, alívio de custos devido ao aumento dos preços do petróleo bruto devido às tensões geopolíticas e estímulo de exportação de curto prazo. No entanto, o impulso ascendente no nível industrial permanece frágil.

Olhando para o futuro, é improvável que a estrutura de excesso de oferta do mercado de PVC se reverse fundamentalmente a curto prazo. A digestão de grandes estoques requer tempo e condições favoráveis. No curto prazo, a recuperação impulsionada pelo sentimento já restaurou parcialmente as avaliações de mercado, diminuindo ainda mais o impulso ascendente. Sem um acompanhamento da demanda doméstica, os preços enfrentarão uma nova pressão, provavelmente passando para uma consolidação de alta faixa ou um padrão de declínio correctivo. Os fundamentos da indústria de médio a longo prazo de "oferta forte e demanda fraca" ditam um potencial de alta extremamente limitado para os preços, tornando as tendências sustentadas altamente desafiadoras.

No geral, os participantes do mercado devem monitorar de perto os sinais de um ponto de virada nos estoques sociais, os últimos desenvolvimentos nas políticas imobiliárias e as mudanças reais nos dados de exportação após o cancelamento dos descontos fiscais à exportação.

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