SunSirs: Indústria de cimento da China vê recuperação significativa de lucro em 2025

As projeções indicam que, em 2025, o lucro total da indústria doméstica de cimento das operações de cimento puro pode chegar a aproximadamente CNY 18 - 20 bilhões (excluindo negócios não relacionados ao cimento, como agregados e lucros de cimento no exterior), representando um aumento de 12,5% -25% em relação a 2024. Ao factoring em operações no exterior, agregados e negócios de investimento, o lucro total da indústria pode chegar a CNY 28 - 30 bilhões.

No entanto, apesar do desempenho impressionante das empresas listadas e da aparente recuperação nos lucros do setor, os produtores domésticos de cimento geralmente sentiram o frio em 2025.

1. A verdade por trás da recuperação do lucro. A recuperação do lucro de 2025 decorre principalmente dos altos níveis de preços no início do ano, juntamente com a queda dos custos do carvão, em vez de mudanças significativas na dinâmica de oferta e demanda que influenciam diretamente o desenvolvimento da indústria.

Os dados indicam que os preços do cimento no início de 2025 foram aproximadamente RMB 50 / tonelada mais altos do que o mesmo período em anos anteriores. No que diz respeito aos preços do carvão, os preços do carvão térmico flutuaram para baixo no primeiro semestre de 2025, aliviando as pressões sobre os custos de produção para as empresas de cimento. No final de junho, o preço médio spot do carvão térmico foi de RMB 625 / tonelada, uma queda de 27,2% em relação ao ano anterior.

Do ponto de vista do desempenho corporativo, a Tianshan Cement afirmou em seu relatório provisório que os custos operacionais totalizaram CNY 29,31 bilhões, uma queda de 16,71% ano a ano, enquanto as despesas e outros custos totalizaram CNY 7,371 bilhões, uma queda de 9,76% ano a ano.

Quanto às margens de lucro da indústria, o setor de cimento registrou um lucro total de aproximadamente 13 - 14 bilhões de yuans no primeiro semestre de 2025, em comparação com uma perda de CNY 1,1 bilhão durante o mesmo período em anos anteriores.

2. Os preços do cimento mostraram uma tendência "de forma constante para baixo ", marcando a" temporada de pico mais sombria " do setor. Apesar dos preços mais altos no início do ano, os preços domésticos do cimento em 2025 mostraram uma trajetória descendente quase contínua. Mesmo no quarto trimestre, o mercado nacional permaneceu incapaz de sustentar o impulso ascendente, tornando-se indiscutivelmente a "temporada de pico mais sombria " da indústria do cimento em anos.

No final do ano passado, o preço médio nacional do cimento caiu cerca de ¥85 por tonelada em comparação com o pico no início do ano.

3. O desequilíbrio entre oferta e demanda continua grave, com os esforços de recuperação da produção intensificando as preocupações da indústria. No lado da demanda, o consumo do mercado de cimento continua a declinar, atingindo o seu nível mais baixo desde 2010. Dados do Escritório Nacional de Estatísticas indicam que a produção de cimento da China em 2025 atingiu 1,693 bilhões de toneladas, um declínio ano a ano de 6,9%, com a demanda doméstica total caindo abaixo do limiar de 1,7 bilhão de toneladas. A tendência de queda na demanda futura parece imparable, com projeções de que caia para 1,0 - 1,2 bilhão de toneladas em 2030. Isso intensificará o desequilíbrio entre a oferta e a demanda, forçando muitas empresas de cimento a sair do mercado.

No lado da oferta, embora a indústria tenha acelerado os esforços de expansão de capacidade, eliminando nominalmente algumas capacidades obsoletas, isso fez pouco para aliviar a pressão do excesso de capacidade. De fato, várias questões durante o processo de expansão exacerbaram os problemas de excesso de capacidade regional. Juntamente com a interrupção da estrutura de mercado existente, isso intensificou as preocupações da indústria sobre as perspectivas de mercado de 2026.

4. A eficácia decrescente da produção fora do pico erode ainda mais a confiança do setor. A produção fora do pico tem sido implementada na indústria de cimento da China há uma década, desempenhando um papel significativo no alívio dos desequilíbrios de oferta e demanda. No entanto, a sua eficácia está diminuindo constantemente em 2025.

Em 2025, os sinais de falha da produção fora do pico tornaram-se bastante evidentes. Os preços do cimento em todas as regiões continuam a subir, mas a aplicação continua sendo desafiadora. O terceiro e quarto trimestres, tradicionalmente estações de pico, inesperadamente se tornaram o menor preço do ano. Relatórios de alguns mercados indicam dificuldades crescentes na aplicação da produção de mudança de pico.

A base principal para a produção de deslocamento de pico reside na demanda relativamente robusta do mercado. Uma vez que a demanda experimenta declínios sustentados e significativos, torna-se necessário estender continuamente os dias de deslocamento de pico. Mesmo assim, a demanda fraca torna a estabilização de preços extremamente desafiadora. Atualmente, a produção de deslocamento de pico está gradualmente perdendo sua base para uma implementação efetiva.

Fundação frágil para recuperação de lucros: a indústria enfrenta mais desafios

No geral, a recuperação do lucro da indústria em 2025 decorre de uma linha de base de preços elevados no início do ano e da diminuição dos custos do carvão. Esta melhoria do lucro representa mais um "dividendo de custo" do que um "dividendo de demanda", tornando sua base extremamente frágil. Ao mesmo tempo, o desequilíbrio subjacente entre oferta e demanda que afeta profundamente a indústria está se intensificando, levando a uma eficácia reduzida da produção deslocada de pico e desencadeando inúmeros desafios, como mudanças no panorama competitivo.

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