SunSirs: Preços do alumínio atingem novos máximos, desviando-se dos fundamentos de curto prazo e aumentando o risco de correção

Os preços do alumínio subiram 7,97% em janeiro

Os preços do alumínio permaneceram fortes em janeiro, embora tenham experimentado recentemente um ligeiro declínio. De acordo com o sistema de análise de mercado de commodities da SunSirs, a partir de 28 de janeiro de 2026, o preço médio dos ingots de alumínio no mercado da China Oriental foi de 24.265 RMB / tonelada, um aumento de 7,97% em comparação com o preço médio de mercado de 22.473,33 RMB / tonelada em 1 o de janeiro; e uma diminuição de 1,65% em comparação com a alta mensal (14 de janeiro) de 24.673,33 RMB / tonelada.

Em janeiro de 2026, os preços do alumínio continuaram o forte impulso de 2025, subindo no primeiro semestre do mês e atingindo repetidamente novos máximos. Isso foi impulsionado principalmente por três fatores principais: restrições rígidas da oferta, crescimento da demanda estrutural e uma confluência de fatores macroeconômicos e. Estes fatores, juntamente com baixos níveis de estoque e aumento dos custos, criaram um cenário de "mais provável aumento do que queda ". No entanto, não é aconselhável perseguir cegamente os preços crescentes quando atingem novos máximos. Isso ocorre porque o preço é vulnerável em níveis elevados devido às pressões combinadas de acumulação de estoque durante a off-season, feedback negativo das indústrias a jusante, mudanças potenciais nas políticas macroeconômicas, elasticidade da oferta e captação de lucros pelos investidores. O risco de uma correção de preços é significativamente maior do que os ganhos potenciais de perseguir preços altos. As razões específicas são as seguintes:

1. Fundamentais: Acúmulo de inventário durante a temporada baixa + demanda fraca dos compradores a jusante, exacerbando o ciclo de feedback negativo.

Antes do Festival da Primavera, as empresas de processamento a jusante fecharam gradualmente para os feriados. A tradicional off-season para o consumo, juntamente com os altos preços, suprimiu as intenções de compra, levando a um acúmulo contínuo de estoques de lingotes de alumínio (a partir de 28 de janeiro, os estoques sociais domésticos foram de aproximadamente 796.000 toneladas, um aumento de 28.000 toneladas em relação à semana anterior, aproximando-se de 800.000 toneladas, maior que o mesmo período do ano passado). O desconto dos preços spot para contratos futuros se ampliou, destacando a atitude de espera e ver dos compradores a jusante.

As taxas de processamento de hastes de alumínio se tornaram negativas, e as fábricas de processamento de pequeno e médio porte estavam reduzindo ou interrompendo a produção. A demanda dos usuários finais não estava sendo efetivamente transmitida, devido a um mercado imobiliário fraco e pedidos esgotados de automóveis. Os setores tradicionais não podiam suportar os altos preços, e apenas as demandas emergentes, como as do novo setor de energia, estavam fornecendo apoio limitado.

2. O aumento potencial da oferta e as expectativas de recuperação da produção podem reduzir a lacuna de oferta.

A capacidade de produção doméstica de alumínio eletrolítico estava se aproximando do teto político de 45 milhões de toneladas, mas se a nova capacidade na Indonésia entrar em linha mais rápido do que o esperado, e os preços mais baixos da eletricidade na Europa levarem à retomada da produção em algumas usinas de alumínio, isso aumentará a oferta global e reduzirá a lacuna entre oferta e demanda.

Ajustes marginais às políticas ambientais e o alivio das tensões geopolíticas no exterior podem liberar capacidade ociosa, indicando que as restrições de fornecimento não são absolutamente rígidas, e os altos preços podem realmente incentivar as empresas a acelerar seus planos de retomada / expansão da produção.

3. Fatores macroeconômicos: Mudanças de políticas e incertezas em torno da recuperação econômica estão suprimindo os preços dos metais.

Se as expectativas de um corte da taxa de juros do Federal Reserve forem adiadas ou os cortes forem menos agressivos do que o previsto, um dólar mais forte suprimirá diretamente os preços dos metais industriais e um ritmo mais lento da recuperação econômica global arrastrará a demanda por alumínio no setor manufatureiro.

A fraca recuperação da economia doméstica e a estabilização menos do que o esperado do mercado imobiliário, juntamente com a dificuldade na implementação de novas políticas de estímulo, tornam difícil sustentar o aumento contínuo dos preços do alumínio. Se o sentimento macroeconômico esfriar, as saídas de capital desencadearão uma queda temporária nos preços spot.

4. Financiamento e Sentimento: A obtenção de lucros em altos níveis aumenta o risco de volatilidade.

Depois que os preços do alumínio atingiram um novo recorde, os investidores especulativos mostraram uma maior vontade de tirar lucros e sair do mercado, tornando o sentimento do mercado facilmente influenciado pelos movimentos de preços em setores relacionados.

5. Custos e Valorização: Os preços estavam se desviando dos fundamentos, tornando uma correção mais atraente em termos de valor.

O custo de alumínio eletrolítico, incluindo impostos, foi de aproximadamente 16.200 RMB / tonelada. Embora houvesse suporte de custos, o preço havia desviado significativamente do custo, e o potencial de uma correção descendente era maior do que o potencial de novos aumentos. Isso levou a um aumento da demanda de cobertura dos fabricantes de ingots de alumínio.

Embora os estoques visíveis globais sejam baixos, é improvável que a escassez estrutural sustente aumentos ilimitados de preços. Se os estoques se acumularem além das expectativas, quebrará o padrão "fácil de subir, difícil de cair ".

Em resumo, os altos preços do alumínio são o resultado de um empurrão entre fortes expectativas de oferta e fraca demanda real. A acumulação de estoques a curto prazo, o feedback negativo das indústrias a jusante e as incertezas macroeconômicas apontam para um risco de correção de preços. Comprar a esses preços altos e armazenar estoque é extremamente antieconômico.

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