SunSirs: Preços do alumínio eletrolítico atingem alta de três anos

Desde 2025, o mercado de alumínio eletrolítico manteve um equilíbrio de oferta e demanda persistentemente apertado, levando a indústria a uma forte tendência ascendente. Os futuros de alumínio de Xangai tocaram brevemente 22.400 RMB / tonelada, atingindo um pico não visto desde maio de 2022, enquanto os futuros de alumínio da LME subiram simultaneamente para uma alta anual de US $2.920 / tonelada. O monitoramento mostra que os preços spot domésticos do alumínio eletrolítico (Al ≥ 99,7%) ultrapassaram firmemente o limiar de 22.000 RMB / tonelada, marcando uma alta de três anos. Impulsionado por múltiplos fatores - um teto de produção, nova demanda de energia e dividendos do lado dos custos - a indústria de alumínio eletrolítico está entrando em um período de desenvolvimento dourado caracterizado por crescimento sinérgico em volume, preço e lucro. As empresas líderes estão expandindo continuamente suas margens de lucro, alavancando suas vantagens de capacidade e layouts integrados da cadeia industrial.

Do lado da oferta, a indústria de alumínio eletrolítico da China entrou em uma era de "substituição da capacidade existente", onde as restrições rígidas de produção se tornaram o principal suporte do mercado. Nos últimos anos, constrangido pelo consenso da indústria contra o excesso de capacidade e as políticas de pico de carbono, o teto da capacidade eletrolítica de alumínio da China foi limitado a cerca de 45 milhões de toneladas. As estimativas da indústria indicam que as adições líquidas de capacidade doméstica em 2025 serão de apenas 200 mil toneladas, com uma capacidade incremental total previsível de apenas 560.000 toneladas. Mesmo as 500.000 toneladas de capacidade que se espera serem ativadas das instalações existentes em 2026 serão insuficientes para complementar efetivamente a oferta do mercado. No exterior, enquanto países como a Índia e a Indonésia estão avançando em projetos de nova capacidade, fatores como o fornecimento de energia instável significam que essas instalações provavelmente não operarão em plena capacidade após a conclusão em 2026. Ao mesmo tempo, o diferencial de preço persistente que favorece o alumínio doméstico sobre o importado torna as oportunidades de importação improváveis a curto prazo. Isso impede que os aumentos da oferta no exterior cheguem ao mercado interno, exacerbando ainda mais a situação de oferta apertada.

As atualizações estruturais no lado da demanda fornecem um impulso sustentado para os preços do alumínio eletrolítico. O declínio no consumo de alumínio nos setores tradicionais de construção continua a diminuir, enquanto o crescimento da demanda no setor de novas energias emerge como o principal motor. A indústria de veículos de nova energia mantém um alto crescimento, com o aumento do uso de alumínio por veículo devido às tendências de redução de peso. A construção acelerada de redes de ultra-alta tensão (UHV) impulsiona um crescimento significativo na demanda por cabos de alumínio. A substituição do alumínio por cobre nos setores de energia e eletrônica continua a acelerar, expandindo ainda mais o escopo de aplicação do alumínio eletrolítico. O Instituto de Pesquisa BuyChemPlast prevê que o consumo primário de alumínio da China manterá um crescimento positivo em 2025 e 2026, com o crescimento da demanda atingindo 2,1%, respectivamente, excedendo a taxa de crescimento da oferta de 1,6% durante o mesmo período. Este aumento da lacuna entre oferta e demanda apoiará uma mudança ascendente constante nos níveis de preço do alumínio.

Os dividendos do lado dos custos tornaram-se um motor chave da expansão do lucro na indústria de alumínio eletrolítico. Como componentes críticos de custos, as matérias-primas a montante, como alumina e ânodos pré - cozinhados, viram quedas sustentadas de preços este ano devido a um amplo fornecimento spot. Tomando a alumina como exemplo, o principal contrato de futuros doméstico de alumina 2601 caiu abaixo do limiar de 2.500 RMB / tonelada em 10 de dezembro, quase metade do seu pico de um ano atrás. Impulsionados pela queda dos custos e aumento dos preços, as margens de lucro do setor de fundição de alumínio se expandiram continuamente, com alta rentabilidade potencialmente se tornando a nova norma.

As principais empresas demonstram características duplas de rentabilidade estável e fluxo de caixa melhorado. Nos três primeiros trimestres deste ano, a Chalco liderou a indústria com um lucro líquido atribuível aos acionistas de RMB 10.872 bilhões, estabelecendo um novo recorde para o mesmo período na história e marcando um aumento de 20,65% ano a ano. Empresas como Yunnan Aluminum Co., Ltd. e China Energy Investment Corporation, todos relataram lucros líquidos atribuíveis aos acionistas superiores a RMB 3 bilhões, enquanto Zhongfu Industrial e Jiaozuo Wanfang registraram aumentos ano a ano de 63,25% e 71,58%, respectivamente. Em particular, as empresas líderes estão consolidando ainda mais suas vantagens de capacidade através da expansão de M & A. Por exemplo, a Yunnan Aluminum Co., Ltd. alcançou receita de RMB 16,901 bilhões de produtos de alumínio eletrolítico no primeiro semestre deste ano, um aumento ano a ano de 22,13%. Atualmente, está aumentando a capacidade por meio de aquisições e integrações, enquanto coordena a alocação de recursos dentro do Grupo Chinalco.

No futuro, a indústria elétrica continuará a equilibrar a oferta e a demanda, e o crescimento a longo prazo da demanda na indústria da nova energia será a principal força motriz para o desenvolvimento a longo prazo. A sede tem uma excelente capacidade de empréstimo, o departamento de suporte industrial tem a capacidade de controlar a produção e o promissor negócio atual continuará a se beneficiar durante o período de alta taxa de juros. Ao mesmo tempo, o progresso do "aço eletrônico" foi acelerado, a expansão dos mercados no exterior foi acelerada, a indústria de aço eletrolítico expandiu seu longo espaço e a concentração da indústria também mudou.

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