Ouro e prata atingem novos máximos novamente: o rally dos metais preciosos pode continuar no ano novo?

À medida que a negociação de 2025 se aproxima de seu encerramento, o mercado global de metais preciosos mais uma vezhou movimentos históricos.

Em 26 de dezembro, os preços internacionais do ouro e da prata atingiram simultaneamente máximas recorde, com o ouro spot de Londres atingindo US $4.549,9 por onça. A prata subiu ainda mais dramaticamente, atingindo uma alta intradiária de US $79,4 por onça, marcando um ganho de mais de 174%.

Este último aumento nos metais preciosos decorre de múltiplos fatores: os cortes de juros renovados do Federal Reserve e a expansão do balanço técnico, a intensificação da desdolarização impulsionada pelas políticas tarifárias comerciais e a erosão da credibilidade do dólar em meio às preocupações de sustentabilidade fiscal dos EUA.

O mercado de prata, no entanto, enfrenta pressões estruturais de liquidez. Os estoques globais estão sendo esgotados por meio de táticas de "roubar Peter para pagar Paul ", enquanto a demanda industrial permanece rígida. Isso, juntamente com um aumento nos volumes de entrega de futuros, fez com que os prêmios spot aumentassem.

Desde 2025, o ouro liderou o rally de metais preciosos, com a prata mais tarde ultrapassando-o.

A trajetória anual do mercado de metais preciosos passou sucessivamente por fases impulsionadas por tarifas, ajustes voláteis, predominio da expectativa de redução de taxas e correções técnicas. Assim como o mercado antecipava uma consolidação de alto nível para fechar o ano, uma nova onda de ganhos emergiu, estabelecendo novos máximos históricos.

Em 26 de dezembro, os preços do ouro spot em Londres quebraram o limiar de US $4.500 por onça. Até o momento, tanto os futuros de ouro da COMEX quanto os preços spot do ouro de Londres subiram mais de 70% em relação ao ano anterior.

A Silver produziu ganhos ainda mais impressionantes. Os preços da prata na COMEX subiram por cinco dias consecutivos de negociação de 19 a 26 de dezembro, subindo de um preço de abertura de US $65,44 para um pico de US $79,70. Desde o início de 2025, os futuros de prata da COMEX acumularam ganhos superiores a 172%.

Os mercados domésticos de metais preciosos seguiram o mesmo exemplo. Os futuros de ouro de Xangai subiram 62% ano a ano, atingindo um pico de 1.024 yuan por grama, enquanto os futuros de prata de Xangai subiram mais de 157%, atingindo uma alta de 19.215 yuan por quilo.

Em resposta à forte volatilidade, a Shanghai Futures Exchange (SHFE) emitiu um aviso em 26 de dezembro anunciando ajustes aos parâmetros de negociação para contratos futuros de ouro e prata efetivos no fechamento da liquidação em 30 de dezembro.

Isso marca o terceiro ajuste dos parâmetros de controle de risco para produtos de metais preciosos pela SHFE este mês.

De acordo com a última notificação, os limites de flutuação diária de preços ajustados para os contratos futuros de ouro e prata são fixados em 15%. O rácio de margem para posições de hedge é ajustado para 16%, enquanto o rácio de margem para posições gerais é fixado em 17%.

Analistas de mercado observaram que a medida da SFE visa proteger contra os riscos de mercado durante o período de férias de Ano Novo. Ao aumentar os custos de transação, procura conter a especulação excessiva e manter operações de mercado estáveis.

Múltiplos fatores convergem para impulsionar os preços dos metais preciosos

Em primeiro lugar, as expectativas para cortes de taxas de juros continuam a intensificar. Em 2025, influenciado por dados fracos de emprego, o Federal Reserve reduziu as taxas três vezes consecutivas, totalizando 75 pontos básicos.

Em 2026, espera-se que os preços do ouro continuem a se beneficiar do ambiente de flexibilização da liquidez trazido pelos cortes de taxas do Fed, com entradas globais de ETFs de ouro servindo como uma fonte significativa de pressão de compra.

Simultaneamente, os desequilíbrios de oferta e demanda persistem. A forte correlação entre os preços da prata e do ouro reflete fluxos de capital sincronizados dentro do setor de metais preciosos. Ao contrário do ouro, no entanto, a prata recebe apoio adicional da expansão sustentada na demanda industrial. Dados do Bank of America indicam que o mercado de prata tem estado em déficit persistente desde 2021, com os estoques globais caindo para o mínimo de uma década.

O mercado global de prata tem experimentado cinco anos consecutivos de escassez de oferta, com o crescimento da demanda industrial e a lacuna entre oferta e demanda sustentando a apreciação de preços a longo prazo da prata. A expansão da demanda particularmente robusta em aplicações fotovoltaicas, eletrônicas e médicas fornece um apoio fundamental sólido para os preços da prata.

Além disso, políticas tarifárias recorrentes e riscos de conflito geopolítico têm aumentado persistentemente a demanda por refúgio seguro. Isso, combinado com as tendências de desdolarização, a acumulação sustentada de ouro do banco central e as entradas de capital especulativo, apoiam coletivamente a trajetória ascendente do ouro.

Em meio à persistente incerteza econômica global e à tendência contínua de "desdolarização ", os bancos centrais de todo o mundo aumentaram suas reservas de ouro. As flutuações das políticas tarifárias dos EUA não só alimentaram diretamente a aversão ao risco do mercado e impulsionaram a demanda por alocação de ouro, mas também perturbaram as cadeias de suprimentos globais e os fluxos comerciais de metais preciosos físicos como a prata, intensificando a volatilidade dos preços a curto prazo.

No geral, este mercado de touro não é apenas impulsionado pelo sentimento de curto prazo; os metais preciosos podem estar fazendo a transição de ativos de porto seguro para ativos de alocação estratégica.

À medida que 2026 se aproxima, os preços do ouro estão projetados para atingir novos máximos. No entanto, considerando os ganhos significativos em 2025 e o preço parcial dos fatores acima mencionados, espera-se que o aumento de preço em 2026 se estreite para 10% -15%, com o preço anual potencialmente atingindo US $5.000 por onça.

Quanto aos preços da prata, metais como a prata operam em um mercado menor com menor liquidez em comparação com o ouro. Se o ouro experimentar volatilidade no próximo ano, a prata enfrenta um risco maior de correção.É aconselhável implementar uma gestão de risco robusta e evitar perseguir aumentos de preço cegamente.

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