SUNSIRS: A fraqueza do mercado de ABS persiste enquanto os preços continuam a cair

Desde o quarto trimestre, os preços domésticos do copolímero de acrilonitrilo-butadieno - estireno (ABS) têm estado em uma trajetória de queda constante. Tomando o principal grau 0215A no mercado do leste da China como exemplo, os preços caíram de RMB9.500 por tonelada no final de setembro para cerca de RMB8.000 por tonelada, o ponto mais baixo do ano. No geral, uma vez que o desequilíbrio estrutural causado pela expansão da capacidade continua sendo difícil de resolver a curto prazo, espera-se que os preços do mercado ABS continuem sua trajetória descendente.

Aumento da pressão de fornecimento

A indústria de ABS está entrando em outro ciclo de expansão de capacidade concentrada em 2025. Novas instalações na Yulong Petrochemical e Daqing Petrochemical iniciaram operações no segundo trimestre, impulsionando a capacidade da indústria no primeiro semestre para além da marca de 10 milhões de toneladas. O ritmo de expansão acelerou ainda mais no segundo semestre: a primeira fase da instalação de polimerização ABS a granel de 225.000 toneladas / ano da Yike Chemical começou em julho, enquanto a nova planta de emulsão ABS de 400.000 toneladas / ano da Jilin Petrochemical começou a operar em novembro, e sua nova instalação de polimerização a granel de 200.000 toneladas / ano entrou na fase de carregamento de matérias-primas.

A produção anual de ABS é projetada para se aproximar de 7 milhões de toneladas, representando aproximadamente 27% de crescimento ano a ano. Em meio à pressão de suprimentos de baixo preço, os fabricantes enfrentaram dificuldades crescentes em mover o inventário. Simultaneamente, as vendas lentas levaram os estoques de ABS na maioria dos produtores a superar os níveis do ano passado. Notavelmente, com a maioria das plantas ABS operando em configurações integradas, as taxas de utilização da indústria permaneceram relativamente altas em torno de 70%, exacerbando ainda mais o excedente do lado da oferta.

Olhando para o futuro, a produção contínua de novas capacidades só intensificará a pressão de oferta.À medida que o final do ano se aproxima, alguns fabricantes podem aumentar as remessas para cumprir as metas de redução de estoque, o que provavelmente exerce uma pressão mais baixa sobre os preços de mercado.

Apoio insuficiente aos custos

As três matérias-primas principais do ABS - estireno, acrilonitrilo e butadieno - enfrentam um dilema de "forte oferta, demanda fraca ", com preços em mínimos anuais, enfraquecendo o suporte de custos para o ABS.

A capacidade de estireno deverá crescer 11,46% ano a ano este ano, mas o fraco consumo a jusante levou ao acúmulo de estoque em toda a cadeia de suprimentos. Em novembro, o estireno atingiu uma baixa de cinco anos de RMB 6.300. Embora o mercado tenha se recuperado desta baixa, posteriormente recuou ligeiramente devido a desequilíbrios de oferta e demanda e atualmente oscila entre RMB6.450 e 6.550 (RMB).

O mercado de acrilonitrilo começou um declínio flutuante depois de atingir um máximo de três anos no início deste ano. A razão principal é que a capacidade cresceu mais de 20% ano a ano, enquanto o crescimento da demanda a jusante foi de apenas 11,1%, destacando um padrão de oferta-excedente - demanda.

O butadieno também mostrou fraqueza, com os preços ao longo do ano abaixo da média da última década. A liberação de nova capacidade no quarto trimestre, juntamente com as chegadas concentradas de cargas importadas, intensificaram o padrão de oferta frouxa, empurrando os preços para o seu mínimo anual.

Embora o declínio coletivo dos preços das matérias-primas tenha reduzido um pouco os custos de produção de ABS, em um ambiente de mercado dominado por desequilíbrios de oferta e demanda, a mudança descendente dos custos não estabeleceu um fundo efetivo. Em vez disso, proporcionou espaço para que os preços testem novas baixas. As margens de lucro da indústria ABS se deterioraram rapidamente em relação à rentabilidade marginal em outubro, com perdas de produção agora expandindo-se para aproximadamente RMB300 por tonelada. Dada a falta de fortes fatores positivos de curto prazo no mercado de matérias-primas a montante e o desequilíbrio de oferta e demanda da indústria, as perdas provavelmente persistirão.

Crescimento fraco da demanda

A demanda a jusante por ABS mostrou divergência, mas, no geral, careceu de apoio suficiente. No principal setor de eletrodomésticos, os números de produção de janeiro a novembro mostram: - Ar condicionado: +1,6% ano a ano - Frigoríferas: +1,2% ano a ano - Máquinas de lavar: +6,3% ano a ano - TVs a cores: -2,7% ano a ano Apesar do estímulo político sustentado que impulsiona a produção e as vendas de eletrodomésticos, o crescimento está muito atrás da expansão da capacidade a montante, exacerbando os desajustes de oferta e demanda.

Como um barômetro da economia da China, o setor de eletrodomésticos teve um desempenho abaixo das expectativas nos últimos anos devido às pressões macroeconômicas, agravadas pelo declínio do boom imobiliário, aumentando significativamente os desafios de crescimento. Os principais indicadores, como o investimento imobiliário nacional e a área de vendas de propriedades comerciais, caíram ano a ano de janeiro a novembro, restringindo o potencial de crescimento no mercado de eletrodomésticos. Mesmo com o estímulo de subsídios nacionais e grandes eventos promocionais, o consumo de eletrodomésticos de grande porte permaneceu lento, confirmando uma demanda terminal fraca.

O mercado de ABS exibe alguns fatores positivos, com as importações diminuindo significativamente ano a ano, enquanto as exportações mantêm um rápido crescimento. Os dados aduaneiros mostram que nos primeiros 11 meses deste ano, as exportações cumulativas de ABS da China aumentaram 71,58% ano a ano, enquanto as importações diminuíram 16,33%, proporcionando algum alívio ao mercado interno. No entanto, em comparação com a capacidade total de produção doméstica de dezenas de milhões de toneladas, o aumento anual das exportações de mais de dez mil toneladas é insuficiente para reverter o desajuste geral da oferta e da demanda.

O forte contraste entre o crescimento modesto da demanda e a expansão maciça da oferta destaca uma contradição estrutural central. Esta dinâmica dificulta que o mercado de ABS obtenha um forte suporte ascendente no curto prazo, sugerindo que a atual tendência de ajuste provavelmente persistirá.

Como uma plataforma integrada de internet que fornece preços de referência, em 26 de dezembro, o preço de referência do ABS, de acordo com a SunSirs, foi de 8200,00 RMB / tonelada, uma diminuição de 4,4% em comparação com o início do mês (8577,50 RMB / tonelada).

Aplicação do SunSirs Benchmark Pricingš

Os comerciantes podem preciar as transações spot e contratuais com base no princípio de precificação da marcação acordada e na fórmula de precificação (Preço da transação = Preço da SunSirs + Marcação).

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