SunSirs: Crescimento contínuo das importações aumenta pressão de estoque de metanol

Desde o terceiro trimestre deste ano, os preços do metanol têm vindo a cair de forma constante. Isso se deve principalmente ao crescimento sustentado das importações, o que levou a um acúmulo significativo de estoques portuários aos níveis mais altos dos últimos anos. Além disso, as usinas de metanol do Irã adiaram o fechamento em comparação com o ano passado, e a redução antecipada nas importações ainda não se materializou.É improvável que os estoques portuários sejam reduzidos este ano, e a pressão sobre os estoques pode persistir no primeiro trimestre do próximo ano. No curto prazo, espera-se que os preços do metanol permaneçam fracos e voláteis.

1. O fornecimento doméstico permanece elevado, pois o Irã fecha mais tarde do que o esperado

As taxas operacionais domésticas mantiveram níveis elevados. Embora algumas usinas domésticas tenham sido submetidas a manutenção no outono por volta de outubro, a maioria retomou as operações, deixando poucas instalações atualmente offline. De acordo com os dados da taxa de operação, a partir da semana encerrada em 14 de novembro, a taxa de operação da planta doméstica de metanol foi de 76,5%. Especificamente, as usinas de metanol a base de carvão operaram em 82,5%, usinas a base de gás de forno de coque em 59,4% e usinas a base de gás natural em 50,6%. Com poucas usinas atualmente em manutenção, as usinas domésticas de metanol baseadas em gás natural podem começar a fechar para manutenção a partir do final de novembro, reduzindo ligeiramente a oferta doméstica.

O fornecimento no exterior permanece elevado. A maioria das usinas iranianas está atualmente operando normalmente, embora os relatórios do mercado indiquem fechamentos parciais planejados para o final de novembro, incluindo 2,3 milhões de toneladas da ZPC, 1,65 milhão de toneladas da Kimiya, 1,65 milhão de toneladas da Sabalan e 1,65 milhão de toneladas da Kaveh. Os participantes do mercado aguardam a confirmação desses fechamentos de plantas iranianas. Em comparação com o ano passado, o fechamento das plantas de metanol iranianas deste ano está significativamente atrasado. No ano passado, a maioria das fábricas iranianas começou a fechar gradualmente para manutenção no final de outubro, mas os fechamentos deste ano podem ser adiados até o final de novembro. Além disso, devido às sanções dos EUA, o Irã enfrenta restrições nas exportações para outros países, fazendo com que a maioria dos suprimentos iranianos fluam para o mercado interno. As remessas de plantas iranianas em novembro permanecem em níveis relativamente altos, indicando que as importações de metanol da China em dezembro permanecerão elevadas.

2. Pressão de inventário portuário continua

É improvável que as pressões de inventário portuário diminuam dentro do ano. Desde junho, os aumentos sustentados nas importações domésticas de metanol levaram os estoques portuários a aumentar. As importações atingiram 1,736 milhões de toneladas em agosto, 1,421 milhões de toneladas em setembro e 1,612 milhões de toneladas em outubro. Com as importações esperadas para permanecer elevadas em novembro e dezembro, os estoques portuários domésticos se acumularam substancialmente. Os estoques portuários atuais ultrapassam 1,6 milhão de toneladas, e o estoque portuário disponível também subiu para máximas recorde. Com base nos volumes de importação projetados para novembro e dezembro, parece improvável que os portos estejam desabastecidos até o final de 2025, mantendo a pressão sobre os recibos de armazém para o contrato 2601. O cronograma real do desstockamento dependerá da duração real da paralisação da produção do Irã.

Os estoques das empresas internas também se acumularam gradualmente desde outubro.À medida que as instalações de manutenção domésticas retomam gradualmente as operações e a tradicional temporada de pico a jusante deste ano tem sido fraca, os estoques domésticos registraram um ligeiro aumento. No entanto, devido à comissionamento de instalações tradicionais a jusante nos últimos anos, enquanto as plantas de metanol tiveram adições limitadas, os mercados internos mantêm um equilíbrio apertado. No contexto da limitada capacidade de metanol e do comissionamento a jusante em curso, espera-se que a pressão de estoque interno permaneça gerenciável.

3. Lucros upstream espremidos, margens downstream se recuperam

As margens de lucro de upstream reduziram-se rapidamente. Desde setembro, os preços do carvão têm se recuperado persistentemente. O aumento da demanda de aquecimento no norte da China após temperaturas mais frias, juntamente com as políticas em curso que restringem o excesso de produção de carvão, levou a aumentos significativos de preços tanto nos portos quanto nas aberturas das minas. Isso aumentou substancialmente os custos de produção para metanol à base de carvão na China continental. No entanto, desde julho, o acúmulo substancial de estoques portuários empurrou os preços do metanol portuário para baixo, arrastando os preços domésticos também. A mudança ascendente nos custos, juntamente com a queda dos preços do metanol, comprimiu rapidamente as margens de produção para o metanol à base de carvão em regiões interiores, com lucros em algumas áreas agora abaixo do ponto de equilíbrio. Os lucros das usinas domésticas de metanol baseadas em gás natural foram espremidos ainda mais severamente. Embora os preços do metanol se desloquem para baixo depois que os preços do carvão retornaram a níveis razoáveis em 2023, os persistentemente altos preços domésticos do gás natural mantiveram os lucros fracos para as usinas de metanol baseadas em gás natural do sudoeste da China ao longo do ano. Esta compressão se intensificou no 4 o trimestre após a queda acentuada do preço do metanol.

Os lucros a jusante se recuperaram gradualmente no segundo semestre do ano, particularmente com a recente queda acentuada nos preços do metanol. Para olefinas, os lucros do mercado e das empresas mostraram uma melhoria significativa, com os lucros teóricos para a instalação de MTO da Zhejiang Xingxing retornando ao seu nível mais alto este ano. Os lucros tradicionais a jusante também viram uma recuperação notável. Desde 2023, quando os projetos tradicionais a jusante entraram em operação, mas a produção de metanol enfrentou restrições, os lucros a jusante tradicionais diminuíram anualmente. Em 2024 e 2025, os lucros a jusante permaneceram próximos de mínimos recentes. No entanto, com a queda acentuada dos preços do metanol no quarto trimestre deste ano, os lucros a jusante tradicionais aumentaram gradualmente.

4. Resumo e Outlook

O recente declínio acelerado dos preços do metanol decorre principalmente do aumento substancial das importações que impulsionam o acúmulo persistente de estoques portuários. A atual pressão de estoque portuário continua imensa, sem ponto de inflexão de estoque esperado este ano.

Como uma plataforma integrada de internet que fornece preços de referência, em 25 de novembro, o preço de referência do metanol na SunSirs foi de 2066,00 RMB / tonelada, uma diminuição de 4,13% em comparação com o início do mês (2155,00 RMB / tonelada).

Aplicação do SunSirs Benchmark Pricingš

Os comerciantes podem preciar as transações spot e contratuais com base no princípio de precificação da marcação acordada e na fórmula de precificação (Preço da transação = Preço da SunSirs + Marcação).

support@sunsirs.com.