SunSirs: O fornecimento de matérias-primas se aperta à medida que os preços do zinco de Xangai continuam a consolidação de ampla gama

De acordo com a China Energy Network, os preços do zinco em Xangai mantiveram uma ampla consolidação no segundo semestre deste ano, impulsionados por fatores macroeconômicos e sentimento do mercado. Recentemente, com o aperto do fornecimento de matérias-primas, o suporte à queda para os preços do zinco de Xangai se fortaleceu ainda mais.

No lado da demanda, desde o quarto trimestre do ano passado, as minas no exterior retomaram a produção, inundando continuamente o mercado doméstico chinês com recursos importados. Isso cumpriu amplamente as expectativas de amplo fornecimento de minas domésticas. As fundições chinesas atualmente mantêm estoques mensais de matéria-prima suficientes para cerca de 28 dias. As taxas de processamento se recuperaram constantemente, e os lucros da fundição se recuperaram continuamente. Considerando a receita de subprodutos, os lucros são de aproximadamente 2.000 yuans por tonelada. As fundições estão altamente motivadas a produzir, com a produção mensal aumentando de cerca de 500.000 toneladas para mais de 600.000 toneladas. O aumento das taxas operacionais de refinaria sustentou o aumento da demanda por matérias-primas. Em meados de setembro, algumas refinarias domésticas iniciaram o estoque de inverno antes do cronograma, aumentando ainda mais a demanda. Ao mesmo tempo, a forte tendência ascendente dos preços do zinco LME impulsionou a recuperação dos lucros e aumentos da taxa operacional em refinarias no exterior, contribuindo também para uma maior demanda.

No lado da oferta, a relação de zinco de Xangai-LME permaneceu persistentemente baixa, levando as refinadoras a favorecer o minério de origem doméstica por sua relação custo-benefício. As entregas de minério importado foram realizadas principalmente por meio de contratos de longo prazo, com transações limitadas ao ponto. Entrando no quarto trimestre, as temperaturas mais baixas no norte da China desencadearão manutenção sazonal em algumas minas, potencialmente reduzindo o fornecimento de minério. Espera-se que essa dinâmica de oferta apertada persista no primeiro trimestre do próximo ano.

Em meio ao aperto da oferta e da demanda no lado da mina, as taxas de processamento para concentrados de zinco domésticos na China começaram a diminuir no início de setembro. A partir de 7 de novembro, as taxas de processamento domésticas de concentrado de zinco ficaram em 2.650 yuans por tonelada de metal, uma queda de 32,05% em relação ao pico de setembro. As taxas de processamento de concentrado de zinco importado também recuaram de suas máximas em meados de outubro. A partir de 7 de novembro, a taxa foi de US $98,37 por tonelada seca, uma queda de 17,16% em relação ao pico de outubro.

O mais recente anúncio do Grupo Conjunto de Negociação de Materiais Primas de Zinco da China indica que a faixa de preços de orientação para as taxas de processamento de concentrado de zinco importado será de $105 - 120 por tonelada seca até o final do primeiro trimestre de 2026.À medida que as taxas de processamento recuaram, os lucros ao longo da cadeia industrial mudaram mais uma vez das fundições para as mineiras.

Em 13 de novembro, os lucros de produção dos produtores de concentrado de zinco da China atingiram CNY 5.398 por tonelada de metal, um aumento de 52,06% em comparação com setembro. Por outro lado, os lucros de produção para os produtores de zinco refinado ficaram em - CNY 1.338 por tonelada, uma queda de CNY 1.172 por tonelada em comparação com setembro.

Em termos de estoque, as ações domésticas chinesas continuam a se acumular. Impulsadas por matérias-primas abundantes e margens de produção favoráveis, as fundições domésticas mantêm um alto entusiasmo de produção, com produção mensal superior a 600.000 toneladas. De janeiro a outubro, a produção de zinco refinado da China atingiu 5.6863 milhões de toneladas, marcando um aumento de 10,09% ano a ano. As empresas domésticas a jusante compraram principalmente lingotes de zinco em pontos baixos e para necessidades essenciais, mostrando baixa aceitação de zinco de alto preço. A forte oferta e a fraca demanda levaram a uma acumulação contínua de estoque. No exterior, algumas fundições reduziram a produção anual devido às perdas. A produção global de zinco refinado de janeiro a agosto atingiu 9.1482 milhões de toneladas, essencialmente inalterada em relação ao mesmo período do ano passado.

Notavelmente, os estoques de zinco da LME vêm diminuindo desde meados ao final de abril. Em 12 de novembro, os estoques estavam em 37.800 toneladas métricas, uma queda de 80,65% em relação ao pico de abril e 84,79% em relação ao ano anterior.À medida que os estoques continuaram a cair, o spread entre os contratos de zinco LME de mês próximo e distante começou a se estreitar. No final de agosto, o zinco LME mudou para uma estrutura de backwardation, aprofundando-se em uma backwardation íngreme em meados de outubro. Os prêmios de contratos de quase um mês subiram para máximas históricas, colocando pressão sustentada sobre a liquidez do mercado. No final de outubro, a London Metal Exchange (LME) anunciou planos para estabelecer regras permanentes que impõem restrições aos membros que detêm grandes posições em contratos quase mensais quando os níveis de estoque são baixos. Esta medida sinalizou a transição do LME para uma fase de rotina em sua resposta sistêmica ao "risco de liquidez de quase um mês ". Embora o spread de zinco do LME próximo mês / mês distante tenha posteriormente diminuído, permaneceu em um nível absolutamente alto, indicando que os riscos estruturais do mercado não foram totalmente eliminados.

No médio e longo prazo, os riscos estruturais no exterior permanecem não resolvidos. As expectativas de produção reduzida nas fundições devido aos suprimentos de matéria-prima apertados, juntamente com as exportações domésticas de lingotes de zinco da China, fornecem um forte apoio aos preços do zinco.

Como uma plataforma integrada de internet que fornece preços de referência, em 21 de novembro, o preço de referência do zinco da SunSirs foi de 22.408,00 RMB / tonelada, um aumento de 0,64% em comparação com o início do mês (22.266,00 RMB / tonelada).

Aplicação do SunSirs Benchmark Pricingš

Os comerciantes podem preciar as transações spot e contratuais com base no princípio de precificação da marcação acordada e na fórmula de precificação (Preço da transação = Preço da SunSirs + Marcação).

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