SunSirs: 지난 주 (8 월 31 일 ~ 9 월 4 일) 구리 가격이 크게 변동했습니다.

가격 추세

선스스(SunSirs)가 모니터링한 데이터에 따르면 지난 주 구리 가격은 큰 폭으로 변동했습니다. 9월 4일 기준 가격은 톤당 110,031.67위안으로, 주초 대비 0.56% 상승했고 전년 동기 대비 37.23% 상승했습니다.

SunSirs 의 주간 가격 추세 차트에 따르면 지난 3 개월 동안 구리 가격은 3 주 동안 하락했으며 9 주 동안 상승했으며 지난 주에는 약간의 상승이 기록되었습니다.

LME 구리 재고

런던 금속 거래소 (LME) 가 발표 한 데이터에 따르면 LME 구리 재고가 약간 증가했으며 지난 주 말 현재 주식은 234, 175 톤으로 주초보다 0. 04% 감소했습니다.

매크로 앞면지난 주에는 일반적으로 낙관적이었다.워쉬 연방준비제도이사회 총재는 잭슨홀 경제 심포지엄에서 강경한 발언을 했고, 2% 인플레이션 목표에 대한 확고한 약속을 재확인했다. 결과적으로 9 월 금리 인상의 가능성은 40% 미만에서 약 60% 로 증가했고, 12 월 금리 인상의 가능성은 90% 로 상승했다.미국 달러 지수는 0. 85% 상승한 99. 68 을 기록해 미국 달러 기준의 구리 가격에 하락 압력을 가했다.지정학적으로 미국과 이란 사이의 긴장이 완화되었지만 호르무즈 해협은 폐쇄되어 있지만 시장의 반응은 침묵했습니다.국내에서는 8 월 제조업 PMI 가 전월 대비 0. 6% 상승한 49. 8% 를 기록했고, 사업활동이 개선된 반면, 확장과 축소를 구분하는 50 포인트 임계값 아래로 유지됐다.전반적으로 금리 인상에 대한 기대와 미국 달러 강세가 결합되어 구리 가격에 계속 무게를 가하고 있지만, 이는 국내 피크 시즌과 정책 주도적 지원에 대한 기대에 의해 부분적으로 상쇄됩니다.

공급 측면에서공급 위축이 심화되고 있는 것은 현재의 구리 가격 상승의 핵심 지원으로 작용한다.구리 농산물 처리 수수료 (TCs) 는 세계 구리 광산 공급의 점진적 축소를 반영하여 건조 톤당 - $194. 2 의 사상 최저치로 급락했습니다. 누적 세계 광산 생산량은 1 월부터 6 월까지 전년 대비 1. 1% 감소했으며, 칠레의 생산량은 7 월에 전년 대비 9. 4% 급격히 감소했습니다.남미 광산의 불안정한 운영과 그라스버그 광산의 생산 재개 지연과 같은 요인들은 광산 단계에서 긴박을 더욱 악화시켰다.정제 구리와 관련하여, 국내 전해질 구리 생산량은 8 월에 114. 7 백만 톤에 도달했다; 이것은 월 대비 약간 증가했지만, 전년 대비 2. 1% 감소했다.제련소는 여전히 손익분기점 이하로 남아 있으며 주요 제련소의 예정된 유지 보수로 인해 9 월에는 생산량이 다시 약간 감소할 것으로 예상됩니다.재고 측면에서 국내 사회 재고의 전해질 구리는 88, 900 톤으로 감소했으며 작년 같은 기간에 비해 51, 700 톤 감소했습니다. LME 에서 취소 된 영장 비율은 50. 92% 로 급증하여 단기 압박의 위험을 유지했습니다.반대로, COMEX 재고는 관세의 "시폰 효과" 에 의해 역사적인 최고치를 기록했으며, 미국 이외의 부족과 미국 시장 내에서 잉여로 특징지어지는 지역 공급 - 수요 불일치를 더욱 강화했습니다.

수요측 (Demand Side)시장은 구조적 분산과 함께 전통적인 부문의 전반적인 약점으로 특징지어집니다. 8 월 정제 구리 막대 생산업체의 운영률은 64. 75% 로 전월 대비 2. 26% 포인트 하락한 반면 구리 와이어 및 케이블 제조업체의 운영률은 62. 25% 에 불과하며 높은 구리 가격이 하류 구매 열정을 계속 저해하고 있다.에어컨 생산 스케줄이 전년 대비 감소하여 구리 튜브 제조업체의 운영률이 떨어졌습니다.그러나 구리 스트립 및 포일 부문은 신에너지, 에너지 저장 및 AI 데이터 센터와 같은 신흥 분야가 구리 소비에 대한 구조적 지원을 제공하면서 강력한 성과를 거두었습니다.시장이 9 월에 전통적인 피크 시즌에 접어 들면서, 필수적인 하류 수요가 구체화되기 시작했다; 구리 가격의 철회에 따라, 일부 하류 기업은 재고를 보충하기 위해 협상 사냥에 종사하여, 연제 구리 막대 운영률이 월 대비 약간 회복되었다.스팟 프리미엄은 최고치에서 물러났지만 300 ~ 450 RMB / t 범위 내에 머물러 있으며 공급 부족과 수요 약화 사이의 교착 상태가 근본적으로 바뀌지 않았음을 나타냅니다.

영향 요인:

"관세 사이프 효과" 는 세계 구리 무역 흐름을 계속 재구성하고 있습니다.정제된 구리에 대한 미국의 관세가 예상되면서 태평양 횡단 중재가 발생하여 COMEX 와 LME 계약 사이의 가격 스프레드를 한 시점에서 거의 550 달러로 밀어 넣었다; 결과적으로, 대량의 구리가 미국 창고로 흘러들어 LME 재고가 5 월에 400, 000 톤에서 약 230, 000 톤으로 떨어졌습니다.구리 스크랩 시장은 구조적 긴박에 직면하고 있으며, "역전 송장" 에 관한 규제 제약으로 인해 공급이 부족하며, 정제 구리와 구리 스크랩 사이의 가격 스프레드는 최고 5, 410 RMB / 톤에서 3, 300 - 3, 400 RMB / 톤 범위로 후퇴했습니다.시장 압박의 위험과 관련해 LME 의 취소된 영수증은 전체의 50% 이상을 차지하고 있으며, 단기 계약의 깊은 백바워딩은 단기적으로 긴박한 시장이 크게 완화될 가능성은 거의 없다는 것을 보여준다.

요약하자면, 이 주간 구리 가격은 상승과 하락 요인이 뒤섞인 가운데 고수준에서 큰 폭으로 변동했습니다. 거시 경제 측면에서는 연준의 강경한 입장과 금리 인상 기대 상승이 주요 하락 요인으로 작용했으며, 강화된 미국 달러가 가격에 하락 압력을 미쳤습니다. 공급 측면에서는 광산 단계에서 역사적으로 낮은 처리 수수료(TC), 전 세계 구리 광산 생산량의 실질적인 감소, 국내외 재고 수준 저하가 모두 가격에 대한 "단단한 하한선"을 마련했습니다. 수요 측면에서는 전통적인 비수기와 높은 구리 가격이 하류 구매를 위축시켰으나, 신에너지 등 부문의 구조적 수요와 "골든 세프템버" 성수기 기대가 한계 개선 여지를 제공했습니다. 현재 시장 가격 논리는 전 세계 총급수요 동학에서 관세의 "흡인 효과"로 인한 지역적 불균형으로 전환되었습니다.

시장 전망

단기적으로, 핵심 지원 요인, 즉 광석 공급 부족과 낮은 재고 수준은 변하지 않습니다. 9 월과 10 월의 전통적인 피크 시즌 동안 수요가 검증을 기다리는 동안, 구리 가격은 높은 수준의 강한 변동성을 유지할 것으로 예상됩니다; SHFE 구리 주요 계약의 기준 거래 범위는 108, 000 - 110, 000 RMB / 톤이며, LME 3 개월 구리에는 14, 100 - 14, 500 USD / 톤입니다.중기적으로, 10 월 이후 특정 광산에서의 점진적인 운영 재개, 미국 구리 재고 수요의 한계 감소, 그리고 연방준비제도이사회가 9 월 회의에서 금리 인상을 시행할 경우의 거시 경제 충격에 대한 잠재적 인주의를 기울여야 한다.거래 전략과 관련하여, 구리 가격에 대한 강세 추세는 공급 측면의 강세 요인에 의해 계속될 가능성이 있지만, 절대적으로 높은 가격 수준을 감안할 때, 거래자는 높은 변동성에 대해 경계하고 위험 관리를 우선시해야합니다.상승하는 금리 기대는 미국 달러의 강세가 가격에 하락 압력을 가하는 주요 약세 요인으로 작용합니다.공급 측면에서, 광석에 대한 기록적으로 낮은 처리 비용 (TCs), 세계 구리 광산 생산량의 실질적인 감소, 국내 및 국제 재고의 감소는 모두 가격에 대한 "하드 바닥" 을 설정합니다.수요 측면에서는 고가와 결합된 전통적인 오프 시즌이 다운스트림 구매를 억제하고 있지만, 신에너지와 같은 부문에서의 구조적 수요는 "황금 9 월" 피크 시즌에 대한 기대와 함께 약간의 개선의 여지가 있습니다.현재의 시장 가격 책정 논리는 글로벌 총 공급과 수요 역동성에서 관세 유도 효과에 의해 주도되는 지역 불균형으로 바뀌었습니다.

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