선써: 인도네시아의 잦은 채굴 정책 '조정' 이면의 논리와 비용

최근 몇 년 동안 인도네시아의 광산 정책은 원광석 수출에 대한 제한과 할당량 감축에서부터 가격 공식을 수정하고 외환 통제를 강화하는 것에 이르기까지 빈번한 조정을 겪었습니다.각 움직임은 투자자들 사이에서 신경을 찌르고 있다.이것들은 단지 우연한 변화가 아니라, 오히려 "자원 주권을 " 주장하기 위한 오랫동안 계획된 전략의 절정을 나타낸다. "중국 기업들은 이러한 극심한 정책 변동성의 시기를 탐색하기 위해서는 적절한 대응 전략을 파악하기 위해 근본적인 논리와 추세를 합리적으로 평가해야 한다.

I.정책의 진화 : ' 원광 판매 ' 에서 ' 가치사슬 전체 통제 ' 에 이르기까지

1. 2009 - 2014 년: 법적 권리 확립

2009 년 인도네시아는 광물자원에 대한 국가 소유의 원칙을 확립하는 새로운 광산법을 제정했습니다. 2014 년, 나라는 니켈 광석 수출에 대한 첫 번째 금지를 시행하여 외국인 투자자들에게 현지 제련 시설을 건설하도록 강요했으며 "하우스트 가공" 전략의 첫 걸음을 표시했습니다.

2. 2017 - 2020: 짧은 완화 후 갱신 금지

2017 년에 정책이 약간 완화되었지만 인도네시아는 2020 년에 원광 수출을 전면 금지하여 외국인 투자자가 완전한 국내 제련 가치 체인을 구축하도록 강요했습니다.이로 인해 중국 기업들의 대규모 유입이 촉발되어 세계 최대의 니켈 가공 산업 클러스터가 탄생했습니다.

3. 2023 - 2025 년: 볼륨 통제, 세금 인상, 규제 강화

할당량 승인 기간이 3 년에서 1 년으로 단축되었고, 순차 로열티 비율이 도입되었습니다. 2025 년 2 월, 인도네시아 의회는 주로 광물 자원에 대한 국가 통제를 강화하는 것을 목표로하는 * 광물 및 석탄 광산 법 * 의 개정안을 통과 시켰습니다.같은 해 3 월, 정부 규정 제 8 호가 발효되면서 천연자원 수출업체는 수출 수익의 100% 를 최소 12 개월 동안 지정된 인도네시아 은행 계좌에 입금하도록 요구했는데, 이는 3 개월 동안 수익의 30% 를 보류하도록 요구하는 이전의 규칙보다 훨씬 엄격한 요구 사항이다. 2025 년 9 월, 인도네시아 에너지 광물자원부는 기업이 토지 개설 의무를 이행하지 못하거나 할당량을 초과하는 생산을 한 사례를 인용하여 모든 유효한 면허의 약 4% 를 차지하는 190 개의 광산 면허를 중단했습니다. 4. 2026 년 ' 정책 패키지 ' 구현

니켈 광석의 연간 할당량은 2025 년 3 억 7900 만 톤에서 2 억 5 천만 ~ 2 억 7 천만 톤으로 급격히 감소했으며, 일부 핵심 광산 지역에서는 70% 를 초과하는 감축이 30% 이상 감소했다. 2025 년 10 월부터 이전의 3 년간의 RKAB (Work Plan and Budget) 승인 프로세스가 연간 승인 시스템으로 대체되어 정책의 유연성과 불확실성이 증가했습니다. 2026 년 4 월, 인도네시아 에너지 광물자원부 제 144 호 법령이 발효되면서 니켈광석 기준 가격의 조정 계수를 17% 에서 30% 로 인상하고 코발트, 철, 크롬과 같은 관련 금속이 처음으로 가격 범위에 포함되었습니다.예를 들어 1. 2% 급 수분금속 등급 광석을 고려하면 기준 가격은 젖은 톤당 약 17. 33 달러에서 젖은 톤당 40. 13 달러로 상승하여 132% 의 증가를 보였다.한편, 로열티율과 가격 연계 정책은 짧은 시범 끝에 중단되었고, 외화 보유 및 결제에 대한 요구 사항은 더욱 강화되었다.

II.빈번한 조정 뒤에있는 핵심 논리

1.산업개발을 위한 자원무역 (2014 - 2020)

인도네시아는 원광 수출을 금지함으로써 중국 기업으로부터 140 억 달러 이상의 투자를 확보하고 세계 최고의 니켈 가공 산업 벨트를 설립했습니다.인도네시아의 니켈 제품의 수출 가치는 약 50 억 달러에서 300 억 달러 이상으로 급증하여 원자재 수출에서 가공 및 제조로의 초기 전환을 표시했습니다.

2.가격책정력을 위한 생산능력 거래 (2023 - 2025)

니켈 생산 능력의 폭발과 세계 니켈 가격의 지속적인 하락에 따라 인도네시아는 볼륨 통제 (쿼터), 가격 조정 (HPM), 세금 인상 (진행율) 과 같은 조치를 도입했습니다.이러한 움직임은 산업 체인의 이익을 제련 부문에서 광산 부문으로 다시 전환하고 "니켈 OPEC" 과 유사한 협력 메커니즘을 구축하려고 시도하는 것을 목표로했습니다. "2026 년 5 월, 인도네시아와 필리핀은 제 48 회 아세안 정상회담에서 ' 니켈 회랑 ' 협력에 관한 양해각서 (MoU) 를 체결했다.두 나라는 함께 세계 니켈 생산량의 약 73. 6% 를 차지하고 있으며, 생산 및 가격 전략을 조정함으로써 세계 니켈 시장에 대한 영향력을 강화하는 것을 목표로 하고 있다.

3.주권조치를 통한 재정확장 (Fiscal expansion through sovereign measures, 2025 - 2026)

프라보보의 새 행정부는 인프라와 사회 복지에 대한 지출을 늘리라는 압력을 받고 있다.부가가치세 (VAT) 와 같은 세금 개혁이 장애물에 부딪치면서 광산 부문은 재정 수입을 증진시키는 핵심 분야가되었습니다.관련 금속의 가격책정, 외화보유, 환경집행에 관한 조치는 모두 조세 기반을 확대하고 현지 통화 환율을 안정시키고 국가 이익을 증진시키기 위해 고안되었다.

III.정책 변화의 결과 : 시장 압박, 중국 기업 도전

1.세계 시장 영향

국제 니켈 연구 그룹 (INSG) 의 예측에 따르면, 인도네시아의 광산 규제가 강화되면 세계 니켈 시장은 2025 년 283, 000 톤의 공급 잉여에서 2026 년 약 32, 000 톤의 공급 적자로 전환 될 것으로 예상되며, 이는 공급 - 수요 역학에 큰 변화를 나타냅니다.국내 제련 용량에서 연간 니켈 광석 수요는 약 3 억 4 천만 ~ 3 억 5 천만 톤에 달하지만, 할당량 목표가 2 억 5 천만 ~ 2 억 7 천만 톤으로 설정되어 있어 현지 제련소 원료에 대한 공급 격차가 8 천만 톤 이상이며, 이는 명백한 공급 - 수요 불균형을 강조합니다.

2.중국 투자 기업에 대한 직접적인 압력

유체금속 등급 광석의 기준가격이 132% 상승한 반면 일부 제련소들은 원자재 공급 부족에 직면해 있다.외환과 관련하여, 정부 규정 No. 8 of 2025 는 수출 수익의 100% 가 최소 12 개월 동안 인도네시아 계좌에 예금되어야하며, 이는 기업의 현금 흐름 관리 및 자본 할당에 대한 더 큰 요구를 제기합니다.연간 할당량 검토 시스템과 환경 세금 및 규정의 엄격한 집행이 결합되어 운영 규정 준수에 대한 압력이 크게 증가하고 있습니다. Huayou Cobalt 의 인도네시아 자회사 인 Huafei Nickel - Cobalt 는 유황 가격의 급격한 상승과 높은 부하 운영으로 인해 2026 년 5 월 1 일부터 유지 보수를 위해 일부 생산 라인을 일시적으로 중단했습니다; 이 움직임은 생산량의 약 50 % 에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.다른 회사들도 생산 스케줄을 어느 정도 조정하거나 필리핀과 같은 지역에서 대체 광석 원천을 찾고 있습니다.

IV.전망 분석: 고압 입장은 지속되고 협상의 여지가 남아 있다.

인도네시아가 단순히 원광을 수출하는 옛 관행으로 돌아갈 가능성은 거의 없다. "수량통제, 가격조정, 세금 인상, 엄격한 규제를 시행하는" 정책방향은 계속될 것으로 보인다.그러나 실제 정책 이행에는 약간의 유연성이 있습니다 - RKAB (Work Plan and Budget) 목표에는 종종 "엄격한 계획이지만 느슨한 실행" 이 특징이며 업계 의사 소통 채널은 열려 있습니다.더욱이, 인도네시아는 고부가가치 산업으로의 전환을 완료하기 위해 외국 자본과 관련 기술 및 관리 전문 지식이 필요하며, 따라서 외국인 투자자의 합리적인 운영 공간을 지나치게 압박할 가능성은 거의 없습니다.

단기적인 정책 조정은 이러한 협상의 역동성을 반영한다는 점도 주목할 가치가 있다. 2026 년 5 월, 인도네시아 중국상공회의소는 프라보보 대통령에게 급격한 할당량 삭감과 세금 계산 방법의 변경과 같은 정책으로 인한 운영상의 어려움을 강조하는 서한을 보냈으며, 이는 인도네시아 시장에 10 년 이상 깊이 관여한 후 중국 기업들의 드문 집단 성명서를 표시했습니다.이러한 배경에서 2026 년 5 월 11 일 인도네시아 에너지 광물 자원 장관 바릴 (Bahlil) 은 광산 로열티 및 관련 조치의 계획 인상을 연기한다고 발표하면서 국가 재정 수입과 기업의 운영 능력을 조정하기위한보다 균형 잡힌 접근법을 수립 할 것이라고 밝혔다.이러한 조정은 인도네시아 당국이 긴축 정책의 잠재적 경제적 영향을 염두에 두고 있음을 나타내고 있으며 기업 부문의 의사 소통과 피드백이 실제로 심각한 관심을 끌 수 있음을 보여줍니다.또한, 7 월은 인도네시아의 RKAB (작업 계획 및 예산) 할당량 개정을 위한 연간 신청 창 (7 월 1 일 ~ 31 일) 의 개시를 표시했습니다.시장은 일반적으로 규제 완화를 예상하고 있으며, 정부가 제련소의 원자재 부족을 해결하고 가공할 광석이 부족한 중국 투자 제련소가 직면한 곤경을 완화하기 위해 니켈 광석 광산 할당량을 전면적으로 인상할 것으로 기대하고 있다.그러나 인도네시아 에너지 광물자원부는 7 월 10 일 공식 발표를 했고, 13 일 국내외 언론에서 포괄적인 정책 해석이 뒤따랐다.이러한 발표는 정책 완화에 대한 기대를 산산조각시켰다.니켈 돼지철 (NPI) 에 대한 새로운 수출 통제가 동시에 시행되는 것과 결합하여 니켈 산업 체인을 대상으로하는 이중 강화 조치의 새로운 물결을 만들어 중국 기업에 대한 운영 압력을 더욱 강화했습니다.

(I)주요 신규 정책 # 1 (7 월): 니켈 광석 할당량의 포괄적 인 강화, 볼륨 증가에 대한 매우 제한적 인 예외 만

인도네시아 에너지 및 광물 자원부의 광물 및 석탄 사무 총장 인 Tri Winarno 는 2026 년의 국가 전체 니켈 광석 할당량은 26 억 - 27 억 톤으로 변하지 않을 것이라고 명시적으로 밝혔다. * 전체적으로 할당량 증가는 없을 것이다 *; 제한된 보충 할당량은 극소수의 지역 제련소의 극심한 원자재 부족을 해결하기 위해만 부여될 것이다.매우 높은 승인 임계값과 제한된 양 증가를 감안할 때, 이러한 조치들은 중국 투자 제련소가 직면하고 있는 광범위한 원자재 적자를 덮을 수 없다.

1.규제 제약 사항: 광산회사들의 추가 할당량 신청은 7 월 창구에만 제출될 수 있어 1 년에 한 번의 조정 기회만 허용되며, 엄격한 연간 검토 및 승인 메커니즘이 완화될 조짐은 보이지 않는다.

2.차별화된 할당: 추가 할당량의 승인은 현지 인도네시아 자본과 서방, 일본 또는 한국 파트너가 참여하는 합작 투자 제련소 프로젝트를 우선시했습니다.중국 투자가 지배하는 광산 지역은 할당 증가를 확보하는 것이 거의 불가능하다는 것을 알게 되었고, 웨다 베이 (Weda Bay) 와 모로왈리 (Morowali) 와 같은 중국이 투자하는 주요 지역에서의 할당량 부족은 공식적인 채널을 통해 해결될 수 없었다.

3.시장 영향 : 국제 니켈 연구 그룹 (INSG) 은 연간 니켈 공급 적자가 8 만 톤으로 확대 될 것으로 예상하면서 7 월 예측을 업데이트했습니다.니켈 가격은 단기적으로 강세를 유지했지만, 원자재 부족과 관련된 비용은 인도네시아에서 운영하는 제련소에 의해 완전히 부담되었습니다. (II)주요 새로운 정책 # 2 (7 월): 니켈 철 수출 통제 구현; 국영 기업 (SOE) 을 통한 통일 수출은 2027 년부터 시작됩니다.

7 월 13 일, 인도네시아는 공식적으로 재무부 장관 규정 제 32 / MK / BC / 2026 호와 무역부 장관 규정 제 17 / 2026 호를 발표했다.이러한 규정은 니켈 철 및 니켈 pig iron (NPI) 의 수출에 대한 새로운 통제를 시행하고 할당량, 가격 및 외환에 관한 기존 조치와 함께 새로운 제한을 추가합니다.

1.통제 범위: 니켈 - 철 제품의 모든 범주를 포함합니다.모든 수출업체는 추가적인 특별 검사와 수출 허가를 받아야 하며, 이로 인해 통관 절차가 길어지고 운영 비용이 높아집니다.

2.주요 규정 : 2027 년 1 월부터 니켈 철 및 저품질 NPI 의 수출은 인도네시아 국영 수출기업이 제공하는 통일 대리 서비스를 통해서만 원칙적으로 허용된다.중국 기업이 해외 다운스트림 고객에 대한 직접 접근을 잃게 될 것이며, 협상력이 크게 약화되고, 이익 마진은 더욱 줄어들 것이다.

3.기본 정책 논리 : 인도네시아는 상품 수출의 국유화를 가속화하고 있습니다.세계 니켈 공급의 70% 를 차지하는 원천으로서의 지위를 활용하여, 중국은 하류 공급망에 대한 통제를 강화하고 외국 투자자들이 현지 국유 자본과 깊이 통합하고 현지 지분 참여를 늘리도록 강요하는 것을 목표로 하고 있다.

(III)7 월 신정책의 누적효과로 중자기업은 새롭고 다층적이며 심각한 도전에 직면해 있다.

6 월에 제정된 정책과 7 월부터 2 개의 새로운 강화 규정을 결합하여 중국 니켈 기업에 대한 운영 압력은 원자재 비용의 단일 문제에서 원자재 공급, 수출 경로, 현금 흐름 및 장기 투자를 포함하는 4 가지 주요 차원으로 확대되었습니다.도전은 전반적으로 확대되었다:

1.융통성 없는 원자재 공급 부족은 여전히 해결되지 않고 있으며 생산 중단 및 감축의 범위는 계속 확대되고 있습니다.

시장은 7 월에 할당량 개정이 연간 8 천만 톤의 원자재 부족을 해소하기를 희망했지만, 관리들은 총 할당량을 완전히 잠겨 중국이 운영하는 광산 지역의 생산량을 늘릴 여지가 없다. - 선도기업의 지속적인 축소: 화유코발트는 생산 라인의 50% 를 중단하고 재개할 즉각적인 조건이 없다. 청산의 웨다 베이 광산은 할당량 소진 이후 장기간 중단되고 있으며, 제련단지는 65% 의 낮은 용량 활용률로 운영되고 있다. GEM 은 인도네시아에서의 12 억 달러 규모의 확장 계획을 영구적으로 중단하고 모든 신규 프로젝트에 대한 투자를 중단했습니다.

- 급격한 손실 완화 조치의 사례: Sulawesi 산업단지의 일부 중국 자금 기업들은 장비를 완전히 분해하고 중국으로 다시 선적하기로 결정했으며, 21 일 이내에 전체 생산 라인의 철수를 완료함으로써 현지 시설을 포기하고 투자를 침몰 시켰습니다. 이는 지속적인 긴축 정책 속에서 장기적인 운영 자신감의 부족을 반영합니다.

- 대체 광석 원천의 비용 상승: 기업들은 생산 능력을 유지하기 위해 필리핀에서 니켈 광석을 수입해야 했고, 톤당 거의 200 달러에 이르는 국경 간 조달, 운송 및 통관과 관련된 추가 비용은 가공 마진을 더욱 침식시켰다.

2.수출 경로가 국가 통제에 의해 제한되고, 해외 사업에 대한 자율성이 크게 축소되었다.

2027 년부터 니켈 제품은 인도네시아의 국영 기업을 통해 수출되어야 하며, 이는 중국이 자금을 지원하는 기업들이 독립적인 수출 채널을 잃게 된다는 것을 의미한다.

- 가격책정력 (Pricing Power): 수출 주문 및 결제 가격은 해외 고객과 직접 거래하는 인도네시아 국영 수출업자에 의해 관리됩니다; 기업은 독립적으로 가격을 협상 할 수있는 능력을 잃고, 이익 마진 (가격 스프레드) 은 현지 중개인에 의해 포획됩니다.

- 지불 회수주기 연장: 수출 수익의 100% 가 12 개월 동안 국내 외환 잠금을 적용해야 한다는 기존 정책으로 인해 자본 회수주기가 두 배로 증가하여 기업의 현금 흐름에 심각한 부담을 가하고 새로운 발전소 및 항구 시설 건설과 같은 모든 지원 프로젝트가 중단되었습니다. 3.정책 완화 창이 닫히고 장기적인 운영 전망이 계속 약화됨

인도네시아가 5 월에 임시로 로열티 인상을 중단한 것은 일시적인 완화를 신호했지만, 7 월에 두 가지 긴축 정책을 동시에 시행함으로써 프라보보 행정부가 핵심적인 "자원 우선, 재정 우선" 의제에 타협하지 않을 것임을 확인시켜 단기적인 정책 완화의 가능성을 효과적으로 제거했습니다.

1.협상의 범위를 좁히기: 이전에 인도네시아 중국상공회의소가 공동으로 제기한 할당량과 비용에 대한 우려는 7 월 할당량 정책에서 무시되었으며, 소수의 현지 기업만이 한계 할당량 증가를 받았다.

2.더 엄격한 규제 집행: 연간 RKAB (작업 계획 및 예산) 검토와 매월 광산 검증, 환경 보호, 토지 개원 및 지역 콘텐츠 요구 사항 (TKDN) 에 대한 검사 빈도가 증가하고 위반에 대한 처벌이 강화됨에 따라 기업 규정 준수 비용이 증가했습니다.

3.기술과 지분에 대한 이중 압력: 자원 할당량에서 우위를 활용하여 인도네시아는 중국 기업들이 핵심 유체금속 배터리 가공 기술을 공유하고 현지 지분 참여를 늘릴 것을 계속 요구하고 있어 핵심 기술과 자산 보안에 대한 위험을 증가시킵니다.

4.글로벌 공급망 배치의 강제적인 조정, 해외 투자 다각화 압력 증가

인도네시아의 긴축 정책은 중국 기업들이 니켈 공급망의 다양화를 가속화하도록 강요하고 있지만, 상당한 병목 현상이 단기적으로 자본과 프로젝트를 배치하는 것을 방해하고 있다.

1.동시 해외 확장의 높은 비용: 주요 기업들은 마다가스카르와 뉴칼레도니아와 같은 지역에서 니켈 프로젝트를 계획하고 있으며, 프로젝트 당 수천억 달러에 이르는 투자가 있기 때문에 이러한 벤처는 단기적으로 막대한 양의 자본을 묶습니다.

2.국내에서 저니켈 기술의 채택 가속화: LFP (리튬 철 인산염) 및 나트륨 이온 배터리의 대규모 배포는 하류 신에너지 산업의 니켈 원료 의존도를 줄이고 있지만 단기적으로는 해외 니켈 부문에 대한 투자 손실을 완전히 상쇄하지는 못합니다.

3.공급망 전환 위험: 일부 하류 해외 고객들은 서방 / 일본 / 한국 기업과 현지 파트너 간의 합작 투자로 운영되는 니켈 공장으로 조달을 전환하고 있으며, 중국 기업들이 해외 시장 점유율에 대해 압력을 가하고 있다. V. 7 월 정책 업데이트에 대응한 중국 기업의 전략

7 월에 쿼터와 수출 통제를 강화하는 새로운 규정으로 인해 악화되는 현재의 상황을 감안할 때 중국 기업은 다음과 같은 분야에서 위험 대응 전략을 최적화 할 수 있습니다.

1.평가 : 연간 할당량을 늘릴 수 없는 상황, 수출의 국유화, 장기적인 통화 헤지 제약 등 새로운 변수를 비즈니스 모델 스트레스 테스트에 통합한다.새로운 투자를 엄격하게 통제한다; 기존 프로젝트의 경우 단계적 비상 사태 계획 (생산 감축, 제품 전환 또는 철수) 을 평가하고 장기적인 손실을 지속할 수 있는 임계값을 우선순위로 계산합니다.

2.파트너십 구조 : 인도네시아의 주요 국영기업 (SOE) 과의 합작 투자 지분을 적극적으로 늘려 제한된 추가 할당량과 수출 채널 버퍼를 확보하고, 정책 충격에 대한 노출을 다양화하기 위해 완전 소유의 고위험 광산 프로젝트를 피하십시오.

3.무역 및 자본 계획: 대안 해외 광석 출처에 대한 장기 공급 계약 확보 (예:인도네시아의 원자재 부족을 대비하기 위해 필리핀) 을 사전에 준비하고, 국경 간 자본 할당을 최적화하고, 화폐 헤지 또는 규제 통제로 인한 지불 손실을 충당하기 위해 Sinosure 의 정치적 위험 보험을 활용하며, 2027 년 수출 국유화 마감일 전에 현지 수출 SOE 와 장기 협력 계약을 협상하여 기본 가격 차이를 잠급니다.

4.운영 및 ESG 관리 : 연간 DMO (Domestic Market Obligation) 요구 사항을 완벽하게 충족하고, 지역 사회 인프라 및 환경 재활에 대한 투자를 적극적으로 늘려 규제 처벌 위험을 완화하며, 기술 프로세스에 대한 현지화 교육을 동시에 진행하여 현지화 운영을 활용하여 정책 이행의 유연성을 확보합니다.

5.중장기 산업 배치: 국내에서 니켈 - 프리 / 저니켈 배터리의 기술 반복을 가속화하면서 동시에 여러 국가에 걸쳐 니켈 제련 용량을 구축하여 인도네시아 시장에 대한 의존도를 줄이기 위해; 지속적인 손실에 직면하고 할당량 증가를 기대하지 않는 광산 및 제련 운영에 대해, 손실을 막기 위해 질서 정연한 생산 감축 및 장비 철수를위한 계획을 수립하고 추가로 상승하는 침몰 비용을 방지합니다.

인도네시아의 광산정책의 지속적인 조정은 본질적으로 원자재 수출에서 산업 체인 및 가격책정 권력을 적극적으로 통제하기 위해 자원이 풍부한 국가의 전환을 나타냅니다 - 7 월에 시행 된 할당량 및 수출 통제의 이중 강화로 강조 된 변화.중국 기업들은 인도네시아의 니켈 자원에만 의존하는 개발 모델은 더 이상 지속가능하지 않으며, 단기적인 준수와 중장기적으로 다양한 글로벌 공급망 전략의 균형을 맞추어만 안정적인 운영을 유지하고 자원자원이 풍부한 국가들과 관련된 복잡한 역동성 속에서 장기적인 성공을 보장할 수 있다.

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