SunSirs : 상반기 유황 - 황산 산업 체인 검토

2026 년 상반기, 세계 유황 산업 체인은 전례 없는 격렬한 변동성을 경험했습니다.시장은 연초의 안정적인 운영, 2 월 말 중동의 지정학적 갈등으로 인한 가격 폭발, 6 월 중순 미국 - 이란 휴전 이후의 급격한 반전 등 일련의 사건들에 의해 주도되는 완전한 순환을 추적했습니다.국내에서는 유황 (산동) 가격이 6 개월 동안 약 157% 상승했고, SMM 중국 구리제련산지수는 약 94% 상승했다.국제적으로, 유황 (CIF 인도네시아) 은 126% 이상의 이익을 보았고, 황산 (CFR 인도네시아) 은 약 185% 상승했다; 세계 유황 시장은 높은 옥탄, 휘발성 타임을 목격했다.

사건 배경 : 호르무즈 해협 봉쇄가 글로벌 유황 위기를 유발한다

2026 년 상반기 동안 세계 유황 산업 체인의 극단적 인 시장 조건은 100 일 이상 지속되는 지정학적 충격에서 비롯되었습니다.

2 월 28 일, 미국과 이란 사이에 분쟁이 발생하여 세계 해상 유황 무역의 약 45% 를 처리하는 중요한 수로인 호르무즈 해협을 효과적으로 봉쇄했다.해협을 통과하는 선적량은 한 시점에서 90% 급락하여 세계 유황 공급망의 "생명선" 을 끊었습니다.중동은 세계 유황 생산량의 약 25% 를 차지하고 세계 수출량의 약 45% 를 차지한다.

봉쇄 기간 동안 페르시아만에 좌초된 유황 선적량은 80 만에서 100 만 톤 사이로 최고조에 달했다. 3 개월 반간의 분쟁 동안 총 유황 출하량은 8 만 톤에 불과했다.

6 월 17 일 미국과 이란은 원격으로 양해각서 (MOU) 를 체결하여 즉시 발효되었으며, 6 월 19 일 양측이 공식 협정을 체결했다.이 협정은 30 일 이내에 호르무즈 해협을 단계적으로 재개하고 미국의 해군 봉쇄를 해제하는 것을 규정했다. 6 월 15 일 휴전이 발표된 이후, 약 64 만 톤의 유황이 해협을 통과했는데, 이는 3 개월 반간의 분쟁 기간 동안 8 만 톤에 불과한 것과는 극히 대조적이다.이란은 6 월 23 일 호르무즈 해협이 60 일 동안 세계 상업선에 완전히 개방되어 있으며, 이 기간 동안 교통 수수료가 부과되지 않는다고 공식적으로 확인했다.공급에 대한 우려가 완화되자마자 시장은 공황 매도를 촉발시켰다.진강항의 고립 유황 가격은 6 월 11 일 톤당 11, 750 위안에서 6 월 24 일 톤당 9, 200 위안으로 급락했다.이전에는 페르시아만에서 좌초되어 있던 유황 선적의 급증과 중동의 손상된 석유 및 가스 인프라의 단계적 수리 및 재개가 결합되어 세계 유황 공급의 일시적인 회복을위한 창을 열었습니다.

그러나 완전한 회복은 시간이 걸릴 것입니다.최상의 시나리오에서도 8 월 이전에는 선적량이 크게 반등할 가능성은 거의 없다.현재 흘러나오는 대부분의 화물은 기존의 판매 계약에 해당하며, 새로운 화물을 적재하기 위해 해협으로 돌아오는 밸러스트 선박은 없다.약 30 만에서 40 만 톤의 유황이 해협에 남아 있으며 운송을 기다리고 있습니다.더욱이, 분쟁으로 인한 카타르와 UAE 의 가스전과 정제공장의 피해는 중기 수출량을 전쟁 전 수준보다 낮게 유지할 수 있다.

II.정 피곤와 관련검색온라인어디서나수 있습다운로드 전자의 책장 Global Sulfur / Sulfuric Acid Supply Disruptions: A Triple - Layered Crisis and Widening Deficit , 가필요니다.

전 세계 유황의 약 98% 는 석유 정제 및 천연 가스 탈황의 부산물이며, 공급 탄성이 매우 낮으며, 이는 생산이 1 차 제품만큼 유연하게 조정될 수 없다는 것을 의미한다.중동은 세계 유황 생산량의 약 25% 를 차지하고 있으며, 세계 해상 무역량의 약 45% 를 차지한다.호르무즈 해협의 봉쇄는 세계 해상 무역의 거의 절반을 효과적으로 차단하여 세계 유황 공급망의 구조적 취약성, 특히 단일 생산 지역과 해상 회랑에 대한 과도한 의존성을 드러냈습니다.

이 공급경색의 본질은 ' 3 층 ' 위기에 있다: 첫째, 호르무즈 해협의 봉쇄가 중동의 공급원을 차단하여 세계 해상 무역의 거의 절반을 중단시킨 물리적 차단.둘째, 러시아, 카자흐스탄, 터키의 수출 금지 정책에 의한 봉쇄는 문제를 악화시켜 대체 공급원을 차단하고 전 세계적으로 거래 가능한 유황의 양을 더욱 축소했습니다.셋째, 중동 시설의 생산 능력과 재고가 붕괴되어 전쟁과 관련된 피해가 생산 재개를 늦추고 세계 항구 재고가 10 년 만에 최저로 떨어졌고 모든 완충 용량이 완전히 제거되었습니다.모든 방향에서 공급을 강화하는 이 세 가지 제약의 동시 발생과 상호 강화는 현재 시장 추세의 핵심 원동력을 구성합니다. PART 01

중동의 공급 중단은 세계 무역 흐름의 구조조정을 강요한다.

봉쇄 기간 동안 중동에서 유황 수출은 거의 정지되었다.중동의 유황 수입은 중국 전체 수입의 56. 2% 를 차지하고 있으며, 국내 수입 유황 의존도는 50% 를 넘어섰다.중동 출처는 중국 전체 수입의 절반을 차지하고 있기 때문에 봉쇄로 인해 공급이 급격히 감소하여 공급 격차가 확대되었습니다.

봉쇄로 인해 중동 공급업체들의 공식 판매가격 (OSP) 이 상승했다: 6 월 ADNOC (UAE) 의 OSP 는 860 달러 / 톤 FOB 로 조정되었고, 카타르의 QSP 와 쿠웨이트의 KSP 는 805 달러 / 톤 FOB 로 인상되었다; 7 월 ADNOC 의 가격은 1, 000 달러 / 톤 FOB (한달간 16. 3% 증가) 로 더 상승했고, QSP 는 890 달러 / 톤 FOB 로 인상되었다.이 수치는 2008 년 이후 볼 수 없는 새로운 최고치를 기록했다.

호르무즈 해협에서 항해가 재개된 후에도 공급 회복 속도는 예상보다 훨씬 낮았다.

PART 02

러시아는 수출 금지를 연장하고, 카자흐스탄은 소송을 따른다.

러시아 : 2026 년 6 월 25 일, 러시아 정부는 산업용 유황 수출의 임시 금지령을 2026 년 12 월 31 일까지 연장하는 법령에 공식적으로 서명했다.이 금지령은 원래 2025 년 11 월 1 일에 시행되었으며 이후 여러 번 연장되었습니다.국내 유황 생산량은 급락했고, 연간 480 만 톤의 용량을 가진 가스프롬의 아스트라칸 가스전에서는 단 하나의 생산 라인만이 가동되고 있으며, 오렌부르크 시설 (연간 155 만 톤) 은 6 월 24 일 분쟁 관련 사고로 피해를 입었다.

카자흐스탄 : 시장 보도에 따르면, 6 월 26 일 카자흐스탄 에너지부는 6 월 27 일부터 유황 수출을 전면 중단하는 1363 호 명령에 서명했다.이 금지는 "추가 통지될 때까지" 효력을 유지하며, 러시아로 향하는 유황 선적에만 예외가 부여됩니다.카자흐스탄은 2025 년에 약 460 만 톤의 유황을 수출했으며 금지는 모로코와 같은 주요 구매자에게 직접적인 영향을 미쳤습니다.모로코의 OCP 는 카자흐스탄으로부터 매년 약 250 만 톤의 유황을 수입하고 있으며, 이는 전체 수입의 거의 44% 를 차지하며, 금지의 영향은 특히 직접적인 영향을 미칩니다.

터키: 4 월 7 일부터 유황 수출 금지를 시행해 3 분기 말까지 연장했다.

PART 03

캐나다: 볼륨과 가격 모두에서 성장하는 주요 대체 공급 업체

호르무즈 해협의 봉쇄와 러시아와 카자흐스탄의 수출에 대한 제한 속에서 캐나다는 세계 유황 무역에서 중요하고 유연한 공급 업체로 부상했습니다.내보내기 데이터는 이러한 구조적 변화를 명확하게 반영합니다.

2025 년에 캐나다의 유황 수출은 양과 가치 모두에서 증가했습니다; 톤량은 전년 대비 40. 7 % 증가하여 425 만 톤으로, 총 가치는 US $ 15. 3 억으로 사상 최고치를 기록했습니다. 2026 년 첫 4 개월 동안 수출 가치는 10 억 4900 만 달러에 달했으며 연간 약 522 만 톤의 수출량으로 연간 가치는 새로운 기록을 세울 준비가되어 있음을 시사합니다.

수출은 앨버타 주와 브리티시 컬럼비아 주에 집중되어 있으며, 이 주들은 전체 수출의 95% 이상을 차지한다. FOB 밴쿠버 가격은 2026 년 1 월 약 US $ 500 / 톤에서 4 월 US $ 825 - 950 / 톤으로 80% 이상 증가했습니다.

PART 04

중국의 수입이 급락하고 재고가 10 년 만에 최저치를 기록하다.

수입 부문에서 가장 직접적인 영향을 받았다. 2026 년 5 월, 중국의 유황 수입은 268, 300 톤으로 전년 대비 66. 41% 급격히 감소했다. 1 월부터 5 월까지의 누적 수입은 21154 만 톤으로 2025 년 같은 기간보다 51. 44% 감소하여 총 수입량을 효과적으로 절반으로 줄였다. 5 월 268, 380 톤의 수치는 거의 20 년 만에 두 번째로 낮은 월간 수입량을 기록했다.평균 수입가격은 798. 96 달러 / 톤으로 치솟았다.

중동의 점유율이 절반으로 줄어들면서 수입원 구조가 극적으로 바뀌었다.중국의 유황 수입원 구성은 1 월과 5 월 사이에 근본적으로 재구성되었습니다. 4 개의 전통적인 중동 공급 업체 (사우디 아라비아, UAE, 카타르, 쿠웨이트) 의 점유율은 2025 년 같은 기간 40% 이상에서 20% 미만으로 급락했다.대체 공급원 다양화: 오만은 541, 000 톤 (20. 1%) 으로 1 위를 차지했고, 한국 (485, 000 톤, 18. 0%), 일본 (316, 000 톤, 11. 8%), 캐나다 (286, 000 톤, 10. 6%) 는 주요 보충 공급원으로 부상했다. 4 월에 이란으로부터의 수입은 62, 400 톤에 달했는데, 이는 분쟁이 시작된 이후 처음으로 대규모 직접 도착이었으며, 일부 선적들이 성공적으로 해협을 통과했음을 나타냅니다.오만, 한국, 일본에서 5 월에 합친 수입 비중은 86. 8% 에 달했고, 이러한 원천 집중의 반등은 대체화물의 공급이 부족하다는 것을 반영했다.

항구 재고가 동시에 붕괴되었다. 6 월 23 일 현재 총 국가 항구 유황 재고량은 748, 800 톤으로 2017 년 7 월 이후 최저치를 기록했다. 7 월 3 일까지 전국 항만 재고량은 72 만 7, 900 톤으로 전년 대비 68. 81% 감소했다. 5 월의 재고 수준을 기준으로, 황 재고는 8 월까지 고갈될 수 있다.

PART 05

인도네시아 수입: 강성 수요가 볼륨 성장을 주도; 공급 패턴이 진화하지만 중동은 여전히 핵심입니다.

2026 년 1 월부터 4 월까지 인도네시아의 누적 유황 수입은 약 123 만 톤에 달했다. 5 월 수입량은 350, 000 톤을 초과할 것으로 예상되며, 이는 높은 유황 가격에도 불구하고 HPAL 공장의 지속적인 조달 요구가 엄격하다는 것을 반영합니다.

중동 4 개국 (오만, 사우디 아라비아, UAE, 카타르) 은 여전히 핵심 공급국으로 남아 있지만, 그들의 점유율은 분쟁 이전의 70% 이상에서 크게 떨어졌다.수입은 세 개의 주요 항구인 웨다 베이, 오비 섬, 모로왈리 (Morowali) 에 집중되어 있으며, 이는 칭산 (Qingshan), 화유 (Huayou) 및 리젠드 (Lygend) 와 같은 회사들이 운영하는 HPAL 공장의 원자재 요구 사항을 충족시키고 있다.

황산 수입은 이와 함께 증가했다. 1 월부터 5 월까지 인도네시아의 누적 유황산 수입량은 약 449, 000 톤으로 전년 대비 급격히 증가했으며, 이는 유황 공급이 부족한 가운데 HPAL 기업들이 유황산 대체로 전환한 것을 반영한다.주요 출처는 한국과 일본으로, SMM 황산 (CFR 인도네시아) 가격 포인트를 통해 모니터링되는 아시아 - 태평양 무역 흐름과 일치합니다.

인도네시아는 유황 공급량의 약 75 - 80% 를 수입에 의존하고 있다.유황은 인도네시아에서 고압 산 침출 (HPAL) 공정을 통해 혼합 수산화물 침출물 (MHP) 을 생산하는 데 중요한 보조 재료이며, 생산된 니켈 톤당 10 - 12 톤의 소비율을 가지고 있습니다. HPAL 플랜트는 일반적으로 1 - 2 개월 소비에 충분한 황 재고를 보유하고 있습니다.

PART 06

황산공급: 집중정비와 강제생산 삭감의 조합

황산공급부문도 수축을 초래하는 이중압력에 직면해 있다. 2026 년 상반기, 원소 유황 (황 기반 산) 에서 유래 된 황산의 생산자는 계속해서 큰 손실을 입었습니다; 중국 동부에서는 높은 총 생산 비용이 시장 가격으로 커버 될 수 없었으며 일반적으로 350 RMB / 톤 이상의 손실을 초래했습니다. 6 월에는 제련소산공장의 집중정비와 유황산의 원가 반전으로 인한 ' 이중공급수축 ' 으로 인해 업계의 가동률이 약 60% 로 떨어졌다.중국 중부 및 동부 지역의 여러 유닛이 유지 보수 중으로 인해 현물 시장의 가용성이 강화되었으며 산성 공장의 재고량은 여전히 낮았습니다.

III.

정 피곤와 관련검색온라인어디서나수 있습다운로드 전자의 책장 Global Sulfur / Sulfuric Acid Demand Disruptions: High - Price Suppression and Structural Divergence , 가필요니다.

PART 01

비료 부문: 공급 안보 대 이익 붕괴

인산 비료 산업은 ' 탄력적이지 않은 수요 ' 와 ' 이익 붕괴 ' 사이에서 압착되어 있다. "황 비용은 인산 비료 생산 비용의 30 - 35% 의 정상적인 범위에서 130% 이상으로 급증하여 산업이 광범위한 손실 상태에 빠졌습니다.올해 상반기에는 인산 모노암모늄 (MAP) 의 용량 활용률이 약 40%, 인산산 다이암모늄 (DAP) 의 용량 활용률은 약 30% 로 최저로 떨어졌고, 이 산업은 여전히 매우 수익성이 없습니다.

중국의 인산 비료 수출은 국내 공급 확보를 위한 정책에 의해 제한되었고, 국내 소비는 안정적으로 유지되었지만, 이익은 원자재 비용으로 완전히 침식되었다.

PART 02

화학 부문: 원가 전달이 방해되고 운영율이 하락

비용 압력으로 인해 이산화 티타늄 산업은 여러 차례의 가격 인상을 겪었습니다. SMM 중국 티타늄 이산화물 지수는 연초에 약 13, 778 RMB / 톤에서 꾸준히 상승하여 3 월 중말까지 15, 000 RMB / 톤 이상으로 상승했습니다; 6 월 중말에 약 16, 457 RMB / 톤에 도달 한 상반기 최고 가격.특히, 루틸 등급의 이산화 티타늄의 가격은 올해 초 약 13, 500 RMB / 톤에서 6 월 15, 500 - 16, 500 RMB / 톤 범위로 크게 상승했습니다.그러나 다운스트림 수요는 부진했고 이산화 티타늄 산업 전반의 운영률은 전반적으로 약화되어 비용 전달을 방해했습니다.

PART 03

신에너지 부문 : 규모가 제한되어 있지만 유일한 밝은 지점

새로운 에너지 응용을위한 리튬 철 인산염 (LFP) 은 상대적으로 안정적인 수요를 가진 몇 안되는 분야 중 하나입니다; 그러나 그것의 볼륨은 전통적인 수요의 붕괴를 상쇄하기에 충분하지 않습니다.추정에 따르면 2025 년과 2026 년 사이에 가동되는 새로운 LFP 생산 능력은 연간 330 만 톤을 초과하는 추가 황 수요를 창출하여 신에너지 부문 내에서 유황 수요의 상당한 장기적인 증가를 강조합니다.

PART 04

인도네시아 니켈 수력금속: 비용 충격에 가장 직접적으로 영향을 받은 부문

인도네시아의 HPAL (High - Pressure Acid Leach) 니켈 제련은 유황 수요의 새로운 성장 엔진을 나타냅니다. 6 월 상반기에, 유황의 가격 (CIF 인도네시아) 은 톤당 $ 1, 250 - $ 1, 300 에서 안정적으로 유지되었다; MHP (혼합수산화물 침전물) 형태로 니켈의 1 톤을 생산하는 것은 10 - 12 톤의 유황을 소비한다는 점을 감안할 때, 유압 금속 처리의 한계 비용이 급격히 상승했다.인도네시아의 MHP 생산량은 6 월에 약 29, 900 톤의 함유된 니켈을 기록했는데, 이는 1 월의 최고치인 42, 000 톤에서 크게 감소한 것으로, 높은 유황 가격이 생산에 미치는 지속적인 감축 효과를 반영하고 있다.

PART 05

수요의 전반적인 평가

요약하면, 수요의 파괴는 비료 부문에서 화학 및 니켈 제련 부문으로 확산되었지만, 공급 감소의 규모는 수요 감소의 규모보다 훨씬 큽니다.단기적으로 수요가 가격 하락 추세의 주요 원동력이 될 것 같지 않다.

IV.

정 피곤와 관련검색온라인어디서나 Get 다운로드 전자 Overall Price Review: A Complete Cycle of Surging, Peaking, and Pulling Back , 가필요니다.

유황 (국제): 올해 초 유황 (EXW Shandong) 의 가격은 약 3, 910 RMB / t 이었다. 2 월 말 분쟁이 발생한 후 가격이 급격히 상승했다: 3 월 초 4, 150 RMB / 톤에 서, 그들은 4 월 초 6, 500 RMB / 톤을 돌파, 6 월 5 일 8, 075 RMB / 톤에 도달, 6 월 12 일 10, 053. 5 RMB / 톤의 사상 최고치를 기록, 연초 이후 약 157% 의 누적 상승. 6 월 중순 휴전의 소식으로 시장의 정서가 반전되어 가격이 급격히 하락했다. 6 월 26 일, SMM 유황 (EXW Shandong) 은 7, 800 - 8, 607 RMB / t 로 최고치보다 거의 3, 000 RMB / t 하락했습니다. 7 월 3 일까지 가격은 톤당 9, 000 ~ 9, 300 위안으로 반등했다.

황 (국제): SMM 유황 (CIF 인도네시아) 은 약 563 달러 / 톤으로 올해를 시작했으며 6 월 10 일 1, 250 달러 - 1, 300 달러 / 톤 (6 개월 동안 126% 이상 상승) 의 사상 최고치를 기록했으며 6 월 25 일부터 1, 100 달러 - 1, 200 달러 / 톤으로 하락했습니다.

Sulfuric Acid (Domestic) : SMM 중국 구리제련산지수는 1 월 중순 903 위안 / 톤에서 6 월 26 일 1, 751 위안 / 톤으로 사상 최고치를 기록했으며, 최저점과 최고점 사이의 스프레드는 848 위안 / 톤으로 6 개월간 약 94% 증가했다. 6 월 SMM 중국 구리제련산지수의 평균값은 1, 698. 25 위안 / 톤으로, 5 월 평균 1, 662. 25 위안 / 톤보다 36 위안 / 톤 상승했다.

Sulfuric Acid (국제) SMM 황산 (CFR 인도네시아) 은 톤당 약 150 달러로 연도를 시작했으며 6 월 26 일 톤당 410 달러 - 445 달러 (평균 427. 5 달러 / 톤) 로 6 개월간 약 185 % 상승했습니다. SMM 황산 (FOB 한국) 은 6 월 26 일 톤당 370 ~ 385 달러에 시가되었다.

6 월의 첫 번째 차이점 : 미국 - 이란 협정 체결에 따라 유황 가격이 급격히 하락했지만 황산 가격은 6 월 말 올해의 가격 추세에서 처음으로 큰 차이가 나타났습니다.그 주된 이유는 상반기 여러 지역에 걸쳐 제련소 기반 산성 플랜트의 집중적인 유지 보수로 인해 현물 시장의 유동성이 지속적으로 강화되었다는 것이다.

V.

하반기 전망: 높은 수준에서 광범위한 변동; 4 가지 주요 변수에 초점을 맞추다.

유황: 시장은 "강력한 현재 현실" (공급 부족) 과 "약한 기대" (입국 선적과 낮은 수요) 사이의 격렬한 견인 전쟁에 빠져 있습니다.단기적으로, 낮은 재고 수준과 비용 지원은 유지됩니다. 7 월 초 현재, 유황의 국가 항구 재고는 790, 000 톤에 불과하며, 작년 같은 기간에 비해 66% 이상 (또는 1578 만 톤) 감소했습니다.그러나 미국 - 이란 협정에 따라 현재 페르시아만에 억류되어 있는 80 만 ~ 100 만 톤의 유황이 7 월 하반기에 대량으로 항구에 도착할 것으로 예상되며, 이는 가장 중요한 하락 요인을 나타낸다.러시아의 수출 금지를 연말까지 연장하고 중동 석유 및 가스 시설을 복구하는 데 필요한 6 개월의 기간과 같은 공급 제약은 하락세를 계속 제한 할 것입니다.

황산: 원가측의 지원은 남아있지만 공급과 수요 사이의 견인전이 심화될 것으로 예상된다.물가는 6 월 말부터 7 월 초까지 고위 수준으로 침체되었지만, 이달 후반에는 가격 중심이 하향으로 변할 수 있다.높은 유황 비용이 바닥을 제공하지만 인산 비료와 이산화 티타늄의 높은 가격에 대한 하류 저항이 증가하여 구매가 느려지고 시장 철회 위험이 축적됩니다.

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