SunSirs : 2026 년 중국 메탄올 시장의 운전자 변화

메탄올 선물의 중심가격은 상반기에 비해 하락할 것으로 예상되지만, 높은 기준의 보호 아래 단기적으로 기조적 반등 모멘텀이 있을 것으로 보인다.

2026 년 상반기 주요 메탄올 선물 계약은 지정학적 요인에 의해 지배되고 높은 수준에서 급격하게 변동하는 우선 약화 후 강화되는 전반적인 운영 특성을 보여주었습니다.시장의 주요 추세는 전통적인 공급과 수요 및 비용에서 지리적 정치적 사건에 의해 주도되는 것으로 바뀌었으며 거시 경제 및 사건의 영향은 산업 기본을 크게 초과했습니다.올해 하반기에는 시장의 논리가 기본으로 돌아갈 것입니다.국내 생산 능력은 계속 확장되고 있지만, 대부분의 확장은 다운스트림 산업을 지원하는 통합 시설에서 비롯되어 실제 거래 가능한 공급의 제한적인 증가를 초래합니다.분기별 검사가 줄어들면서 가을 검사의 규모가 예상치를 초과할 수 있다.수입 회복의 속도와 하류 수요의 탄력성에 초점을 맞추어야하며, MTO 산업의 이익 회복과 "황금 9 월과 실버 10 월" 의 피크 시즌은 수요의 한계적 개선을 이끌 것으로 예상됩니다.메탄올 선물가격의 중심 수준은 상반기에 비해 하락할 것으로 예상되지만, 높은 베이스 스프레드의 보호 아래 단기적으로 기질적 반등 모멘텀이 있을 것으로 보인다.

용량 확장이 둔화되고 공급이 강화됨

국내 메탄올 생산 능력의 가동 논리는 광범위한 확장에서 통합 및 정제로 전환하고 있습니다.생산능력의 성장률이 둔화되고 있지만, 대외 판매능력의 비율은 해마다 감소하고 있다. 2026 년 상반기에 중국은 연간 900, 000 톤의 총 생산 능력을 가진 신규 공장을 가동했으며, 그 중 연간 20 만 톤에 불과한 대외 판매 용량을 보유하고 있습니다. 2026 년 하반기에는 연간 620 만 톤의 가동 용량이 계획되어 있지만, 연말에 대부분의 용량이 가동되며 모든 다운스트림 소비 시설이 장착됩니다.외부에 판매되는 공장의 생산 능력은 연간 50 만 톤 미만이며, 유통을위한 실제 증분 공급이 제한되어 있습니다.게다가, 연간 약 2 백만 톤의 용량이 제거에 직면해 있다. "이중 탄소" 정책의 요구 사항에 따라 산업의 진화 경로가 분명해졌습니다 : 대규모, 통합 및 녹색 개발은 미래 추세입니다.메탄올 생산 능력의 확장주기가 아직 끝나지 않았지만 용량 성장률이 크게 둔화되고 외부 판매 자원이 빡빡한 경향이 있으며 전반적인 시장 공급은 긴축 추세를 보일 것입니다.

현재 메탄올 산업은 "수요 성장에 의해 주도되는 용량 확장" 단계에서 재고 용량 게임과 구조 구조 조정이 지배하는 새로운 단계로 전환했으며 전통적인 성장 논리는 크게 약화되었습니다.오랫동안 메탄올 산업은 다운스트림 수요의 확장에 의존하여 새로운 생산 능력을 흡수했습니다 (MTO, 아세트산, MTBE 등).새로 지어진 메탄올 공장의 생산량은 수요의 증가를 통해 소화될 수 있습니다.그러나 최근 몇 년 동안 다운스트림 수요의 성장률이 둔화됨에 따라 신규 생산 능력에 대한 지원 효과는 크게 떨어졌습니다. ' 용량 확장 ' 의 전통적인 전송 경로†’수요가 급증하는 것†’ ' 이익 개선 ' 은 점차 실패했고, 업계의 운영 논리는 주식 경쟁과 구조조정으로 바뀌었다.

봄 유지보수 규모 축소, 가을 유지보수 수령 주의

과거 데이터를 검토하면 메탄올 스프링 오버헤드의 규모가 해마다 줄어들고 있으며 공급 측면에 미치는 영향은 계속 약화되고 있음을 보여줍니다. 2021 년부터 2022 년까지 봄 개조를 위해 폐쇄 된 연간 생산 능력은 2300 만에서 2400 만 톤이었습니다; 2023 년에는이 수치가 연간 3200 만 톤으로 증가했지만 2024 년에는 연간 2 천만 톤으로 떨어졌고 2025 년에는 연간 1700 만 톤으로 떨어졌습니다. 2026 의 경우, 봄 오버헤드에 관련된 생산 능력은 연간 1 천만 톤 미만입니다.또한 오버헤드는 주로 일상적인 장비 유지 보수 및 핵심 구성 요소 유지 보수에 초점을 맞추고 대규모 집중적 인 가동 중지 또는 오버헤드는 없습니다.업계의 운영률과 시장 공급에 미치는 영향은 이전 연도에 비해 훨씬 낮습니다.

첫째, 2024 년 이후 석탄 - 메탄올 생산 이익은 점차 회복되고 있으며 2025 년 업계 이익은 긍정적 인 범위를 유지합니다.장기적으로 손실을 입었던 기업들은 상당한 이익에 힘입어 높은 운영률을 유지하고 대규모 중앙 집중식 점검을 포기하고 대신 일상적인 사소한 점검과 산발적인 유지 보수에 집중하여 생산량과 수익을 극대화하는 경향이 있습니다.

둘째, 장비의 업그레이드와 함께 안정성이 지속적으로 개선되고 관리가 더욱 정교해졌습니다.생산 기업은 매일 작은 점검을 통해 운영을 유지할 수 있으므로 중앙 집중식 주요 점검의 필요성을 줄일 수 있습니다.대부분의 기업은 운영 주기를 연장하기 위해 간격으로 오버헤드를 수행하는 것을 선택합니다.

셋째, 외국 수입품, 특히 이란의 공급품에 대한 불확실성은 봄 교정시장의 시장영향을 약화시켰다. 2026 년 중동의 지정학적 갈등으로 인해 수입 원이 급격히 감소했습니다.시장 공급을 안정시키기 위해 국내 메탄올 기업은 유지보수 계획을 조정하고 유지보수 규모를 전면적으로 줄이고 유닛의 가동률을 보장하기 위해 최선을 다하고 공급의 최저 라인을 유지했습니다.

메탄올 플랜트의 가을 유지 보수는 일반적으로 8 월부터 10 월까지 수행되며 봄 유지 보수와 보완됩니다.한편, 여름에 고온을 겪은 후 부식 검사와 촉매 교체를 수행해야하며, 다른 한편으로 "9 월과 10 월이 황금 달" 이라는 수요 피크 시즌을 피하여 유지 보수에 대한 이익 영향을 줄일 수 있습니다.그러나 올해 봄 유지보수 규모는 크게 줄었다.장비가 계속 작동한 후 적시에 유지보수되지 않으면 장비 노후화로 인해 계획되지 않은 가동 중지가 발생할 수 있습니다.기업들의 가을정비 규모가 늘어날 것으로 예상된다. 2024 년과 2025 년 모두 봄정비 연기로 가을정비 규모가 확대된 사례가 발생했으며, 이 추세는 2026 년 하반기에도 계속될 것으로 보인다.제한된 신규 생산 능력과 실제 사용 가능한 순환량이 부족한 배경에서 메탄올 플랜트의 가을 유지 보수 영향은 더 두드러질 것입니다.

산업 이익이 합리적인 범위로 돌아와 산업 체인의 이익이 하류로 이동 할 수 있습니다.

2026 년 상반기 석탄 - 메탄올 산업의 이익은 전년 대비 크게 개선되었으며 월별로 주기적으로 변동했습니다.메탄올 가격 상승과 상대적으로 안정적인 원가로 인해 석탄 - 메탄올 톤당 총이익은 작년 같은 기간에 비해 급증했으며 업계의 수익성은 2025 년 같은 기간보다 크게 높았습니다.한편으로는 안정적인 비용이 업계의 수익성 향상을 지원했습니다. 2026 년 1 월부터 3 월까지 국내 석탄 가격은 좁은 범위로 변동하여 석탄 - 메탄올 생산 비용을 통제 할 수있게했습니다.한편 중동의 지리적 갈등으로 인해 외국 가스 기반 메탄올 공장의 갑작스런 개업이 시작되었고, 수입 공급의 급격한 감소로 국내 시장의 공급과 수요가 강화되어 메탄올 가격 상승세를 뒷받침했습니다.수요 측면은 강성 수요에 의해 뒷받침되었으며, 다운스트림 MTO 플랜트의 안정적인 운영률과 전통적인 다운스트림 부문의 주문형 보충으로 인해 뒷받침되었습니다.또 4 월부터 6 월까지 석탄 가격이 강화돼 원가 지원이 크게 강화됐다.

2026 년 하반기에는 석탄 - 메탄올 산업의 이익 중심이 안정적이거나 약간 감소할 것으로 예상된다.전반적인 이익은 긍정적이지만, 높은 수익성 상태는 유지하기 어렵다.공급 측면에서는 외국 공장이 생산을 재개하고 수입량이 증가할 것으로 예상되며 국내 기업들이 운영에 대한 열정이 높아 시장의 공급 압력이 점차 커질 것으로 보인다.수요측에서는 단말기제품이 가격인상에 따른 후속이익이 약해 고비용의 하향전달이 저해된다.이익 공간의 압축과 판매 압력이 증가하는 배경에서 대부분의 하류 기업은 메탄올 가격의 높은 재고 보충 의지를 약화시키고 있습니다.일부 MTO 플랜트는 유지보수를 위해 폐쇄를 선택했으며 부정적인 피드백은 원료 끝으로 계속 전달되어 메탄올 가격을 억제했습니다.비용 측면에서, 여름 피크 전력 소비는 석탄 가격을 상승시킬 수 있으며 업스트림 기업의 가공 이익은 더욱 압박 될 수 있습니다.저자는 석탄 - 메탄올 이익이 하반기에 점차적으로 합리적인 범위로 돌아갈 것이라고 믿습니다.통합 기업은 강한 이익 탄력성을 가지고 있지만 석탄 구매 기업의 이익 탄력성은 감소하고 산업 체인의 이익은 점차적으로 하류로 이동 할 수 있습니다.

수입량이 계속 증가할 수 있는지 여부가 결정적인 요소다.

2026 년 상반기에 중동 (주로 이란, 카타르, 사우디 아라비아) 의 메탄올 공장이 대규모로 폐쇄되고 국내 항구에 도착하는 수입 메탄올의 양이 급락했습니다. 1 월부터 5 월까지 중국의 누적 메탄올 수입량은 약 331 만 톤으로 전년 대비 85 만 톤 감소했다.

미국과 이란의 양해각서 체결으로 중동의 지정학적 상황은 완화되었다.이란, 카타르, 사우디 아라비아 등 여러 지역의 메탄올 공장이 생산을 재개했지만, 운영률은 일반적으로 낮습니다.앞으로, 중동, 특히 이란의 메탄올 수출량은 눈에 띄게 증가할 것으로 예상된다.이전 기간에 많은 양의 부동 재고와 납품되지 않은 화물이 쌓여 메탄올 저장 탱크 내의 재고 수준이 높아졌습니다.물류 조건이 개선되면 이란의 메탄올 수출량은 빠르게 증가할 것으로 보인다.즉, 이란의 여러 메탄올 공장이 4 월 말부터 다시 가동되었지만 운영률은 느린 속도로 증가했다는 점에 주목할 가치가 있습니다.호르무즈 해협의 선적 전망이 명확해졌음에도 이란의 메탄올 공장의 대다수는 여전히 낮은 용량 활용률로 운영되고 있으며 소수의 시설은 완전히 폐쇄되고 있습니다.저자는 사우스 파르스 가스전을 겨냥한 공습 이후 아살루예 지역의 천연가스 가공 시설이 간과할 수 없는 상당한 물리적 피해를 입었을 가능성이 있다고 믿는다.신뢰할 수 없는 천연가스 공급은 이란의 메탄올 플랜트의 완전한 재개를 방해하고 운영률의 급속한 상승을 막을 수 있다.또한 미국 재무부의 외국자산통제청은 이란에 2026 년 8 월 21 일까지 석유, 석유제품 및 석유화학 상품을 생산, 선적 및 판매할 수 있는 허가를 부여했다.이는 이란의 석유화학 제품의 광범위한 유통을 가능하게 할 것이다.이전에는 이란의 메탄올 공급량의 90% 이상이 중국으로 수출되어 왔으며, 중국으로 공급되는 이 비중은 앞으로 감소할 것으로 보인다.

추가 분석에 따르면 이란의 재정 적자와 과도한 화폐 발행으로 인해 장기적인 압박을 받고 있다.전쟁으로 인한 경제적 피해와 결합하여 이란의 통화가 크게 하락하여 외화 수익에 대한 수요가 증가했습니다.따라서 이란의 산업기업들은 생산과 수출을 늘리기 위해 노력할 것이다.거대한 생산 능력과 수출 잠재력을 가진 메탄올 산업은 이란 정부의 경제 발전을 보장하는 중요한 기둥이되었습니다.앞으로 이란은 재정 압박을 완화하기 위해 메탄올 수출량 증가를 외환으로 교환할 가능성이 높다.

또한, 역사적인 데이터에 따르면, 엘니뇨 년의 차가운 공기 활동의 전반적인 경로는 북쪽으로 편향되어 있습니다.이란이 경험한 극저온의 빈도와 강도는 모두 평균보다 낮다.이란의 주요 메탄올 생산 지역이 있는 페르시아만 남쪽 해안은 온화한 겨울 기온과 천연 가스 공급 안보에 대한 압력이 상대적으로 적습니다.따라서 메탄올 공장의 겨울 부하 감소 및 폐쇄의 비율과 기간은 심한 겨울에 관찰 된 것보다 낮을 가능성이 높습니다.

비용 이점이 두드러지고 통합 유닛이 주요 생산력으로 부상

2026 년 상반기에는 새로운 MTO 유닛이 가동되지 않았습니다.광시 화이 (Guangxi Huayi) 의 100 만 톤 / 년 생산 능력 공장은 원래 2 분기 초에 가동될 예정이었지만 (원자재 가격 상승의 영향으로) 반복적으로 연기되었습니다. 2025 년 말 리홍게룬이 가동한 360, 000 톤 / 년 용량 플랜트만이 메탄올 수요 증가를 완전히 풀었다.이 공장은 완전히 외부에서 메탄올을 조달하며 월 평균 수요는 약 100, 000 톤입니다.

올해 하반기에는 광시 화이 (Guangxi Huayi) 의 연간 100 만 톤, 중국 석탄 Yulin Phase II 의 연간 100 만 톤, 내몽골 Rongxin 의 연간 80 만 톤의 MTO 유닛이 생산에 투입될 예정이다.세 단위는 각각 180 만 톤 / 년, 220 만 톤 / 년 및 180 만 톤 / 년의 메탄올 단위를 갖추고 있으며, 모든 보충을 위해 외부에서 메탄올을 구입해야합니다.

' 석유를 줄이고 화학제품을 늘리는 ' 추진과 제 14 차 5 개년 계획 기간 동안 오레핀 원료의 경량화로 인해 하류 오레핀 부문의 경쟁이 점점 치열해지고 있다.중국의 석탄 / 메탄올 - 올레핀 생산 능력의 성장률은 둔화되었으며 특히 올레핀 생산을위한 메탄올을 외부에서 구입하는 기업은 더욱 치열한 경쟁에 직면하고 있습니다.풍부한 지역 석탄 자원 덕분에 북서부 지역의 CTO / MTO 생산 용량은 지속적으로 확장되고 있습니다. 2025 년 말까지 북서부 지역의 올레핀 생산 능력은 연간 1506 만 톤에 도달하여 전국 전체의 70% 를 차지했습니다.북서부 지역의 석탄 / 메탄올레핀 발전소의 가동은 단일 지역 소비구조 문제를 효과적으로 개선하고 석탄과 메탄올의 지역 소화 능력을 향상시켰습니다.

석탄 가격이 2025 년에 바닥을 맞은 후, 석탄 - 올레핀 기업의 이익은 크게 개선되었습니다. 2026 년 상반기에는 석유 가격의 급등과 상대적으로 낮은 석탄 가격으로 인해 석탄 - 올레핀은 석유 - 올레핀에 비해 매우 상당한 이익 마진을 자랑했습니다.전체 산업 체인 레이아웃과 정제 된 비용 통제의 장점에 의존하여 석탄 - 올레핀 생산은 중국 메탄올 시장의 소비 성장을 촉진하는 주요 원동력입니다.일부 새로 건설된 석탄 - 올레핀 공장은 여전히 단계적으로 외부로부터 메탄올을 구매할 수 있으며, 이는 지역 공급과 수요 구조를 효과적으로 개선하고 메탄올 관련 화학제품의 고부가가치 제품으로 전환을 촉진할 것이다.

메탄올을 외처로 조달하는 MTO 기업들은 여전히 손해상태에 있다.

2026 년 상반기에는 메탄올 가격 상승이 다운스트림 올레핀 산업 체인으로 완전히 전달되어 올레핀 산업이 높은 원자재 비용과 최종 사용자 수요가 부진하는 곤경에 처하게하는 명백한 부정적인 이익 피드백 루프를 유발했습니다.한편으로, 해안의 비통합 올레핀 시설은 생산을 위해 외부에서 공급된 고가의 메탄올에 전적으로 의존하고 있다.가공 비용, 장비 감가상각, 재무 비용 및 기타 간접비와 결합하면 운영 부담이 꾸준히 증가하면서 기업들은 상당한 손실을 입었습니다.한편, 수입량이 낮아 원자재 공급 부족을 더욱 악화시켰다.한편, 터미널 수요는 만성적으로 약세를 유지했고, 폴리올레핀 제품 가격은 원자재 비용의 상승을 추적하지 못하여 산업 체인을 통해 비용 전달의 붕괴를 초래했습니다.반대로 지속적인 이익 마진으로 인해 비통합 시설은 운영률을 자발적으로 삭감하여 업계의 전반적인 운영률이 지속적으로 감소했습니다.

호르무즈해협 개통으로 수입 메탄올 공급난이 완화될 것으로 예상되며, 원자재 부족으로 일찍 폐쇄된 닝보 푸데 (60 만 t / year), 난징 청지 1 상 (300 만 t / year) 등 공장이 잇달아 재가동된다.그러나 중동 지역의 지정학적 상황이 완화됨에 따라 중국의 폴리올레핀 수출량이 감소하고 수입량이 증가할 것으로 예상되며, 하반기에 새로운 생산능력이 가동될 것으로 예상되며, 공급압력이 점차 나타나면서 폴리올레핀의 기본상황이 약화될 것으로 보인다. 이는 산업사슬의 전달을 통해 MTO 공장의 메탄올 구매 수요를 억제할 것이다.또한 메탄올 수입의 회복이 예상보다 낮다면 원자재 부족으로 인해 MTO 산업의 운영률 향상에 제약이 될 것으로 보인다.

전통적인 다운스트림 수요는 탄력성이 강하며 '황금 9 월과 실버 10 월' 의 피크 시즌이 여전히 예상됩니다.

전통적인 다운스트림 수요의 성장률은 느리지만 탄력적입니다.포름알데히드, 아세트산 및 MTBE 와 같은 산업은 성숙한 개발 단계에 있으며 거시 경제, 특히 부동산 및 기본 화학 산업의 번영과 매우 관련이 있습니다.이러한 산업의 전반적인 성장률은 둔화되었으며 일부 분야의 기술적 대체 또는 환경 제약과 결합하여 메탄올 수요의 성장을위한 원동력이 약화되었습니다.그러나 최근 몇 년 동안 이러한 산업의 운영률은 일반적으로 감소했지만 생산 능력 기반은 여전히 성장 추세를 보이고 있음을 주목해야합니다.따라서 다운스트림 산업은 용량 감소의 압력을 받고 있으며 메탄올에 대한 단기적인 수요는 여전히 강합니다.

2026 년 상반기에는 메탄올의 높은 가격 압력이 전체 산업 체인으로 확산됩니다.아세트산, 포름알데히드, MTBE 와 같은 전통적인 다운스트림 산업도 압력을 받고 있다.생산 장비의 부정적인 부하와 가동 중지량이 증가했으며 다운스트림 산업의 전반적인 가동률은 낮게 유지되었습니다.그러나 6 월 중순 이후 메탄올 가격이 계속 하락하면서 전통적인 다운스트림 산업의 종합 이익 마진은 바닥을 내리고 반등했으며 업계의 운영률은 반등 할 것으로 예상됩니다. "황금 9 월과 은 10 월" 기간의 피크 수요 충족에 주의를 기울여야합니다. '황금 9 월 은 10 월' 은 전통적인 소비 절기이지만 '이중 축제' 의 영향을 받지만 화물 요금 상승, 운송 능력 감소, 고속도로 제한 등 상황이 발생할 가능성이 높다는 점도 주목할 만하다.다운스트림 기업들은 대부분 축제 전에 재고를 선택한다.그럼에도 불구하고 2025 년 8 월 일부 대규모 올레핀 및 아세트산 기업은 이미 조달 계획을 준비하기 시작했습니다. 9 월까지 대부분의 다운스트림 기업의 원자재 재고는 중간에서 높은 수준에 있었다. 9 월 이후, 산동과 서북 등 지역의 전통적인 하류 기업은 주로 수요에 따라 구매했습니다.저자는 앞으로 몇 년 동안 여러 소형 구매의 조달 모델이 전통적인 계절적 법을 대체하여 메탄올 산업의 새로운 조달 모델이 될 수 있다고 믿습니다.

국내와 국제 메탄올 가격 격차가 좁혀지고 수출세 환급 취소로 연간 메탄올 수출이 정점을 찍었다.

2026 년 상반기 중동의 지정학적 갈등으로 인해 동남아시아, 유럽, 동아시아 등 지역에서 메탄올 공급이 부족해 외부 메탄올 가격이 급격히 상승했다.국내외 메탄올 가격차는 톤당 200 달러 이상으로 유지 (최고점에는 톤당 300 달러 이상) 하여 중국의 메탄올 수출 경쟁력을 크게 높였다.큰 가격차로 국내 메탄올 수출량이 급증했다. 1 월부터 5 월까지 총 수출량은 527, 000 톤으로 전년 대비 322% 증가한 것으로 2025 년 연 수출량의 1. 8 배에 달했다.그러나 지정학적 상황이 완화되고 호르무즈 해협의 선박이 점진적으로 회복됨에 따라 국내와 외부의 메탄올 가격 차이는 빠르게 좁혀졌습니다.메탄올 수출세 환급의 취소와 결합하여 톤당 수출 원가가 200 ~ 300 위안 증가하여 메탄올 수출은 점차 정상으로 돌아갑니다.

요약하면, 2026 년 하반기에 지정학적 프리미엄이 급격히 철회된 후, 메탄올 시장의 운영 논리는 수입 기대 회복과 수요 증가를 충족시켜 디스크 가격의 추세를 주도하는 기본으로 돌아갑니다.천연가스 공급 불안정으로 이란의 모든 메탄올 생산공장의 재가동이 어려워질 수 있고, 업스트림 기업들의 하류 이익 이전이 수요 회복에 도움이 될 수 있다는 점을 감안할 때, 메탄올 선물 2609 계약의 급격한 하락은 기본적으로 수입이 정상 수준으로 돌아갈 것이라는 기대를 반영하고 있다.높은 기준을 배경으로선물가격은 어느 정도 반등할 수 있다.그러나 중장기적으로 수입이 계속 증가하면 항만 재고가 크게 축적되고 이란의 가스 공급 제한 및 공장 폐쇄 기간이 연장 될 수 있으며 전체 메탄올 가격 범위는 하락 할 수 있습니다. (저자 단위: 수초선물)

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