SunSirs: 중국 에틸렌글리콜 과잉 공급은 중기적으로 지속될 가능성이 높다

Futures Daily 에 따르면, 원유 가격의 반등 가능성은 미국 달러 강세로 제한되어 있으며 에틸렌 글리콜에 대한 비용 지원이 약합니다.선물 시장은 이미 비관적인 기대를 가지고 있지만 에틸렌 글리콜 가격의 전반적인 하락 추세는 여전히 역전하기 어렵습니다.

신규 생산 능력의 조속한 확대

국내에서는 7 월 3 일 현재 에틸렌글리콜 산업의 전반적인 운영률이 64. 2% 로 올해의 이맘때에 전형적인 수준으로 나타났습니다.최근 합성 가스 기반 유닛의 유지 보수 일정이 조정되었습니다; 신강 Tianye 와 Yangmei Shouyang 과 같은 회사는 유지 보수 작업을 연기하여 7 월 운영 비율에 대한 시장 기대치를 크게 상향 조정했습니다.또한, 합성 가스 기반 에틸렌 글리콜은 석유 기반 생산에 비해 비용 우위를 유지하며, 이는 유지보수가 완료되면 공장의 운영률을 증가시킬 것입니다.하반기에는 단위 유지보수의 집중도가 줄어들어 전체 공급량에 미치는 영향을 완화할 것이다.

"화학 생산을 늘리고 정유를 줄이는" 산업 정책에 의해 구동되는 두 개의 통합 에틸렌 지원 프로젝트 - SABIC - Fujian Gulei (100 만 톤) 와 Huajin Aramco (35 만 톤) - 는 2026 년 하반기에 가동 될 예정이며 Huajin Aramco 프로젝트는 연말까지 생산을 시작할 것으로 예상됩니다.중국의 총 에틸렌 글리콜 용량은 2026 년에 3103 만 톤에 도달 할 것으로 예상되며, 연간 성장률은 2025 년 1. 4 % 에서 약 6. 2 % 로 증가합니다.또한 2027 - 2028 년에는 상당한 용량 증가가 예정되어 있으며, 연간 평균 성장률은 11% 로 회복될 것으로 예상된다. "15 차 5 개년 계획" 기간 동안, 합성 가스 기반 에틸렌 글리콜 유닛은 주로 신장 지역에 집중된 프로젝트와 함께 용량 확장을 추진 할 것으로 예상됩니다.또한 일부 합가스 기반 유닛은 예정보다 일찍 생산을 시작할 수 있으며, 오래되고 비효율적인 유닛에 대한 생산 감축, 가동 중지 및 용량 제거 프로세스도 가속화될 수 있습니다.

가져오기 종속성 거부로 설정

미국, 이스라엘, 이란과 관련된 분쟁이 발발한 후, 글로벌 에틸렌글리콜 무역 흐름은 지역 공급 부족과 높은 이익 마진으로 인해 구조조정되었습니다.미국의 공급은 유럽과 터키와 같은 시장으로 전환되고 있으며, 중국의 공급은 인도, 터키, 태국, 유럽을 포함한 목적지로도 운송되고 있다. 6 월에는 인도의 면세정책 만료와 단거리 공급 회복으로 인해 수출이 약간 감소할 것으로 예상된다.중장기적으로 볼 때, 분쟁이 완화되면 이전 수출의 급증이 지속될 가능성은 없지만, 총 수출량은 여전히 꾸준히 증가할 것으로 예상된다.

중동의 수출 물류의 혼란은 단기적으로 근본적인 개선을 볼 수 없을 것입니다.일부 이란 시설이 운영을 재개했지만, 우리나라의 에틸렌글리콜 수입량은 6 월에도 낮을 것으로 예상된다.데이터에 따르면 6 월 말부터 여러 개의 화학 유조선이 호르무즈 해협을 성공적으로 통과했으며 중국 시장으로 향하는 에틸렌 글리콜 12 만 톤을 운반하는 4 척의 선박을 포함했습니다.그러나 페르시아만의 부동 저장 재고가 점차 풀려나면서 수입량은 7 월에 320, 000 ~ 350, 000 톤으로 회복될 것으로 예상되며 8 월 중순부터 더 큰 증가가 나타날 것으로 보인다.또한, 7 월과 8 월에 중국 해역에서 태풍이 선박 - 탱크 하역의 효율성을 감소시키고 선적 일정을 연장시킬 수 있으며, 태풍이 지역 현물 시장의 순환에 미치는 영향은 면밀히 모니터링되어야 한다.

그러나 분쟁이 4 개월 이상 지속되었다는 것을 주목하는 것이 중요합니다.저장 제한으로 인해 6 개월 이상 보관된 에틸렌글리콜은 변색 및 탱크 오염 위험이 상당히 높습니다.이것은 호르무즈 해협이 다시 개통되더라도, 떠있는 저장 화물은 즉시 사용할 수 없으며, 시장은 여전히 다른 나라로부터의 재수출 또는 국내 공급 보충을 기다려야한다는 것을 의미합니다.지정학적 갈등은 단지 공급과 수요의 잉여의 시작을 지연시켰을 뿐이다.장기적으로, 수입 감소의 강세 효과가 사라지면서 에틸렌 글리콜 시장은 공급 과잉 상태로 돌아갈 것이며, 국내 용량은 해외 공급을 계속 대체하고 수입 의존도는 더욱 감소 할 것으로 예상됩니다.

엔드 유저들 사이에서 ' 기다림 ' 의 심정이 강하다.

수요 측면에서 최종 사용자는 여전히 조심스럽고 "잠시" 접근법을 채택하고 있습니다. Weaving Operations 는 현재 기존 주문을 이행하는 데 중점을두고 있으며 해외 고객으로부터의 대량 주문은 호르무즈 해협의 완전한 재개통과 비용 바닥 확인을 기다리는 동안 보류되고 있습니다.최종 사용자 부문의 운영율은 이미 하락하기 시작했다.주목할 만한 점은 섬유기업들이 현재 원자재와 완제품 재고를 매우 낮게 보유하고 있어 재고 재고의 잠재력을 시사하지만, "가락이 아닌 상승에 구매" 의 지배적인 사고 방식은 실제 재고 재고 노력이 제한되어 기대치를 초과하지 않을 것이라는 것을 의미합니다.

최종 사용자 수요가 약한 배경에서 폴리에스테르 부문은 가장 먼저 조정되었습니다. 6 월에 3 대 폴리에스테르 필라멘트 제조업체는 생산 감축을 확대하여 생산 능력보다 40% 적게 생산할 계획; 한편, 미국과 이란 간의 양해각서 체결과 유가 급격한 하락에 따라 폴리에스테르 부문의 이익 마진이 크게 회복되었습니다.현재 폴리에스테르 공장의 운영률은 연중 이맘때에 사상 최저치에 있으며 재고 압력은 여전히 관리할 수 있다.최종 사용자 수요가 급격히 감소하지 않는 한, 3 분기에 더 큰 비율 인하의 여지가 제한되어 있습니다 - 심지어 강소 - 저장 지역의 고온으로 인한 전력 배급 - 폴리에스테르 공장 운영 비율의 전환점이 최종 사용자 운영 비율보다 앞서있을 가능성이 있음을 의미합니다.

더 긴 기간을 살펴보면 전체 폴리에스테르 생산 능력은 업스트림 원료 용량 확장으로 인한 생산량을 흡수하면서 하반기에도 계속 성장할 것으로 예상됩니다.현재 공개된 계획에 근거하여, 보수적인 추정에 따르면 약 260 만 톤의 새로운 용량이 올해 하반기에 온라인으로 출시될 것이다; 연말까지 중국의 총 폴리에스테르 용량은 전년 대비 4. 6% 증가한 9396 만 톤에 도달할 것으로 예상되며, 용량 성장률 둔화 추세를 계속할 것이다.또한 2027 년에 거의 500 만 톤의 추가 폴리에스테르 용량을 온라인으로 가져올 계획도 있습니다 .

항구 재고의 변화는 가격을 결정하는 핵심 변수보다는 공급 - 수요 역동성의 2 차 지표로 더 많이 사용됩니다.그러나 구조적 자료에 따르면 미국 - 이스라엘 - 이란 분쟁이 발발하기 전에 에틸렌글리콜 포트 재고량은 전체의 36 % 를 차지했으며 6 월 말까지 31 % 로 떨어졌습니다.현재 이 시기에는 항구 재고가 낮고 수입이 감소하여 현물 시장의 유동성이 강화됐다.낮은 가격 수준에서 계약 구매자의 적극적인 재고, 강력한 현물 기반 및 고품질의 석유 기반 공급의 부족과 결합하여 시장은 7 월에 유동성 부족에 직면 할 가능성이 높습니다.에틸렌글리콜의 항구 재고는 3 분기 말까지 공급망 전반에 걸쳐 재고 감소 추세가 지속되면서 계속 감소할 것으로 예상된다.전반적으로, 시장은 이미 원가 붕괴에 대한 기대를 가지고 가격을 책정하고 있습니다; 현물 가격은 선물 가격보다 더 급격히 하락 할 것으로 예상됩니다 - 따라서 기초 수렴을 이끌 것입니다 - 이는 선물 가격이 필연적으로 현물 시장의 감정에 의해 무게를 가중시킬 것임을 의미합니다.호르무즈 해협의 완전한 운영 재개와 국내 합가스 기반 공장의 가동율 증가 등 요인이 장기적인 공급 기대에 영향을 미칠 것이지만, 수입 감소로 인한 공급 격차는 단기적으로 해소하기가 어려워 7 월에 유동성이 부족할 가능성이 높아지고 있다.

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