SunSirs : 유럽 카프로라크탐 체인기업의 파산 및 국내 현물시장 분석

I.주요 업계 이벤트 : 유럽 통합 카프로 라크담 운영의 붕괴는 원자재 비용 위험을 강조합니다.

6월 중순, 유럽 루이나(Luena) 화학 단지의 폴리아미드 생산 법인이 파산 신청을 했으며, 이 공장은 소유권 변경이 있은 지 불과 3개월 만에 유동성 위기에 빠졌습니다. 공급망 배경을 살펴보면, 모기업 소속의 여러 화학 단지들이 이미 2025년 말까지 파산 절차를 밟았습니다. 해당 단지의 통합 시설은 큐멘, 페놀, 아세톤, 시클로헥사논, 카프로락탐, 나일론 6, 황산암모늄을 포함한 중간체 및 고분자 재료의 전체 밸류체인을 아우릅니다. 단지 운영사는 올해 4월 자산 인수를 완료하고 생산 법인을 구조조정했으나, 고작 2~3개월 만에 운영이 지속 불가능한 상태가 되었습니다.

이 회사는 핵심 운영 과제를 공개했습니다 : 미국과 이란 사이의 지정학적 긴장이 유황, 벤젠 및 프로필렌과 같은 주요 원료의 가격이 60 - 100 % 급증했습니다.해외 유황 공급에 대한 지속적인 제약은 직접적으로 플랜트 운영률을 줄이도록 강요했습니다.생산비용이 급증한 반면 완제품 가격이 동시에 상승하지 못하여 현금 흐름에 지속적인 압력을 가했습니다. 4 월과 5 월에 장부 수익을 달성했음에도 불구하고, 회사는 이전의 고가 원자재 구매에 상당한 자금이 묶여 있기 때문에 변동성 비용을 처리하기에 충분한 자본 버퍼가 부족했습니다.현재, 기존의 장기 주문이 이행되고 있지만, 새로운 주문은 파산 절차 중에 재평가될 것이다; 결과적으로, 유럽에서 국내 생산의 카프로락탐 및 관련 중간체의 단기 공급이 강화되고 있다.

이 파산은 고립된 사건이 아니다.최근 몇 년 동안 유럽에서 지속적으로 높은 에너지 및 원자재 비용은 섬유 및 엔지니어링 플라스틱과 같은 하류 부문에서 수요가 유출되고 지역 화학 생산 능력의 지속적인 축소로 이어졌으며 나일론 산업 체인의 글로벌 공급 - 수요 풍경에서 구조적 변화를 나타냅니다.

II.업계 전반에 걸쳐 SunSirs 벤치마킹 가격 (6 월 25 일 기준, 6 월 1 일 기준)

업스트림 기본 원자재 (핵심 원가 드라이버)

유황 (황)

6 월 25 일 복합기준가격: 8, 960 위안 / 톤; 6 월 1 일 기준가격: 10, 114 위안 / 톤; 월간 11. 41% 하락했다.이전 기간의 지정학적 위험 프리미엄은 점차 사라졌지만, 해외 도착량은 여전히 낮고, 항구 재고는 역사적으로 최저 수준이며, 비용 측면의 지원은 지속됩니다.

벤젠

6 월 25 일 기준 가격: 7, 080 RMB / 톤; 6 월 1 일: 7, 400 RMB / 톤 (월당 4. 32% 하락).미국과 이란의 긴장이 완화되면서 원유가격이 하락했고, 국내 정유공장의 유지보수가 종료되어 공급이 증가한 반면, 아로마틱의 전체 원가 기준은 하락했다.

프로필렌

6 월 25 일 주류 거래가격: 6, 700 RMB / 톤; 6 월 1 일: 6, 520 RMB / 톤 (월간 2. 76% 상승).증기 균열 유닛의 정기적인 유지 보수로 인해 공급이 약간 줄어들었습니다.

페놀 - 아세톤 사슬 (Cumene Chain)

페놀

6 월 25 일 기준 가격: 7, 730 RMB / 톤; 6 월 1 일: 7, 400 RMB / 톤 (월간 4. 46% 상승).벤젠 가격이 약간 하락했지만, 이전 기간의 고비용 재고가 생산 비용을 계속 지원하고 있습니다.

아세톤 Acetone

6 월 25 일 평균가격: 5, 240 RMB / 톤; 6 월 1 일: 5, 450 RMB / 톤 (월간 3. 85% 하락).비수기 동안 용매와 플라스틱에 대한 수요가 부진하여 이 공동 제품의 가격에 부담을 끼쳤다.

사이클로 헥사논 (Cyclohexanone)

6 월 25 일 기준 가격: 10, 260 RMB / 톤; 6 월 1 일: 10, 890 RMB / 톤 (월간 5. 79% 하락).카프로락탐의 운영율은 여전히 낮아 원자재 조달의 지속적인 감소로 이어지고 있다.

핵심 중간체 및 부산물

카프로락탐 (CPL)

6 월 25 일 주류 시장 가격은 11, 080 RMB / 톤; 6 월 1 일 11, 750 RMB / 톤 (월 대비 5. 70% 하락).다운스트림 나일론 6 생산업체는 계속해서 손실을 겪고 있으며, 원자재 조달에 대한 ' 기다리다 보는 ' 접근 방식을 초래하고 있다.황산암모늄

6 월 25 일 평균 출하가격은 톤당 1, 360 위안으로, 6 월 1 일 톤당 1, 425 위안 (월간 4. 56% 하락) 에서 하락했다.비료의 비수절로 인해 수요가 약화되어 이 부산물의 수출 판매에 압력을 가했다.

다운스트림 폴리머 제품: 나일론 6 (PA 6 칩)

섬유 등급 칩의 가격은 6 월 25 일 톤당 10, 950 위안으로 6 월 1 일 톤당 11, 620 위안에서 하락했다 (월간 5. 77% 하락).섬유와 변형 플라스틱 부문은 모두 비수기에 처해 있어 완제품 재고가 계속 축적되고 있다.

III.국내 현물시장 동향 및 가격 전달 논리 (6 월 25 일 기준)

1.업스트림 비용: 초기 급격한 급증에 이어 약간의 하락; 산업 체인의 마진이 여전히 압박됩니다.

올해 초, 미국과 이란의 분쟁으로 유황, 순수 벤젠 및 프로필렌의 가격이 단기적으로 두 배로 상승하여 사이클로 헥사논과 카프로 라크탐의 종합 생산 비용을 직접적으로 증가시켰습니다. 6 월 말까지 지정학적 위험 프리미엄은 점차 사라졌고 원자재 가격은 전월 대비 약간 하락했지만 월 평균 가격은 2 분기 초에 보였던 것보다 상당히 높았습니다.

전송 특성 : 유황은 젖은 공정 황산의 핵심 원료이며, 이는 cyclohexanone 및 phenol 생산 시설을 지원하여 완전한 비용 체인을 만듭니다 : 유황 → 황산 → Cyclohexanone / Phenol → Caprolactam → 나일론 6.원자재 비용으로 인한 상승 압력은 체인을 통해 전달되었지만 다운스트림 최종 시장은 이러한 비용을 전달할 수 있는 가격책정 능력이 부족했습니다.이로 인해 사슬 전반에 걸쳐 비용 상승과 완제품 가격 하락이 결합된 역설적인 상황이 발생했습니다.이러한 역동성은 유럽 공장의 파산의 주요 원인이었다; 국내 통합 기업이 약간의 완충을 누리는 동안, 중소 규모의 독립 공장은 계속 손실을 입었다. 2.중간중간제품에 대한 수요와 공급의 다양성

Cyclohexanone: Caprolactam 의 생산률은 일반적으로 낮아 원료에 대한 수요가 부족합니다.국내 공장은 적당한 부하에서 운영하지만, 시클로헤크사논의 현물 공급이 풍부하여 가격이 지속적으로 약화되고 있습니다.

페놀 / 아세톤: 순수 벤젠 가격의 약간의 하락은 제한적인 지원을 제공합니다.아세톤 가격은 다운스트림 코팅 및 전자 용매의 오프 시즌으로 인해 페놀 - 아세톤 공장의 통합 가공 마진을 압박하면서 더욱 급격히 하락했습니다.

Caprolactam: 국내 생산 능력은 거대하며 새로운 통합 용량은 계속 온라인으로 나옵니다.유럽에서 단기적인 공급 부족으로 인한 수입 감소가 완화를 제공했을 수도 있지만, 약한 국내 수요는 증가한 공급을 흡수하지 못했습니다.이에 따라 원자재 원가와 함께 현물 가격이 하락하고 있으며, 공장은 재고 축적 압력을 완화하기 위해 운영율을 적극적으로 인하하고 있다.

3.다운스트림 나일론 6 수요가 오프 시즌에 들어갑니다; 비용 전달이 완전히 차단됩니다.

두 주요 나일론 6 소비 부문 모두에서 수요가 동시에 약화되었습니다 :

나일론 6 섬유 필라멘트 / 스테이플 섬유: 여름은 섬유의 전통적인 오프시즌이며, 완성된 의류와 가정용 섬유의 주문은 줄어들었습니다.회전공장은 운영율을 계속 낮추고 즉각적인 필요에 따라 소량으로만 칩을 구매하며 상당한 재고가 없습니다.

수정된 엔지니어링 플라스틱 (Modified Engineering Plastics) 자동차 및 전자 부품에 대한 수요는 불투명하고 국내 및 수출 시장 모두에 대한 차량 출하가 둔화되고 있으며, 변형 플라스틱 제조업체는 낮은 원료 재고를 유지하고 있습니다.

산업 체인 내에서 부정적인 피드백 루프가 형성되었습니다 : 원자재 가격의 약간의 인하는 다운스트림 비축을 자극하지 못했습니다.완제품 가격은 여전히 압박을 받고 있으며 가공 마진이 계속 줄어들어 카프로락탐과 사이클로헥사논의 조달 수요가 더욱 억제되고 시장 상황이 악화되고 있다.

4. 6 월 25 일 무역감정

하루 종일 시장 조사는 제한되어 있었고, 거래자들과 생산자들은 주식을 이동시키기 위해 가격을 낮추는 강한 의지를 보여주었습니다.다운스트림 섬유 및 플라스틱 기업들은 고정된 월간 장기 계약만 준수했고, 현물 거래는 산발적이었고 투기적 재고가 존재하지 않았다.지역별로 볼 때, 재고 압력은 중국 동부의 주요 생산 허브에서 가장 높았으며, 가격 견적이 낮아졌고, 중국 북부와 남부의 조달은 즉각적인 수요를 기반으로 했으며, 지역별 가격 차이는 약간 변동하지 않았습니다. IV.세계 및 국내 시장의 전반적인 상황

해외 시장 (유럽은 주요 변수)

유럽 : Leuna 복합 시설의 Caprolactam 관련 시설은 파산 절차에 들어갔으며, 중간 및 나일론 6 의 국내 공급이 단기적으로 감소하고 현지 현물 가격이 일시적으로 상승했습니다.그러나 유럽의 장기적인 구조적 과제는 여전히 해결되지 않고 있습니다 : 에너지와 유황에 대한 높은 수입 비용, 다운스트림 제조의 지속적인 이전, 그리고 향후 노후 시설의 폐쇄가 예상됩니다.지역의 자급자족은 계속 감소하고 있으며, 아시아의 수입에 대한 의존도가 증가해야 한다.

동남아시아 및 북미: 동남아시아는 섬유 및 변형 플라스틱의 생산능력이 꾸준히 확장되고 있으며, 카프로락탐 및 나일론 6 의 수입 수요가 적당히 증가하고 있습니다.북미의 다운스트림 수요는 안정적으로 유지되고 있으며, 현지 통합 시설은 유럽에 비해 비용 우위를 누리고 있어 외부 조달의 필요성이 증가하는 것을 제한합니다.

글로벌 원자재 제약: 중동의 유황 선적은 점차 회복되고 있지만 해외 광산과 정유소의 복원은 오랜 과정입니다.유황에 대한 세계적인 긴밀한 균형 상황은 단기적으로 완전히 반전 될 것으로 예상되지 않으며, 장기적으로 전체 카프로락탐 가치 사슬 전반에 걸쳐 생산 비용을 계속 제한합니다.

국내 시장 상태

공급 측면: 카프로락탐과 사이클로헤크사논에 대한 국내 통합 용량은 충분합니다.선도적인 통합 프로젝트는 원자재 자급자족의 혜택을 누리고 있으며, 독립형 유럽 공장보다 훨씬 높은 비용 탄력성을 제공합니다.업계는 재고 축적 압력을 완화하기 위해 주기적인 유지 보수를 통해 생산량을 관리합니다.

수입 및 수출: 유럽 공급의 축소로 유럽에서 카프로락담 수입은 단기적으로 감소했습니다.동남아시아에 대한 나일론 6 칩 및 스핀 제품의 국내 수출은 약간 상승했지만, 이러한 성장은 오프 시즌 동안 국내 수요의 감소를 상쇄하기에 충분하지 않습니다.

정책 및 산업 비교 : 유럽은 유황과 천연가스의 수입에 크게 의존하고 있지만, 중국은 유황을 인산 화학 및 정제 부문과 연결하는보다 강력한 시스템을 보유하고 있으며, 원자재 자율성에 대한 더 큰 유연성을 제공합니다.결과적으로 중국은 광범위한 기업 파산을 피할 수 있지만, 중소 규모의 비통합 가공 공장은 여전히 손실과 생산 감축에 직면하고 있습니다. V. 전체 가치사슬에 걸쳐 가격전달논리에 대한 분석

업스트림 (원유, 중동 유황)

올해 상반기의 지정학적 갈등으로 유황과 나프탈의 가격이 급증하여 순수 벤젠과 프로필렌의 비용을 상승시켰다. 6 월 미국과 이란의 긴축에 따라, 해운선 복원에 대한 기대가 높아지고 지정학적 프리미엄이 사라졌다; 유황과 아로마틱 가격은 월간 하락을 보았지만, 연간 평균 가격은 크게 상승했다.

중간 보조제 (황 → 황산 → 사이클로헥사논 / 페놀)

황산은 cyclohexanone 및 cumene 생산 공정에 필수적인 보조입니다; 황 가격의 급격한 상승은 직접적으로 두 경로에 대한 생산 비용을 증가.페놀과 사이클로헥사논의 동시 가격 인상은 카프로락탐의 생산 마진을 압박하여 유럽 공장이 직면한 유동성 침체의 중요한 요인이 되었다.

코어 중간체 (Cyclohexanone → Caprolactam)

Caprolactam 생산은 cyclohexanone 원료에 전적으로 의존; cyclohexanone 가격의 약화는 caprolactam 가격의 상응하는 하락을 이끌었습니다.그러나 나일론 6 에 대한 하류 수요가 약한 것은 카프로락담 가격이 구매를 자극하지 못했고, 느슨한 공급 - 수요 균형은 반등 가능성을 억제했다는 것을 의미했습니다.

단말 중합 (Caprolactam → Nylon 6 → Textiles / Modified Plastics)

나일론 6 는 현재 전통적인 오프 시즌에 있으며 최종 제품은 가격 책정 능력이 부족합니다.가치 사슬의 이익은 업스트림 원자재로 계속 이동하고 있으며, 중간 및 다운스트림 가공 부문은 일반적으로 손실을 입히고 있으며, 이는 유럽 기업들 사이에서 볼 수 있는 파산을 반영하는 패턴이다. 국내 통합 생산 능력만이 비용 완충을 가지고 있다.

VI.시장 전망

유황 및 벤젠 가격의 약간의 하락은 비용 완충을 제공했지만, 다운스트림 나일론 6 직물과 수정 플라스틱의 오프 시즌이 지속됨에 따라 카프로락탐, 사이클로헤크사논 및 페놀의 가격은 약한 범위 내에서 변동 할 것으로 예상됩니다.

호르무즈 해협을 통한 운송이 점차 정상화되고 유황 도착량이 증가함에 따라 원자재 비용이 하락하여 전체 체인의 비용 압력을 완화하고 있습니다.한편, 유럽의 고비용 화학 생산 능력은 단계적으로 중단되고 있으며, 아시아는 나일론 가치 사슬의 핵심 공급 기지로 자리 잡고 있으며 국내 수출의 장기적인 성장을 유지합니다.

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