선사이즈: 2026년까지 시멘트 산업 이익률 소폭 개선 전망
February 09 2026 10:30:38
(I)수요: 부동산 하락 둔화, 인프라 반등
2025 년 12 월 중앙경제사업회의는 새로운 부동산모델의 개발을 가속화하고 부동산시장을 안정시키며 신축을 통제하고 재고를 줄이고 공급을 최적화하기 위한 도시별 정책을 시행하며 기존의 상업용주택을 주로 저렴한 주택을 위한 취득을 장려하는 것을 강조했다.이는 정책 우선순위가 기존 재고를 흡수하고 신규 재고를 통제하는 데 중점을 두고 있음을 시사하며 부동산 시장의 안정화와 회복은 여전히 시간이 걸릴 것임을 시사한다.판매면적과 신규 건설면적 모두 현재 느린 안정화 조짐을 보이고 있으며, 단기적으로 큰 개선이 예상되지 않는다.투자는 2026 년에도 축소된 속도로 더욱 감소할 것으로 예상되며, 부동산 부문의 시멘트 소비는 전년 대비 계속 감소할 것으로 예상된다.
인프라와 관련하여 투자는 2026 년에 긍정적 인 성장으로 돌아와 인프라 프로젝트의 시멘트 수요가 증가 할 것으로 예상됩니다.제 15 차 5 개년 계획제안은 계획과 타당성 연구를 강화하고, 일련의 주요 랜드마크 프로젝트를 실시하며, 국가 전략적 이니셔티브와 핵심 안보능력 프로젝트의 고품질 실행을 추진하는 것을 강조한다. 15 차 5 개년 계획 개막년인 2026 년에는 특수채권과 초장기 특수재무채 발행이 증가해 인프라 투자가 반등할 것으로 전망된다.그러나 부채 감축 정책 하에서 시멘트 수요와 밀접하게 연관된 교통 및 도시 인프라 투자는 침체될 수 있습니다.시멘트 수요에 대한 전반적인 인프라 지원은 개선될 것으로 예상되지만, 강도는 제한되어 있을 수 있습니다.
요약하자면, 부동산 업계의 침체가 지속되고 인프라 지원이 부족함에 따라 2026년 시멘트 수요는 하락세를 이어갈 전망입니다. 우리는 2026년 연간 시멘트 생산량이 약 16억 톤 수준을 유지하며 전년 대비 약 5% 감소할 것으로 예상합니다.
(II)공급: 신규 용량 증설 예상치에 미치지 않을 가능성이 높으며, 공급 감소 심화
중국 시멘트 네트워크의 시멘트 빅 데이터 연구소의 추적에 따르면, 12 개의 새로운 클린커 생산 라인이 2026 년에 거의 1800 만 톤의 결합 용량을 가동 할 예정입니다.이 용량 중 1000 만 톤 이상이 기술 업그레이드 또는 이전 프로젝트에서 비롯됩니다.업계의 지속적인 운영 압력을 감안할 때, 2026 년에는 신규 용량의 출시 속도가 예상보다 낮아 전반적인 공급 압력을 관리할 수 있을 것으로 예상됩니다.
또한, 거의 300 개의 생산 라인이 현재 용량 교체 중이며, 누적 순 용량 출구는 5 천만 톤을 초과합니다.용량 관리 정책에 따라 수많은 프로젝트가 2026 년까지 용량 교체 작업을 계속하여 과잉 용량의 지속적인 출구를 추진할 것으로 예상됩니다.동시에 승인된 용량에 대한 생산 준수도 더욱 표준화되어 공급 수축을 효과적으로 강화할 것입니다.
(3)시장 조건: 낮은 가격 반등, 연말 상승세
2025 년에는 수요 부족과 치열한 시장 경쟁으로 인해 시멘트 가격이 1 년 내내 꾸준히 하락하여 4 분기에 비정상적으로 낮은 수준에 도달했습니다. 2026 년에는 생산에 대한 규정 준수 제약이 강화되는 동안 용량 확장 노력이 계속될 예정이며 공급측 통제가 강화될 예정입니다.이로써 시멘트의 수요와 공급의 균형을 점차 회복할 것으로 예상된다.시멘트 가격은 낮은 수준에서 반등할 것으로 예상되며 ' 하반기 하그러나 수요가 하락 궤도를 유지하기 때문에 주의가 필요하다.게다가, 주요 기업들 간의 경쟁 역학은 상당한 불확실성을 지니고 있어 상당한 가격 인상의 기초가 상대적으로 약하다.전체적으로 시멘트 가격 회복의 범위는 제한적일 것으로 보인다.
(4)수익성: 낮은 수준의 회복, 연간 수준은 여전히 낮습니다.
2026 년에는 효율적인 공급 관리와 시멘트 가격 반등으로 인해 업계 이익이 낮은 수준에서 계속 회복될 것으로 예상됩니다.연간 산업 이익 마진은 약 3% - 4% 로 추정된다.그러나 예상보다 수요가 급격히 감소하거나, 용량 관리 정책이 효과가 없다는 것이 입증되고, 시장 경쟁이 크게 개선되지 않고 계속되고 있거나, 시멘트 가격 회복이 중단될 경우, 업계 이익은 하락 압력을 받게 될 수 있습니다.전반적으로 2026 년 산업 이익은 상대적으로 낮은 수준으로 유지 될 것으로 예상됩니다.
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