SunSirs: 스티렌 시장: 하단 특성이 점점 더 분명해진다

스티렌은 11 월 초 1 년 만에 최저치를 기록한 뒤 반등하여 단기 및 중기 이동 평균을 돌파해 약세 변화의 시나리오를 나타냈다.이번 주에는 고가격이 다시 조정되면서 이전 최저치를 깨지 않고 바닥의 특징이 점차 드러나고 있다.이 지원 수준이 효과적이라면 후기 시장에서 계속 반등 할 가능성이 높아집니다.

스티렌 단량체의 가격은 11 월 11 일 연중 최저치를 기록한 이후 반등했으며, 주요 계약 2601 은 최대 6% 정도의 반등을 경험했다.그러나 지난 금요일 이후 스티렌 단량체의 가격이 고조되고 있으며, 이전 최저치에서 효과적인 지원을 얻을 수 있을지 주목해야 한다.

내년에는 새로운 용량이 많지 않다.

2024 년의 저속 성장 이후, 스티렌 용량의 성장률은 2025 년에 다시 가속화되었습니다.올해까지 스티렌 생산을 위한 에틸벤젠 탈수소 공정이 200 만 톤 이상 가동되었으며, 연간 용량 증가율은 11% 였다.주요 프로젝트는 Yantai Yulong Petrochemical 500, 000 톤 / 년, Jingbo Sida Rui 670, 000 톤 / 년, Jilin Petrochemical 600, 000 톤 / 년, Guangxi Petrochemical 600, 000 톤 / 년 등입니다.

2025 년 첫 10 개월 동안 스티렌 생산량은 1499 만 톤으로 전년 대비 16. 3% 증가했습니다.그러나 2026 년에 발표된 가동계획을 바탕으로 베이방화진의 70 만톤 / 년 단위만 하반기에 가동될 것으로 예상되며, 공급 성장률은 다시 하락할 것으로 예상된다.

수출입 측면에서 2025 년 상반기 10 개월 동안 스티렌 단량체의 누적 수입량은 201, 700 톤, 누적 수출량은 267, 500 톤으로 약간 순수출 패턴을 보였다.그러나 수출입량이 전반적으로 소규모로 인해 현재 국내 공급과 수요 패턴에 미치는 영향은 상대적으로 제한적입니다.

다운스트림은 성장의 병목 현상에 직면해 있다.

스티렌의 세 가지 주요 다운스트림 수요는 EPS, PS 및 ABS 산업이며 전체 수요의 70 % 이상을 차지합니다.그것은 주로 포장, 가전 제품, 자동차 및 기타 분야에서 사용됩니다.

산업 장비의 운영에서, 현재 PS 산업 생산 능력은 약 55 % 이며, 최근 몇 년 동안 가장 낮은 수준입니다; EPS 산업 생산 능력은 약간 더 나은, 최근 몇 년 동안 중립 수준에서; ABS 산업 생산 능력은 상대적으로 최고, 약 72 %, 작년 평균 수준보다 높지만 여전히 이전 해보다 훨씬 낮습니다.출력 측면에서, 1 월부터 10 월까지 2025 년, ABS 산업의 누적 생산량은 56. 393 백만 톤, 전년 동기 대비 27. 53% 증가; PS 산업의 누적 생산량은 38. 946 백만 톤, 전년 동기 대비 11. 24% 증가; EPS 산업의 누적 생산량은 3746. 9 백만 톤으로 전년 대비 5. 43% 증가했습니다.

터미널 수요 측면에서 부동산 산업의 약한 사이클은 외부 벽 단열재 및 건물 장식 재료 분야의 스티렌 수요를 억제했습니다.그러나 가전 케이스의 응용 분야에서는 국내 무역 정책의 지원과 해외 신흥 시장의 성장으로 수요 성과는 수용 할 수 있습니다.

Valuation - driven bias 중립 (Valuation - driven bias neutral)

화남항의 스티렌 재고는 지난해 같은 기간 고위 수준에서 중립 수준으로 하락했으며, 강소항의 재고는 10 월 말 최고 수준인 2025 만 t 에서 이번 주 164, 200 만 t 로 하락해 항의 재고 압박이 완화되었지만 화동지역의 재고는 여전히 상대적으로 높다.견본공장의 재고는 연초 250 만여 톤에서 190 만 톤으로 줄었고, 총 재고는 올해 최고 수준인 470 만 톤에서 360 만 톤으로 감소해 재고 감축 추세가 뚜렷해 재고 감축이 계속될 수 있는지 주목해야 한다.

비용 측면에서 국내 순수 벤젠 유닛의 높은 가동률과 수입과 결합하여 상당한 공급 압력을 조성했습니다.그러나 순수 벤젠 가격은 현재 점진적으로 분산점에 접근하고 있으며 해외의 혼란이 여전히 존재함에 따라 스티렌 가격은 약간의 지원을 받을 수 있습니다.수익성 측면에서 비통합 스티렌 유닛은 점차적으로 손실을 줄이고 있지만 통합 유닛의 이익은 약간 개선되어 전체 스티렌 가치 추동은 중립적입니다.

기술적으로, 스티렌은 11 월 상반기 10 일 동안 1 년 만에 최저치를 기록한 뒤 반등하여 단기 및 중기 이동 평균을 돌파하여 약세 상황의 변화를 나타냅니다.이번 주에는 고가격이 하락했고, 이전 최저치를 깨지 않았다.밑부분의 특징이 점차 드러나고 있다.이 지원 수준이 유효하다면, 미래 시장에서 계속 반등 할 가능성이 높아지고 있습니다.

결론적으로, 스티렌의 공급 측면은 2025 년까지 고속 성장을 유지할 것으로 예상되며, 새로운 용량의 추가는 공급 압력을 완화 할 수있는 2026 년에 줄어들 것으로 예상됩니다; 수요 측면은 여전히 탄력성이 있으며, ABS 산업은 가장 큰 수요 증가를 기여하지만 터미널 수요는 차별화 된 추세를 보여줍니다; 높은 재고 압력은 완화되었지만 재고는 여전히 상대적으로 높으며 후속 재고 감축의 지속 가능성에 초점을 맞출 필요가 있습니다; 비용 측면에서 순수 벤젠의 반등은 스티렌에 대한 평가 지원을 가져옵니다.

운영 측면에서, 기술적 조건이 안정적이라는 전제를 바탕으로, 스티렌 단량체의 가격이 이전 고점 저항을 돌파하면, 우리는 주요 전략으로 원격 계약으로 긴 포지션을 테스트하는 것을 고려할 수 있으며, 재고의 변화, 순수 벤젠 가격의 추세 및 터미널 수요의 회복 진전을 면밀히 추적 할 수 있습니다.

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